الربيع البارد! أسواق الأسهم العالمية تشهد ذعرًا في مارس - متى سيأتي الارتفاع؟

لا تزال أسواق رأس المال تتأرجح بشكل عنيف في أعقاب صراعات الشرق الأوسط. تراجعت الأسهم العالمية للثالثة على التوالي، مسجلة أسوأ أداء خلال عام، وبلغت الأسواق الأوروبية والأمريكية أدنى مستوياتها خلال العام، في حين أدت ارتفاع أسعار الطاقة إلى مخاوف من التضخم، مما دفع إلى بيع السندات الأمريكية وغيرها من الأصول التقليدية الآمنة، وارتفاع العائدات بشكل كبير. حتى الذهب لم يتمكن من توفير الحماية، حيث انخفض سعر الذهب خلال تداولات الجمعة ليقترب من كسر حاجز 4500 دولار للأونصة. المستثمرون ينتظرون إشارات القاع، متسائلين متى قد تنتهي حالة الاضطراب.

هل ستستمر لمدة ثلاثة أسابيع فقط؟

تُظهر التاريخ أن الأسواق غالبًا ما تتوقف عن الهبوط بعد حوالي ثلاثة أسابيع من اندلاع الأزمة. في تقرير أرسله إلى First Financial، استعرض Jim Reid، استراتيجي بنك دويتشه، التاريخ، موضحًا أن موجة البيع الناتجة عن هذه الأزمة قد تقترب من نهايتها.

عرض Reid أداء مؤشر S&P 500 بعد 30 حدثًا جيوسياسيًا كبيرًا. “من الناحية الزمنية، غالبًا ما يصل أدنى مستوى لمؤشر S&P 500 بعد حوالي ثلاثة أسابيع من الصدمة الأولية، ونحن الآن نقترب من هذه النافذة الزمنية”، وإذا حسبنا أكبر انخفاضات لاحقة في كل حدث، فإن الوسيط يقارب -6%، والمتوسط يقارب -8%.

“من منظور أطول، يتوقع أن يعود متوسط العائدات إلى مستوى ما قبل الصدمة خلال اليوم الرابع والثلاثين (أي أقل من سبعة أسابيع بعد الحدث)، وأن يكون العائد أيضًا قد تعافى تقريبًا بالكامل بحلول ذلك الوقت”، قال Reid.

تتفق مؤسسة الأبحاث المستقلة Variant Perception على أن مشاعر السوق على وشك التحول، وأن الأيام القادمة ستشهد ذروة عدم اليقين بشأن الصراع بين أمريكا وإيران.

شهدت بعض الأسواق مؤخرًا فوضى في التداول، وهو ما يشير إلى اضطرار بعض المتداولين إلى تصفية مراكزهم. “قاعدة بسيطة جدًا لتحديد التصفية التكتيكية هي: عندما ينهار الذهب والأسهم معًا، فهذا غالبًا ما يعني أن عمليات زيادة الهامش أو التصفية القسرية تحدث”، تقول المؤسسة، “نحن الآن في مرحلة التصفية التكتيكية. كما أن المستثمرين يشعرون بالذعر بسبب ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير — السوق انتقلت من توقعات خفض الفائدة عدة مرات هذا العام إلى تسعير احتمالية رفعها. ارتفاع مؤشر VIX، الذي يقيس تقلبات السوق، مقارنةً بمستقبلات VIX، يعكس شدة عمليات تقليل المخاطر الحالية.”

كل ذلك يحدث بالتزامن مع توسع وتصعيد الصراع بين أمريكا وإيران. هذا الأسبوع، تعرضت منشآت نفط وغاز في الشرق الأوسط لقصف، وأوقفت قطر بشكل كبير إنتاج الغاز الطبيعي، مما يجعل أسوأ السيناريوهات واقعًا. “الضربات على المنشآت الحيوية للطاقة، وانخفاض حركة الشحن في مضيق هرمز، كانت أمورًا يصعب تصورها قبل ثلاثة أسابيع، والآن أصبحت واقعًا”، تقول المؤسسة، ويبدو أن ذلك قد يكون علامة على اقتراب ذروة عدم اليقين في الأسواق خلال الأيام القادمة.

هل يمكن أن ينخفض السوق بنسبة تصل إلى 5% أخرى؟

بالنسبة للمستثمرين، فإن مستقبل أسعار النفط يؤثر بشكل كبير على استقرار الأصول ذات المخاطر.

قال استراتيجي بنك أمريكا بقيادة Michael Hartnett إن السوق لم يستسلم تمامًا بعد، لكنه يقترب من تلك النقطة. عندما تنخفض مؤشرات الأسهم العالمية بنسبة 50% و200% على التوالي، يكون ذلك إشارة قوية لزيادة التعرض للمخاطر.

حاليًا، وصل مؤشر S&P 500 إلى هذا المستوى، لكن الأسواق العالمية لا تزال بحاجة إلى انخفاض يتراوح بين 3% و5% ليتم تفعيل فرصة شراء مهمة.

إشارة أخرى لفرصة الشراء قد تكون ارتفاع نسبة النقد في محافظ المستثمرين إلى 5%. أظهر استطلاع مديري الصناديق في بنك أمريكا في مارس أن النسبة ارتفعت من أدنى مستوى لها عند 3.2% في 2026 إلى 4.2%، وليس بعيدًا عن عتبة 5%. ارتفاع أسعار النفط يسبب خسائر متزايدة في السوق — حيث ارتفعت أسعار خام برنت بنسبة ثلثيها خلال العام، نتيجة للصراع بين أمريكا وإيران والهجمات على منشآت الطاقة في الشرق الأوسط.

يعتقد Hartnett أن الانتخابات النصفية المقررة في نوفمبر قد تدفع ترامب إلى السعي لتخفيف التوترات بسرعة. وهذا هو الأساس الرئيسي لنصائح الاستثمار الأساسية لبنك أمريكا: البيع على المكشوف عندما يكون مؤشر الدولار فوق 100؛ والشراء عندما يصل عائد السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا إلى 5%؛ والشراء عند انخفاض مؤشر S&P 500 إلى أقل من 6600 نقطة. ومع ذلك، إذا استمر الصراع بعد انتهاءه دون أن يحقق ترامب ارتفاعًا في شعبيته، فقد يصعب على سوق الأسهم الأمريكية تحقيق مستويات قياسية خلال الصيف.

بدأت عمليات التصحيح السوقية التي تسارعت هذا الشهر في أكتوبر من العام الماضي — حين بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، وكان السوق عند مستويات عالية. قال Hartnett: “انتهاء التصحيح الكبير غالبًا ما يكون عندما تتعرض القطاعات التي تتراجع بشكل حاد لعمليات بيع مفرطة وتصل إلى قاعها.” ويحدث هذا الآن في بيتكوين، وقطاع البرمجيات، و"العمالقة السبع في السوق الأمريكية". كما شهد الذهب والمعادن الثمينة وقطاع أشباه الموصلات والأسواق الناشئة عمليات بيع مؤلمة نتيجة الإفراط في الشراء سابقًا. يعتقد فريق Hartnett أنه بمجرد أن يقتنع السوق بأن أسعار النفط ستظل منخفضة بشكل دائم تحت 100 دولار، سيكون من الآمن أكثر للمستثمرين زيادة تعرضهم للمخاطر.

كما أدرج ثلاثة محاور استثمارية رئيسية للسنوات الخمس القادمة: 1. دورة سوق السلع الأساسية تتوسع من الذهب إلى المعادن وقطاعات الطاقة، مع سيطرة الدول التي تملك استراتيجيات موارد مثل الرقائق والمعادن النادرة والنفط على السوق. 2. المستثمرون سيفضلون الأسهم الدولية والأسهم الأمريكية ذات السوق المتوسط على الأسهم الأمريكية ذات الرافعة المالية العالية. 3. ينصح بتخصيص استثمارات في الأسهم المعاكسة للاستهلاك — التي قد تستفيد من السياسات التي تهدف إلى دعم الفقراء والمجتمعات ذات الدخل المنخفض.

(المصدر: First Financial)