لقد تنبأت بانخفاض 50% في سهم Robinhood. إليك ما أعتقد أنه سيحدث بعد ذلك

العام الماضي وأوائل هذا العام كتبت مقالات تتوقع انهيارًا بنسبة 50٪ (أو أكثر) في أسهم Robinhood Markets (HOOD 0.94٪). بعد أن بلغ ذروته في أكتوبر الماضي، انخفض السهم الآن بحوالي 51٪.

تدير Robinhood منصة استثمار شهيرة حيث يمكن لعملائها شراء وبيع الأسهم والخيارات والعملات المشفرة والمزيد. كانت الأساس لتوقعاتي بسيطًا: شهدت Robinhood زيادة كبيرة في القيمة خلال عام 2025 بشكل رئيسي بسبب ارتفاع إيراداتها من العملات المشفرة، مما يعني أن عملاءها كانوا يشاركون في تداولات مضاربة عالية المخاطر، وهو ما أشارت إليه التاريخ بأنه ببساطة غير مستدام.

الآن بعد أن فقدت Robinhood أكثر من نصف قيمتها القصوى، ماذا سيحدث بعد ذلك؟ إليك رأيي.

مصدر الصورة: The Motley Fool.

تداول العملات المشفرة مصدر غير موثوق لنمو الإيرادات

معظم إيرادات Robinhood تأتي من رسوم المعاملات، التي تكسبها في كل مرة يشتري فيها أو يبيع العميل أصلًا ماليًا، سواء كان سهمًا أو عقد خيارات أو عملة مشفرة. فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية في نوفمبر 2024 أدى إلى تدفق هائل من الاستثمارات إلى أسواق العملات المشفرة، لأنه خاض حملة على مجموعة من السياسات التي كانت ستفيد الصناعة.

ساهم ذلك في ارتفاع إيرادات معاملات العملات المشفرة في Robinhood، التي قفزت بنسبة 732٪ (سنة على سنة) خلال الربع الرابع من عام 2024، محققة رقمًا قياسيًا بلغ 358 مليون دولار. ويمثل ذلك أكثر من نصف إجمالي إيرادات المعاملات للشركة في تلك الفترة. حدث شيء مشابه خلال جنون العملات المشفرة المضاربة في عام 2021، الذي أدى إلى ارتفاع إيرادات معاملات العملات المشفرة في Robinhood بنسبة 4560٪ خلال الربع الثاني من ذلك العام. ولكن بعد عام واحد فقط، ومع تراجع أسواق العملات المشفرة، انخفضت بنسبة 75٪.

يبدو أن التاريخ يعيد نفسه. في الربع الرابع من عام 2025، انخفضت إيرادات معاملات العملات المشفرة في Robinhood بنسبة 38٪ مقارنةً بذروتها في الربع الرابع من عام 2024، لتصل إلى 221 مليون دولار فقط. لا تزال إيرادات المعاملات الإجمالية للشركة ترتفع بشكل معتدل بسبب مكاسب حادة في مجالات أخرى من أعمالها، مثل تداول الخيارات والمراهنات على أسواق التنبؤ، لكن هذه الأنشطة أيضًا مضاربة جدًا.

مصدر الصورة: Robinhood Markets.

إجمالي قيمة جميع العملات المشفرة المتداولة يقف عند 2.5 تريليون دولار أثناء كتابة هذا، وهو انخفاض حاد من ذروة 2025 التي بلغت 4.4 تريليون دولار. لم تخلق سياسات إدارة ترامب المؤيدة للعملات المشفرة قيمة ملموسة للصناعة، وبما أن معظم العملات والرموز لا تزال تفتقر إلى حالة استخدام حقيقية، فقد كافحت للحفاظ على مكاسب ما بعد الانتخابات.

لم تنجُ أي من العملات الرئيسية من الدمار، حتى بيتكوين أو إيثريوم، اللتان انخفضتا بأكثر من 40٪ من أعلى مستوياتهما على الإطلاق. من المحتمل أن تبقي هذه الخسائر الحادة العديد من المستثمرين على الهامش، مما قد يؤدي إلى انخفاض إضافي في إيرادات معاملات العملات المشفرة في Robinhood.

توسيع

NASDAQ: HOOD

Robinhood Markets

التغير اليومي

(-0.94%) $-0.70

السعر الحالي

$74.20

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$67 مليار

نطاق اليوم

$71.70 - $75.15

نطاق 52 أسبوعًا

$29.66 - $153.86

حجم التداول

751 ألف

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

94.96٪

تترك قيمة تقييم Robinhood مجالًا لمزيد من الانخفاض

بلغ سعر سهم Robinhood ذروته بأكثر من 150 دولارًا في أكتوبر الماضي. في ذلك الوقت، ارتفعت نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) إلى أكثر من 30، وهو ما يقرب من ثلاثة أضعاف متوسطها حوالي 11.5 منذ أن أصبحت الأسهم عامة في 2021. لذلك، كانت قيمتها غير مستدامة تمامًا.

على الرغم من انخفاض السهم بنسبة 51٪ خلال الأشهر القليلة الماضية، إلا أن نسبة السعر إلى المبيعات لا تزال عند مستوى مرتفع يبلغ 15.3.

بيانات نسبة P/S لـ HOOD بواسطة YCharts

هذا يعني أن Robinhood ستحتاج إلى انخفاض إضافي بنسبة 25٪ فقط لتتداول بما يتوافق مع متوسطها الطويل الأمد لنسبة P/S البالغ 11.5. لست أقول إن ذلك سيحدث بالتأكيد، لكنني أقول إن التقييم العالي يقلل من احتمالات الانتعاش في المستقبل القريب، خاصة مع تراجع أحد مصادر إيرادات الشركة الأساسية — تداول العملات المشفرة.

على نغمة أكثر إيجابية، فإن دخول Robinhood إلى قطاع أسواق التنبؤ (بالشراكة مع Kalshi) وسع من نطاق الشركة، لأنه يتيح للعملاء المراهنة على نتائج المباريات الرياضية، الانتخابات، وأكثر. أنهت Robinhood الربع الرابع من 2025 بإيرادات سنوية من أعمال التنبؤ بلغت 435 مليون دولار، وهو أكثر من ثلاثة أضعاف من الربع الثالث قبل ثلاثة أشهر فقط.

قد تساعد أعمال التنبؤ Robinhood على جذب المزيد من العملاء، وهو خبر جيد بالنظر إلى أن قاعدة المستخدمين النشطين شهريًا انخفضت العام الماضي. لكن هناك ملاحظة واحدة: وفقًا لأبحاث The Motley Fool، الغالبية العظمى من المراهنين على الرياضة يخسرون المال مع مرور الوقت، وهو أمر غير مثالي إذا كانت Robinhood تحاول جذب عملاء متكررين.

باختصار، أعتقد أن المزيد من الانخفاض هو مسار المقاومة الأقل لأسهم Robinhood.