هل فقدت خصائص الأصول الآمنة؟ الذهب يسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ 2011 وتضيق مكاسب السنة الكاملة إلى حوالي 4%

أفادت تطبيقات “智通财经” أن سوق الذهب شهد عمليات بيع حادة نتيجة لتصاعد الصراع في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، وتحول توقعات أسعار الفائدة، وسط تأثيرات متعددة. يوم الجمعة، استمر انخفاض سعر الذهب العالمي، مسجلاً أكبر تراجع أسبوعي منذ عام 2011.

حتى إغلاق يوم الجمعة، انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 3.43% ليصل إلى 4498.31 دولارًا للأونصة، مسجلاً خسارة إجمالية حوالي 9.5% هذا الأسبوع؛ كما سجل سعر الفضة الفوري انخفاضًا أكبر، حيث أغلق منخفضًا بنسبة 6.89% عند 67.801 دولار للأونصة، ليشهد تراجعًا بأكثر من 14% خلال الأسبوع.

السبب الرئيسي وراء انخفاض سعر الذهب يعود إلى تغيرات حادة في البيئة الاقتصادية الكلية. مع تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع، وارتفعت مخاوف السوق من انتعاش التضخم بشكل ملحوظ. في الوقت نفسه، قوى الدولار الأمريكي وعائدات السندات الأمريكية ارتفعت بشكل متزامن، مما قلل من جاذبية الذهب كأصل غير فائدة.

تغير التوقعات السوقية كان حاسمًا أيضًا. إذ تلاشت بسرعة توقعات خفض الفائدة التي كانت سائدة سابقًا، وبدأ المتداولون في المراهنة على احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مع ارتفاع الاحتمالات إلى حوالي 50%. عادةً، يضغط ارتفاع أسعار الفائدة على الذهب، وهو أحد الأسباب الرئيسية وراء تصحيح الأسعار الحالي.

كما أن تطور المخاطر الجيوسياسية أثر بشكل معقد على معنويات السوق. على الرغم من أن الصراع كان من المفترض أن يعزز الطلب على الأصول الآمنة، إلا أن السوق ركز بشكل أكبر على صدمات إمدادات الطاقة وتأثيرها على التضخم ومسارات السياسات. ومع تصاعد التوتر في مضيق هرمز، وانتشار أنباء عن احتمال توسيع الولايات المتحدة لوجودها العسكري، تراجعت شهية المخاطرة بين المستثمرين، وتدفقت السيولة نحو الدولار وأصول ذات سيولة عالية أخرى.

من ناحية هيكل السوق، فإن الانخفاض الحالي تأثر أيضًا بتوافق العوامل الفنية والمالية. إذ اقترب سعر الذهب سابقًا من أعلى مستوياته التاريخية، مما جذب الكثير من المستثمرين الذين قاموا بتكوين مراكز شراء، مما زاد من ضغط التصحيح. وعندما بدأ السعر في التراجع، تم تفعيل العديد من أوامر وقف الخسارة، مما أدى إلى تسريع عمليات البيع. بالإضافة إلى ذلك، أدت عمليات هبوط الأسهم والسندات إلى زيادة الطلب على السيولة، مما دفع المستثمرين لبيع الذهب لتعويض خسائر أصول أخرى.

علاوة على ذلك، فإن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وتباطؤ وتيرة شراء البنوك المركزية للذهب أضعفت من معنويات السوق. حيث أظهرت البيانات أن صناديق الذهب ETF سجلت تدفقات خارجة للأسبوع الثالث على التوالي، مع انخفاض إجمالي الحيازات بأكثر من 60 طنًا، مما يعكس بشكل واضح تراجع السيولة قصيرة الأجل.

على الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، إلا أن أداء الذهب على مدار العام لا يزال في مسار تصاعدي، حيث يظل الارتفاع منذ بداية العام حوالي 4%. وأشار المحللون إلى أن تصحيح الأسعار الحالي هو في الأساس تعديل مرحلي نتيجة لتغيرات حادة في البيئة الكلية. في ظل استمرار مخاطر التضخم، وتوسيع العجز المالي، وعدم اليقين الجيوسياسي، فإن منطق تخصيص الذهب على المدى الطويل لم يتغير جوهريًا.