الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير كما هو متوقع، ويظهر رسم النقاط خفضاً واحداً إضافياً للفائدة خلال العام

في الساعة الثانية من صباح الخميس بتوقيت بكين، وفي ظل تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط وما أدى إليه من ارتفاع أسعار النفط، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قرار سعر الفائدة الأخير، والذي جاء مطابقًا لتوقعات السوق، حيث حافظ على نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي بين 3.5% و3.75%، وهو ثاني اجتماع على التوالي يبقى فيه السعر دون تغيير.

بعد إعلان قرار سعر الفائدة، ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل طفيف، وارتفعت أسعار الذهب الفورية بمقدار 10 دولارات على المدى القصير، بينما ظل مؤشر الدولار الأمريكي يتذبذب بشكل محدود.

وأظهر بيان مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الأعضاء صوتوا بنسبة 11-1 على اعتماد قرار سعر الفائدة. ولم تتغير التصريحات بشأن آفاق الاقتصاد بشكل كبير، إلا أن التوقعات للنمو الاقتصادي والتضخم لعام 2026 قد تم رفعها قليلاً.

وعلى الرغم من استمرار ارتفاع مستوى عدم اليقين، أعاد المسؤولون التأكيد على احتمال خفض أسعار الفائدة عدة مرات في المستقبل. ويُظهر “نقطة التقاء” الذي يحظى باهتمام كبير، أن الأعضاء يتوقعون بشكل عام خفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن توقيت ذلك لا يزال غير واضح.

ومن بين 19 عضوًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع 7 منهم عدم خفض سعر الفائدة هذا العام، بزيادة شخص واحد عن توقعات ديسمبر الماضي. وعلى الرغم من وجود خلافات كبيرة حول مسار أسعار الفائدة في السنوات القادمة، إلا أن الوسيط يُظهر أن هناك توقعات بخفض آخر في عام 2027، وأن سعر الفائدة الفيدرالي سيستقر عند مستوى طويل الأمد يقارب 3.1%.

كما أشار البيان إلى أن الحرب التي اندلعت قبل ثلاثة أسابيع في إيران أضافت مزيدًا من عدم اليقين. إذ أن الصراع وتأثيره على مضيق هرمز قد أخلّ بالسوق العالمية للنفط، وربما أدى إلى استمرار التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وأوضح البيان: “لا تزال التطورات في الشرق الأوسط غير مؤكدة من حيث تأثيرها على الاقتصاد.”

وقبل انعقاد الاجتماع، ارتفعت أسعار النفط العالمية من أقل من 80 دولارًا للبرميل إلى 108 دولارات، وارتفعت أسعار البنزين في الولايات المتحدة بشكل متزامن؛ وفي الوقت نفسه، أظهرت البيانات الأخيرة أن التضخم على مستوى الجملة (PPI) قد بدأ في الارتفاع بشكل يفوق التوقعات، حتى قبل اندلاع الصراع.

وأظهر البيان أن عضو مجلس الاحتياطي ستيفن ميلان قد صوت مرة أخرى ضد القرار، داعيًا إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وسط مخاوف من تدهور سوق العمل. وكان قد دعم في يناير خفض الفائدة مع غيره، بينما صوت كريستوفر وولر، الذي كان يدعو أيضًا إلى خفض الفائدة، لصالح إبقائها على حالها.

ومن الجدير بالذكر أنه لا يتوقع أي من صانعي السياسات رفع سعر الفائدة هذا العام، إلا أن مسؤولًا واحدًا يتوقع أن يكون هناك حاجة لرفعها في عام 2027.

وقبل اندلاع الصراع، كانت السوق تتوقع أن يتم خفض سعر الفائدة مرتين هذا العام، مع احتمالية صغيرة لخفض ثالث، لكن مع ارتفاع أسعار النفط وظهور بيانات تضخم قوية (كانت موجودة قبل الصدمة النفطية)، تتوقع السوق الآن أن يتم خفضها مرة واحدة على الأكثر في عام 2026.

وفي أحدث التوقعات الاقتصادية، يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي هذا العام بنسبة 2.4%، وهو أعلى قليلاً من توقعاتهم في ديسمبر الماضي (2.3%)؛ ويتوقعون أن يبلغ معدل النمو في عام 2027 حوالي 2.3%، بزيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية عن التوقع السابق.

كما رفعوا توقعاتهم للتضخم هذا العام، متوقعين أن يكون مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، بما في ذلك المؤشر العام والأساسي، عند 2.7%. ومع ذلك، يعتقدون أنه مع تراجع تأثير الرسوم الجمركية والحرب، فإن التضخم سينخفض خلال السنوات القادمة ليقترب من هدف 2%. وعلى الرغم من ضعف بيانات التوظيف غير الزراعي مؤخرًا، إلا أن صانعي السياسات يتوقعون أن يكون معدل البطالة عند 4.4% بنهاية العام.

وقد جاء قرار عدم تغيير سعر الفائدة في سياق بيئة سياسية معقدة. إذ يواصل الرئيس الأمريكي ترامب الضغط على جيروم باول وزملائه، مطالبًا بخفض الفائدة. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، انتقد ترامب عدم عقد باول اجتماعًا خاصًا لتنفيذ سياسة التيسير، رغم ارتفاع التضخم وعدم اليقين الناتج عن الحرب.

ومن ناحية أخرى، فإن اجتماع الخميس الذي يترأسه باول قد يكون آخر اجتماع له في منصبه، حيث تنتهي ولايته في مايو، وقد اقترح ترامب ترشيح كليفن وولش خلفًا له. وكان وولش يميل سابقًا إلى دعم أسعار فائدة منخفضة، لكنه لم يعلن بعد موقفه الجديد بشكل علني.

وتزداد الأمور تعقيدًا بسبب عوامل قضائية. إذ أرسل المدعي العام في واشنطن، جانين بيرو، استدعاءً إلى باول، يطلب منه تقديم أدلة تتعلق بمشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي الذي كلف مليارات الدولارات. ورفض باول التعاون، واتهم ترامب باستخدام القضية للضغط على الاحتياطي الفيدرالي ودفعه لخفض الفائدة. وأيد قاضٍ قرار باول، وألغى الاستدعاء، معتبرًا أن الهدف منه هو “مضايقة وضغط على باول”.

ومع ذلك، أعلنت بيرو أنها ستستأنف القرار. وفي الوقت نفسه، قال السيناتور الجمهوري توم تيليس إنه سيمنع تعيين وولش في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ حتى يتم حل النزاع مع باول. وإذا استمرت القضية حتى بعد مايو، فقد يظل باول في منصبه حتى يتم تأكيد وولش.

شرح وتحليل من داو جونز

(المصدر: وكالة الأنباء المالية)