أول بنك أجنبي يحصل على مؤهلات إدارة صناديق QDII العامة، وبيئة السوق التي تبلغ تريليونات الدولارات تترقب متغيرًا جديدًا

مراسلنا من موقع chinatimes.net.cn، هو جين هوا، من شنغهاي

بالنسبة لمنتجات إدارة الأصول، وخصوصًا خدمات الحفظ لصناديق الاستثمار المتداولة الدولية (QDII)، حققت البنوك الأجنبية في السوق المحلية اختراقًا تاريخيًا.

مؤخرًا، أعلنت بنك ستاندرد تشارترد (الصين) المحدود (المعروف باسم “ستاندرد تشارترد الصين”) عن تقديم خدمات الحفظ لصندوق الاستثمار في الأسهم المميز الذي أطلقته شركة كوتاي هاتون للأصول، وهو ما جعل ستاندرد تشارترد الصين أول بنك أجنبي يختص بحفظ صناديق الاستثمار العامة (QDII) وصناديق التأسيس.

قال مسؤول من قسم الحفظ في أحد البنوك المملوكة للدولة في 20 مارس: “حدث هذا الاختراق في ظل توسع سريع لسوق QDII. بحلول عام 2026، ستدخل قيمة صناديق QDII المحلية رسميًا حاجز التريليون يوان، لتصل إلى 1.03 تريليون يوان. على الرغم من أن أرباح خدمات الحفظ ليست عالية، إلا أن للبنوك الأجنبية فرصًا في توسيع أعمالها من خلال جذب المؤسسات لفتح حسابات، وإدارة صناديق الاستثمار المتداولة (FOF) وغيرها، مما يسهم في تنويع أنشطة المؤسسات.”

ويعتقد محللون أن دخول ستاندرد تشارترد الصين، إلى جانب بنوك أجنبية أخرى حاصلة على تراخيص إدارة صناديق الاستثمار، مثل بنك باريسبنك، HSBC، دويتشه بنك، وسيتي بنك، قد يفتح المجال أمامهم للمنافسة في هذا القطاع.

التحرك الرسمي للبنوك الأجنبية

التنويع في إدارة الأصول والثروات يجعل المؤسسات الأجنبية تركز بشكل متزايد على الفرص الجديدة في سوق الاستثمار عبر الحدود.

في اجتماع الأعضاء الثامن للجمعية الصينية لمهنة الأوراق المالية في ديسمبر الماضي، أشار رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية، وو تشينغ، إلى أن نسبة الأصول التي يمتلكها المقيمون في الصين من الأسهم والصناديق تقدر بحوالي 15%، مع وجود طلب كبير وإمكانات هائلة لخدمات إدارة الأصول والثروات، مع تزايد انتشار مفهوم التنويع والتوزيع متعدد الأصول. وبسبب طبيعة الاستثمار عبر الحدود، تظهر متطلبات الحفظ بشكل أكثر تعقيدًا وتميزًا مقارنة بالصناديق المحلية، بما يشمل التعاون بين الحافظين المحليين والأجانب، والتسوية عبر المناطق الزمنية والأسواق والعملات المتعددة، بالإضافة إلى الرقابة على الاستثمار، والحسابات، والتقارير التنظيمية.

وأضاف رئيس بنك ستاندرد تشارترد الصين، لو جينغ، أن “توسيع نطاق خدماتنا من خلال هذه العمليات يتيح لنا تطبيق الحلول التي جربناها في منتجات QDII أخرى على صناديق الاستثمار العامة (QDII). السوق الصينية لإدارة الثروات لديها إمكانات هائلة، وتوفر فرصًا واسعة للمؤسسات المالية الأجنبية، وسنواصل استراتيجيتنا في أن نكون جسرًا قويًا، ونركز على سوق إدارة الثروات في الصين، وندعم انفتاح السوق المالية الصينية على مستوى عالٍ، لمساعدة المستثمرين المحليين على تنويع استثماراتهم العالمية.”

كما أكد مسؤول من شركة كوتاي هاتون للأصول، في حديثه لـ"هاشيا تايمز"، أن التعاون بين كوتاي هاتون وبنك ستاندرد تشارترد ليس مجرد ابتكار في المنتجات، بل هو تطبيق مهم لاستراتيجية الانفتاح المالي العالي، وتعزيز تدفق رأس المال الثنائي، حيث يستخدم الطرفان منتجات الصناديق العامة لتحقيق الشمول المالي، وتلبية احتياجات المستثمرين في الاستثمار عبر الحدود.

وقال مسؤول من الشركة: “كوننا من أكبر مديري الأصول بأصول تتجاوز 700 مليار يوان، فإن التعاون مع ستاندرد تشارترد لإطلاق أول منتج عام (QDII) يُحفظ ويدعمه بنك أجنبي هو خطوة مهمة في تطوير الأعمال عبر الحدود.”

كما كشف مسؤولون من بنوك أجنبية آخرين، خلال مقابلات، أن الحفظ هو أحد الأعمال التي تسعى العديد من البنوك الأجنبية للقيام بها، وأن دخولها إلى سوق إدارة الصناديق المحلية هو جزء مهم من استراتيجيتها، وأن المؤسسات الأجنبية التي تتدخل في سوق الصناديق المحلية ستزداد تدريجيًا، مع الاستعداد المسبق لذلك.

ويرى هؤلاء أن ستاندرد تشارترد ليست الحالة الوحيدة، وأن البنوك الأجنبية تتجه بشكل جماعي نحو تطوير خدمات الحفظ، خاصة تلك التي تمتلك التراخيص اللازمة، لتكون في مقدمة السباق. حاليًا، بالإضافة إلى ستاندرد تشارترد الصين، تمتلك بنوك أخرى مثل بنك باريسبنك، وسيتي بنك الصين، وHSBC الصين، ودويتشه بنك الصين، تراخيص لحفظ صناديق الاستثمار في الأوراق المالية.

وقال أحد الخبراء: “لطالما كانت البنوك الأجنبية محورًا رئيسيًا في استراتيجياتها في الصين، ويعد حفظ الصناديق العامة المحلية من أهم المسارات ذات القيمة الاستراتيجية. مع استمرار انفتاح السوق المالي، وتخفيض معايير دخول المؤسسات الأجنبية إلى سوق الصناديق المحلية، فإن توسع السوق أصبح مسارًا حتميًا. في المستقبل، عندما يختار المستثمرون المحليون استثمار أموالهم عبر الصناديق العامة في سوق هونغ كونغ، أو السوق الأمريكية، أو الأسواق العالمية، سيستفيدون من تسويات عبر الحدود أكثر كفاءة، ورقابة استثمارية أكثر تخصصًا، وشفافية أكبر في حسابات الأصول. بالنسبة للصناعة ككل، فهذا يمثل ترقية في قدرات الخدمة، وفتحًا للنظام البيئي للسوق — حيث ستوفر الموارد العالمية للبنوك الأجنبية دعمًا أكثر قوة لتوجيه استثمارات المستثمرين الصينيين نحو العالمية.”

مزايا إدارة الأجانب لصناديق QDII

في عمليات الصناديق، يتحمل الحافظ مسؤولية أمن وسلامة جميع أصول الصندوق، وتنفيذ أوامر إدارة الصندوق، ومراقبة عمليات إدارة الصندوق، ومراجعة صافي قيمة الأصول التي يحسبها مدير الصندوق، وإعداد البيانات المالية. هذا يعني أن المؤسسات التي تمتلك مؤهلات الحفظ تكون أكثر ارتباطًا بعمل شركات الصناديق مقارنة بالمؤسسات التي لا تملك تلك التراخيص.

أما بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين، فماذا عن مزايا الحفظ من قبل البنوك الأجنبية لصناديق QDII؟

قال أحد الخبراء: “صناديق QDII التي تديرها البنوك الأجنبية تظهر قيمة فريدة تميزها عن البنوك المحلية، وتعود هذه القيمة إلى الشبكة العالمية، وخبرة الخدمات عبر الحدود، والحلول المالية الشاملة. أولًا، تتمتع البنوك الأجنبية بميزة متقدمة في شبكات الحفظ العالمية وكفاءة التسوية. مقارنة بالبنوك المحلية التي تعتمد بشكل رئيسي على نظام هونغ كونغ للأوراق المالية وأسواق آسيا والمحيط الهادئ، تمتلك بنوك مثل HSBC، ستاندرد تشارترد، وسيتي بنك فروعًا محلية مباشرة في مراكز التسوية المركزية في الأسواق المتقدمة في أوروبا وأمريكا، مما يتيح لها تقصير دورة تسوية الأموال، وتحقيق التسوية اليومية، وتقليل مخاطر التسوية المسبقة وتكاليف احتجاز الأموال. خاصة عند التعامل مع التداول عالي التردد أو عمليات السحب الكبيرة، فإن القدرة على الاستجابة الفورية عبر الشبكة العالمية تقلل بشكل فعال من ضغوط إدارة السيولة الناتجة عن فارق التوقيت عبر الحدود، وهو أمر يصعب على البنوك المحلية التي تعتمد على وكلاء أن تتفوق فيه.”

قال ذلك ليانغ بن، شريك في شركة استثمار خاص في مجال الاستثمار عبر الحدود، لـ"هاشيا تايمز".

وأضاف أن مؤسستهم أنشأت بالفعل خدمات الحفظ مع البنوك الأجنبية، وأن QDII يتطلب تحويلات متعددة العملات مثل الدولار الأمريكي، والعملة港ية، واليورو، والين الياباني، وأن البنوك الأجنبية، بفضل خبرتها في الأعمال الخارجية وسوق العملات الأجنبية العالمية، يمكنها تقديم أسعار صرف فورية أكثر تنافسية ودعم سيولة CNH بشكل أفضل.

وفيما يخص التحوط من مخاطر الصرف، يمكن للبنوك الأجنبية تنسيق سوق المبادلات الآجلة للعملات الأجنبية، والعقود الآجلة، والخيارات، لتوفير إدارة تجمعات الأموال عبر العملات، وخطط التحوط الطبيعي، وتقليل تأثير تقلبات الصرف على صافي قيمة الأصول. بالمقابل، على الرغم من أن البنوك المحلية تتمتع بميزة في مشتقات اليوان على الأراضي، إلا أن عمق السوق الخارجي وكفاءة التحويل الفوري لعملات متعددة لا تزال بحاجة إلى تحسين، حسبما قال ليانغ بن.

ومن الجدير بالذكر أن دخول البنوك الأجنبية رسميًا إلى سوق الحفظ لصناديق QDII يعكس أيضًا نظرة طويلة الأمد على سوق هونغ كونغ، وتفضيل المستثمرين الأجانب للاستثمار في سوق الأسهم هناك.

قال أحد خبراء الاستثمار: “من ناحية الاستثمار، مع بداية اختراق الحفظ من قبل البنوك الأجنبية، أصبحت المنتجات عبر الحدود محور اهتمام السوق مرة أخرى، لكن من الواضح أن هذا الاختراق في الحجم يتسم بخصائص هيكلية. تظل منتجات التكنولوجيا، والأدوية المبتكرة، والغاز والنفط، من بين أكبر المساهمين في النمو، مما يعكس تفضيل المستثمرين للأدوات ذات المرونة العالية والشفافية العالية.”

وأضاف أن منطق التوزيع يظهر أن صناديق الاستثمار المتداولة عبر الحدود تزداد أهميتها في ظل تصاعد عدم اليقين الكلي العالمي. خاصة، أن صناديق التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ، المدعومة بزيادة قوة تسعير الأموال القادمة من الجنوب، وبتعزيز سرد الذكاء الاصطناعي، لا تزال تمتلك زخمًا في تصحيح التقييمات. من ناحية التدفقات المالية، فإن الأموال القادمة من الجنوب تمر بتحول تاريخي من “مشارك هامشي” إلى “قوة تسعير أساسية”، حيث سجلت تدفقات صافية تتجاوز 200 مليار دولار هونج كونج منذ بداية العام، مع تسجيل يوم واحد فقط تدفقات صافية بقيمة 37.2 مليار دولار هونج كونج، وبلغت حصة الأسهم التكنولوجية في سوق هونغ كونغ عبر برنامج هونغ كونغ-الصين أكثر من 25%. هذا التدفق المستمر من “المياه الشمالية إلى الجنوب” لا يوفر فقط دعمًا سيولة وفيرًا، بل يعيد تشكيل منطق التقييم أيضًا.

وأشارت أحدث تقارير شركة كوانزشو للاستثمار إلى أن قطاع أسهم التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ، الذي كان يتوقع أن يختبر قاع التوقعات منذ الربع الأخير من العام الماضي، بدأ يظهر علامات استقرار. مع بدء الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا في تحقيق نتائج ملموسة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وتنافس النماذج الكبيرة، فإن ذلك يهيئ الظروف لانتعاش الأرباح مستقبلًا. كما أن نسبة المستثمرين الأجانب في الاكتتابات العامة في سوق هونغ كونغ، خاصة المستثمرين الأساسيين، بدأت في الارتفاع، مما يدل على عودة رأس المال الأجنبي إلى الساحة، وتدفق دماء جديدة إلى السوق.