# رسالة الرئيس التنفيذي لشركة CATL 2025: مسؤولية الرائد، فتح فصل جديد من المستقبل المشرق المشترك مع المساهمين

عند فتح التقرير السنوي لشركة CATL لعام 2025، يلفت الانتباه بشكل خاص رسالة موجهة للمساهمين تحمل توقيع رئيس مجلس الإدارة زين يو تشونغ على الصفحة الأولى. في سوق الأسهم الصينية (A股)، من غير المعتاد أن تقوم شركة مدرجة بكتابة مثل هذه الرسالة باسم مجلس الإدارة بشكل طوعي، مما أضفى عنصر المفاجأة على الكثير من المستثمرين وأثار تفكيرًا عميقًا حول حوكمة الشركات وعلاقاتها مع المساهمين.

من الناحية المالية، قدمت شركة CATL أداءً لافتًا في عام 2025. حيث بلغت إيراداتها التشغيلية 4237 مليار يوان، بزيادة قدرها 17.04%؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 722 مليار يوان، بزيادة 42.28%. كما كانت حالة التدفق النقدي ممتازة، حيث بلغ التدفق النقدي التشغيلي الصافي 1332 مليار يوان، وبعد خصم 424 مليار يوان من النفقات الرأسمالية (Capex)، ظل التدفق النقدي الحر عند 909 مليارات يوان. وفي نهاية العام، بلغ النقد (مجموع النقد والأصول المالية القابلة للتداول) 3335 مليار يوان، وبلغ العائد على حقوق المساهمين (ROE) معدلًا قدره 24.7%.

وفيما يتعلق بحصة السوق، حافظت CATL على مكانتها العالمية الرائدة. ففي عام 2025، بلغت حصتها في سوق البطاريات الكهربائية العالمية 39.2%، لتحتل المركز الأول للعام التاسع على التوالي، مع حصة سوقية محلية قدرها 43.42% وخارجية 30.0%. كما حافظت على المركز الأول عالميًا في شحنات بطاريات التخزين، حيث بلغت مبيعاتها السنوية 541 جيجاواط ساعة، بزيادة قدرها 41.85% عن العام السابق (381 جيجاواط ساعة)، وبيع 121 جيجاواط ساعة من بطاريات التخزين، بزيادة 29.13% عن العام السابق (93 جيجاواط ساعة).

أما صيغة “رسالة للمساهمين”، فهي نوع من الإفصاح الاختياري في تقارير الشركات السنوية. قال وارن بافيت سابقًا إنه يركز بشكل رئيسي على تحليل الإدارة للأعمال ومناقشتها في تقارير الشركات، وهو جزء يُعتبر إلزاميًا في تقارير السوق الصينية (A股) ويُعرف باسم “التحليل والمناقشة من قبل الإدارة” في القسم الثالث. بالمقابل، فإن “رسالة للمساهمين” تمثل وسيلة يختار فيها مجلس الإدارة بشكل طوعي إبلاغ المساهمين بأداء الشركة وتطلعاتها المستقبلية، مما يعكس اهتمام الإدارة بمسؤوليتها تجاه المساهمين.

في سوق A股، نظرًا لقصر تاريخ التطور وتركز هيكل الملكية، غالبًا ما يكون إدارة الشركات والمساهمون الكبار من نفس الجهة، مما يؤدي إلى اعتقاد بعض الإدارات بأن “أنا المساهم” وتجاهل مسؤوليتها تجاه المساهمين الصغار. على سبيل المثال، كان هناك رئيس مجلس إدارة شركة معروفة علنًا يوبخ المساهمين، معتبرًا أن المساهمين غير مهمين، وبالتالي لم تظهر في تقاريرها السنوية “رسالة للمساهمين”. هذا الموقف يعكس ضعف الوعي بمسؤولية الإدارة تجاه المساهمين.

هناك رأي يقول إن بعض الشركات لا تكتب “رسالة للمساهمين” لأنها تعتبر أن التفكير الهندسي الذي يتبناه بعض الإداريين يركز أكثر على تطوير الأعمال، ويعتبر كتابة مثل هذه النصوص “مضيعة للوقت”. وغالبًا ما يكون هؤلاء الرؤساء من ذوي الخلفية التقنية، ويفتقرون إلى وعي بأهمية التواصل مع المساهمين. بالمقابل، قد يكون الإداريون ذوو الخلفية الأدبية أكثر مهارة في التعبير عن فلسفة الشركة من خلال النصوص، مثل رئيس مجموعة Midea، Fang Hongbo، الذي كانت أول وظيفة له في الشركة محررًا في مجلة الشركة، وكتب “رسالة للمساهمين” بشكل مميز ساعد المستثمرين على فهم أفكار قياديي الشركة بشكل أفضل.

في السابق، لم تكن شركة CATL تتضمن “رسالة للمساهمين” في تقاريرها السنوية، مما سبب خيبة أمل لبعض المستثمرين. لكن الوضع تغير في عام 2025. ويُعتقد أن ذلك ربما مرتبط بإصدار الشركة لأسهم H، حيث إن الشركات المدرجة في بورصة هونغ كونغ غالبًا ما تكتب “رسالة للمساهمين” كجزء من ممارسات الإفصاح الشائعة. تظهر البيانات أن في الأسواق الرأسمالية الناضجة، على الرغم من أن “رسالة للمساهمين” تعتبر تطوعًا، إلا أنها أصبحت عادة متبعة لدى معظم الشركات. أما في سوق A股، فإن انتشار هذا الشكل لا يزال في طور النمو.

إدراج شركة CATL لأول مرة في تقريرها لعام 2025 لـ “رسالة للمساهمين” بلا شك يمثل نموذجًا جيدًا للسوق الصينية. تتكون الرسالة من 2551 كلمة، وتفصل بشكل دقيق استراتيجيات الشركة وتطلعاتها المستقبلية. وفي ختام الرسالة، كُتب: “نعدكم بعدم خيانة ثقتكم ودعمكم، ونتطلع معًا إلى مستقبل أكثر إشراقًا، لعصر أفضل لكم.”، حيث يُستخدم هذا اللعب على الكلمات بشكل ذكي ليعكس ودية الشركة، ويعبر عن احترامها والتزامها تجاه المساهمين.

بالنسبة للمستثمرين، فإن هذه الرسالة ليست مجرد نافذة لفهم أفكار الإدارة، بل تعكس أيضًا تقدم شركة CATL في مجال الحوكمة. ومع استمرار تطور سوق A股، يأمل أن تتبنى المزيد من الشركات المدرجة هذا النهج، وتعزز التواصل مع المساهمين، وتحسن هيكل الحوكمة، وتلتزم حقًا باحترام المساهمين وخدمتهم.