الاحتياطي الفيدرالي قد يطلق إشارة: تحت تأثير الحرب الإيرانية، قد لا تكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام

كيف تؤثر حرب إيران على مسار قرارات سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟

المصدر: النشرة العالمية للسوق

ستنتهي اجتماع السياسة الذي يستمر يومين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، مع بقاء سؤال رئيسي بدون إجابة: هل ستؤدي حرب إيران التي رفعت أسعار النفط وارتفعت أسعار البنزين إلى أن يخفّض البنك المركزي أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرة أخرى هذا العام؟ أم أنهم سيضطرون إلى الانتظار عدة أشهر لمراقبة تطورات الصراع؟

من المتوقع أن يعلن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء المحلي أن الاجتماع الثاني على التوالي سيحافظ على سعر الفائدة الرئيسي عند حوالي 3.6%. كما سيصدر المجلس توقعاته الاقتصادية الفصلية، والتي قد تقلل من توقعات خفض الفائدة هذا العام إلى الصفر. قد تبدو هذه التعديلات صغيرة، لكنها في الواقع تمثل تحولًا كبيرًا بعد 18 شهرًا من سياسة خفض الفائدة المتكررة.

مهما كانت القرارات التي يتخذها المجلس، فإن الوقت الحالي هو وقت صعب لإصدار التوقعات الاقتصادية. فقد أدت حرب إيران التي أطلقها إدارة ترامب في 28 فبراير إلى ارتفاع حاد في أسعار البنزين، ومن المتوقع أن تظل التضخم مرتفعًا خلال الشهر أو الشهرين المقبلين. وتوقعات التضخم التي ستصدرها لجنة الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ستضطر إلى أن تكون أعلى من توقعات ديسمبر الماضي، حين كان المسؤولون يتوقعون أن ينخفض التضخم إلى 2.6% بنهاية العام.

يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يظل معدل التضخم حتى نهاية عام 2026 عند حوالي 3%، وهو مستوى مرتفع جدًا، ويصعب التوافق معه مع سياسة خفض الفائدة المستمرة.

وفي الوقت نفسه، إذا استمر ارتفاع أسعار البنزين بشكل كبير وطويل الأمد، فقد يضعف الاقتصاد — حيث ينفق المستهلكون المزيد على الوقود، مما يقلل من الأموال المتاحة للسلع والخدمات الأخرى. وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع معدل البطالة في وقت لاحق من هذا العام.

وفقًا لبيانات جمعية السيارات الأمريكية (AAA)، بلغ متوسط سعر البنزين في جميع أنحاء الولايات المتحدة يوم الثلاثاء 3.79 دولارات للجالون، بزيادة 88 سنتًا عن الشهر الماضي.

عادةً، يؤدي ارتفاع التضخم وارتفاع معدل البطالة إلى اتجاهات متعاكسة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. إذ يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة لاحتواء التضخم، بينما يخفضها لتحفيز الإنفاق والتوظيف. وجود تضخم مرتفع وارتفاع في البطالة في آن واحد هو أسوأ سيناريو بالنسبة للبنك المركزي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اجتماع هذا الأسبوع سيكون هو ثاني آخر اجتماع يرأسه باول. تنتهي ولايته في 15 مايو، وقد اقترح الرئيس ترامب تعيين كافن ووش، وهو مسؤول كبير سابق في الاحتياطي الفيدرالي، ليحل محله. لكن ترشيحه واجه معارضة في مجلس الشيوخ، بسبب معارضة بعض أعضاء الحزب الجمهوري للتحقيق في شهادة وزارة العدل حول تجديد مبنى الاحتياطي.

يوم الجمعة الماضي، رفض القاضي استدعائين من وزارة العدل إلى الاحتياطي الفيدرالي، مما شكل ضربة للتحقيق. لكن المدعية العامة جينينا بيرو أعلنت أنها ستستأنف القرار.

ما لم يتم تأكيد ووش من قبل مجلس الشيوخ قبل 15 مايو، فسيظل باول رئيسًا للجنة تحديد أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي حتى يتم تعيين رئيس جديد، مما يجعل هذا الاجتماع ثاني آخر اجتماعاته.

حتى قبل اندلاع حرب إيران، كانت البيانات المتعلقة بالتضخم والتوظيف تظهر مشكلات، مما وضع مجلس الاحتياطي في موقف صعب. إذ أظهرت مؤشرات التضخم التي يفضلها المجلس أن معدل ارتفاع الأسعار في يناير كان أسرع من الأشهر السابقة، وأن التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بلغ 3.1% على أساس سنوي، وهو تقريبًا نفس المستوى قبل عامين، مما يدل على أن الأسعار لا تزال ترتفع بشكل عنيد عند مستوى مرتفع.

كما أن سوق العمل يواجه صعوبات. فقد أظهرت بيانات الحكومة في وقت سابق من هذا الشهر أن الشركات وأصحاب العمل قلصوا 92 ألف وظيفة في فبراير، وهو أداء ضعيف غير متوقع؛ بينما أضافت 130 ألف وظيفة في يناير، وهو رقم مشجع. وارتفع معدل البطالة من 4.3% إلى 4.4%، وهو لا يزال منخفضًا.