عودة طلب الملاذ الآمن مع انعكاس توقعات خفض الفائدة
توجه المتداولون نحو الصعود على الدولار الأمريكي للمرة الأولى هذا العام

أفادت تطبيقات “جي توث كريدي فنانس” أن البيانات الأخيرة تظهر أن المتداولين قد تحولوا لأول مرة هذا العام إلى توقعات صعود الدولار، حيث يدفع الطلب على الملاذات الآمنة وتغير توقعات أسعار الفائدة هذا الاتجاه بشكل مشترك.

وبحسب بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) التي أُعلنت يوم الجمعة، حتى 17 مارس، قام صنّاع المواقف المضاربة مثل صناديق التحوط ووكالات إدارة الأصول ببناء مراكز شراء للدولار بقيمة إجمالية حوالي 6.2 مليار دولار، مما قلب المشهد الذي استمر منذ منتصف ديسمبر من العام الماضي، حيث كانت السوق تتوقع هبوط الدولار بشكل مستمر. وكان السوق قد راهن في منتصف فبراير على مراكز بيع للدولار بقيمة تصل إلى حوالي 22 مليار دولار.

وقد حدث هذا التحول خلال ثلاثة أسابيع فقط من بدء الولايات المتحدة في شن عمليات عسكرية على إيران. ومع تصاعد النزاع، استمرت أسعار النفط العالمية في الارتفاع، مما زاد من توقعات التضخم، ودفعت الدولار إلى القوة. وتشير البيانات إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي قد ارتفع منذ بداية مارس بنحو 2%، مما قد يجعله يحقق أكبر زيادة شهرية منذ يوليو من العام الماضي.

وأشار محللون إلى أن أداء الدولار مؤخرًا يظهر ارتباطًا قويًا مع أداء أسعار النفط. من جهة، فإن ارتفاع أسعار الطاقة يزيد من ضغوط التضخم، مما يقلل من توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؛ ومن جهة أخرى، في ظل تزايد تقلبات الأسواق العالمية، تتدفق الأموال مجددًا إلى الدولار كملاذ آمن عالي السيولة.

وقال استراتيجي في شركة BMO لإدارة الأصول إن في حالات الصدمات المفاجئة، غالبًا ما يقلل المستثمرون من تعرضهم للمخاطر بسرعة، وهو ما يعني “تصحيح مراكز البيع على الدولار”، كما أن السيولة وخصائص الملاذ الآمن التي يتمتع بها الدولار تعزز من جاذبيته بشكل أكبر.

وفي الوقت نفسه، بدأت وجهات نظر المؤسسات المالية في وول ستريت تتغير بشكل واضح. حيث قام استراتيجي في بنك جي بي مورغان، للمرة الأولى منذ عام، بتحول في توقعاته ليصبح متفائلًا على الدولار، مشيرًا إلى أن الدولار يُعد “الأصل الدفاعي الأبرز” في ظل ضغوط سوق الأسهم والسندات في آن واحد.

كما أن التغير في توقعات السوق يظهر أيضًا في مسار أسعار الفائدة. فمع ارتفاع أسعار النفط وزيادة مخاطر التضخم، تلاشت بسرعة رواية “خفض الفائدة عدة مرات” التي كانت تهيمن على السوق. وأظهرت أحدث التسعيرات أن المتداولين قد ألغوا تمامًا توقعات خفض الفائدة خلال العام الماضي، وبدأوا في المراهنة على احتمال رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، حيث ارتفعت الاحتمالات إلى حوالي 50%.

وأشار متداولو العملات الأجنبية إلى أن تصاعد النزاع مع إيران وارتفاع أسعار الطاقة أحدثا صدمة جوهرية في توقعات السوق، حيث أنهيا دورة خفض الفائدة المتوقعة، وسرّعا من تصفية مراكز البيع على الدولار، مما دفع الدولار للدخول في دورة صعود جديدة.