شهدت الصناديق الاستئمانية غير المالية الحصول على دعم نظامي جديد، وقد يحقق الصندوق الاستئماني العائلي تخطيطاً شاملاً للثروة بجميع الفئات

صحفي الإعلام المالي والاقتصادي الجنوبي، لين هانياو

في الآونة الأخيرة، أصدرت شركة تسجيل الثقة الصينية المحدودة (المعروفة بـ “تشينغتسينغ دينغ”) إشعارًا بعنوان “إشعار شركة تسجيل الثقة بشأن بدء تجربة تسجيل أصول الثقة المنقولة” (رقم 信登发〔2026〕7، ويُشار إليه فيما بعد بـ “الإشعار”)، والذي يعلن رسميًا عن بدء تجربة تسجيل أصول الثقة المنقولة.

ويُعتبر هذا الإجراء خطوة مهمة نحو تحسين نظام تسجيل أصول الثقة، وتعزيز عودة الأعمال إلى جوهرها. ومع ذلك، أشار العديد من خبراء الصناعة في مقابلاتهم إلى أن هذه التجربة، رغم أنها تملأ الفراغ القانوني في تسجيل الأصول المنقولة، إلا أن الأهمية القانونية والعملية لها لا تزال تتطلب تقييمًا دقيقًا.

تعزيز نظام الثقة غير المالي

حدد “الإشعار” بوضوح نطاق التطبيق، ومبادئ التسجيل، وإجراءات المعالجة والمتطلبات ذات الصلة.

وتتبع التجربة مبدأ الاختيار الطوعي، حيث ينص على أن نطاق تطبيقها يقتصر على الأعمال التي تستخدم فيها المؤسسات الثقة أصولًا منقولة (باستثناء الأصول المنقولة الخاصة مثل السفن والطائرات).

وفيما يتعلق بالإجراءات، وضع “الإشعار” إطارًا يشمل تسجيل الأصول الثقة الأولي، والتغييرات، والإنهاء، والتصحيحات.

وفي مرحلة التسجيل الأولي، يتعين على المؤسسات الثقة تقديم طلب تسجيل أولي للأصول الثقة إلى شركة تشينغتسينغ دينغ، بالإضافة إلى تسجيل المنتج الثقة الأولي، وتقديم الوثائق الموقعة ومواد الطلب الأخرى.

وفي حال أُضيفت أصول منقولة جديدة خلال فترة استمرار الثقة، يتعين على المؤسسات الثقة، بعد تسجيل المنتج الثقة المسبق والتسجيل الأولي، تقديم طلب لتسجيل الأصول الجديدة.

وفي حالة حدوث تغييرات في معلومات تسجيل الأصول الثقة خلال فترة استمرارها، يتعين على المؤسسات الثقة، بعد التسجيل المسبق والتسجيل الأولي، تقديم طلب لتعديل بيانات الأصول.

وعند انتهاء صلاحية الأصول المنقولة أو عدم اعتبارها جزءًا من الأصول الثقة بعد انتهاء الثقة، يتعين على المؤسسات الثقة، بعد التسجيل المسبق والتسجيل الأولي، تقديم طلب لإنهاء تسجيل الأصول.

قال مدير مكتب عائلة في إحدى شركات الثقة لصحيفة “الاقتصاد في القرن الواحد والعشرين” إن تجربة تسجيل الأصول المنقولة تمثل خطوة حاسمة في دفع تنظيم الثقة نحو العودة إلى جوهره، وتحسين نظام تسجيل جميع أنواع الأصول، مع الاستفادة من نتائج تجارب تسجيل العقارات والأسهم، وسد الثغرات في نظام الثقة غير المالي.

وأظهرت بيانات جمعية الثقة الصينية أنه بحلول نهاية يونيو 2025، بلغ رصيد أصول الثقة في القطاع 32.43 تريليون يوان، بزيادة قدرها 2.87 تريليون يوان عن نهاية العام السابق، بنسبة نمو 9.73%. مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، زاد بمقدار 5.43 تريليون يوان، بنسبة نمو 20.11%. وفقًا لمعيار الثقة غير المالي، فإن رصيد الثقة للخدمات الأصول (إجمالي أصول الثقة - حجم الثقة المالية) لا يقل عن 8 تريليون يوان، وهو يمثل على الأقل 24.67% من إجمالي أصول الثقة.

من حيث هيكل الأعمال، حلت الثقة الإدارية للأصول والثقة الخدمية للأصول محل النموذج التقليدي “الثقة التمويلية + الثقة القنصلية”، وأصبحت النموذج السائد الذي يقود زيادة حجم أصول الثقة منذ عام 2021.

وأشار مدير مكتب العائلة في شركة الثقة إلى أن القطاع يتجه حاليًا من الاعتماد على قنوات التمويل إلى خدمات الأصول وإدارة الثروات وإدارة الأعمال، وأن التجربة توفر دعمًا نظاميًا لتوسيع خدمات الأصول المادية وتنشيط الأصول المنقولة للشركات، مع تعزيز استقلالية أصول الثقة ووظيفة عزل المخاطر، مما يمهد الطريق لتحول القطاع من التوسع في الحجم إلى التنمية عالية الجودة وبناء بيئة ثقة منظمة وشفافة.

جدل حول قوة التسجيل في مواجهة الأطراف الأخرى

على الرغم من أن هذه التجربة تعتبر اختراقًا مهمًا على المستوى النظامي، إلا أن النقاش حول قوتها القانونية لا يزال قائمًا.

عادةً، تنقسم الأصول المنقولة إلى نوعين: نوع خاص مثل المركبات، السفن، والطائرات؛ ونوع عادي مثل المشروبات الروحية، المعادن الثمينة، التحف الفنية، والمعدات.

تنص المادة 225 من قانون مدنية جمهورية الصين الشعبية على أنه لا يجوز للمصالح العقارية مثل السفن والطائرات والمركبات، إلا بعد التسجيل، أن تقاوم الأطراف الحسنة النية.

قالت البروفيسورة زاو لينوي، مديرة مركز أبحاث قانون الثقة بجامعة القانون الصينية، إن تغير الملكية للأصول المنقولة الخاصة يتبع مبدأ التسجيل في مواجهة الأطراف، ولم يُشترط أن يكون هناك تسجيل عقاري. ويعني مبدأ التسجيل في مواجهة الأطراف أنه، عند إنشاء ثقة على أصول منقولة خاصة، طالما تم اتخاذ وسائل إعلان مناسبة، دون أن يترتب على ذلك تأثير سلبي غير مبرر على الأطراف الحسنة النية أو الثقة، يمكن اعتبار هذه الأصول جزءًا من الثقة ومقاومتها للأطراف الأخرى (خاصة دائني الوصي).

وأشار الدكتور يانغ شيانغ، خبير بمركز أبحاث الابتكار الوطني، إلى أن تسجيل الثقة للأصول المنقولة يركز بشكل رئيسي على أنواع الأصول التي ينص عليها قانون مدنية، مثل المركبات والطائرات، حيث لا يكون لها قوة مقاومة للأطراف إلا بعد إتمام تسجيل الملكية. أما الأصول العامة، فبمجرد التسليم ونقل الحيازة، يمكن نقل الملكية دون الحاجة إلى تسجيل.

وأضاف يانغ أن الأصول الخاصة مثل الطائرات الكبيرة والسفن هي الأكثر حاجة لتسجيل الثقة، وأنها تتطلب ذلك لضمان مقاومة الأطراف. ومع ذلك، فإن إنشاء الثقة على هذه الأصول يكون صحيحًا حتى لو لم يُسجل، لكن استبعاد هذه الأصول من نطاق التجربة محدود الأهمية. أما الأصول العامة، فهي عادةً تخضع لمبدأ “الحيازة تعني الملكية”، حيث لا يؤثر التسجيل على حقوقها بشكل كبير. ومن وجهة نظر قانون الثقة، فإن تسجيل أصول الثقة ليس شرطًا لصحته أو لمقاومته للأطراف.

وفي الوقت ذاته، أشار زاو لينوي إلى أن تعزيز إعلان الأصول المنقولة يتطلب من الجهات الرقابية، باستخدام مؤسسات ذات مصداقية مثل تشينغتسينغ دينغ، تقديم خدمات عالية المستوى لضمان إعلان أكثر أمانًا وفعالية للمؤسسات الثقة وغيرها من الأطراف.

توسيع نطاق خدمات الثقة العائلية

على الرغم من محدودية القوة القانونية للمسجلات، إلا أن إصدار تجربة تسجيل الأصول المنقولة يُعد بمثابة “جرعة دعم معنوي” من منظور إعادة هيكلة نماذج أعمال الثقة وتوسيع نطاقها.

وبالاستناد إلى بيانات القطاع، يتضح أن حجم أصول الثقة في السوق الصينية بدأ يستقر ويتعافى، مع توجه واضح نحو “إزالة القنوات التمويلية، والتركيز على الخدمات”. وفي ظل هذا التحول، أصبح من الضروري تنشيط أصول الشركات المادية، وتلبية احتياجات ورثة الأثرياء من تنويع أدوات الثروة.

قالت مديرة مكتب العائلة في شركة الثقة: “مقارنةً بالأصول العقارية والأصول المالية، فإن الأصول المنقولة تواجه تحديات طويلة الأمد مثل ضعف الإعلان عن الملكية، وصعوبة إثباتها، وصعوبة عزلها عن المخاطر، وتعقيد التقييم والحفظ.” وشرحت أن تنوع الأصول المنقولة وسرعة تداولها وغياب منصة موحدة للتسجيل يصعب الإعلان عن حقوق الملكية، وأن بعض الأصول مثل الأعمال الفنية والمعادن الثمينة تفتقر إلى معايير موحدة للتحقق من صحتها وتقييمها.

وفي رأيها، فإن التجربة الحالية التي أنشأتها شركة تشينغتسينغ دينغ لإنشاء منصة تسجيل موحدة، وتوضيح قوة وعمليات التسجيل، وتعزيز الإعلان عن حقوق الملكية وقوة المقاومة، تمثل حلاً من النظام لتحديات إثبات الملكية والعزل. فالتسجيل الموحد يغير من نمط التعاقد إلى إثبات الملكية، ويمهد الطريق لنمو منظم وفعال لقطاع الثقة المنقولة، مع تحسين قابلية التشغيل والحماية القانونية.

هذه النقلة ذات أهمية عملية خاصة في مجال الثقة العائلية. وفقًا للمعلومات المنشورة، فإن سوق إدارة الثروات في الصين بدأ يدمج الأصول الفنية، والمجوهرات، والمعادن الثمينة في الثقة العائلية، رغم أن ذلك لا يزال في مراحله الأولى.

قالت مديرة مكتب العائلة: “تواجه الثقة العائلية تحديات عملية طويلة الأمد مثل صعوبة تسجيل الأصول المنقولة، وإثباتها، وضعف العزل، خاصة مع المعادن الثمينة والأعمال الفنية التي يصعب إدراجها في إطار التوارث.” وأكدت أن التجربة الحالية توفر مسار تسجيل موحد، وتوضح حقوق ملكية الأصول المنقولة واستقلاليتها، وتحقق عزلًا فعالًا للمخاطر، وتحل مشاكل الإثبات الخارجي والاعتراف القضائي. وتوفر قوة التسجيل ضمانات قوية لانتقال الأصول المنقولة بين الأجيال، وعزل الممتلكات قبل الزواج، وترتيبات الخير، وتدعم دمج الأصول المنقولة مع العقارات والأصول المالية، مما يعزز أدوات التوريث، ويكمل خدمات الثقة العائلية، ويساعد العملاء ذوي الثروات العالية على تحقيق تخطيط شامل للثروة.

تعزيز مسؤولية الوصي في الثقة

الفرص غالبًا ما تصاحبها تحديات. ففتح باب تسجيل الأصول المنقولة يمنح مؤسسات الثقة مساحة أوسع للأعمال، لكنه يفرض أيضًا متطلبات أكثر صرامة على قدراتها في أداء المهام، وإدارة المخاطر، والامتثال.

ذكر “الإشعار” في قسم “المتطلبات ذات الصلة” العديد من النقاط، موضحًا الالتزامات والمسؤوليات الأساسية للمؤسسات الثقة عند ممارسة هذا النوع من الأعمال.

وطالب الوثيقة بأن تكون الأصول التي ستُدرج في الثقة واضحة الملكية، وخالية من قيود حقوقية. كما يتعين على المؤسسات الثقة إجراء تحقيق دقيق وفعال في المانحين، والأصول المنقولة، وأهداف الثقة، لضمان أن يكون إنشاء الثقة نابعًا من إرادة المانحين الحقيقية، وأن الأصول المنقولة ملكية قانونية لهم، وأن الثقة تتوافق مع القوانين واللوائح، وأنها لا تستخدم كوسيلة للتهرب من القوانين أو الرقابة المالية.

كما يجب على المؤسسات الثقة الالتزام بالمسؤولية عن صحة ودقة واكتمال المعلومات والمواد المقدمة لطلب تسجيل الأصول.

ورقة الالتزام المرفقة بـ"الإشعار" تعزز هذا التوجه، حيث تطلب من مقدم الطلب الالتزام بتحمل المسؤولية القانونية عن أي أخطاء في المعلومات المقدمة، أو عدم تطابق البيانات مع المستندات، وتحمل كامل المسؤولية القانونية عن النتائج.

رأت مديرة مكتب العائلة أن مسؤولية المؤسسات الثقة عن صحة ودقة واكتمال المعلومات تعد جوهرية لتعزيز مسؤولية الوصي، ومنع التسجيل المزيف، وتتماشى مع توجهات الرقابة الشاملة.

لا يمكن إنكار أن ذلك سيزيد بشكل واضح من ضغط الامتثال على المؤسسات الثقة. وأشارت إلى أن على المؤسسات أن تبني آليات تحقيق شاملة، للتحقق من مؤهلات المانحين، وملكية الأصول، وتقييم القيمة، وسجلات التداول، وتحسين عمليات التدقيق، والتحقق المتبادل، والتحديث خلال مدة الاستمرار.

وفي الوقت ذاته، فإن خصائص الأصول المنقولة ذاتها تفرض مخاطر عملية على عمليات المؤسسات الثقة اليومية. ذكر يانغ شيانغ أن، حتى بعد إتمام تسجيل الأصول، فإن خصائصها تجعل من الصعب السيطرة عليها بشكل فعال. وفي عمليات التداول اللاحقة، عادةً لا يتحقق الأطراف المعنية من أن الأصول قد خضعت لتغيير الملكية أو تسجيل الثقة.

وأخيرًا، لخصت مديرة مكتب العائلة في شركة الثقة ثلاثة مخاطر رئيسية أثناء تنفيذ التجربة: الأول هو مخاطر التوافق السياسي، حيث لا تزال قوة تسجيل الأصول المنقولة غير مرتبطة بشكل كامل مع الأنظمة القضائية والضريبية؛ الثاني هو مخاطر التشغيل، حيث أن التحقق من صحة الأصول وتقييمها وحفظها يمثل تحديًا كبيرًا، ويمكن أن يثير نزاعات خلال فترة الثقة؛ والثالث هو مخاطر الامتثال، حيث أن زيادة مسؤولية الالتزام بالمعلومات تعني أن أي خلل في التحقيق قد يؤدي مباشرة إلى عقوبات تنظيمية.