شنهايولان تُعيد بيع 200 مليون سهم من شركة تشيجيانغ حياة التأمينية للمرة الرابعة مع انخفاض الأسعار، مما يعكس عودة السوق إلى الرشد في أسهم التأمين

منصة مزاد JD.com تعيد عرض أسهم شركة Three Gorges Life Insurance Co., Ltd. بقيمة 200 مليون سهم، والتي تمتلكها شركة Xinhua Lian Holdings. هذه هي المحاولة الرابعة لبيع الأسهم. وفقًا لمعلومات المزاد، تم تحديد تاريخ بدء المزاد في 2 أبريل، وانخفض سعر البداية إلى 103.424 مليون يوان، أي حوالي 0.517 يوان للسهم، وهو انخفاض كبير عن سعر المزاد الأول، مما يعكس تحولًا في منطق تقييم سوق الأسهم التأمينية.

كمالك أصلي لأسهم Three Gorges Life، يرتبط تصرف Xinhua Lian Holdings في الأسهم بشكل وثيق بعملية إعادة هيكلة ديونها. بعد أن واجهت أزمة سيولة في 2020، دخلت الشركة في إجراءات إعادة هيكلة فعالة في 2023، ومن المتوقع أن تنتهي خطة إعادة الهيكلة في يونيو 2025. تمثل الأسهم المعروضة البالغ عددها 200 مليون سهم 6.59% من أسهم الشركة، وهي جميع الأسهم غير المرهونة التي تمتلكها Xinhua Lian Holdings، وإذا تم بيعها بنجاح، ستخرج الشركة تمامًا من قائمة المساهمين. كانت أسعار المزادات الثلاثة السابقة تبدأ من 202 مليون يوان وتنخفض تدريجيًا إلى 129.28 مليون يوان، ولكنها لم تُباع بسبب عدم وجود مشترين، وقد انخفض السعر الآن إلى أدنى مستوى تاريخي بهدف جذب المستثمرين.

وفي المقابل، فإن أداء شركة Three Gorges Life يتحسن باستمرار. وفقًا لبيانات 2025، بلغ دخلها من الأعمال التأمينية 633 مليون يوان، بزيادة قدرها 90.09% على أساس سنوي؛ وخسائر صافية قدرها 197 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 21.83% عن العام السابق. من ناحية العائد على الاستثمار، بلغ معدل العائد التراكمي للاستثمار السنوي 3.90%، ومعدل العائد الإجمالي للاستثمار 3.61%، مع تحسين بنسبة 1.67 و1.76 نقطة مئوية على التوالي مقارنة بالعام السابق. كما زادت القوة المالية بشكل ملحوظ، حيث أضافت الشركة 1.5 مليار يوان من خلال زيادة رأس المال في 2025، ليصل رأس المال المسجل إلى 3.033 مليار يوان، وارتفعت الأصول الصافية بنسبة 203.46% إلى 1.927 مليار يوان.

تم الانتهاء من إعادة هيكلة هيكل الملكية بقيادة رأس المال العام. في نوفمبر 2025، قامت مجموعة تشونغتشينغ Yufu Capital Operation Group بنقل 562 مليون سهم (أي 18.54% من رأس المال) بدون مقابل إلى شركة تشونغتشينغ للتنمية والاستثمار، مما رفع حصتها إلى 33% وأصبحت أكبر مساهم. وفي مارس من نفس العام، تم إكمال الجولة الثانية من زيادة رأس المال، حيث انضمت شركتان مملوكتان من قبل الدولة، وهما تشونغتشينغ للتنمية، ومجموعة تشونغتشينغ للثروة الوطنية، ليصبحا من المساهمين. الآن، تتوزع ملكية أكبر أربعة مساهمين جميعهم من الشركات المملوكة للدولة في تشونغتشينغ، وتبلغ نسبة ملكيتهم مجتمعة 81.88%. وتظل مؤشرات القدرة على السداد قوية، حيث بلغت نسبة الملاءة الشاملة والنواة 338.10% و332.49% على التوالي، وتصنيف المخاطر المستمر من الفئة B خلال ربعين متتاليين.

وأشار خبراء الصناعة إلى أن منطق تقييم الأسهم التأمينية قد تغير بشكل جذري. في السابق، كانت السوق تتوقع قيمة مفرطة على رخص التأمين، أما الآن، فإن المستثمرين يركزون أكثر على قدرة الشركة على الاستمرار في تحقيق الأرباح، وكفاءة استهلاك رأس المال، والقيمة الاستراتيجية التعاونية. الأسهم التي تمتلكها Xinhua Lian Holdings، والتي تمثل 6.59% من الأسهم، تعتبر من نوع المستثمرين الماليين من الفئة الثانية، ولا تمتلك السيطرة التشغيلية، كما أن Three Gorges Life لم تحقق أرباحًا بعد، مما يجعل العائد الاستثماري قصير الأجل غير مؤكد. في ظل عودة تقييم الصناعة إلى المنطق، أصبح المستثمرون أكثر حذرًا عند اتخاذ قرارات بشأن هذه الأنواع من الأسهم.

نتائج المزاد الحالية لها تأثير مهم على الطرفين. بالنسبة لـ Three Gorges Life، فإن استقرار الأسهم مرتبط بسرعة تطور الشركة لاحقًا؛ أما بالنسبة لـ Xinhua Lian Holdings، فهي خطوة حاسمة لإتمام عملية إعادة الهيكلة. إن المزادات المتكررة لا تسجل فقط مسار تحول الشركتين، بل تعكس أيضًا عملية التكيف العقلاني لقيمة شركات التأمين خلال تحول القطاع من التوسع في الحجم إلى التنمية عالية الجودة.