قالت مورغان ستانلي إن اقتصاد الذكاء الاصطناعي يجلب "نهضة إعادة تصنيع" نادرة

في 18 فبراير 2026، داخل قاعة التداول في بورصة نيويورك. مصدر الصورة: ANGELA WEISS—AFP/Getty Images

يعيد ثورة الذكاء الاصطناعي كتابة قواعد الاقتصاد الأمريكي، لكنها لم تجلب عصرًا ذهبيًا من الازدهار الاستهلاكي، بل أطلقت موجة ضخمة من بناء البنية التحتية كثيفة الموارد. وفي هذه الموجة، قد يُترك العمال العاديون وراء الركب مع تطور الأمور.

وفقًا لأحدث تقرير استراتيجي أصدرته شركة مورغان ستانلي لإدارة الثروات، فإن السوق دخلت عصرًا “مدفوعًا بالإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي التوليدي”، والذي يعكس انتقال النمو من الاعتماد على الاستهلاك إلى إعادة التصنيع “النهضة الصناعية”. والأهم من ذلك، أن هذا التغيير يختلف تمامًا عن الثورات التكنولوجية السابقة (مثل الإنترنت، الحواسيب الشخصية أو الأجهزة المحمولة).

قالت ليزا شاليه، كبيرة مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات بمورغان ستانلي، إن موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي الحالية “ليست مركزة بشكل واضح على المستهلك”. بل إن العملية متجذرة بعمق في العالم المادي، لدعم الطلب الهائل على الحوسبة.

وأشار فريقها إلى أن الاستثمارات المرتبطة بمراكز البيانات شكلت في عام 2025 حوالي 25% من النمو الاقتصادي السنوي، وأنها تتوسع بمعدلات تتجاوز بكثير معدل النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي. هذا الحجم الهائل يتطلب استثمارات بمئات تريليونات الدولارات، والتي ستؤثر على السوق الحقيقي مباشرة، وتؤثر على العقارات، والبناء، والكهرباء، والمعادن الصناعية. وترى الشركة أن هذا الاتجاه يخلق فترة بناء تمتد لعدة سنوات، وخلالها “وفي إطار إعادة التوازن الاقتصادي، تحل الاستثمارات محل الاستهلاك كمحرك للنمو”.

ليس خبرًا سارًا للبشرية

على الرغم من أن هذا البناء التحتية يُعد خبرًا جيدًا للمؤشرات الصناعية، إلا أنه يهدد بمستقبل قاتم للبشر. حذرت مورغان ستانلي من أن انتشار الذكاء الاصطناعي التوليدي سيجلب مخاطر تحول في سوق العمل.

ويعتقد التقرير أن آفاق السوق الاستهلاكية الأمريكية ستتراجع في النهاية إلى “مستوى عادي”، وتُقيدها عوامل مثل “المشاعر السلبية، والقلق بشأن التوظيف، وانخفاض معدل الادخار البالغ 3.6%، وارتفاع الديون والتخلف عن سداد القروض”. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة أن ينتهي النمو الاستهلاكي بسبب ضعف سوق العمل، والشيخوخة السكانية، وتباطؤ النمو السكاني، مما يؤدي إلى دخول الناس في “اقتصاد على شكل حرف K” يفاقم عدم المساواة، بدلاً من انتعاش على شكل حرف V أو U.

ومن المثير للاهتمام أن هذا النموذج الجديد يجبر عمالقة التكنولوجيا على مواجهة واقع قاسٍ. لسنوات، كانت مؤشرات الأسهم الأمريكية تهيمن عليها “نماذج أعمال تكنولوجية خفيفة الأصول وتوليد إيرادات منتظمة”، التي تتمتع بتكاليف هامشية قريبة من الصفر وهوامش ربح متزايدة باستمرار. لكن ثورة الذكاء الاصطناعي التوليدي تختلف جوهريًا. فهي “سباق تسلح بحثي يفتقر إلى التمويل”، ويقوم اقتصادها على مفهوم التكاليف الحدية. هذا يعني أنه مع زيادة الشركات التكنولوجية لعدد المستخدمين المسجلين، يتعين عليها استثمار مبالغ ضخمة في قدرات “الحوسبة”.

وبالتالي، فإن تلك الشركات التي كانت تُعرف سابقًا بأنها خفيفة الأصول تتحول الآن إلى “شركات كثيفة رأس المال، وتحتاج إلى سيولة عالية”. صرحت مورغان ستانلي بصراحة أن “الحقبة التي كانت تعتمد على أرباح تبدو دائمًا في نمو، وتُضاعف التقييمات بناءً على ذلك، ربما تكون قد انتهت بالنسبة لهذه الشركات ذات الحجم الضخم”.

كما أطلق كبير استراتيجيي الأسهم في قسم أبحاث بنك أمريكا، سافيتا سابرامانيان، تحذيرًا مماثلاً بشأن انحراف صناعة التكنولوجيا عن نموذج الأصول الخفيفة، وأن التنفيذيين في وادي السيليكون بدأوا يدركون أن الذكاء الاصطناعي قد ينهي حقبة أرباح التكنولوجيا، بل ويؤدي إلى أتمتة معظم عمليات البرمجة.

وفي النهاية، رسمت مورغان ستانلي تصورًا عميقًا لإعادة تشكيل الاقتصاد في عام 2026 وما بعده. قد لا تجلب ثورة الذكاء الاصطناعي التوليدي عالم استهلاكي فاضل، لكنها تدفع موجة عالمية من بناء البنية التحتية مدفوعة بالإنفاق الرأسمالي. إنها حقبة تهيمن عليها الآلات الثقيلة، وشبكات الكهرباء، ومراكز البيانات، ومن الناحية الجوهرية، على الأقل في الوقت الحالي، فإن ازدهار الذكاء الاصطناعي يعود بالفائدة أكثر على الحواسيب منه على البشر. (فورتشن تشاينا)

عند إعداد هذا التقرير، استخدم صحفي مجلة فورتشن الذكاء الاصطناعي التوليدي كأداة بحث. وقام المحرر بالتحقق من دقة المعلومات قبل النشر.

المترجم: زوزو

حقوق الملكية الفكرية للمحتوى المنشور على موقع فورتشن تشاينا مملوكة حصريًا لشركة ثرو ميديا لحقوق الملكية الفكرية و/أو للحقوق ذات الصلة. يُمنع نسخ أو اقتباس أو إعادة إنتاج أو إنشاء نسخ متماثلة أو أي استخدام آخر دون إذن.