هل إعادة تشكيل سوق أغشية بطاريات الليثيوم من خلال الإدراج غير المباشر لشركة جينلي للطاقة الجديدة؟

كيف يؤثر إدراج شركة جينلي نيو إنرجي في سوق الأسهم عبر مسار منحنى على تنافسية صناعة الأغشية؟

مراسلون من الصين، Zhang Yingying و Wu Kezhong، تقرير من بكين

من سحب طلب الاكتتاب العام في سوق التكنولوجيا والابتكار إلى تنفيذ إعادة الهيكلة الأصولية رسميًا، أكملت شركة Hebei Jinli New Energy Technology Co., Ltd. (المشار إليها بـ"جينلي نيو إنرجي")، الرائدة في صناعة أغشية البطاريات الليثيوم، قفزتها الحاسمة نحو الإدراج في السوق، مما أضاف متغيرًا جديدًا إلى مشهد صناعة أغشية البطاريات الليثيوم.

حاليًا، تم استحواذ شركة جينلي نيو إنرجي من قبل شركة Foshan Plastics Technology Co., Ltd. (رمز السهم: 000973.SZ). في يناير 2026، تم إتمام نقل ملكية 100% من أسهم جينلي نيو إنرجي، وفي فبراير، أطلقت شركة فوشان بلاستيك أسهمًا جديدة بشكل رسمي، مما أنهى عملية إعادة الهيكلة الأصولية التي استمرت أكثر من عام. من خلال هذه الصفقة، تمكنت جينلي نيو إنرجي من الإدراج عبر مسار منحنى.

مؤخرًا، قال مسؤول من شركة فوشان بلاستيك في مقابلة مع صحيفة “الصين للأعمال” إن الشركة أدرجت جينلي نيو إنرجي ضمن خطتها الاستراتيجية الشاملة، مع الحفاظ على استقلاليتها التشغيلية، لتحقيق تنسيق في الأعمال، والاستفادة من منصة الشركة المدرجة، والتمويل، والمساهمين، والإدارة، لدعم توسعة نطاق الأعمال وتحسين الأداء التشغيلي.

احتلال المركز الثاني

تركز جينلي نيو إنرجي على أغشية البطاريات الليثيوم كمجال رئيسي. الغشاء هو أحد المواد الأساسية الأربعة للبطاريات الليثيوم، ويعمل بشكل رئيسي على فصل القطب الموجب والقطب السالب لمنع تلامسهما وحدوث قصر، حيث تحدد خصائصه بنية الواجهة الداخلية، والمقاومة الداخلية، وتؤثر مباشرة على سعة البطارية، ودورة الشحن، والأمان.

من حيث تقنيات التصنيع، تنقسم أغشية البطاريات الليثيوم إلى مسارين رئيسيين: الجافة والرطبة. وتحتفظ الأغشية الرطبة بمكانتها السوقية الرائدة بفضل أدائها الشامل.

وبصفتها الشركة الرائدة في مجال الأغشية الرطبة في الصين، تصل القدرة الإنتاجية الإجمالية للأغشية لدى جينلي نيو إنرجي إلى 5.9 مليار متر مربع (حتى يونيو 2025)، مما يجعلها من الشركات الرائدة في القطاع.

وفقًا لتقرير “البيان الأبيض لتطوير صناعة أغشية البطاريات الليثيوم في الصين (2026)”، الذي أصدره معهد إيفي الاقتصادي بالتعاون مع EVTank، بلغ إجمالي شحنات أغشية البطاريات الليثيوم في الصين 32.85 مليار متر مربع في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 44.4%. من بينها، بلغت شحنات الأغشية الجافة 6.33 مليار متر مربع، بزيادة 20.2%، والأغشية الرطبة 26.52 مليار متر مربع، بزيادة 51.6%، واحتلت حصة السوق 80.7%.

في عام 2025، تصدرت جينلي نيو إنرجي ترتيب السوق المحلية للأغشية، حيث تجاوزت حصة شركة إنجي (شركة تابعة مملوكة ل恩捷股份) 30%، وظلت في المركز الأول؛ وتجاوزت جينلي نيو إنرجي شركة Xingyuan Materials، لتحتل المركز الثاني، فيما تتضمن قائمة الشركات العشرة الأوائل في القطاع شركات مثل Zhongcai Technology، Jiangsu Housheng، Huiqiang New Materials، ZTE New Materials، Sichuan Zhuoqin، Lanke Tu، وHengli Petrochemical.

خلال السنوات الثلاث الماضية، شهدت صناعة أغشية البطاريات الليثيوم العالمية، التي تأثرت بإعادة تشكيل سوق العرض والطلب، عمليات تعديل عميقة، مع تراجع ملحوظ في أنشطة الاكتتاب العام وإعادة التمويل في السوق المالية. بعد سحب شركة جينلي نيو إنرجي طلبها للاكتتاب في سوق التكنولوجيا والابتكار في عام 2023، توجهت الشركة نحو تحقيق الإدراج عبر إعادة الهيكلة الأصولية الكبرى.

في نوفمبر 2024، أعلنت شركة فوشان بلاستيك عن خطط لإعادة هيكلة أصول كبرى، تتضمن إصدار أسهم ودفع نقدي لشراء 100% من أسهم جينلي نيو إنرجي، بالإضافة إلى إصدار أسهم للمساهمين الرئيسيين في الشركة، مجموعة Guangxin، لجمع التمويل المساند. بعد أكثر من عام من التقدم، تم في يناير 2026 نقل ملكية 100% من أسهم جينلي نيو إنرجي، وفي فبراير، أطلقت شركة فوشان بلاستيك أسهمًا جديدة بشكل رسمي، مما يمثل تنفيذ عملية الاستحواذ وإعادة الهيكلة بشكل كامل.

بعد إتمام الصفقة، أصبحت جينلي نيو إنرجي شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة فوشان بلاستيك، مستفيدة من منصة الشركة المدرجة لتسهيل التمويل المباشر، وتقليل تكاليف التمويل، بالإضافة إلى تعزيز موارد العملاء من خلال سمعة الشركة، مما يعزز القدرة التنافسية والربحية الشاملة.

قال مسؤول في شركة فوشان بلاستيك إن الشركة وضعت خطة تكامل منهجية: أولاً، إدراج جينلي نيو إنرجي ضمن خطتها الاستراتيجية الشاملة، مع الحفاظ على استقلاليتها التشغيلية؛ ثانيًا، الاعتماد على منصة الشركة المدرجة، والتمويل، وموارد المساهمين لدعم توسعة الأعمال وتحسين الأداء؛ ثالثًا، الحفاظ على استقرار فريق الإدارة والهيكل التنظيمي، مع السيطرة على القرارات الاستراتيجية والإدارية والتوظيف عبر مجلس الإدارة والإدارة، مع فرض رقابة صارمة على المخاطر الداخلية.

في ظل تزايد تقلبات سوق أغشية البطاريات الليثيوم وتسريع وتيرة التحديث التكنولوجي، تظهر اتجاهات الاندماج والتوحيد في القطاع، مع توقعات بزيادة التركيز السوقي. بالإضافة إلى دمج جينلي نيو إنرجي في فوشان بلاستيك، أعلنت شركة إنجي في نوفمبر 2025 عن استحواذها على شركة Zhongke Hualian، التي توفر معدات إنتاج الأغشية، وتملك شركة تابعة لها، Lanke Tu، قدرات إنتاجية للأغشية، وتحتل المركز العاشر في السوق من حيث الشحنات. وحتى 6 مارس، لا تزال عملية الاستحواذ قيد التقدم.

انتعاش الأسعار

منذ عام 2023، شهدت صناعة أغشية البطاريات الليثيوم فترة من التكيف مع تباين العرض والطلب، مع إطلاق قدرات إنتاجية جديدة، وتباطؤ الطلب على البطاريات الكهربائية من القطاع السفلي، بالإضافة إلى تصاعد المنافسة، مما أدى إلى انخفاض أسعار المنتجات وضغوط على أرباح الشركات.

تشير البيانات المالية إلى أن أرباح جينلي نيو إنرجي الصافية بعد الضرائب انخفضت من 1.31 مليار يوان في 2023 إلى خسارة قدرها 910 مليون يوان في 2024. وفي الوقت نفسه، حققت شركة إنجي أرباحًا صافية قدرها 2.527 مليار يوان في 2023، وخسارة قدرها 556 مليون يوان في 2024، مع تحول من الربح إلى الخسارة؛ كما سجلت شركة Xingyuan Materials أرباحًا صافية قدرها 576 مليون يوان في 2023، و364 مليون يوان في 2024، بانخفاض نسبته 19.87% و36.87% على التوالي.

لكن، ظهرت بوادر الانتعاش في النصف الثاني من عام 2025. مع استمرار تحسن الطلب على الأغشية في السوق، وتحسن توازن العرض والطلب، بدأت أسعار المنتجات في الارتفاع من القاع. حققت جينلي نيو إنرجي في النصف الأول من 2025 أرباحًا صافية قدرها 98 مليون يوان، محققة تحولًا من الخسارة إلى الربح؛ وتتوقع شركة إنجي أن تحقق أرباحًا صافية تتراوح بين 109 مليون و164 مليون يوان في عام 2025، مع تعافي الأداء وتحقيق نتائج إيجابية.

تشير البيانات إلى أن مبيعات جينلي نيو إنرجي في عام 2025 من المتوقع أن تتجاوز 4.5 مليار متر مربع، مع مبيعات نصف السنة التي بلغت 2.011 مليار متر مربع، مضاعفة تقريبًا مقارنة بنفس الفترة من العام السابق التي كانت 1.035 مليار متر مربع. من ناحية العملاء، تشمل العملاء الرئيسيين لشركة جينلي نيو إنرجي شركات مثل CATL، BYD، Gotion High-tech، EVE Lithium، وRuiPu LanJun، حيث تساهم أكبر خمس شركات في حوالي 80% من الإيرادات.

قال مسؤول في شركة فوشان بلاستيك إن، بدعم من السياسات الوطنية وتحول الطاقة العالمي، ينمو سوق السيارات الكهربائية بشكل مستقر، ومن المتوقع أن يشهد سوق البطاريات التخزينية نموًا سريعًا، مع استمرار استقرار سوق البطاريات الاستهلاكية. ومن المتوقع أن تستقر أسعار القطاع تدريجيًا منذ النصف الثاني من 2024، مع توازن في العرض والطلب.

توقع معهد GGII أن يتحول توازن العرض والطلب من حالة مريحة إلى حالة توازن ضيق، مع ارتفاع معدل استغلال القدرات الإنتاجية بسبب تشغيل الشركات الرائدة بكامل طاقتها، مع ظهور فجوة في السوق بحلول عام 2027. لا تزال الأسعار عند مستويات منخفضة، مع انتعاش طفيف في النصف الثاني من العام للأغشية الرطبة، ولم تدخل بعد دورة ارتفاع شاملة.

قال محلل من شركة Xinluo لمواد البطاريات والأغشية إن الطلب على أغشية البطاريات في النصف الثاني من 2025 وحتى الآن، قد فاق التوقعات، مع تحسين هيكل العرض والطلب وظهور نقص هيكلي، حيث تظل القدرات عالية الجودة تعمل بكامل طاقتها، مع ارتفاع الأسعار من القاع؛ ومن المتوقع أن يظل القطاع في حالة ازدهار عالي الجودة، مع استمرار تقييد العرض للقدرات الممتازة، مما يعزز فرص ارتفاع أسعار الأغشية بشكل أكبر، مع استمرار عمليات الاندماج وتحسين هيكل المنافسة.

التحديث التكنولوجي

تستمر تكنولوجيا البطاريات الكهربائية والبطاريات التخزينية في التحديث، مما يدفع الأغشية نحو خفة الوزن، وارتفاع الموصلية الأيونية، والمتانة العالية، ودرجات الحرارة العالية، وتقنيات الطلاء المحسنة. في ظل هذا الاتجاه، تتسارع وتيرة إدخال أغشية بسمك 5 ميكرومتر.

قال محلل من شركة Dongwu Securities إن المنتجات السائدة حاليًا في السوق من أغشية البطاريات الليثيوم هي بمقاسات 7 و9 ميكرومتر، وأن الشركات المصنعة للبطاريات بدأت تدريجيًا في شراء أغشية بسمك 5 ميكرومتر لترقية منتجاتها. حاليًا، تستخدم شركة CATL بشكل كبير أغشية بسمك 5 ميكرومتر، مع وجود عدد قليل من الموردين المؤهلين مثل جينلي نيو إنرجي وLanke Tu، مما يخلق حواجز سوقية قوية. وأشار تقرير GGII إلى أن القدرة الإنتاجية للأغشية في الصين وفيرة بشكل عام، لكن التوريد للأغشية عالية الجودة يظل محدودًا، مع تزايد الطلب على أغشية 5 ميكرومتر من قبل شركات البطاريات، مع قلة الشركات القادرة على الإنتاج بكميات مستقرة، وتُحمل أغشية 5 ميكرومتر قيمة تقنية أعلى بنسبة 60% مقارنة بالمنتجات العادية.

قال مسؤول في شركة فوشان بلاستيك إن جينلي نيو إنرجي تسيطر على السوق في مجال الأغشية الرقيقة عالية القوة، حيث بلغت حصتها السوقية 63% في عام 2024، وأن أغشية بسمك 5 ميكرومتر ذات مقاومة عالية للثقب، والتي تنتجها جينلي نيو إنرجي، تتصدر قائمة الشحنات.

للحفاظ على القدرة التنافسية في السوق، ولتلبية تطورات وتغيرات تكنولوجيا صناعة البطاريات، قامت جينلي نيو إنرجي بتطوير وتخزين منتجات تغطي مجالات البطاريات الصلبة، والنصف صلبة.

وفقًا لتقرير مستشار مالي مستقل، أصبحت جينلي نيو إنرجي قادرة على إنتاج منتجات عالية الجودة مثل أغشية بسمك 2 ميكرومتر، وأغشية دعم عالية النفاذية للبطاريات الصلبة، وأغشية مطلية بـ PMMA (مادة بوليمرية)، وأغشية موجهة للأغشية الزيتية، وأغشية مركبة من السيراميك وPVDF، وغيرها من المنتجات عالية الجودة، مع وجود تقنيات في مجالات أغشية البطاريات الصلبة، والكهارلات، ومواد الألياف، وأغشية التوصيل، وأغشية بطاريات الليثيوم-الحديد، وغيرها. على سبيل المثال، قامت الشركة بتطوير أغشية للبطاريات الصلبة بطلاءات إلكتروليتية هلامية، وأغشية ذات موصلية عالية للكهارلات الصلبة، وأغشية غير متماثلة لبطاريات الليثيوم-الحديد، وأغشية نصف صلبة لبطاريات الليثيوم-الحديد.

وفيما يتعلق بالتحديات التي يفرضها الإنتاج الضخم للبطاريات الصلبة على صناعة الأغشية، قال محلل من شركة Xinluo إن من المتوقع أن تصل تطبيقات البطاريات الصلبة التجارية بحلول عام 2030، وأن الشركات الرائدة في صناعة الأغشية قد استبقت ذلك بتطوير تقنيات متقدمة. على الرغم من أن البطاريات الصلبة لا تتطلب أغشية تقليدية كعازل، إلا أن السوق لن يتبنى بشكل كبير إلا في النطاقات عالية الجودة بين عامي 2030 و2035، مع استخدام محدود في التطبيقات الرفيعة المستوى، مما يقلل من تأثيرها على الطلب على الأغشية التقليدية. على المدى الطويل، ستظل تقنيات الرقة، والتعزيز، والتعديل بالطلاء، هي الاتجاهات الأساسية لتطوير الأغشية، مع تلبية الطلب على الأمان العالي والطاقة النوعية العالية في التطبيقات المستقبلية.