أضواء التكنولوجيا في أسواق هونج كونج تلوح في الأفق، والفراغات من وول ستريت تنقلب فجأة! صندوق أسهم هونج كونج للتكنولوجيا Invesco (513980) يحجز أسهم سوق هونج كونج بأسعار منخفضة

في الآونة الأخيرة، ظهرت إشارة تحول ملحوظة في الأسواق الرأسمالية العالمية: حيث بدأ كبار المراهنين على هبوط الأصول الصينية، بما في ذلك صناديق التحوط والمحللون الاستراتيجيون الذين كانوا يروجون بشكل علني لانخفاض سوق التكنولوجيا في هونغ كونغ، في تعديل مواقفهم بشكل سري، وتحولوا جماعيًا نحو التوقعات الإيجابية لسوق التكنولوجيا في هونغ كونغ.

الأسطورة في وول ستريت “المراهن الكبير” مايكل بيري — المستثمر الأسطوري الذي تنبأ بدقة بانفجار فقاعة العقارات الأمريكية عام 2008 وحقق أرباحًا هائلة خلال الأزمة المالية. وأكد قائلاً: “على مدى السنوات القليلة الماضية، شهدت أسهم شركات التكنولوجيا المرتبطة بمؤشر هانغ سنغ انخفاضًا كبيرًا، لكن إيرادات وأرباح هذه الشركات استمرت في النمو، مما يمنح أسهم الشركات المدرجة في سوق هونغ كونغ إمكانيات واضحة للارتفاع.”

هذا التحول في المزاج ليس مجرد كلام، بل يصاحبه تدفقات مالية حقيقية: ففي 9 مارس، بلغ صافي الشراء اليومي من قبل المستثمرين من الخارج في سوق هونغ كونغ 37.213 مليار دولار هونغ كونغ، مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية قد تزيد من تخصيص أصولها لأسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ.

لماذا انقلبت “الطائرات” في وول ستريت فجأة؟

يتساءل السوق بشكل عام: كيف يمكن لخبراء وول ستريت المعروفين بالمراهنة على هبوط السوق أن يختاروا الآن بناء مراكز شراء في ظل استمرار تذبذب سوق هونغ كونغ وانخفاض معنويات التداول؟ إن هذا التوجه ليس ناتجًا عن عواطف عابرة أو تقليد أعمى، بل هو استناد إلى تقييمات أساسية عميقة واستراتيجية مدروسة، تستند إلى ثلاثة منطق رئيسي، وكل منها يسلط الضوء على القيمة الجوهرية لسوق هونغ كونغ.

1. تقييمات منخفضة، وتأثير المناطق المنخفضة يتضح

وفقًا لبيانات Wind، حتى 17 مارس 2026، كان معدل السعر إلى الأرباح (PE) لمؤشر التكنولوجيا في هونغ كونغ حوالي 25 مرة، وهو في المرتبة 28.74% من حيث التاريخ خلال الخمس سنوات الماضية، ويقل بشكل ملحوظ عن المتوسطات طويلة الأمد.

الرسم: تميز تقييمات التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ

المصدر: Wind، حتى 17.03.2026

تحليل الاتجاه: مؤشر التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ (PE-TTM) حوالي 25 مرة، وهو في أدنى 28.74% من حيث التاريخ خلال الخمس سنوات، مما يوفر هامش أمان كبير للمستثمرين.

من المهم أن نوضح أن التعديلات السوقية منذ الربع الرابع من العام الماضي تعكس بشكل أساسي تذبذبات في توقعات السيولة والتقلبات الناتجة عن اضطرابات جيوسياسية، وليس تدهورًا في الأساسيات الصناعية. في الواقع، بعد شهور من الأداء الضعيف نسبيًا، تم عكس التقييمات بشكل كبير، مما يعكس توقعات متشائمة، لكن المخاطر والعوائد الآن تظهر جاذبية واضحة.

2. أرباح مستقرة، والأصول الأساسية تدعم السوق

تتكون الأصول الأساسية في سوق هونغ كونغ من شركات صينية عالية الجودة تعمل في مجالات الإنترنت، والاستهلاك الجديد، والتكنولوجيا الصلبة، وتتمتع بنضج نماذج أعمالها وقدرتها على توليد التدفقات النقدية، والتي تم اختبارها عبر دورات متعددة.

بحلول عام 2026، أصبح قطاع الذكاء الاصطناعي هو المحور الرئيسي للاستثمار في سوق التكنولوجيا في هونغ كونغ، حيث يشهد التحول من “توقعات موضوعية” إلى “تكرار الأداء وتحقيق النتائج”. ظاهرة “السلطعون الصغير” (OpenClaw) أطلقت عصرًا جديدًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي، مع وجود شركات تكنولوجيا في هونغ كونغ تركز على أنشطة الذكاء الاصطناعي عالية الذكاء، مما يعيدها إلى مركز النمو في هذا المجال.

من البيانات، شهدت تطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى المستهلك في الصين تطورًا سريعًا خلال العام الماضي، وأصبحت ذات حجم كبير. وفقًا لبيانات تصنيف تطبيقات الذكاء الاصطناعي، في ديسمبر 2025، بلغ إجمالي المستخدمين الشهريين لأفضل 20 تطبيق ذكاء اصطناعي على الهاتف المحمول 837 مليون، و13.11 مليار على الويب، بزيادة قدرها 292.1% و76.5% على التوالي منذ يناير 2025.

ومن بين الشركات الكبرى في سوق هونغ كونغ، مثل Tencent وAlibaba وMeituan، التي تمتلك كميات هائلة من حركة المرور وبيانات غنية، فهي تعتبر بيئة مثالية لتطبيقات النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي، مما قد يسرع من تحويل فوائد التقنية إلى نتائج مالية، ويفتح آفاقًا لإعادة تقييم السوق وتحسين الأرباح.

الرسم: نمو المستخدمين الشهريين لتطبيقات الذكاء الاصطناعي في الصين

المصدر: Wind

تحليل الاتجاه: خلال العام الماضي، تطورت تطبيقات الذكاء الاصطناعي بشكل سريع، وأصبحت ذات حجم كبير، مع سيطرة الشركات الكبرى على السوق.

3. دعم السياسات، واستعادة ثقة السوق

بالإضافة إلى منطق التقييمات وتحسن الأرباح، فإن التغيرات الإيجابية على مستوى السياسات تشكل الركيزة الثالثة لاستثمار الأموال في سوق هونغ كونغ. فحاليًا، هناك تزامن بين السياسات المحلية والدولية، مما يمد السوق بديناميات تصاعدية قوية.

من ناحية السياسات المحلية، تتجه السلطات التنظيمية من التركيز على “وظيفة التمويل” إلى “وظيفة الاستثمار” بشكل متوازن. وقد تم تحسين آليات الربط بين الأسواق، بما في ذلك توسيع نطاق مؤشرات سوق هونغ كونغ، وتنسيق جداول التداول، وأدوات استقرار سعر الصرف، مما يقلل من تكاليف التداول ومخاطر العملة، ويعزز سيولة السوق.

على الصعيد الدولي، فإن التغيرات الجيوسياسية العنيفة تعيد تشكيل خارطة توزيع رأس المال العالمي. مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، تواجه دول الخليج مثل السعودية والإمارات، التي كانت ملاذات آمنة لرأس المال الدولي، ضغوطًا نتيجة لارتفاع مخاطر الجغرافيا السياسية، مما يدفع رأس المال إلى البحث عن بدائل.

وفي هذا السياق، تعتبر سوق هونغ كونغ، بفضل خصائصها الثلاث: “تقييم منخفض + أصول صينية مرجعية + سهولة السوق الخارجية”، الوجهة المفضلة لاستقبال رؤوس الأموال الخارجة من الشرق الأوسط. مقارنة بأسواق الأسهم الأمريكية ذات التقييمات المرتفعة، والأسواق الأوروبية التي تعاني من أزمة الطاقة، فإن سوق هونغ كونغ لا يوفر فقط تعرضًا للأصول ذات النمو، بل يكتسب أيضًا من تدفق رؤوس الأموال من الجنوب، مما يحسن بشكل ملموس بيئة السيولة.

ما هو أفضل صندوق للاستثمار في سوق هونغ كونغ التكنولوجي؟

يوجد العديد من الخيارات للاستثمار في أسهم التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ، لكن مؤشر هونغ كونغ للتكنولوجيا عبر مؤشر CSI (931573.CSI)، الذي يعكس أداء قطاع التكنولوجيا بشكل شامل، يُظهر قيمة مميزة في ظل الظروف الحالية، مع هيكل مكونات يميز التخصيص.

إلى جانب تغطية قطاعات الإلكترونيات والحواسيب، يركز المؤشر بشكل واضح على قطاعات التكنولوجيا الجديدة مثل الأدوية الحيوية والطاقة الجديدة، ويتميز بتخصيص أعلى لهذه القطاعات مقارنة بمؤشرات التكنولوجيا الأخرى في السوق. هذا التوزيع الواسع يساهم في تنويع المخاطر، ويتيح الاستفادة من النمو المرتقب للقطاعات الناشئة.

الرسم: توزيع قطاعات مؤشر التكنولوجيا في سوق هونغ كونغ (%)

المصدر: Wind، حتى 31.01.2026

حتى 31 يناير 2026، حقق مؤشر هونغ كونغ للتكنولوجيا أعلى نسبة ارتفاع بين مؤشرات التكنولوجيا المرتبطة بسوق هونغ كونغ منذ بداية 2025، بنسبة 41.03%، يليه مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا بنسبة 36.34%، مع تفوق واضح لمؤشر هونغ كونغ للتكنولوجيا بمقدار 4.69%.

من ناحية التقييم، يبلغ معدل PE (TTM) لمؤشر هونغ كونغ للتكنولوجيا 25.5 مرة، وهو في أعلى 30% من حيث التاريخ خلال الخمس سنوات، مع سعر دفتر قيمة (PB) 3.59، وهو في المرتبة 68% من حيث التاريخ خلال الخمس سنوات، مما يتيح هامش أمان كبيرًا وإمكانات نمو مستقبلية.

الرسم: مقارنة مؤشرات الأداء والمخاطر منذ 2025

المصدر: Wind، حتى 31.01.2026

صندوق ETF للتكنولوجيا في هونغ كونغ من شركة 景顺 (513980)، كأحد أدوات التداول داخل السوق التي تتبع مؤشر هونغ كونغ للتكنولوجيا بشكل دقيق، يتميز بتصميم استراتيجي فعال ومرونة عالية، مما يمنحه ميزة تنافسية واضحة بين صناديق التكنولوجيا في السوق.

ذكر مدير الصندوق في تقرير الربع الأخير أن: “من المتوقع أن يظل المعدل الفائدة في عام 2026 في مسار هبوط، مما يوفر سيولة كافية للسوق ويضغط على تقييمات الأسهم الأمريكية. من منظور السيولة العالمية، فإن توقعات خفض الفائدة ستستمر في تخفيف تقييمات سوق هونغ كونغ.” من حيث التقييم، بعد تصحيح السوق في هذا الربع، لا تزال التقييمات الحالية عند أقل من 30% من حيث النسبة المئوية خلال الخمس سنوات، مع هامش أمان مرتفع وإمكانات نمو جيدة.

وبفضل شبكة السوق الثانوية التي تديرها شركة 景顺长城، فإن صندوق ETF للتكنولوجيا في هونغ كونغ يتمتع بسيولة عالية، حيث تجاوز حجم الأصول حاليًا 20 مليار يوان، ومتوسط ​​حجم التداول اليومي يتجاوز مليار يوان، مما يعزز مكانته بين المنتجات المماثلة.

بالإضافة إلى ذلك، يوفر الصندوق أدوات استثمار خارج السوق (الفئة A: 016495، الفئة C: 016496) لتلبية احتياجات الاستثمار المنتظم والتحويل، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء.

تحذير من المخاطر: العلامات التجارية المذكورة هنا لأغراض توضيحية فقط، ولا تمثل توصية بشراء أو بيع أي شركة أو سهم معين. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر!