هل أصبحت خمر "تينغ هوا" التي تمت الإشارة إليها في "315"، هي الورقة الرابحة لـ "تشينغهاي تشونتيان" للحفاظ على قوتها؟

هل كيف ستؤثر عدم اليقين في تقرير تدقيق AI على نهاية الإدراج في السوق؟

كل عام، تتعرض الشركات التي يتم ذكرها في حفل “315” الذي تنظمه CCTV لضربة قوية، لكن شركة Listening Flower Liquor التي تم ذكرها في عام 2024 كانت مفاجأة بعض الشيء.

خلال فترة ما قبل وبعد حفل “315” لهذا العام، أعادت شركة Listening Flower Liquor، التي كانت متهمة بالمبالغة في الدعاية، جذب انتباه الصناعة، ولكن الاهتمام بهذه المنتج جاء بعد أكثر من عام من كشف CCTV عنها، حيث عادت مبيعاتها وإيراداتها إلى مستوى ما قبل الكشف، مما أثار دهشة الصناعة.

على الرغم من أن البيانات المالية التي أعلنتها Listening Flower Liquor العام الماضي كانت “مبهرة”، إلا أن صحفيي فريق Index الجديد للمشروبات الكحولية في صحيفة Nandu Bay لاحظوا أن الشركة الأم، Qinghai Spring (رمز الأسهم *ST Spring)، لا تزال تكافح للبقاء على قيد الحياة، حيث أظهرت تقارير الأداء الأولية عن خسائر وتوقعات مخاطر أن إيرادات الشركة التي تجاوزت 3 مليارات يوان لم يتم تأكيدها بعد من قبل مدقق الحسابات، وبالتالي فإن قرار خروج Qinghai Spring من السوق لا يزال غير مؤكد.

بعد كشف “315” عن الدعاية الكاذبة، وتحولها إلى وضعية “السمكة الميتة” بعد أكثر من عام

نعود إلى مساء 15 مارس 2024، حين أذاعت CCTV تقريرها عن Listening Flower Liquor، الذي زعم أن المنتج يعزز المناعة ويحسن النوم، وهو ما يخالف قوانين الإعلان في جمهورية الصين الشعبية.

وفقًا لتقارير صحفيي فريق Index الجديد، بعد الكشف عن هذه الظاهرة، أثارت هذه “الويسكي الفاخر” ضجة على الرأي العام، وجذبت انتباه الجهات التنظيمية. في ذلك الوقت، تعرضت متاجر تجربة Listening Flower في السوق للتحقيق من قبل الجهات المختصة، وتعرضت الشركة الأم Qinghai Spring للفحص من قبل لجنة الأوراق المالية، وأعلنت الشركة عن توقف مبيعات Listening Flower Liquor في السوق وبدء عملية تصحيح داخلي. بعد أكثر من شهر من التحقيق، في 26 أبريل 2024، اعتبرت الجهات التنظيمية أن Listening Flower Liquor قامت بالدعاية الكاذبة، وتعرضت الشركة الأم لغرامة قدرها 1.8 مليون يوان.

وفقًا لمعلومات فريق Nandu Bay، فإن كشف CCTV في حفل “315” أخل جدول السوق الخاص بـ Listening Flower Liquor في ذلك العام. في عامي 2022 و2023، كانت إيرادات قسم المشروبات الكحولية في Qinghai Spring (بما في ذلك Listening Flower Liquor) تقترب من مليار يوان. ووفقًا لتقرير عام 2024، حققت الشركة إيرادات بقيمة 46.41 مليون يوان، بانخفاض كبير بنسبة 44.05% مقارنة بالعام السابق، مما أدى إلى ضعف أداء الشركة في ذلك العام، وأدى بشكل غير مباشر إلى تصنيف أسهمها بـ “تحذير من خطر الإزالة” (خطر الإيقاف عن التداول).

ومن الجدير بالذكر أنه بعد أقل من شهر من تحديد التحقيقات، بدأت Listening Flower Liquor في محاولة إنقاذ نفسها. لاحظ صحفيو فريق Nandu Bay أن الشركة أزالت جميع العبارات المتعلقة بالفوائد الصحية، وبدأت في تغيير نمط البيع من خلال “رفع الأسعار” و"تحديد الكميات للموزعين" و"التحكم في الإنتاج". ومع ذلك، واجهت هذه الإجراءات انتقادات من الصناعة، بسبب ارتفاع الأسعار، وضعف جذب الموزعين، وتضرر العلامة التجارية، وما إذا كانت Listening Flower Liquor ستتمكن من العودة إلى الحياة لا يزال غير واضح.

لكن، وبشكل غير متوقع، في عام 2025، ومع تقييد السياسات وتعديل السوق العميق، شهدت Listening Flower Liquor “فرصة جديدة”.

وفقًا لتقرير الربع الثالث لعام 2025 الصادر عن Qinghai Spring، حقق قسم المشروبات الكحولية في الشركة ضعفًا في الإيرادات، ووفقًا لتقرير الربع الثالث لعام 2025 وردود الشركة على بورصة شنغهاي، بلغت إيرادات قسم المشروبات الكحولية في الربع الثالث من عام 2025 حوالي 87.67 مليون يوان، وهو قريب جدًا من بيانات عام 2023، مما يعني أن Listening Flower Liquor حققت “قفزة من القاع” خلال أكثر من عام.

شكوك حول بيانات إيرادات المشروبات الكحولية، وربما تكون مفتاح النجاح أو الفشل في الحفاظ على الإدراج

وفقًا لمعلومات فريق Nandu Bay، من بين الأربعة أسهم للمشروبات الكحولية التي تم تصنيفها بـ “تحذير من الإزالة” في عام 2025 (Qinghai Spring، Hainan Yedao، Lanzhou Yellow River، Yanshi Co.)، يُنظر إلى Qinghai Spring على أنها واحدة من الأسهم الأكثر تفاؤلاً بشأن “الحفاظ على البقاء”، بسبب توقعات أن تتجاوز إيراداتها السنوية 3 مليارات يوان.

وفقًا لإعلان سابق عن خسائر متوقعة لعام 2025، تتوقع الشركة أن تتراوح إيراداتها بين 342.7 مليون و371.4 مليون يوان، وبعد استبعاد الأنشطة غير ذات الصلة والأرباح غير التجارية، يتوقع أن تتراوح الإيرادات بين 338.3 مليون و367 مليون يوان، وهو ما يفي بشرط “إيرادات لا تقل عن 3 مليارات يوان” للحفاظ على الإدراج.

لكن، يظل احتمال “حفاظ Qinghai Spring على البقاء” غير مؤكد، حيث لم تقدم الجهات المدققة بعد دعمًا واضحًا، وقال مسؤول التدقيق في شركة Zhengdan Zhiyuan (شينزين) إن، استنادًا إلى الإجراءات والأدلة التي تم الحصول عليها، لا يمكن التأكد من أن إيرادات الشركة بعد استبعاد الأنشطة غير ذات الصلة تتجاوز 3 مليارات يوان لعام 2025.

ومن المحتمل أن يكون Listening Flower Liquor هو العامل الحاسم في نجاح Qinghai Spring في الحفاظ على البقاء.

وأشار مسؤول التدقيق إلى أن، حتى قبل إصدار تقرير التدقيق لعام 2025، كانت مستحقات الاستثمار التي دفعتها Qinghai Spring لشركة Yibin Listening Flower قد انتهت في نوفمبر 2025، وبموجب الاتفاق، تم تحويلها إلى قرض مع فوائد. شركة Yibin Listening Flower Liquor Trading Co., Ltd. هي شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة Yibin Listening Flower Liquor Development Co., Ltd.، وهي التي تنتج Listening Flower Liquor، التي تبيعها Qinghai Spring.

وفي هذا الصدد، أكد مسؤول التدقيق أن: “إذا لم يتم استرداد هذا القرض قبل إصدار تقرير التدقيق لعام 2025، ولم يتم إحراز تقدم جوهري في استرداده، فسيؤثر ذلك بشكل كبير على تقييمنا لاحتمالية استرداد هذا القرض. ووفقًا لمعايير التدقيق، في مثل هذه الحالة، من المتوقع أن نصدر تقريرًا غير قادر على إبداء رأي بشأن البيانات المالية.”

وفي رأي محلل أوراق مالية في قوانغتشو، فإن احتمالية استرداد هذا القرض غير مؤكدة بشكل كبير، حيث يؤثر ذلك مباشرة على قيمة أصول Qinghai Spring ونتائجها المالية، ومع وجود علاقة بين Qinghai Spring وYibin Listening Flower Liquor، فإن تقييم استرداد المعاملات ذات الصلة أكثر تعقيدًا، ويتطلب أدلة كافية لاستبعاد مخاطر تحويل المنافع.

وقال: “إذا لم يتم استرداد القرض بشكل جوهري، وواجه المدققون صعوبة في جمع أدلة كافية لتقييم استرداده وتأثيره على البيانات المالية، فإن الأمر الذي يؤثر بشكل كبير وواسع، هو أن معايير التدقيق تقتضي إصدار تقرير غير قادر على إبداء رأي. وهذا لا يعني وجود أخطاء في البيانات المالية، بل يشير إلى أن نطاق التدقيق محدود، ولا يمكننا التوصل إلى استنتاج.” ويرى هذا المحلل أن إصدار تقرير بـ “غير قادر على إبداء رأي” قد يؤدي إلى إيقاف تداول أسهم Qinghai Spring.

ومن الجدير بالذكر أن السبب الرئيسي وراء تصنيف Qinghai Spring بـ “تحذير من الإزالة” العام الماضي هو أن المدققين اعتبروا أن إيرادات الشركة أقل من 3 مليارات يوان. وفي 17 أبريل 2025، أكد مسؤول التدقيق أن إيرادات Qinghai Spring لعام 2024، بعد التعديلات أو الاستبعاد، كانت أقل من 3 مليارات يوان. حينها، حاولت الشركة تأجيل تصحيح بياناتها بسبب “بطء التدقيق”، لكن هذا التصرف تعرض لانتقاد من بورصة شنغهاي.

هل ستتمكن Qinghai Spring من الحفاظ على إدراجها في السوق؟ سيستمر فريق فريق Index الجديد للمشروبات الكحولية في متابعة التطورات.

صحفي فريق Nandu Bay: Beibei