أموال الشرق الأوسط تعود بكثافة إلى هونغ كونغ، فماذا تشتري؟

问AI · لماذا تتجه الأموال في الشرق الأوسط فجأة نحو سوق هونغ كونغ؟

المصدر: توبوم

في 16 مارس، عاد سوق آسيا والمحيط الهادئ ليتسم بأداء واضح منقسم.

في الجلسة الصباحية، بينما كانت الأسهم اليابانية والكورية تتراجع بعد ارتفاعها، شهدت مؤشرات سوق هونغ كونغ الثلاثة انخفاضًا ثم عادت للانتعاش بقوة بعد ذلك.

حتى إغلاق السوق، ارتفع مؤشر هانغ سنغ بنسبة 1.45%، وارتفع مؤشر التكنولوجيا في هانغ سنغ بنسبة 2.69%، وحققت قطاعات النمو مثل أشباه الموصلات والطاقة المخزنة والسيارات والأدوية زيادات ملحوظة، بل وظهرت زيادات واضحة في العديد من القطاعات الاستهلاكية التقليدية أيضًا.

اليوم، انتشرت في دائرة الاستثمار خبران:

الأول هو تصريح نادر من مايكل بيرى، أسطورة وول ستريت، على وسائل التواصل الاجتماعي قائلاً: “انهيار مؤشر هانغ سنغ تكنولوجي هو الحالة الوحيدة في التاريخ التي سببتها عمليات ضغط متعددة بشكل كامل. حتى وإن كان المؤشر في سوق هابطة، فإن إيرادات وأرباح الشركات المكونة له تظل تنمو بشكل ثابت.”

هذا المستثمر الرائد المعروف بتوقعه الدقيق لأزمة الرهن العقاري عام 2008، والذي يحقق أرباحه عادة من البيع على المكشوف، فجأة أعلن أن أحد الأصول يُقدّر بشكل كبير، وهذه التصريحات تحمل وزنًا يفوق مئات التحليلات التي تتوقع ارتفاع السوق.

أما الخبر الثاني فهو أكثر إثارة للتفكير.

وفقًا لوسائل الإعلام في هونغ كونغ، فقد كشفت مؤسسة أن عدد استفسارات العملاء من الشرق الأوسط زاد بشكل واضح، حيث زاد بنسبة تتجاوز 50% مقارنة بالشهر السابق، وطرحوا أسئلة تفصيلية جدًا — من استثمارات سوق هونغ كونغ إلى تخصيص السندات، ومن المنتجات التأمينية إلى متطلبات إنشاء مكاتب عائلية في هونغ كونغ.

وأشارت مصادر مطلعة إلى أن بعض العائلات الكبيرة التي نقلت أعمالها إلى سنغافورة أو دبي قبل سنوات، تفكر الآن بهدوء في إعادة توجيه جزء من أصولها إلى هونغ كونغ.

الكثيرون يرون أن هذا تصرف مؤقت لاقتناص الفرص، لكن الحقيقة أعمق من ذلك بكثير.

رأس المال دائمًا يسعى لتحقيق الأرباح وتجنب المخاطر، وعودة أموال الشرق الأوسط بكميات كبيرة إلى هونغ كونغ تعكس إشارة قوية: أن سوق هونغ كونغ يمر الآن بمرحلة سوق جديدة ذات منطق قوي.

01، لماذا سوق هونغ كونغ؟

يجب أن نفهم أولاً سؤالًا أساسيًا: لماذا اختارت أموال الشرق الأوسط العودة إلى هونغ كونغ في هذا الوقت بالذات؟

الجواب يكمن في الطلب المزدوج على “الملاذ الآمن” و"زيادة القيمة"، وهما نقطتان حاسمتان.

في السنوات الأخيرة، كانت دبي وأبوظبي تتصدران المشهد بشكل واضح.

تراكمت دولارات النفط بشكل هائل، مع بيئة تنظيمية مرنة وسياسات ضريبية صفرية، مما جذب عائلات الأثرياء من جميع أنحاء العالم للتجمع هناك.

من ملك التبغ في إندونيسيا إلى عمالقة الصلب في الهند، ومن النبلاء الأوروبيين إلى عائلات النفط المحلية في الشرق الأوسط، جميعهم يعتبرونها ملاذًا آمنًا للثروة.

بحلول عام 2024، بلغ حجم الأصول الخارجية المسجلة في الإمارات 700 مليار دولار.

ومن بين 2270 مؤسسة عائلية مسجلة هناك، حوالي ربعها ذات خلفية آسيوية.

وهذا الرقم يعكس بشكل جماعي ثقة رأس المال العالمي في مكانة دبي كـ"جزيرة أمان".

لكن الوضع الآن تغير فجأة.

مع اندلاع الحرب بين إسرائيل وحماس، وتصاعد الصراعات الجغرافية في الشرق الأوسط، أصبحت نيران الحرب تقترب من مركز الثروة هذا.

حتى دبي، التي كانت تعتبر سابقًا “جزيرة أمان”، أصبحت الآن في ظل التوترات الجغرافية، وانخفضت درجة الأمان بشكل كبير.

وفقًا للتقارير، طلبت بنوك مثل جولدمان ساكس وسيتي من موظفيها في دبي التوقف عن الذهاب إلى مكاتبهم، وبدأت مؤسسات مالية أخرى في تقديم خيارات مغادرة مؤقتة لموظفيها.

أما الأثرياء الذين يمتلكون عقارات، ويقيمون عائلات، ويحتفظون بأصول في الشرق الأوسط، فهم الآن مضطرون للتفكير بجدية في أمن ثرواتهم الضخمة.

عندما يتحول منطقة من “ملاذ آمن” إلى “عين العاصفة”، يكون حاسة الشم لدى رأس المال أكثر حدة من أي وقت مضى.

فهم لن يترددوا في مغادرة أي مكان، وسيتجهون فقط إلى الأماكن الآمنة حقًا.

وهونغ كونغ، بفضل بيئتها المستقرة تحت نظام “دولة واحدة، نظامان”، ونظامها القانوني المتكامل، والبنية التحتية المالية الناضجة، أصبحت الخيار الأمثل لرأس مال الشرق الأوسط لتجنب المخاطر الجغرافية.

تصل نسبة الاعتماد على الطاقة الذاتية في الصين إلى 84.4%، وتبلغ احتياطيات النفط 130 يومًا، متجاوزة بكثير المعيار الدولي البالغ 90 يومًا، مما يعزز القدرة على مقاومة مخاطر انقطاع سلاسل التوريد العالمية، ويبرز مرونة الاقتصاد الصيني.

كما أن استقرار الاقتصاد الصيني واندلاع صناعة الذكاء الاصطناعي يمدان سوق الأسهم في هونغ كونغ بديناميات نمو طويلة الأمد، وهو ما يعزز ثقة رأس مال الشرق الأوسط في استثماراته.

كما قال تشو تشينغ يوي، وزير الشؤون المالية والخزانة في هونغ كونغ، إن أمان واستقرار وقطعية السوق في هونغ كونغ تبرز بشكل خاص في ظل الاضطرابات العالمية الحالية، وأن هامش أمان الأصول أعلى بكثير من منطقة الخليج المضطربة.

الأهم من ذلك، أن هونغ كونغ تلبي الحاجة الأساسية لرأس مال الشرق الأوسط: “الملاذ الآمن” و"زيادة القيمة".

معظم أموال الشرق الأوسط تأتي من صناديق السيادة والمكاتب العائلية، وتفضل تدفقات نقدية طويلة الأمد ومستقرة، وتوجد في سوق هونغ كونغ العديد من الأصول ذات الأداء المستقر، والعائدات الثابتة، والتقييمات المعقولة، والتي توفر تدفقات نقدية مستمرة، مما يتوافق تمامًا مع هذه الاحتياجات، ويقاوم تقلبات السوق.

وفي الوقت نفسه، باعتبارها مركزًا رئيسيًا يربط بين البر الرئيسي والعالم، فإن الأصول الأساسية في سوق هونغ كونغ مرتبطة بشكل عميق بالاقتصاد الصيني، خاصة مكونات مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي، الذي يعتنق التحول نحو الذكاء الاصطناعي بشكل كامل.

حتى مارس 2026، تشكل أكبر عشرة أسهم وزنًا يقارب 70% من المؤشر، منها أكثر من 45% مخصصة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، وشركات مثل Meituan وTencent وAlibaba قد دخلت مرحلة تجارية من تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وهذه الفرص ذات النمو المؤكد تعتبر من أهم ما يجذب أموال الشرق الأوسط طويلة الأمد.

كما أن الضرائب على رأس المال والأرباح، والامتيازات الضريبية للمكاتب العائلية، وانخفاض معدل ضريبة الشركات إلى 16.5% مقارنةً بسنغافورة، كلها عوامل تزيد من جاذبية هونغ كونغ لرأس مال الشرق الأوسط.

ومن ناحية أخرى، فإن تقييم سوق الأسهم في هونغ كونغ أيضًا يمثل جاذبية مهمة.

حاليًا، يبلغ معدل PE لمؤشر هانغ سنغ التكنولوجي حوالي 21 مرة، وهو في المرتبة 13% من حيث النسب التاريخية، في حين أن أرباح الشركات المكونة للمؤشر في 2025 تتوقع نموًا بنسبة حوالي 15%، ويظهر التباين بين النمو في الإيرادات والأرباح والتقييمات المنخفضة.

أما سوق الأسهم الأمريكية، فهي تواجه ضغوطًا كبيرة مؤخرًا، حيث أدت التوترات في مضيق هرمز إلى ارتفاع أسعار النفط، وتوقعات التضخم زادت، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تلاشت تمامًا، وخلال الأسبوع الماضي، قام المستثمرون بصافي بيع لصناديق الأسهم الأمريكية بقيمة 21.92 مليار دولار، وهو أكبر تدفق خارجي سلبي خلال ثمانية أسابيع، مما أدى إلى خروج الأموال من السوق الأمريكية وتحولها نحو سوق هونغ كونغ ذات التقييمات المنخفضة.

الأمر الأكثر لفتًا للانتباه هو أن هونغ كونغ تتواصل بنشاط مع احتياجات رأس مال الشرق الأوسط، من خلال إصدار سندات إسلامية بقيمة 3 مليارات دولار، وتأسيس صندوق استثمار مشترك بقيمة 1 مليار دولار مع صندوق الاستثمارات العامة السعودي، وغيرها من المبادرات التي تتوافق مع تفضيلات المستثمرين في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى خطة دخول المستثمرين الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ في 1 مارس، والتي خفضت بشكل كبير من عتبة دخول رأس مال الشرق الأوسط، مما أدى إلى تشكيل نمط “توجه متبادل”.

لذا، فإن التدفق الكبير لرأس مال الشرق الأوسط إلى سوق هونغ كونغ الذي نراه حاليًا هو أمر منطقي تمامًا.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام في هونغ كونغ، فإن استفسارات العملاء من الشرق الأوسط حول استثمارات سوق الأسهم في هونغ كونغ وإنشاء مكاتب عائلية في هونغ كونغ زادت بنسبة تتجاوز 50% مقارنة بالشهر السابق، ومن بين هؤلاء، حوالي 30% من العائلات الكبيرة التي نقلت أنشطتها إلى سنغافورة ودبي قبل سنوات، وتخطط الآن لإعادة توجيه 15-20% من أصولها إلى هونغ كونغ.

هذه الظاهرة لم تتوقف بعد، بل بدأت تتشكل بشكل واضح.

02، ماذا يشتري رأس المال؟

عودة أموال الشرق الأوسط ليست مجرد كلام فارغ، بل هي تدفقات حقيقية من النقود.

تشير البيانات إلى أن بعض صناديق السيادة في الشرق الأوسط بدأت في بناء مراكز صغيرة، وتستكشف بشكل تجريبي استثمارات في الأسهم ذات العائدات العالية والتكنولوجيا الرائدة في سوق هونغ كونغ، بحجم يتراوح بين 50 و80 مليار دولار هونغ كونغ.

بالإضافة إلى الأسهم في السوق الثانوية، فإن حضور أموال الشرق الأوسط في السوق الأولية أصبح أكثر نشاطًا.

وفقًا للإحصاءات، ارتفعت نسبة مشاركة صناديق السيادة في الشرق الأوسط في الاكتتابات الأولية في سوق هونغ من 18% في 2024 إلى 39.2% في بداية 2026، وتوجد استثمارات رئيسية من صناديق مثل مبادلة في أبوظبي وصندوق الاستثمار الكويتي في سوق الأسهم.

على سبيل المثال، في اكتتاب شركة إديبونج للمشروبات، ظهر مستثمرون من خلال منصة تملكها وكالة الاستثمار القطرية بشكل غير مباشر.

وفي يناير، أُدرجت شركة “تشي يو تكنولوجي” في سوق هونغ كونغ، وجلبت 14 مؤسسة استثمارية من أبوظبي، بما في ذلك صندوق أبوظبي للاستثمار، بمجموع استثمار يقارب 3.5 مليار دولار. كما حصلت شركة “جينفينج ميديكال” على مشاركة من صندوق أبوظبي للاستثمار.

والأكثر إثارة هو أن هذه الاستثمارات حققت أرباحًا عالية بالفعل.

على سبيل المثال، منذ إدراج “تشي يو تكنولوجي” في يناير، ارتفع سعر السهم من سعر الاكتتاب البالغ 165 دولار هونغ كونغ إلى أعلى مستوى عند 1200 دولار، محققًا ربحًا فوريًا يزيد عن 1000 دولار لكل سهم.

بالنسبة لهذه الأموال التي عادةً ما تلتزم بفترة استثمار تتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا، فإن هذه العوائد مغرية جدًا.

هذه الأموال ليست للاستثمار قصير الأمد، بل هي للاستثمار طويل الأمد.

وفقًا لأحدث تقارير كلية التمويل في هونغ كونغ، فإن 91% من مكاتب العائلات التي تم استطلاعها تخطط لزيادة استثماراتها في هونغ كونغ خلال الثلاث سنوات القادمة، مع ارتفاع نسبة المكاتب التي تخطط لزيادة استثماراتها في المنتجات ذات المخاطر من 54% إلى 78%.

بالإضافة إلى ذلك، فإن عودة أموال الشرق الأوسط إلى سوق هونغ كونغ ليست حدثًا معزولًا.

في الواقع، بالإضافة إلى رأس مال الشرق الأوسط، فإن الأموال القادمة من الجنوب، والأموال الأجنبية السلبية، والأموال الغربية والشرقية طويلة الأمد، تتسارع في التوجه نحو سوق هونغ كونغ.

وفقًا لبيانات مورغان ستانلي، في يناير 2026، بلغ صافي التدفقات الداخلة من الولايات المتحدة وأوروبا إلى الأسهم الصينية 8.6 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2024؛ كما أن نسبة مشاركة مكاتب العائلات الأوروبية في استثمارات الاكتتابات الأولية في سوق هونغ كونغ تواصل الارتفاع.

أما أكثر التدفقات حدة فهي من الأموال القادمة من الجنوب.

منذ بداية 2026، بلغ صافي التدفقات الداخلة من الجنوب أكثر من 180 مليار دولار هونغ كونغ، وفي 9 مارس وحده، بلغت عمليات الشراء الصافية 37.213 مليار دولار هونغ كونغ، مسجلة رقمًا قياسيًا في تاريخ سوق هونغ كونغ.

خلال الأسبوع الأول من مارس، ضخ رأس مال من البر الرئيسي إلى سوق هونغ كونغ بمبلغ 52.4 مليار دولار هونغ كونغ.

من Tencent إلى Meituan، ومن China Mobile إلى CNOOC، ومن Semiconductor Huahong إلى WuXi Biologics، فإن الأموال القادمة من الجنوب تتسابق بشكل غير انتقائي.

03، ماذا يعني ذلك؟

بالنسبة للمستثمر العادي، ماذا يعني عودة أموال الشرق الأوسط إلى هونغ كونغ؟

أولاً، لا تظن أن هذا مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل عليك أن تدرك أن سوق هونغ كونغ يمر الآن بمرحلة إعادة تقييم طويلة الأمد للقيمة.

فترة استثمار أموال الشرق الأوسط عادةً تمتد لسنوات، ودخولها يعني أن المنطقة السفلية من السوق تتلقى اعترافًا من رأس المال العالمي.

على المدى الطويل، مع استمرار تدفقات رأس المال العالمية، ودعم الاقتصاد الصيني، واندلاع صناعة الذكاء الاصطناعي، فإن احتمالية تصحيح تقييم سوق هونغ كونغ كبيرة جدًا.

ثانيًا، فهم اتجاهات استثمار رأس المال هو المفتاح لاغتنام الفرص ذات اليقين.

من خلال تحليل منطق استثمار أموال الشرق الأوسط، نركز على ثلاثة مجالات رئيسية:

الأول هو الشركات الرائدة في مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي، خاصة تلك التي تركز على الذكاء الاصطناعي، والتجارة الإلكترونية، والحوسبة السحابية، فهي القوة الأساسية للاقتصاد الجديد في الصين، وأساس النمو طويل الأمد.

الثاني هو الأسهم ذات العائدات العالية والدولية ذات التقييم المنخفض. سوق هونغ كونغ يضم العديد من الأصول ذات النمو المستقر، والعائدات الثابتة، والتقييمات المعقولة، والتي توفر تدفقات نقدية مستمرة، وغالبًا ما تكون في قطاعات البنوك، والتأمين، والطاقة، والخدمات العامة، والصناعة.

كثير منها يحقق معدل عائد على الأرباح السنوية يزيد عن 6%، وهو أعلى بكثير من تكاليف رأس المال السائدة في الأسواق الدولية، ومع توقعات انخفاض الدولار الأمريكي وخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن الأصول ذات العائد المرتفع والنمو المستقر في سوق هونغ كونغ تعتبر استثمارًا طويل الأمد أكثر ملاءمة.

الثالث هو سندات الرينمينبي، التي توفرها هونغ كونغ كمركز رئيسي لتسوية الرينمينبي خارج الصين، وتعد وسيلة مهمة للمستثمرين الدوليين للتحوط من مخاطر الدولار الأمريكي والاستفادة من زيادة قيمة أصول الرينمينبي، وتعد خيارًا مهمًا لتنويع استثمارات رأس مال الشرق الأوسط.

بالإضافة إلى ذلك، يشير تقرير مورغان ستانلي إلى أن سلاسل صناعة الذكاء الاصطناعي، والأدوية المبتكرة، وغيرها من القطاعات الأساسية، تتمتع بفرص نمو واستقرار، وتعد من أولويات استثمارات رأس المال طويلة الأمد عالميًا.

هذه القطاعات لا تزال تمتلك مساحة نمو هائلة في السوق الصينية، ومعظم الشركات لا تزال في مراحل النمو المبكرة، واستثمار رأس مال الشرق الأوسط فيها يعكس فقط اعتراف رأس المال الدولي الذكي، وهو إشارة مهمة للاستثمار طويل الأمد.

باستخدام هذه التوجيهات، ودمجها مع تحليلك الشخصي، فإن احتمالات النجاح في الاستثمار ستكون أعلى بكثير من الاعتماد على التجربة الذاتية فقط.

04، الخاتمة

في النهاية، عودة أموال الشرق الأوسط إلى هونغ كونغ ليست مجرد انتقال مالي عابر، بل هي علامة على إعادة تشكيل المشهد الرأسمالي العالمي.

إنها تشير إلى انتقال مركز الملاذات الآمنة، وتسريع عملية تقليل الاعتماد على الدولار، وأيضًا إعادة اكتشاف سوق هونغ كونغ كـ"فجوة تقييم" مهمة من قبل رأس المال العالمي.

بالطبع، لن يحدث هذا التحول بين ليلة وضحاها.

على المدى القصير، لا تزال السوق تتوقع تذبذبات وتكوين قاع. قد يستمر الدولار في القوة، وبيانات العقارات المحلية تحتاج إلى مزيد من التحقق، وكل ذلك قد يحد من قوة الانتعاش.

أما بالنسبة لنا، فهذه ليست فقط مخاطر، بل هي أيضًا فرصة تاريخية. فكل تحول كبير في رأس المال العالمي يحمل فرصة للناس العاديين لتحقيق قفزات.

فقط بفهم تدفقات رأس المال، واتباع المنطق الأساسي، والاستفادة من الاتجاهات المعاكسة، يمكننا زيادة فرص نجاحنا في الحفاظ على أصولنا وزيادتها على المدى الطويل.