هل تشير الرقابة المالية المتكررة لتعدد المصادر التكميلية لرأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة إلى أي إشارات؟

أخبار صحيفة الأوراق المالية، كتبتها تشين يانلينغ

مؤخرًا، أعادت الإدارة العامة للرقابة المالية التأكيد على “دراسة تنويع طرق دعم رأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة”، مما يرسل إشارة سياسية قوية. حاليًا، تواجه بعض البنوك الصغيرة والمتوسطة نقصًا في رأس المال الأساسي من الدرجة الأولى، ويعد تسريع تعزيز وسادتها الأمنية ضرورة واقعية للوقاية من المخاطر المالية وحلها. في هذا السياق، أصبحت السندات الخاصة بالحكومات المحلية التي أثبتت فعاليتها في دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة في الممارسة مرة أخرى محور نقاش السوق. فهل حان وقت إصدار السندات الخاصة بالبنوك الصغيرة والمتوسطة بشكل منتظم؟ وما هي القنوات المتنوعة التي يمكن الاختيار من بينها مستقبلًا؟

إعادة التأكيد من قبل الرقابة

دعم رأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة

عقدت اللجنة الحزبية للإدارة العامة للرقابة المالية اجتماعًا موسعًا مؤخرًا، وأشارت إلى ضرورة “تعزيز دعم البنوك التجارية الكبرى المملوكة للدولة، ودراسة تنويع طرق دعم رأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة”.

وهذا يأتي بعد أن حددت الإدارة في عام 2025 “اعتماد تدابير متنوعة لتخفيف المخاطر، بما يشمل دعم رأس المال، والاندماج وإعادة الهيكلة، والخروج من السوق”، حيث عادت الإدارة العامة للرقابة المالية لتفصيل خطة دعم رأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة على مستوى النظام بأكمله.

وفي عام 2021 و2022 و2023، ذكرت لجنة تنظيم البنوك والتأمين بشكل متكرر خلال اجتماعات العمل السنوية أهمية دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة من خلال قنوات متعددة؛ لكن لم يتم تحديد ذلك بشكل واضح في اجتماعات الرقابة لعامي 2024 و2025. ومع ذلك، في 13 مارس 2025، اقترحت اللجنة في اجتماعها الموسع أن “تتخذ تدابير متنوعة لتخفيف المخاطر، بما يشمل دعم رأس المال، والاندماج وإعادة الهيكلة، والخروج من السوق”. وفي 15 يناير من هذا العام، عقدت الإدارة العامة للرقابة المالية اجتماعًا لمراجعة أعمال الرقابة لعام 2026، وأشارت إلى أن العام السابق شهد “دعم المؤسسات المالية من خلال قنوات متعددة”، وبعد شهرين، تم تفصيل هذه الإجراءات إلى “دراسة تنويع طرق دعم رأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة”.

قال ني جون، كبير محللي القطاع المصرفي في شركة جافانغ للأوراق المالية، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن ذلك نتيجة لتراكم أربعة عوامل رئيسية: أولًا، أن نسبة كفاية رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة لا تزال أدنى من المتوسط القطاعي، وأن بعض المؤسسات اقتربت من الحد الأحمر للرقابة، وأن تصفية الأصول غير الجيدة تستهلك رأس المال بشكل مستمر، وأن المخاطر المالية الإقليمية تزداد، مما يجعل دعم رأس المال أمرًا حاسمًا لمنع حدوث مخاطر إقليمية؛ ثانيًا، تراجع هامش الفائدة الصافية بشكل مستمر، مما يقلل بشكل كبير من قدرة البنوك الصغيرة والمتوسطة على دعم رأس مالها ذاتيًا، مع ضيق قنوات التمويل الخارجية، مما يبرز الحاجة إلى توازن بين العرض والطلب على رأس المال؛ ثالثًا، من المتوقع أن تتسارع عملية التركيز والاندماج في القطاع بحلول 2026، وأن كفاية رأس المال تعتبر شرطًا أساسيًا للمشاركة في عمليات الدمج والتحول؛ رابعًا، أن دعم رأس مال المؤسسات الصغيرة والمتوسطة من خلال سندات خاصة أصدرها القطاع العام الكبير قد أصبح نموذجًا، ويحتاج الآن إلى دعم موازٍ لتعزيز رأس مال المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، وبناء شبكة أمان رأس مال تغطي القطاع بأكمله، لذلك أعادت الرقابة وضع دعم رأس مال المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في موقع سياسة مهم.

بالنسبة للبنوك المملوكة للدولة، فقد حدد تقرير العمل الحكومي لهذا العام إصدار سندات خاصة بقيمة 3000 مليار يوان لدعم دعم رأس مالها. وكجزء من حزمة السياسات التوسعية، تم لأول مرة في 24 سبتمبر 2024 ذكر “خطة الدولة لزيادة رأس المال الأساسي لستة بنوك تجارية كبرى”. وأوضح لي يونزه، مدير الإدارة العامة للرقابة المالية، أن التنفيذ سيكون وفقًا لنهج “التنسيق، والتدريجي، وخطة لكل بنك”.

في عام 2025، حصلت البنوك الأربعة الكبرى المملوكة للدولة، وهي بنك البناء، والبنك الصيني، وبنك النقل، والبنك الزراعي، على أول دفعة من سندات خاصة بقيمة 5000 مليار يوان، حتى نهاية الربع الثالث من 2025، كانت نسب كفاية رأس المال الأساسي لهذه البنوك 14.36%، 12.58%، 11.37%، و10.65% على التوالي، بزيادة قدرها 0.38، 0.76، 1.12، و1.44 نقطة مئوية مقارنة بنهاية الربع الأول من 2025. ومن المتوقع أن يُستخدم هذا الدعم في تعزيز رأس مال بنك الصناعة والتجارة، والبنك الزراعي. حتى نهاية الربع الثالث من 2025، كانت نسب كفاية رأس المال الأساسي لبنك الصناعة والتجارة 13.57%، وللبنك الزراعي 11.16%، مع انخفاض مقارنة بنسب 14.1% و11.42% في نهاية 2024.

البنوك الصغيرة والمتوسطة تتخذ إجراءات “إنقاذ ذاتي”

بالنسبة للمؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة، خاصة البنوك الصغيرة والمتوسطة، فإن نقص قنوات دعم رأس المال الخارجي يمثل مشكلة قديمة طويلة الأمد. وفي ظل التوجيه التنظيمي العام لتقليل الحجم وتحسين الجودة، تواصل العديد من البنوك الصغيرة والمتوسطة جهودها في دعم رأس مالها ذاتيًا.

وفقًا للموافقة الرسمية من الجهات التنظيمية، حتى 18 مارس، قامت أكثر من 40 بنكًا صغيرًا ومتوسطًا بزيادة رأس مالها من خلال زيادة رأس المال النقدي، أو إصدار أسهم خاصة/توجيهية، أو تحويل احتياطي رأس المال، أو زيادة الأرباح.

وعموماً، كانت الزيادات في رأس المال صغيرة نسبيًا. وأكبرها كان بنك شانشي، الذي زاد رأس ماله بأكثر من 1.4 مليار يوان؛ وتشمل البنوك الأخرى التي زادت رأس مالها بأكثر من مليار يوان: بنك تشنغدو، وبنك دونغ يينغ، وبنك الزراعة والتجارة في نانشونغ، وبنك تايآن، وبنك هويآن، وبنك جيانغشي الزراعي والتجاري. من حيث مصادر رأس المال الجديدة، كانت هناك مساهمات من المالية المحلية، والأدوات السوقية، وزيادات رأس المال من المساهمين.

على سبيل المثال، بنك شانشي، الذي حصل على أكبر زيادة في رأس المال حتى الآن، تم تمويله بالكامل من قبل إدارة المالية في شانشي؛ وزاد بنك تشنغدو رأس ماله بنحو 5 ملايين يوان من خلال تحويل سندات قابلة للتحويل إلى أسهم؛ وزاد بنك جيانغشي الزراعي والتجاري رأس ماله بمقدار 1.1 مليار يوان من خلال استثمار بنك التعاون الزراعي في جيانغشي.

وفي المقابل، كانت أدوات دعم رأس المال التي تصدرها البنوك أكثر حجمًا. منذ بداية العام، حصلت بنوك قوانغتشو، وتشنغدو، وتشنغدو، وبنك دونغوان، وبنك زونان، وبنك جيلين على موافقات لإصدار أدوات دعم رأس مال مثل السندات الثانوية، والسندات الدائمة، وسندات رأس مال غير محددة المدة. على سبيل المثال، حصل بنك جيلين على أعلى حد للسندات الثانوية بقيمة 150 مليار يوان، وبنك قوانغتشو على حد أقصى قدره 100 مليار يوان لأدوات رأس مال غير محددة.

ومع ذلك، من حيث الفعالية، فإن طرق زيادة رأس المال من خلال زيادة رأس المال النقدي، وإصدار أسهم خاصة، أو التوجيه، تعتبر أكثر فاعلية.

يشمل رأس مال البنوك التجارية رأس المال من الدرجة الأولى والثانية، ويشمل رأس المال من الدرجة الأولى رأس المال الأساسي ورأس مال من الدرجة الأولى آخر. ويعد رأس المال الأساسي هو أهم وسادة أمان، حيث يتحمل بشكل أولي خسائر العمليات اليومية للبنك.

قال زونغان، كبير خبراء معمل المالية والتنمية في شنغهاي، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن “زيادة رأس المال النقدي تشمل إدخال مساهمين جدد أو زيادة مساهمات المساهمين الحاليين، وهي فعليًا ‘تزويد خارجي’ حقيقي”. وأضاف أن تدفق الأموال الجديدة إلى البنك وزيادة رأس المال المدفوع، إذا كانت قيمة الإصدار أعلى من القيمة الاسمية، فإنها تضاف إلى احتياطي رأس المال مع علاوة إصدار، مما يؤدي إلى زيادة صافية في رأس المال الأساسي، وهو أكثر الطرق فاعلية في دعم رأس المال.

وأشار زونغان إلى أن زيادة رأس المال من خلال إصدار أسهم خاصة أو التوجيه هو في جوهره نفس الشيء، حيث يتم إصدار أسهم جديدة لمساهمين معينين أو غير معينين لجمع أموال حقيقية، مع دخول أموال حقيقية إلى البنك، وزيادة صافية في رأس المال الأساسي، وأصبحت هذه الطريقة الآن الوسيلة الرئيسية لزيادة رأس مال البنوك الصغيرة غير المدرجة.

أين القنوات المتنوعة؟

خلال جلسة البرلمان الوطني هذا العام، اقترح العديد من النواب تحسين إصدار سندات الحكومات المحلية لدعم دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة بشكل أكثر فاعلية، بهدف تعزيز الدعم السياسي. على سبيل المثال، اقترح النائب لي يان، رئيس فرع بنك الصين للتصدير والاستيراد في بكين، أن يتم إصدار سندات خاصة بشكل منتظم على مستوى المقاطعات، بمساعدة البنوك الصغيرة والمتوسطة على بناء آلية طويلة الأمد لدعم رأس المال؛ كما اقترح نائب من Zhejiang فتح قنوات دعم من خلال سندات خاصة “تقييم ذاتي وإصدار ذاتي” لتمويل المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة.

في يوليو 2020، قررت اللجنة الدائمة للمجلس الوطني أن تسمح للسندات الخاصة بالحكومات المحلية بدعم دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة بشكل معقول، وبدأ إصدار أول سند في ديسمبر من نفس العام؛ ثم تم إصدارها بشكل مركزي في 2023، واستمرت حتى 2024. وأفادت بنك الشعب الصيني سابقًا أن إجمالي إصدار السندات الخاصة بالحكومات المحلية بين 2020 و2022 بلغ 5500 مليار يوان، مخصصة لدعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة.

وفيما يخص دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة بشكل منتظم من خلال سندات خاصة، يعارض بعض الخبراء ذلك. وقال أستاذ الاقتصاد في الجامعة المركزية للمالية والاقتصاد، وين لاي تشنغ، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن السيطرة المطلقة على القطاع المصرفي من قبل رأس المال المملوك للدولة، لا تتطلب بعد الآن ضخ رؤوس أموال من خلال حقوق الملكية لضمان السيطرة؛ وأن دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة عبر سندات خاصة هو حاليًا إجراء وقائي ضد المخاطر المالية، وليس من المتوقع أن يصبح دعمًا دائمًا. وإذا استمر دعمها عبر سندات خاصة، فلابد من اختيار الحالات بعناية لضمان سداد القروض وتجنب المخاطر المالية على الميزانية.

كما يرى ني جون أن دعم رأس مال البنوك الصغيرة والمتوسطة عبر سندات خاصة بشكل كامل قد يكون محدودًا، لأن ذلك قد يسبب غموضًا في حدود المخاطر بين المالية والمالية العامة، ويزيد من مخاطر الأخلاق، وتدخل الحكومات المحلية بشكل مفرط، مما يصعب تجاوز إطار السياسات المالية الحالية.

ومع ذلك، في يوليو من العام الماضي، أصدرت مقاطعة جيلين سندات دعم بقيمة 26 مليار يوان لدعم تطوير البنوك الصغيرة والمتوسطة، حيث تم تخصيص الأموال من قبل إدارة المالية في المقاطعة إلى مجموعة جيلين المالية، ثم استثمرت المجموعة في بنك جيلين الزراعي والتجاري، مما ساعد على رفع كفاية رأس المال ومقاومة المخاطر للبنك. ويُنظر إلى هذه الحالة على أنها “إعادة تشغيل” لسندات دعم البنوك الصغيرة والمتوسطة.

قال ني جون: “بالنظر إلى إشارات الرقابة الأخيرة لعام 2026، فإن وتيرة دعم سندات دعم البنوك الصغيرة والمتوسطة قد تسارعت بشكل واضح”. وأضاف أن حالة جيلين تمثل ترقية من التمويل المشتت إلى نموذج خدمة الاندماج مع البنوك التعاونية الزراعية في المقاطعة، مما يوفر نموذجًا قابلًا للتكرار على مستوى البلاد؛ كما أن تصريحات الجهات الرقابية حول “دراسة تنويع دعم رأس مال المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة” تعكس إشارة دعم.

وبالتالي، من المتوقع أن يشهد عام 2026 زيادة في حجم دعم سندات الدعم أو تعديل استخداماتها (مثل التحول من دعم رأس المال إلى عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة) وغيرها من نماذج الابتكار. وفي السياسات الفعلية، يعتقد ني جون أن سندات الدعم ستظل أداة رئيسية لمواجهة الأزمات بشكل مرحلي، مع مزيد من التوجه نحو دعم عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر لي يونزه خلال جلسة البرلمان الوطني هذا العام أن “استخدام السوق لتحفيز المزيد من التمويل الاجتماعي، مثل أموال التأمين، يمكن دراسته واستكشافه”، مما يفتح آفاقًا جديدة للسوق. وأشار ني جون إلى أن دخول أموال التأمين، وصناديق الضمان الاجتماعي، وغيرها من الأموال طويلة الأجل، بالإضافة إلى أدوات رأس المال القابلة للتحويل، ستوسع تدريجيًا من تلبية احتياجات دعم البنوك الصغيرة والمتوسطة، وتشكيل آلية دعم طويلة الأمد.

كما يؤكد العديد من الخبراء أن دعم رأس المال هو خطوة واحدة فقط من إصلاح المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة، وأن المستقبل يتطلب أيضًا جذب المستثمرين الاستراتيجيين، وتحسين هيكل الملكية، وإدارة الشركات، لتعزيز تحول البنوك الصغيرة والمتوسطة من “تغذية خارجية” إلى “توليد داخلي”، مما يرسخ أساس التنمية المستدامة عالية الجودة.