هل تم "القتل الخاطئ" لتوقعات خفض أسعار الفائدة؟ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يتحدثون لتثبيت التوقعات، حيث يؤكد اثنان من أعضاء المجلس أن خفض أسعار الفائدة لا يزال ممكناً هذا العام

أفادت تطبيقات “智通财经” أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خرجوا لطمأنة الأسواق وسط تقلبات حادة نتيجة للصراع في الشرق الأوسط وتعديل كبير في توقعات أسعار الفائدة. وأكد عضوان في الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة أنهما لا يزالان يتوقعان خفض الفائدة خلال العام، مما يشير إلى أن المراهنات الأخيرة لوول ستريت على التخلي عن خفض الفائدة أو حتى رفعها قد تكون مبالغًا فيها.

وقد عبّر عضو الاحتياطي الفيدرالي وولر ونائب الرئيس المسؤول عن الشؤون التنظيمية بومان يوم الجمعة على التوالي، بعد أن كانت السوق قد استبعدت بشكل شبه كامل احتمال خفض الفائدة في عام 2026. وفي الوقت نفسه، دعم عضو آخر هو ميلان خفض الفائدة، وقدم تصويته ضد قرار إبقاء المعدلات دون تغيير خلال اجتماع السياسة هذا الأسبوع، مطالبًا بخفض فوري بمقدار 25 نقطة أساس.

وفي غضون ثلاثة أسابيع فقط، حدثت تحولات حادة في توقعات السوق. حيث كان المتداولون يتوقعون سابقًا أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بعدة خفض للفائدة، لكن مع ارتفاع أسعار النفط نتيجة للصراع في الشرق الأوسط وتصاعد مخاوف التضخم، بدأ السوق يناقش احتمال رفع الفائدة مرة أخرى.

ومع ذلك، من وجهة نظر الموقف الرسمي للاحتياطي الفيدرالي، لم يتغير مسار السياسة بشكل جوهري. ولا تزال خريطة النقاط المحدثة لهذا الأسبوع تظهر أن 19 من صانعي السياسات يتوقعون بشكل إجمالي خفض الفائدة مرة واحدة خلال العام. كما أن تصريحات وولر وبومان الأخيرة تؤكد هذا التوقع.

وفي مقابلة، قال بومان إنه نظرًا لتراجع سوق العمل، يتوقع أن يحدث ثلاث خفضات للفائدة قبل نهاية 2026. أما وولر، فكان أكثر حذرًا، لكنه لا يزال يحتفظ بخيار خفض الفائدة، مشيرًا إلى أنه إذا استمر ضعف سوق العمل، فسيدعم مرة أخرى خفض الفائدة خلال العام.

وقد نشأ جزء من “التشدد” في المزاج السوقي مؤخرًا من تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. ففي المؤتمر الصحفي هذا الأسبوع، ركز باول على مخاطر التضخم الناتجة عن الصراع في إيران، وقلل من الحديث عن تدهور سوق العمل، مع تكرار تأكيده على وجود مستوى عالٍ من عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي، مما جعل السوق يميل أكثر إلى تفسير أن السياسة قد تتجه نحو التشديد.

ومع ذلك، فإن بيانات التوظيف تظهر إشارات مختلفة. فقد انخفض عدد الوظائف في فبراير في الولايات المتحدة بمقدار 92 ألف وظيفة، وإذا استمرت البيانات في هذا الاتجاه، فسيعني ذلك ضعفًا واضحًا في سوق العمل. وتتوقع بعض المؤسسات أن يتكرر نمط ضعف التوظيف الموسمي في الربيع والصيف، مما سيرفع معدل البطالة ويجبر الاحتياطي الفيدرالي على التوجه نحو خفض الفائدة.

وفي المقابل، لتحقيق مسار رفع الفائدة، يتطلب الأمر توافر عدة شروط في آن واحد، منها بقاء معدل البطالة أدنى من 4.5%، وارتفاع التضخم الأساسي السنوي إلى أكثر من 3.2%، والحفاظ على استقرار السياسات. ومن المرجح أن يحدث هذا السيناريو في بيئة تتسم بأسعار نفط معتدلة ومستدامة في الارتفاع، لكن احتمالية تحقيقه لا تزال محدودة في الوقت الراهن.