أطلقت ريفيان أخيراً R2 — قد يتوقف بقاؤها على هذا

شركة Rivian تطلق الآن R2، وهي سيارة SUV أصغر وأكثر تكلفة مع سعر يبدأ من 59,485 دولارًا.

سيبدأ تسليم النسخة المميزة الأولى في ربيع هذا العام، وسيحصل عليها مالكو R1 أولوية.

أعلنت Rivian أخيرًا عن تفاصيل الطراز المنتظر R2، ويقول الخبراء إن هذا الإعلان قد يكون لحظة حاسمة للشركة المصنعة للسيارات الكهربائية.

تم الكشف عن R2 يوم الخميس في مهرجان ساوث باي ساوث ويست السينمائي في أوستن، وهي سيارة SUV أصغر وأكثر تكلفة. منذ إطلاقها بسعر 76,990 دولارًا، وهو سعر يتجاوز قدرة معظم المشترين، وكان هدف الشركة دائمًا تصميم مثل هذا الطراز. يبدأ سعر نسخة Performance من R2 من 59,485 دولارًا، وسيتم تسليم الدفعة الأولى لمالكي R1 في ربيع هذا العام. وتذكر الشركة أن نسخة أرخص ستتوفر قريبًا، لكن ذلك لن يكون قبل عام 2027.

بالنسبة لشركة تنفق مليارات الدولارات وتراجعت أسهمها مؤخرًا، يقول المحللون إنه إذا كانت Rivian تريد الاستمرار في العمل، فإن هذا الطراز الجديد يجب أن ينجح. على الرغم من الضجة الكبيرة حول R2، انخفض سعر سهم Rivian يوم الخميس بنسبة 8%، مما أدى إلى خسارة إجمالية بنسبة 22% منذ بداية العام.

لماذا هذا مهم

يعد R2 أول طراز من Rivian موجه للسوق المتوسط السعر. ستحدد مبيعاته ما إذا كانت Rivian ستتمكن من تحويل عامها الأول من الأرباح إلى عمل مستدام، أم ستصبح مجرد قصة تحذيرية أخرى عن التكاليف المرتفعة لتوسع الشركات الناشئة في مجال السيارات الكهربائية. بالنسبة لأي شخص يراقب سوق السيارات الكهربائية الأوسع، فإن هذا يمثل اختبارًا لمدى رغبة المستهلكين الأمريكيين في شراء سيارات كهربائية في ظل غياب حوافز الاعتمادات الضريبية الفيدرالية.

تسعير R2

تتطلع Rivian إلى سوق السيارات الشامل، لكن سعرها لا يزال مرتفعًا بالنسبة لمعظم السائقين. ستتوفر نسخة Performance التي ستبدأ سعرها من 59,485 دولارًا (شاملة الشحن) هذا الربيع. هذه السيارة بقوة 656 حصانًا ومدى 330 ميلًا، وسعرها أعلى بكثير من السعر الذي وعدت به Rivian منذ عامين وهو 45,000 دولار.3

إذا كنت تريد سيارة Rivian أكثر اقتصادية، عليك الانتظار. ستتوفر نسخة Premium (بقوة 450 حصانًا ومدى 330 ميلًا) في وقت لاحق من هذا العام (مع أولوية لمالكي R1). النسخة الأساسية بمحرك واحد، بقوة 350 حصانًا ومدى 275 ميلًا، وتبلغ سعرها 46,495 دولارًا، ومن المقرر إطلاقها في عام 2027.1

هذه الترتيبات في الإطلاق أصبحت معيارًا لدى شركات السيارات الكهربائية: تبدأ بطرح نسخ عالية الربحية لبناء الحجم، ثم تفتح المجال لنسخ أرخص.2 المخاطرة هنا أن المشترين الذين حجزوا R2 بسعر 45,000 دولار قد يشعرون بالإحباط من النسخة التي تبدأ من 59,485 دولارًا والتي ستطرح أولاً.

على هذا السعر، فإن تكلفة نسخة Performance من R2 تتجاوز سعر Tesla Model Y Performance AWD الذي يبلغ 57,500 دولار، في حين أن النسخة الأساسية من Model Y تبدأ حوالي 40,000 دولار، ومن المتوقع أن تصل Rivian إلى هذا السعر فقط بحلول عام 2027.

هل يمكن لـ R2 أن يعزز الأرباح؟

حققت Rivian أول سنة ربحية صغيرة في عام 2025، وهو إنجاز مهم للشركة.4 لكن المحللين يقولون إنه إذا أرادت Rivian تحقيق أرباح مرة أخرى بسرعة، فعليها خفض تكلفة الطرازات إلى حوالي 50,000 دولار.

تقدير من Jefferies في تقرير صدر في وقت سابق من هذا الشهر يقدر أن الشركة ستستهلك حوالي 4.9 مليار دولار من النقد في عام 2026، منها حوالي 750 مليون دولار محتجزة في المخزون والحسابات المستحقة، وهو مبلغ لا يمكن استخدامه بسهولة لتغطية النفقات. تتوقع Rivian أن تحصل على 3 مليارات دولار من التمويل الجديد هذا العام، من خلال حقوق ملكية من فولكس فاجن وتمويل ديون إضافي، لكن Jefferies تتوقع أن يكون لديها حوالي 2.3 مليار دولار من الدين الصافي بنهاية العام.

وفقًا لتقرير Jefferies، لتحقيق هدف الإدارة المتمثل في أن يكون كل سيارة مباعة في نهاية العام مربحة، يجب على Rivian أن تسيطر على تكلفة تصنيع كل R2 إلى أقل من 50,000 دولار في عام 2026، وأن تصل إلى أقل من 40,000 دولار بحلول عام 2027.

تم تصميم R2 مع وضع هذه الضغوط التكاليفية في الاعتبار. وفقًا لتقرير من Morgan Stanley في 8 مارس، فإن تكلفة تصنيع مكوناته وموادّه تبلغ حوالي نصف تكلفة منصة R1. يمكن لمصنع Rivian في Normal، إلينوي، أن ينتج حتى 155,000 سيارة R2 سنويًا، وهو حجم كافٍ لخفض التكاليف قبل بدء الإنتاج في المصنع الثاني في جورجيا.5

لا يعتقد Jefferies أن Rivian ستتمكن من الالتزام بهذا الجدول الزمني. وفقًا لبيانات Jefferies، خلال فترة توسع Tesla في Model 3 وModel Y، كانت إيرادات السيارات تحقق هامش ربح إجمالي يقارب 20 سنتًا لكل دولار، وكان تحويل المخزون إلى نقد يستغرق حوالي 15 يومًا. أما Rivian، فستحتاج إلى أكثر من 100 يوم لتحقيق نفس العملية، ويتوقع Jefferies أن يظل استهلاكها النقدي يتجاوز التدفقات النقدية حتى عام 2028 على الأقل. هذا يعني أنه قبل أن تتلقى إيرادات الطراز الجديد ما يكفي لتغطية التكاليف، قد تحتاج إلى جمع المزيد من الأموال — من خلال بيع الأسهم، أو إصدار سندات، أو المزيد من استثمارات فولكس فاجن.

تتراوح أهداف سعر السهم على وول ستريت بين 12 دولارًا و25 دولارًا، بينما السعر الحالي يقارب 15 دولارًا. قبل يومين، رفعت TD Cowen تصنيف السهم إلى “شراء”، وتوقع أن الطلب السنوي على R2 يتراوح بين 212,000 و335,000 وحدة، ورأت أن البيع الأخير يمثل فرصة للشراء. في تقرير أصدره Wedbush الشهر الماضي، كانت التوقعات أكثر تفاؤلاً، مع هدف سعر 25 دولارًا، مبررًا ذلك بأرباح الربع الرابع من 2025 وتعاون الشركة مع فولكس فاجن.

تحليل Morgan Stanley يتوافق أكثر مع Jefferies، ويمنح السهم هدف سعر 12 دولارًا. أما UBS فتصنفه على أنه حيادي، مع هدف سعر 16 دولارًا.

الطريق الصعب أمام السيارات الكهربائية

يأتي إطلاق R2 في وقت حساس لسوق السيارات الكهربائية. في الربع الأخير من العام الماضي، انخفضت المبيعات في الولايات المتحدة بنسبة 36%، وهو أول ربع كامل بدون حوافز ائتمانية فيدرالية؛ بينما ينهي عملاق السوق Tesla إنتاج Model S وModel X، ويحول موارده إلى سيارات الأجرة الروبوتية والروبوتات البشرية.

وفي الوقت نفسه، مع تراجع الطلب في السوق الأمريكية، قلصت شركات Honda وStellantis وFord وGM استثماراتها في السيارات الكهربائية.

هذا يفتح فرصة لـ Rivian — بشرط أن تتمكن من بيع ما يكفي من سيارات SUV بسعر 59,000 دولار، بعد أن تم إبلاغ العملاء أن الطراز بسعر 45,000 دولار لن يكون متاحًا.