هل مؤشر S&P 500 متجه نحو تصحيح السوق؟

يسيطر عدم اليقين على سوق الأسهم في الوقت الحالي. مؤشر “مقياس الخوف” في السوق — مؤشر تقلبات S&P 500 (VIX) — قد ارتفع بأكثر من 50% منذ بداية العام.

كتبت مؤخرًا أنه يبدو وكأنه عام 1973 مرة أخرى. ففي ذلك العام، حدث أحد أسوأ انهيارات سوق الأسهم على الإطلاق، بعد أن فرضت عدة دول في الشرق الأوسط حظرًا على شحنات النفط إلى الولايات المتحدة.

وللتأكيد، لا أتوقع حدوث انهيار في سوق الأسهم في عام 2026. لكن هل يتجه مؤشر S&P 500 (^GSPC 0.27%) نحو تصحيح؟ هذه قصة أخرى تمامًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

ضربة ثلاثية

يدخل مؤشر S&P 500 منطقة التصحيح (والتي عادةً تُعرف بأنها انخفاض بنسبة 10% على الأقل من الذروة السابقة) عندما يقلق المستثمرون. وهناك الكثير مما يقلق المستثمرين في الوقت الحالي. يمكنني القول إن السوق يواجه احتمال وجود ضربة ثلاثية.

يمكنك متابعة الأخبار في أي وقت من اليوم لتكون على اطلاع بأخطر تهديد على سوق الأسهم. أعني، بالطبع، الصراع المستمر بين الولايات المتحدة (مع إسرائيل) وإيران. لقد ارتفعت أسعار النفط، مما يثير مخاوف من ارتفاع التضخم من جديد. كما انخفض احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. نشر مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز، على منصة X (تويتر سابقًا) أن خطر الركود قد زاد بشكل كبير.

الركود أصبح مرة أخرى تهديدًا خطيرًا. حتى قبل الأحداث المقلقة الأخيرة في الشرق الأوسط، وضع نموذجنا الاقتصادي الرائد المبني على التعلم الآلي احتمال بدء ركود خلال الأشهر الـ 12 القادمة عند مستوى مرتفع بشكل غير مريح وهو 49%. خلف الأحداث الأخيرة… pic.twitter.com/OUYhJClQyR

– مارك زاندي (@Markzandi) 16 مارس 2026

مخاوف أخرى مشروعة تتعلق بتقييم السوق. نسبة CAPE لمؤشر S&P 500 شيلر، والتي تعتبر واحدة من أفضل مقاييس تقييم السوق، تقترب من أعلى مستوى لها منذ عام 2000 — قبل انفجار فقاعة الدوت كوم.

ما هو العنصر الثالث في الضربة الثلاثية المحتملة؟ السوق مركّز بشكل كبير في عدد قليل من الأسهم فقط. ستة من أسهم “السبعة الرائعة” تشكل حوالي 31% من مؤشر S&P 500. إذا ارتكبت إحدى هذه الشركات، التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، خطأ يُعتبر مقلقًا للمستثمرين بالنسبة للمجموعة الأوسع، فقد يدخل المؤشر بسهولة في تصحيح.

أسباب للتفاؤل

حتى الآن، يحافظ مؤشر S&P 500 على أدائه بشكل جيد وسط حالة عدم اليقين. لم ينخفض المؤشر بأكثر من 5% عن ذروته السابقة بعد.

توسيع

SNPINDEX: ^GSPC

مؤشر S&P 500

التغير اليومي

(-0.27%) $-18.21

السعر الحالي

$6606.49

نقاط البيانات الرئيسية

نطاق اليوم

$6557.82 - $6636.74

نطاق 52 أسبوعًا

$4835.04 - $7002.28

حجم التداول

3.2 مليار

لا تزال أرباح الشركات قوية أيضًا. أغلب شركات S&P 500 تجاوزت تقديرات الأرباح في نتائج الربع الرابع.

هناك مؤشرات على أن استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تؤتي ثمارها. أجرى مجموعة بوسطن الاستشارية العام الماضي دراسة وجدت أن قادة الذكاء الاصطناعي يحققون نموًا في الإيرادات بمعدل 1.7 مرة أعلى وعودة للمساهمين بمعدل 3.6 مرات أعلى من الشركات المتأخرة في تبني الذكاء الاصطناعي. أعلنت العديد من الشركات الكبرى عن تقليصات في الوظائف في الأشهر الأخيرة مرتبطة بزيادة الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي.

تعتقد J.P. Morgan (JPM +0.08%) للأبحاث العالمية أننا في “دورة فائقة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي”. يعتقد دوبرافكو لاكوس-بوجاس، رئيس استراتيجية الأسواق العالمية في الشركة، أن “هذه الزخم ينتشر جغرافيًا وعبر مجموعة متنوعة من الصناعات، من التكنولوجيا والمرافق إلى البنوك والرعاية الصحية والخدمات اللوجستية.”

هل من المتوقع حدوث تصحيح؟

على الرغم من أسباب التفاؤل، أشك في أننا قد نرى تصحيحًا لمؤشر S&P 500 في المستقبل القريب. التصحيحات في سوق الأسهم أكثر شيوعًا بكثير من الانهيارات. دخل مؤشر S&P 500 منطقة التصحيح مؤخرًا في عام 2025.

ومع ذلك، قد يكون التصحيح خبرًا جيدًا للمستثمرين الذين ينظرون إلى المستقبل. أدى تصحيح العام الماضي لمؤشر S&P 500 في النهاية إلى تحقيق عائد سنوي بنسبة 16%. هل ستتكرر القصة؟ الاحتمال موجود بالتأكيد.