أسواق السندات العالمية تعاني من الدمار واسع النطاق، وتصعيد الحرب الإيرانية يثير مخاوف من رفع أسعار الفائدة

بعد أن أعربت البنوك المركزية الرئيسية في العالم عن قلقها من أن ارتفاع أسعار النفط قد يؤدي إلى موجة جديدة من التضخم، انهارت أسواق السندات العالمية بشكل كامل. ومع تحول الحرب في إيران إلى تغيير جذري في آفاق الاقتصاد العالمي، يشهد السوق إعادة تسعير حادة.

تراجعت السندات قصيرة الأجل بشكل قياسي، حيث راهن المستثمرون على أن البنوك المركزية في أوروبا ستضطر إلى رفع أسعار الفائدة، بينما ستبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير باقي العام.

وقد أدى ذلك إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين في بداية تعاملات الخميس إلى 18 نقطة أساس ليصل إلى 3.95%، قبل أن يتراجع الارتفاع إلى حوالي 4 نقاط أساس.

وتراجعت الأسواق الأوروبية بشكل أكبر، حيث أدت اضطرابات إمدادات الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد، مما قد يضر بالاقتصاد الأوروبي بشكل كبير. وأدى توجيه السياسة الجديد للبنك المركزي البريطاني إلى توقعات بزيادة أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام بمقدار 25 نقطة أساس، حيث قفز عائد سندات بريطانيا لمدة عامين بأكثر من 28 نقطة أساس ليصل إلى 4.38%. كما ارتفع عائد سندات ألمانيا لمدة عامين بمقدار 8 نقاط أساس.

قال بريج خورانا، مدير صندوق ويلينغتون مانجمنت: “كان الإجماع سابقًا أن كل هذا سينتهي بسرعة نسبية، لكن السوق بدأ أخيرًا يشعر بالخوف، ويخشى أن تطول مدة الحرب بشكل كبير.”

ويبرز تدهور السوق التغيرات الجذرية في آفاق الاقتصاد العالمي منذ أن شنت الولايات المتحدة حربًا على إيران في نهاية الشهر الماضي. قبل أقل من ثلاثة أسابيع، كان المتداولون يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرتين هذا العام، وكان من المتوقع أن يقوم البنك المركزي البريطاني بخفض الفائدة في اجتماعه اليوم لدعم سوق العمل الضعيف.

لكن الحرب في الشرق الأوسط وتدميرها المحتمل للطاقة والتجارة العالمية قضت على تلك التوقعات، ولم تظهر حتى الآن علامات على انتهاء الصراع بسرعة. ومع تصاعد الهجمات في خليج فارس، والتي تهدد المنشآت الرئيسية للطاقة على المدى الطويل، ارتفعت أسعار النفط والغاز الطبيعي بشكل إضافي.

وأظهرت تصريحات مسؤولي البنوك المركزية هذا الأسبوع أن، على الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط يهدد بتباطؤ النمو الاقتصادي، إلا أن تركيزهم الرئيسي لا يزال على مخاطر ارتفاع التضخم.

ورغم أن البنك المركزي الأوروبي حافظ على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماعه السادس، إلا أن المتداولين يتوقعون على الأقل رفع سعر الفائدة مرتين هذا العام للسيطرة على التضخم، على الرغم من أن رئيس البنك كريستين لاغارد أكدت أن الحرب تشكل مخاطر هبوطية على النمو الاقتصادي.

قال تيري ويزمان، استراتيجي العملات والفوائد العالمية في مجموعة ماكواري: “بدأت البنوك المركزية في تعديل سياساتها لمواجهة توقعات ارتفاع التضخم، وحتى الآن، يميلون إلى الاعتقاد بأنه يجب أن نقلق أكثر من تأثير معدل البطالة، وأن تأثير صدمات الطاقة على التضخم هو الأهم.”

قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء إن البنك بحاجة إلى رؤية مزيد من التقدم في كبح التضخم قبل أن يعيد خفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، إذا تباطأ النمو الاقتصادي، قد يتدخل الاحتياطي الفيدرالي، وهو احتمال قد يحد من وتيرة بيع السندات الأمريكية. وتُظهر أسعار العقود الآجلة أن احتمالية خفض الفائدة هذا العام تزيد قليلاً عن الثلث.

قالت غارغي شودوري، كبيرة استراتيجيي الاستثمار والمحافظ في بلاك روك بأمريكا: “المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي تجعل منه بنكًا مركزيًا فريدًا”، مضيفة أن الاحتياطي الفيدرالي “من المرجح أن يركز على تأثيرات النمو ويخفف السياسة، وهو بنك مركزي أكثر احتمالًا أن يتبنى سياسة تيسيرية إذا تعرض النمو الاقتصادي لضربة.”