تخفّض Duluth Holdings توقعاتها بعد ربع آخر صعب

لقد كان عامًا صعبًا على Duluth Holdings (DLTH +44.15%). انخفضت أسهم هذا التجزئة بأكثر من 60% منذ بداية العام بعد أن أصدرت الشركة عدة تقارير أرباح مخيبة للآمال، واستقال قائدها فجأة.

للأسف، اتخذت القصة منعطفًا أسوأ في الربع المالي الثاني للشركة. استمر تباطؤ نمو المبيعات، وتراجعت الهوامش الإجمالية مرة أخرى، وتلاشى صافي الدخل تقريبًا. والأمر الأسوأ أن الإدارة أعلنت أنها ستبطئ وتيرة افتتاح المتاجر الجديدة وتخفض توقعاتها للسنة كاملة.

نتائج شركة Duluth Holdings للربع الثاني من السنة المالية 2019: الأرقام الأساسية

مصدر البيانات: شركة Duluth Holdings Inc.

ماذا حدث في هذا الربع؟

• نمت المبيعات بالتجزئة بنسبة 24% لتصل إلى 61.7 مليون دولار بفضل افتتاح متاجر جديدة. المبيعات المباشرة، التي تتعلق بشكل رئيسي بمبيعات عبر كتالوج الشركة، كانت ثابتة عند 60.3 مليون دولار. كانت المبيعات الإجمالية البالغة 122 مليون دولار أقل بكثير من التوقعات التي كانت عند 127.6 مليون دولار من وول ستريت.
• تراجعت الهوامش الإجمالية بمقدار 312 نقطة أساس. وأُرجع هذا الانخفاض إلى الأنشطة الترويجية والتخفيضات.
• ارتفعت التكاليف العامة بنسبة 16.7% لتصل إلى 61.1 مليون دولار.
• أدت الهوامش المنخفضة والإنفاق الأعلى إلى هبوط صافي الدخل بنسبة 70% ليصل إلى 1.9 مليون دولار، أو 0.06 دولار لكل سهم. وكان ذلك أدنى من توقعات المحللين التي كانت عند 0.10 دولار للسهم.
• كانت الشركة تدير 55 متجرًا في نهاية الربع.
• استقالت ستيفاني بوجليز من منصب الرئيس التنفيذي في 30 أغسطس. وتولى مؤسس الشركة ستيفن شليخت إدارة الشركة.

مصدر الصورة: Duluth Holdings.

ما قالته الإدارة

اعترف شليخت بأن عام 2019 كان عامًا صعبًا على Duluth:

نحن نعلم أن أدائنا في النصف الأول من السنة المالية هذه لم يرقَ إلى توقعاتنا، وأنه يتعين علينا الآن أن نركز تمامًا على تحقيق نجاح في الربع الرابع، الذي يمثل الجزء الأكبر من مبيعاتنا وربحيتنا للسنة بأكملها. أود أيضًا أن أقر بأننا مررنا ببعض الصعوبات خلال العام ونصف الماضيين. ردًا على ذلك، نخطط لتقليل وتيرة توسعنا في التجزئة في عام 2020 وتوجيه تركيزنا نحو تحسين إنتاجية الأصول وبالتالي معدل هامش التشغيل لدينا. لقد أجرينا العديد من التحسينات في أعمالنا والتي من المتوقع أن تؤتي ثمارها في 2020، ولدينا فريق قوي يركز على النجاح على المدى الطويل لشركتنا.

وفي مؤتمر الأرباح، وضع المدير المالي ديف لوريتا سياقًا حول خطة الشركة لتقليل افتتاح المتاجر الجديدة:

نخطط لمواصلة افتتاح متاجر في أسواق جديدة، لكن من المحتمل أن نخطط لزيادة المساحة بمقدار 30% إلى 40% أقل مما فعلنا خلال السنوات القليلة الماضية. نتوقع أن يتراجع رأس المال المخصص للبنى التحتية والأنظمة، حيث أن معظم الاستثمارات الأساسية اللازمة لتوسيع ودعم أعمالنا متعددة القنوات الآن في مكانها.

_اطلع على أحدث نص لمؤتمر أرباح شركة _Duluth Holdings.

التطلعات المستقبلية

أدى الأداء الربع سنوي المتشائم إلى تراجع الإدارة عن توجيهاتها للسنة كاملة:

مصدر الجدول: Duluth Holdings. EBITDA = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.

للتوضيح، كانت وول ستريت تتوقع أن تحقق Duluth إيرادات بقيمة 648 مليون دولار وأرباحًا قدرها 0.70 دولار للسهم للسنة كاملة، لذا فإن منتصف هذا التوجيه الجديد أقل بكثير من التقديرات الإجماعية. ومع نتائج الربع الضعيفة، من المفهوم أن الأسهم انخفضت بأرقام مزدوجة بعد صدور الأرباح.

عرف المدير المالي لوريتا أن هذه الأخبار لن تروق للسوق، لذا بذل قصارى جهده ليبث التفاؤل بالمستقبل، قائلاً: “نتوقع أن يكون النصف الثاني من 2019 نقطة تحول في زيادة هوامش التشغيل وتحقيق النمو في النتائج النهائية التي كنا نخطط لها ونستثمر فيها.”

ليس من السهل العثور على أسباب لمشاركة لوريتا تفاؤله بعد التعمق في تقرير الأرباح هذا. تباطأ نمو المبيعات بشكل كبير. تعتمد الإدارة على الأنشطة الترويجية والتخفيضات لتحريك المخزون، مما يضر بالهوامش. تم خفض التوجيه للسنة كاملة، وسيتم إبطاء افتتاح المتاجر الجديدة. كما أن استقالة المدير التنفيذي المفاجئة تزيد من سوء الوضع.

لم يكن ذلك منذ وقت طويل عندما كنت أعتقد أن شركة Duluth Holdings يمكن أن تكون سهم نمو رائع. ومع ذلك، فإن الرؤية طويلة الأمد لامتلاك هذه الشركة قد تراجعت بشكل كبير. على الرغم من أن الأسهم قد تكون رخيصة اليوم — حيث تتداول عند 14 مرة من تقديرات الأرباح المستقبلية — إلا أنني أجد صعوبة في أن أتحمس لأن أكون مساهمًا عندما تسير الأمور بشكل سيء جدًا. خطتي هي أن أؤيد نجاح التحول من على هامش الملعب وأركز اهتمامي على شركات أكثر وعدًا.