(ملاحظة اقتصادية) انهيار أسعار الذهب دون مستوى 5000 دولار "هالة الأمان" تتلاشى مؤقتاً

وكالة أنباء الصين الجديدة بكين 16 مارس (تاو سي يوي) عند افتتاح السوق في 16 مارس، انخفض سعر الذهب الفوري إلى ما دون مستوى 5000 دولار للأونصة، وتذبذب حول هذا المستوى. منذ هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، ارتفعت أسعار النفط العالمية، وازدادت وتيرة التداولات الآمنة، وانخفضت الأصول عالية المخاطر بشكل عام، وحدثت اهتزازات كبيرة في الأسواق العالمية. كملاذ آمن للأموال، لماذا لا يرتفع سعر الذهب الآن بل ينخفض؟

المنطق وراء ذلك يمكن تلخيصه في سلسلة من عمليات النقل: ارتفاع أسعار الطاقة — ارتفاع توقعات التضخم — انخفاض توقعات خفض الفيدرالي الأمريكي للفائدة — قوة الدولار.

ذكرت شركة هويان للأوراق المالية في تقرير حديث أن أسعار الذهب والفضة شهدت تقلبات واسعة النطاق مؤخرًا، وأداءها العام كان ضعيفًا، والسبب الرئيسي هو تصاعد الوضع في الشرق الأوسط، الذي بدأ يتحول تدريجيًا من مواجهة عسكرية محلية إلى أزمة طاقة عالمية.

وبالتحديد، قامت الولايات المتحدة بشن ضربات على حقل هارك الاستراتيجي لتصدير النفط الإيراني، وأصدر الزعيم الأعلى الإيراني السيد مجتبي خامنئي بيانًا، متعهدًا بمواصلة إغلاق مضيق هرمز للرد على الولايات المتحدة. وارتفعت أسعار النفط بشكل ملحوظ استجابة لذلك.

وفي الآونة الأخيرة، قام المستهلكون بتجربة ارتداء المجوهرات الذهبية في سوق بكين للأقمشة. وبسبب تقلبات أسعار الذهب الدولية وغيرها من العوامل، حظيت المنتجات الذهبية باهتمام المستهلكين. تصوير: وكالة أنباء الصين الجديدة، تشانغ شيانغيي.

ارتفاع أسعار الطاقة يعني ارتفاع تكاليف المعيشة، وزادت مخاوف التضخم بالتالي. وأشار بحث كريدي سويس إلى أن الوضع في الشرق الأوسط أدى إلى تقييد إمدادات وقود الطائرات، وارتفعت أسعار وقود الطائرات بشكل كبير مؤخرًا، مما سيؤدي إلى ارتفاع أسعار تذاكر الطيران خلال شهر إلى ثلاثة أشهر. وعلى المدى القصير، توقعات التضخم في السوق قد ارتفعت مع ارتفاع أسعار النفط.

ارتفاع توقعات التضخم يقلل من توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. ويعتقد السوق بشكل عام أنه في الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ستنخفض احتمالية خفض الفائدة. لذلك، يميل المستثمرون إلى الاحتفاظ بأصول ذات عائد أعلى مثل الدولار، بدلاً من الذهب غير المربح.

وتظهر البيانات أن مؤشر الدولار الأمريكي قوي مؤخرًا، واستقر فوق مستوى 100، مما أدى إلى تدفق الأموال نحو أصول الدولار، مما ضغط مباشرة على سوق الذهب. بالإضافة إلى ذلك، كانت الزيادات السابقة في سعر الذهب كبيرة، وراكمت أرباحًا قصيرة الأجل، وقبل اجتماع الفيدرالي، اختارت بعض الأموال الخروج من السوق للمراقبة، مما زاد من ضغط البيع.

كما أن البنوك المركزية العالمية أبطأت من وتيرة زيادة احتياطياتها من الذهب. وأعلن مجلس الذهب العالمي مؤخرًا أنه في يناير 2026، بلغ إجمالي شراء البنوك المركزية العالمية من الذهب بشكل صافي 5 أطنان، وهو انخفاض واضح عن متوسط 27 طنًا شهريًا في عام 2025، مما يدل على أن الطلب الرسمي على الذهب قد تراجع على المدى القصير.

وفي توقعات المستقبل، ترى العديد من المؤسسات أن الذهب قد يظل في نطاق تقلبات قصيرة الأجل. ذكر تقرير صادر عن مجموعة غلوبال فاينانس أن أسعار النفط قد تستمر في الارتفاع ببطء على المدى القصير، ثم تدخل في فترة تقلبات عالية؛ وأن أسعار الذهب قد تتذبذب على المدى القصير، ويجب انتظار سرد جديد على المدى الطويل؛ وأن مؤشر الدولار قد يستفيد بشكل كامل، وربما يواصل الارتفاع.

ومع ذلك، هناك من يرى أن الذهب لا يزال لديه دعم على المدى المتوسط والطويل. وقالت شركة فانتشن للأوراق المالية إن التوقعات على المدى المتوسط والطويل تشير إلى أنه إذا تضح وضوح توقعات التضخم تدريجيًا، فإن مساحة رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي ستكون محدودة، وعندها من المتوقع أن ترتفع أسعار المعادن الثمينة.

وفي رأي السيد قوى روي، نائب مدير قسم البحث والتطوير في شركة东方金诚، أن عدم اليقين في السياسة الجغرافية السياسية، وإعادة تشكيل النظام النقدي الدولي، وغيرها من العوامل الداعمة على المدى المتوسط والطويل لم تتغير جوهريًا، ولا تزال قيمة تخصيص الذهب على المدى الطويل واضحة، وهو أصل رئيسي للتحوط من المخاطر النظامية العالمية.