أداء جديد والأسهم تنخفض، "سهم الأوراق المالية" East Money ينخفض بأكثر من 5% اليوم، مصاريف البحث والتطوير تنخفض للمرة الأولى في ثلاث سنوات

هل تتوقع أن تؤدي الأرباح القياسية إلى ارتفاع سعر السهم، أم أن هناك مخاطر مخفية تثير القلق في السوق؟

مصدر الصورة: فيزيون الصين

أخبار بلو آينك 20 مارس (مراسل: هو جيه) “شركة券茅” إيوان فنتشرز (300059.SZ) قدمت مؤخرًا تقرير الأداء لعام 2025: حيث سجلت إيرادات وأرباح صافية قياسية، مع أكبر زيادة خلال ثلاث سنوات. ومع ذلك، لم يرافق ذلك ارتفاع في سعر السهم، حيث انخفض سعر سهم إيوان فنتشرز بأكثر من 5% اليوم، ليغلق عند 20.21 يوان، مع تدفق صافي خارجي يقارب 2 مليار يوان، مما يجعله الأول بين الأسهم الصينية A.

ما يجب الانتباه إليه هو أن صافي الربح العائد للمساهمين في الربع الرابع لعام 2025 شهد تراجعًا على أساس سنوي وربع سنوي، كما أن مصروفات البحث والتطوير للسنة الأولى منذ ثلاث سنوات شهدت انخفاضًا.

على الرغم من أن الأداء المالي لاثنين من أكبر الشركات التابعة لإيوان فنتشرز كان مستقرًا نسبيًا، إلا أن أداء الأعمال المحددة بدأ يظهر تباينًا. حيث تعرضت أعمال التداول الذاتي في شركة إيوان فنتشرز للضغط بشكل ملحوظ، حيث بلغت إيرادات عام 2025 حوالي 2.376 مليار يوان، بانخفاض قدره 31.03% على أساس سنوي، ربما بسبب تقلبات سوق السندات. في حين أن حجم الأصول المدارة ومبيعات صناديق “تي تي جيفن” شهدت نموًا، مع استقرار في عمليات البيع بالوكالة.

إيرادات وأرباح قياسية

تُظهر التقارير السنوية أن إيوان فنتشرز حققت في عام 2025 إجمالي إيرادات قدرها 16.068 مليار يوان، بزيادة 38.46% عن العام السابق؛ وبلغ صافي أرباح المساهمين 12.085 مليار يوان، بزيادة 25.75%. سجلت الإيرادات والأرباح الصافية أرقامًا قياسية، مع أكبر زيادة خلال ثلاث سنوات.

ومع ذلك، شهد الأداء في الربع الرابع من عام 2025 تراجعًا ملحوظًا. ففي الربع الأخير، حققت إيوان فنتشرز صافي ربح عائد للمساهمين بقيمة 2.987 مليار يوان، بانخفاض 16.28% على أساس سنوي، و15.37% على أساس ربعي.

ومن الجدير بالذكر أن المراسل لاحظ أن مصروفات البحث والتطوير للشركة شهدت لأول مرة منذ ثلاث سنوات انخفاضًا.

في عام 2025، بلغت مصروفات البحث والتطوير 1.067 مليار يوان، بانخفاض 6.66% عن عام 2024، وهو أول انخفاض من نوعه في السنوات الأخيرة؛ وتشمل المشاريع الرئيسية للاستثمار في البحث والتطوير نماذج مالية ذكية، ومشاريع تطوير أدوات البحث والتداول، ومركز البيانات الذكي لصناديق “تي تي جيفن”، وغيرها من 10 مشاريع. كما أن نسبة استثمار البحث والتطوير من إجمالي الإيرادات انخفضت، حيث كانت 9.75% في 2023، و9.85% في 2024، و6.64% في 2025. ومع ذلك، زاد عدد موظفي البحث والتطوير إلى 1973 موظفًا، بزيادة 5.62%.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت خدمات البيانات المالية نموًا سريعًا، حيث حققت إيرادات قدرها 240 مليون يوان في 2025، بزيادة 25.18%، وتمثل 1.5% من إجمالي الإيرادات.

وفيما يخص الشركات التابعة، حققت شركة إيوان فنتشرز للوساطة المالية إيرادات إجمالية قدرها 13.672 مليار يوان، وصافي ربح 8.878 مليار يوان، بزيادة 26.29% و24.57% على التوالي. وفي البيانات المالية غير المجمعة لعام 2025، أظهرت الشركة أن أعمالها الذاتية كانت تحت ضغط، حيث بلغت إيراداتها 2.376 مليار يوان، بانخفاض 31.03%، وبلغت أرباح الاستثمار 2.557 مليار يوان، بانخفاض 17.09%، مع خسائر في التغير في القيمة العادلة بقيمة 182 مليون يوان.

أما صندوق “تي تي جيفن”، فحقق إيرادات إجمالية قدرها 3.203 مليار يوان، وصافي ربح 180 مليون يوان، بزيادة 12.27% و19.21% على التوالي، مع نمو في حجم الأصول المدارة ومبيعات الصناديق.

بحلول نهاية عام 2025، أطلقت “تي تي جيفن” 164 مدير صندوق عام، و21930 صندوقًا، وبلغ حجم الأصول غير النقدية 7701.33 مليار يوان، بزيادة 25.97%، وبلغ حجم الأصول في صناديق الأسهم 4456.17 مليار يوان، بزيادة 16.54%. في عام 2025، حققت منصة “تي تي جيفن” الإلكترونية مبيعات صناديق بقيمة 2.61 تريليون يوان، بزيادة 38.51%، منها 1.58 تريليون يوان من صناديق غير نقدية، بزيادة 45.52%.

وفي نهاية عام 2025، بلغ إجمالي أصول إيوان فنتشرز 3929.34 مليار يوان، بزيادة 28.25%. ووفقًا لخطة توزيع الأرباح السنوية لعام 2025، يُخطط لتوزيع 1 يوان لكل 10 أسهم، بإجمالي توزيعات نقدية قدرها 1.58 مليار يوان.

المالك الفعلي من عائلة إيوان، والتنفيذيون يبيعون أسهمًا بقيمة تجاوزت 90 مليار يوان منذ العام الماضي

في السنوات الأخيرة، شهدت عمليات البيع المتكررة من قبل العائلة المالكة الفعلية وفريق الإدارة العليا لإيوان فنتشرز، والتي أثارت اهتمام السوق، حيث تجاوز إجمالي المبيعات منذ العام الماضي 90 مليار يوان.

وبمراجعة إعلانات الشركة، تبين أن نائب المدير العام تشن لي قام في 4 مارس ببيع 2.6 مليون سهم عبر التداول بالعرض المباشر، بسعر 21.15 يوان للسهم. وبحسب ذلك، فإن إجمالي المبيعات من قبل تشن لي بلغ حوالي 54.99 مليون يوان.

وفي وقت سابق، في يناير، قام كبار المسؤولين في الشركة، هوان جيانهاي ويانغ هاو، ببيع 349,900 سهم، محققين أكثر من 8 ملايين يوان من العائدات.

أما رئيس مجلس الإدارة، فلم يقم ببيع أسهمه في عام 2025، لكن شركاءه المتحدين، شين يوجين (والده الحقيقي) ولولي ليلي (زوجته الحقيقية)، أعلنا عن خطط لبيع أسهمهم تباعًا.

في يوليو 2025، أعلنت إيوان فنتشرز أن شين يوجين يخطط لبيع 158.8 مليون سهم عبر عملية استفسار، تمثل 1% من رأس مال الشركة، بسعر 21.66 يوان للسهم. وبحسب ذلك، فإن إجمالي المبيعات من قبل شين يوجين في يوليو بلغ حوالي 3.439 مليار يوان.

وفي سبتمبر، أعلنت الشركة أن المساهمين لولي ليلي وشين يوجين يخططون لبيع 238 مليون سهم، تمثل 1.5% من رأس مال الشركة، لأسباب تتعلق بالحاجة إلى السيولة الشخصية. وفي أكتوبر، تم تنفيذ عملية البيع بسعر 24.4 يوان للسهم، وبلغت قيمة المبيعات الإجمالية من قبلهم أكثر من 5.8 مليار يوان.

وفي فبراير من هذا العام، أعلنت إيوان فنتشرز أن رئيس مجلس إدارتها يخطط للتبرع بمبلغ 20 مليون سهم من الأسهم غير المقيدة، التي يملكها، لصندوق تنمية التعليم بجامعة شنغهاي جياوتونغ، مما سيخفض نسبة ملكيته إلى 19.25%. وبحسب سعر الإغلاق اليومي للسهم عند 20.21 يوان، فإن قيمة التبرع تقدر بحوالي 404 مليون يوان.

وفي تقرير الأداء السنوي لعام 2025، أظهر أن إيوان فنتشرز حصلت على مكافأة قبل الضرائب بقيمة 4.9222 مليون يوان، بانخفاض عن 5.0198 مليون يوان في 2024.

على الرغم من تحقيق الأداء المالي القياسي، إلا أن المراسل لاحظ أن سعر إيوان فنتشرز اليوم انخفض بأكثر من 5%، ليغلق عند 20.21 يوان، مع تدفق خارجي صافٍ يقارب 2 مليار يوان، مما يجعله الأول بين الأسهم الصينية A.