من الخزف إلى بناء السفن: كيف استطاعت *ST Songfa الاستفادة من تأخر أول ثري في جيانغسو للتحول إلى عملاق بتريليونات القيمة؟

في سوق الأسهم الصينية، غالبًا ما ترتبط أسهم ST بضعف الأداء، وانخفاض أسعار الأسهم، وخطر الإدراج، وغيرها من العلامات التحذيرية، لكن *ST松发 كسر هذا التصور الثابت. كانت هذه الشركة تركز سابقًا على صناعة السيراميك، والآن بفضل قيمة سوقية تريليونية ونمو مذهل في الأداء، أصبحت محور اهتمام السوق. منذ عام 2025، ارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 199%، وإذا حسبنا من عام 2024، فكانت الزيادة تصل إلى 590%، وتجاوزت قيمتها السوقية 115.1 مليار يوان. هذا الأداء يبرز بشكل واضح التباين مع العلامة التحذيرية “ST”.

تحول *ST松发 بدأ مع عملية إعادة هيكلة أصول كبيرة. في أكتوبر 2024، أعلنت الشركة عن نيتها لبيع جميع أصول السيراميك، مع إدخال حصة كاملة في شركة恒力重工. تركز恒力重工 على البحث والتطوير وإنتاج السفن والمعدات عالية الجودة، وتقع تحت سيطرة مجموعة恒力، التي يملكها الثري جيانغسو تشن جيان هوا وزوجته فان هونغ وي. في مايو 2025، اكتملت عملية إعادة الهيكلة، وتحول *ST松发 رسميًا إلى “السهم الأول في بناء السفن الخاص”. لم يغير هذا التحول فقط هيكل أعمال الشركة، بل أدى أيضًا إلى نمو هائل في أدائها. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت 21.639 مليار يوان، بزيادة قدرها 274.95%، وصافي أرباح حقوق المساهمين 2.655 مليار يوان، بزيادة 1083.05%.

قوة恒力重工 لا يُستهان بها. في عام 2025، وقعت الشركة عقودًا جديدة ل115 سفينة، بقيمة إجمالية تتجاوز 100 مليار يوان. وفقًا لإحصائيات شبكة السفن الدولية، من حيث الحمولة، تحتل恒力重工 المركز الثاني في الصين والمركز الثاني عالميًا في العقود الجديدة. هذا النجاح لم يكن ليتحقق بدون استثمار恒力集团 الطويل الأمد في مجال تصنيع المعدات عالية الجودة. في عام 2025، بلغ إجمالي إيرادات恒力集团 899 مليار يوان، واحتلت المرتبة 81 ضمن قائمة فورتشن 500، وتغطي مجالات التكرير، والمواد الجديدة، والتصنيع عالي الجودة. تعد恒力重工 أحد الركائز الأساسية للمجموعة، وتحمل مسؤولية التحول نحو التصنيع عالي الجودة.

تحول *ST松发 لم يحدث بين ليلة وضحاها. في أغسطس 2018، أصبحت恒力集团 المساهم المسيطر على *ST松发 بعد استحواذها على 29.91% من الأسهم. ومع ذلك، لم يتم تنفيذ خطة إدخال الأصول على الفور. وفقًا للوائح، بعد تغيير السيطرة، إذا تم إدخال الأصول خلال 36 شهرًا وحدثت مؤشرات استحواذ، يُعتبر ذلك إعادة هيكلة أصول كبيرة (إدراج عبر الاستحواذ)، ويخضع لمعايير مراجعة مماثلة لطرح الاكتتاب العام الأولي. اختارت عائلة جيانغسو تشن جيان هوا الانتظار، حتى اكتمال 36 شهرًا في أغسطس 2021، ثم بدأت تدريجيًا في تنفيذ خطة إعادة الهيكلة. هذا التأخير في توقيت رأس المال ساعد على تجنب عدم اليقين في المراجعات المبكرة، ومنح恒力重工 الوقت للنمو.

تأسست恒力重工 في يوليو 2022. حينها، استثمرت恒力集团 2.11 مليار يوان لشراء الأصول الأساسية لمجموعةSTX داليان، التي كانت مهجورة منذ عشر سنوات، وبدأت في إعادة بناء خطوط الإنتاج، وتشكيل فريق تقني، وتوسيع قاعدة العملاء. بعد عامين من التطوير، أصبحت恒力重工 قادرة على التسليم المستقر، وتمتلك طلبات بمئات المليارات من اليوانات. في عام 2024، أطلقت رسميًا عملية إدخال الأصول، وكان توقيت ذلك مناسبًا جدًا. في ذلك الوقت، كانت أسهم *ST松发 قد أُعطيت لقب “مغطى”، وأصبح إدخال الأصول هو الطريق الأكثر فاعلية للحفاظ على الأسهم.

على صعيد التخطيط الصناعي، أصبح تأخر恒力重工 ميزة. بدأ دورة ازدهار بناء السفن في نهاية عام 2020، لكن ارتفاع الطلب في البداية أدى إلى اندفاع العديد من الشركات الكبرى لزيادة الطلبات، وارتفعت القدرة الإنتاجية بسرعة فائقة. زادت مدة الطلبات المعلقة لبعض الشركات من 2.5 إلى أكثر من 3.5 سنوات، وأحيانًا قريبة من 4 سنوات، مما دفع العديد من مالكي السفن إلى التحول إلى شركات جديدة بسبب طول الانتظار. بفضل بناء حوض سفن جديد ومرونة في جدولة الإنتاج، تمكن恒力重工 من استيعاب هذه الطلبات الزائدة بدقة. في عام 2025، استلمت الشركة 115 سفينة، بقيمة إجمالية تتجاوز 1000 مليار يوان.

ومع دخول عام 2026، لا تزال أوضاع الطلبات لدى *ST松发 في ارتفاع. أصدرت الشركة عدة إعلانات عن توقيع عقود مهمة، حيث تجاوزت قيمة الطلبات الإجمالية 5 مليارات دولار، وتشمل سفن ناقلات النفط العملاقة VLCC التي تزيد عن 306,000 طن، وسفن نقل النفط بسعة 158,000 طن، وغيرها من السفن عالية الجودة. لتعزيز قدراتها التنافسية، أطلقت الشركة في يناير من هذا العام خطة زيادة رأس المال، بهدف جمع 7 مليارات يوان للاستثمار في مشاريع تصنيع السفن الذكية والصديقة للبيئة. مع تقدم إجراءات إلغاء التصنيف، وتنفيذ زيادة رأس المال، واستمرار تلبية الطلبات، من المتوقع أن يُغير *ST松发 اسمه رسميًا إلى “恒力重工”، ويودع عصر السيراميك إلى الأبد.

قصة تحول *ST松发 ليست مجرد انتصار لشركة ذات أسهم ST، بل هي عملية كلاسيكية في توقيت رأس المال وتقييم الصناعة. إن تأخر مجموعة恒力 في استثمارها لم يفقدها الفرصة، بل مكنها من تحقيق استحواذ دقيق في الوقت المناسب. في السوق التجارية، غالبًا ما يكون الفائز الحقيقي هو من يعرف كيف يلتقط الفرص، وليس من يسبق الآخرين فقط.