معدل الفائدة الضامن في التأمين على الأرباح "يكسر الجليد" ليصل إلى 1.25% صناعة التأمين على الحياة تسرع في التحول إلى مسار جديد "ضمان منخفض + تقلب عالي"

المصدر: صحيفة الاقتصاد المرجعي الكاتب: تشو جيا يينغ

معدل الفائدة المحدد لمنتجات التأمين على الحياة يواجه مرة أخرى تغييرات. أطلقت شركة التأمين المشتركة “تشينغ يان ليشيو” مؤخرًا منتجها الجديد “فو مان جيا سي (نسخة الاستمتاع) تأمين مدى الحياة (مربح)”، حيث تم تحديد الحد الأقصى لمعدل الفائدة المضمون عند 1.25%، وهو انخفاض بمقدار 50 نقطة أساس عن المعدل السائد في الصناعة حاليًا وهو 1.75%. وفي الوقت نفسه، تم تعديل معدل الفائدة التوضيحي للمنتج من 4.25% إلى 3.9%.

في ظل عدم فرض الجهات الرقابية خفض الحد الأقصى لمعدل الفائدة المحدد، أثار هذا “التحرك الطوعي” بسرعة اهتمام السوق. هذا لا يعني فقط أن عائدات التأمين المربح ستدخل عصر “1%”، بل يرسل أيضًا إشارة واضحة على أن هيكل أرباح الصناعة يشهد تعديلًا عميقًا: أنماط “الضمان العالي والتقلب المنخفض” التي استمرت لسنوات تتسارع نحو “الضمان المنخفض والتقلب العالي”، حيث بدأت مرحلة التحول في الصناعة التي تدفعها من جهة الالتزامات ومن جهة الأصول.

شركة التأمين المشتركة “تكسر الجمود”: في بيئة منخفضة الفائدة، حجز المبادرة

المنتج الجديد الذي أطلقته شركة تشينغ يان ليشيو يركز على تغيير كبير في توازن العوائد. حيث أن العائد المضمون بنسبة 1.25% يشكل فقط 32% من إجمالي العائد التوضيحي (3.9%)، مما يعني أن أكثر من ثلثي عوائد العملاء في المستقبل ستعتمد على الأداء الفعلي لاستثمارات شركة التأمين. بالمقابل، المنتجات السائدة في السوق التي تضمن عائدًا بنسبة 1.75%، تشكل جزءًا مضمونًا يقارب 45%.

لماذا يتم تقليل العائد بشكل استباقي خلال فترة البيع؟ قال وان شياو، مساعد المدير العام ورئيس التسويق في شركة تشينغ يان ليشيو، إن ذلك هو استكشاف لاستراتيجية الأرباح المربحة “النمو”. “في سوق التأمين الناضج، يشكل التأمين المربح أكثر من 50%، والمنطق الأساسي هو التنازل عن جزء من فوائد المنتج مقابل نمو القيمة على المدى الطويل.” وكشف أن الشركة تبني نظامًا متعدد المستويات من الأرباح المربحة يغطي تفضيلات مخاطر مختلفة، من خلال تحديد معدلات فائدة تدريجية، لتلبية احتياجات العملاء المختلفة من حيث الضمان، وزيادة القيمة بشكل معتدل، أو إمكانات النمو العالية.

ومن الجدير بالذكر أن هذا ليس أول اختبار من قبل شركة التأمين المشتركة. فقد أطلقت شركات مثل Tongfang Global Life وChina-Italy Life سابقًا منتجات تأمين مربحة بمعدل فائدة محدد 1.5%. ويعتقد خبراء الصناعة أن جرأة الشركات المشتركة على أن تكون “السابقة” تعود إلى أن مساهميها الأجانب مروا بعدة دورات كاملة لمعدلات الفائدة، وأنهم أكثر حساسية لمخاطر فرق السعر، حيث يفضلون تقليل العائد المضمون لتخفيف ضغط الالتزام الصارم، وتحقيق مشاركة المخاطر مع العملاء، وهو ما يتوافق مع المنطق طويل الأمد لـ"مشاركة الأرباح" في الأسواق الناضجة.

من الناحية السياسية، فإن هذا التخفيض هو تصرف مستقل من قبل شركات التأمين. وفقًا لآلية التعديل الديناميكي لمعدلات الفائدة المحددة التي أنشأتها الهيئة العامة للرقابة المالية، فإن أعلى قيمة لمعدل الفائدة المحدد للمنتجات العادية (2.0%) والفترة التي أُصدرت فيها الدراسة في يناير 2026 (1.89%)، تفصلها فقط 11 نقطة أساس، ولم يتم تفعيل الحد الأقصى للتعديل الإجباري بعد. وهذه الفترة “غير المفعلة” أصبحت فرصة استراتيجية لبعض شركات التأمين لوضع خطط مستقبلية.

الخفض الذاتي أصبح الاتجاه السائد: من “حرب الأسعار” إلى “حرب القدرات”

ليست شركة تشينغ يان ليشيو الوحيدة التي تتخذ هذا النهج. وفقًا لمصادر الصناعة، أكملت أربع شركات تأمين رئيسية في سوق التأمين على الحياة تسجيل منتجات تأمين مربحة بمعدل فائدة محدد 1.25%، رغم أنها لم تطرحها بعد في السوق بسبب اعتبارات قبول السوق والوتيرة، لكن التخطيط قد اكتمل. وفي الوقت نفسه، تخطط العديد من شركات التأمين المتوسطة النشطة لإطلاق منتجات مماثلة بحلول عام 2026، لتعزيز مجموعة المنتجات التدريجية.

عبر التاريخ، كانت هناك حالات سابقة لخفض الفائدة بقيادة شركات التأمين. ففي يونيو 2024، عندما كانت المعدلات السائدة في الصناعة 2.5%، كانت شركة Fosun Prudential Life أول من سجلت منتج تأمين مربح بمعدل فائدة محدد 1.75%، ثم بدأ القطاع في دورة خفض المعدلات. ويبدو أن التاريخ يعيد نفسه، لكن خلفية هذا التعديل أكثر تعقيدًا — حيث استمر مركز معدل الفائدة الطويل الأمد في الانخفاض، وظل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ثابتًا عند حوالي 1.8%، مما زاد من ضغط استثمارات أموال التأمين.

قال تشانغ Siyuan، الباحث في بنك Su Commercial، إن “الاحتفاظ بمعدل فائدة مضمون عند 1.75% سيزيد من مخاطر فرق السعر بشكل مستمر.” وأوضح أن خفض معدل الفائدة المضمون يمكن أن يقلل مباشرة من نفقات الالتزامات الصارمة، وهو خيار عقلاني لشركات التأمين في بيئة منخفضة الفائدة. وذكر تقرير من Huachuang Securities أن احتمالية تفعيل خفض معدل الفائدة المحدد على مستوى الصناعة في عام 2026 منخفضة، وأن العام الحالي يشهد بشكل أكبر تعديلًا استباقيًا من قبل شركات التأمين استنادًا إلى استراتيجياتها الخاصة، مع توقع أن تتبع الشركات الكبرى هذا النهج.

أما بالنسبة للمستهلكين، فهل يعني خفض معدل الفائدة المحدد تقليل العوائد؟ قال وسيط تأمين مخضرم إن، على الرغم من انخفاض العائد المضمون، فإن العائد الإجمالي المتوقع لا يختلف كثيرًا عن المنتجات المعروضة حاليًا، “كانت التأمينات المربحة في الماضي أشبه بـ ‘بديل ثابت الدخل’، وكان العملاء معتادين على توقعات الدفع الصارم. الآن، مع انخفاض الجزء المضمون، وفتح مجال للتقلب، قد لا ينقص العائد الإجمالي على المدى الطويل.”

أما التغيير الأعمق فهو إعادة تشكيل منطق المنافسة في الصناعة. يرى خبراء الصناعة أن خفض شركات التأمين للمعدل المضمون هو رسالة واضحة للسوق: أن التركيز في أرباح المنتجات التأمينية في المستقبل سينتقل أكثر نحو معدل تحقيق الأرباح من الأرباح الموزعة، وأن العائدات المتقلبة ستصبح مكونًا رئيسيًا. هذا يعني أن شركات التأمين ستتحول من مجرد المنافسة على “الضمان الصارم” إلى المنافسة على القدرات الاستثمارية والتشغيلية على المدى الطويل، مع احتمال أن يصبح معدل تحقيق الأرباح من الأرباح الموزعة معيارًا رئيسيًا لمنافسة المنتجات.

كما أن منطق الاستثمار واضح أيضًا. قال فريق Fangzheng Financial، بقيادة Xu Yishan، إن “انخفاض معدل الفائدة المضمون يعني مساحة أكبر للمشاركة في حقوق الملكية.” وأضاف أن عندما يكون العائد المضمون منخفضًا، يمكن لشركات التأمين أن تغطي الجزء المضمون بأصول ذات عائد ثابت، وتزيد من تخصيص الأصول طويلة الأجل مثل الأسهم، وتشارك في الأرباح الفائضة عندما يكون البيئة الاستثمارية جيدة، وتخفف من التوزيعات عند الضغوط الاقتصادية.