انخفض سهم علي بابا بأكثر من 6% مسجلاً أدنى مستوى منذ أكثر من ستة أشهر، وول ستريت: إعادة ضبط "الأرباح" على المدى القصير تأتي من أجل انفجار الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل

20 مارس، أعلنت شركة علي بابا أن سعر سهمها خلال التداول انخفض بأكثر من 6%، ليصل أدنى مستوى له إلى 123.5 دولار هونج كونج، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أغسطس من العام الماضي؛ وفي السوق الأمريكية، أغلق سهم علي بابا بانخفاض يزيد عن 7%، ليصل إلى 124.9 دولار أمريكي.

وفيما يخص الأخبار، أعلنت علي بابا أن إيرادات الربع المالي الثالث نمت بنسبة 2% على أساس سنوي لتصل إلى 2848.43 مليار يوان، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 2897.95 مليار يوان؛ كما انخفض صافي الربح المخصص للمساهمين العاديين بنسبة 67% على أساس سنوي ليصل إلى 163.22 مليار يوان، وبلغ صافي الربح المعدل 167.1 مليار يوان، بانخفاض قدره 67% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 295.79 مليار يوان. ويعزى انخفاض مستوى الربحية بشكل رئيسي إلى الاستثمارات في التجارة الفورية، وتجربة المستخدم، والتكنولوجيا، حيث ارتفعت نسبة مصاريف البيع والتسويق إلى 25% من الإيرادات مقارنة بـ 15% في نفس الفترة من العام الماضي. كما أن أعمال التجارة الإلكترونية المحلية تواجه ضغوطًا، حيث تباطأ نمو إيرادات إدارة العملاء (CMR) إلى 1% على أساس سنوي، لتصل إلى 1026.64 مليار يوان. أما التدفق النقدي الحر (مؤشر غير محاسبي معتمد) فهو فقط 11.35 مليار يوان، بانخفاض قدره 71% على أساس سنوي.

كيف ترى نتائج علي بابا “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”؟ بعد إعلان النتائج، خفضت شركة CITIC هدفها لسهم علي بابا في سوق هونج كونج والأسهم الأمريكية بنسبة 13% ليصل إلى 172 دولار هونج كونج و178 دولار أمريكي على التوالي، مع الحفاظ على تصنيف “تجاوز أداء القطاع”. وأشارت الشركة إلى أنه على المدى المتوسط والطويل، فإن الاستخدام الواسع لوكلاء الذكاء الاصطناعي، وتكرار نماذج الذكاء الاصطناعي، واستكشاف تجاريته، من المتوقع أن تدعم نمو الإيرادات، لكن توجيهات الشركة بأن تصل إيرادات السحابة والذكاء الاصطناعي الخارجية إلى 100 مليار دولار خلال خمس سنوات لا تزال بحاجة إلى تحقق تدريجي على مدى الأرباع؛ كما أن تحسن الاستهلاك المحلي في الربع الأول من عام 2026 قد يدفع نمو إيرادات إدارة العملاء على أساس سنوي، إلا أن الضغوط على أعمال التجارة الإلكترونية المحلية والدولية لا تزال قائمة، مع الأخذ في الاعتبار عدم اليقين في الاستهلاك المحلي والدولي، وتراجع الدعم الحكومي، وضغوط المنافسين.

وفي وول ستريت، وُصف ذلك بأنه “إعادة ضبط مهمة للربحية”، مع الإشارة إلى أن ذلك هو نتيجة حتمية للاستثمارات في استراتيجيات الذكاء الاصطناعي والتجارة الفورية. وأبرز ما في التقرير هو انفجار البيانات المرتبط بالذكاء الاصطناعي: حيث زاد استهلاك رموز API لبنك الحديد في مارس بمقدار 6 أضعاف مقارنة بديسمبر، وبلغت إيرادات شرائح الرقائق من نوع “بيتوغو” سنويًا مئات المليارات، مع استخدام 60% منها خارجيًا. وتتوقع جولدمان ساكس أن ينمو معدل نمو إيرادات سحابة علي بابا في الربع مارس بنسبة تصل إلى 40%.