يفتح Lloyd Harbor مركزاً بقيمة $8 مليون في Celanese وسط انخفاض السهم بنسبة 66%

ما حدث

تظهر أحدث ملفات لجنة الأوراق المالية والبورصات لشركة Lloyd Harbor Capital Management، LLC أن الصندوق فتح مركزًا جديدًا في سيلانيس (CE 0.37%) خلال الربع الرابع، حيث اشترى 190,000 سهم. كانت قيمة الصفقة المقدرة 8.03 مليون دولار، حسب متوسط سعر الإغلاق الربعي. كما بلغ قيمة الحصة في نهاية الربع أيضًا 8.03 مليون دولار، كما ورد في الملف. يعكس التغيير شراء أسهم جديدة.

ما الذي يجب معرفته أيضًا

كان هذا مركزًا جديدًا للصندوق، ويشكل 3.87% من أصوله القابلة للإبلاغ عنها بموجب تقرير 13F حتى 31 ديسمبر 2025.

• كانت أكبر الحيازات بعد الملف تشمل:
  • نكسجن إنرجي: 27.94 مليون دولار (15.1% من الأصول المدارة)
  • كاميكو: 24.47 مليون دولار (13.2% من الأصول المدارة)
  • سولستيس أدفانسد ماتييرلز: 16.76 مليون دولار (9.0% من الأصول المدارة)
  • صندوق أسهم اليورانيوم سبروتس: 16.64 مليون دولار (9.0% من الأصول المدارة)
  • دينيسون ماينز: 16.23 مليون دولار (8.8% من الأصول المدارة)

حتى 19 مارس 2026، كانت الأسهم تُسعر عند 59.01 دولار، بزيادة 0.84% خلال العام الماضي، وتحت أداء مؤشر S&P 500 بمقدار 16 نقطة مئوية. أبلغ الصندوق عن 19 مركزًا إجماليًا بعد التقديم، مع تصنيف مركز سيلانيس الجديد خارج أكبر خمسة مراكز له. وأفادت Lloyd Harbor Capital Management بتخفيض بنسبة 19% في إجمالي أصول 13F على أساس ربع سنوي.

نظرة عامة على الشركة

ملخص الشركة

سيلانيس:

• تنتج بوليمرات هندسية، وخيوط الأسيتات، ومنتجات الأسيتيل، ومواد كيميائية خاصة للتطبيقات في السيارات، والطب، والصناعة، والمستهلكين، والأغذية.
• تولد الإيرادات من خلال التصنيع والمبيعات العالمية للمواد عالية الأداء والوسائط الكيميائية الوسيطة عبر ثلاثة قطاعات أعمال رئيسية.
• تخدم الشركات المصنعة الصناعية، وموردي السيارات، وشركات الأجهزة الطبية، ومنتجي السلع الاستهلاكية، وشركات الأغذية والمشروبات حول العالم.

سيلانيس هي شركة عالمية للمواد الكيميائية والمواد الخاصة، تتمتع بمحفظة منتجات متنوعة وحجم تصنيع كبير. تستفيد الشركة من تقنيات البوليمر والكيمياء المتقدمة لتوفير مدخلات حيوية لصناعات ذات قيمة عالية، مع دعم تطبيقات من مكونات السيارات إلى إضافات الطعام. يوفر نموذج أعمالها المتكامل وقاعدة عملائها الواسعة مرونة وموقع تنافسي داخل قطاع المواد الأساسية.

ماذا تعني هذه المعاملة للمستثمرين

تفضل Lloyd Harbor التركيز على الاختيارات المعاكسة في التعدين والدورات السلعية، وشراءها الأخير لسيلانيس يتماشى بالتأكيد مع ذلك. انخفض السهم بنسبة 66% من أعلى مستوى له في 2024، مما يجعله نوعًا من الأسهم ذات القيمة الناضجة وسط تحديات الدورة الاقتصادية الحالية. مع التركيز على سداد ديونه الصافية الكبيرة — 12.5 مليار دولار مقابل قيمة سوقية قدرها 6.6 مليار دولار — قامت سيلانيس بتخفيض توزيعات أرباحها الفصلية من 0.70 دولار إلى 0.03 دولار في 2024. على الرغم من أن هذا أضر بالسهم في ذلك الوقت، إلا أنني أُعجب بهذه الخطوة لأنها تساعد الشركة على تقليل الديون بعد شرائها لعمل DuPont الخاص بـMobility and Materials مقابل 11 مليار دولار.

على الرغم من أن سيلانيس تكبدت خلال العام الماضي رسوم انخفاض قيمة نتيجة لهذه الاستحواذات — مما يعني أن الإدارة اعترفت بشكل أساسي بأنها دفعت مبالغ زائدة — إلا أن أرباح EBITDA والتدفق النقدي الحر (FCF) ظلت ثابتة. إذا تمكنت سيلانيس من تجاوز هذه المرحلة المنخفضة من الدورة وعودة أرباح EBITDA إلى معدلها “الطبيعي” حوالي 22%، فستتداول الشركة عند سعر اليوم فقط بمضاعف 9 مرات EBITDA. بمعنى آخر، إنها سهم قيمة معقول يجب النظر فيه، خاصة مع موقعها الريادي في قطاع ذو حواجز دخول عالية.

سأراقب هذا السهم عن كثب حيث أن منتجاته الأساسية لن تذهب إلى أي مكان (بطريقة جيدة)، لكنه يحتاج فقط إلى وقت للاستمرار في تقليل ديونه. أشار محللون من Wells Fargo و KeyBanc مؤخرًا إلى أن الشركة تعتبر فرصة شراء واعدة، مما يضيف مزيدًا من الإثارة للسهم. مع توجيه الإدارة لتحقيق 700 مليون دولار من التدفق النقدي الحر في 2026 — ومع احتمالية انتعاش المبيعات بسبب آثار الحرب في إيران — تعتبر سيلانيس من الأسهم الدورية عالية الجودة التي يجب النظر فيها الآن.