حوار مع رئيس الأبحاث في Fundstrat: بعد التنبؤ الدقيق بالانهيار، الهدف في البيتكوين عند 115000 دولار لم يتغير، و Hyperliquid يستهدف 100 دولار

“أنا في انتظار عملية تصفية “استسلامية”. إذا تمكن السعر من اختراق المتوسط المتحرك الرئيسي مرة أخرى، وزاد حجم العقود غير المفتوحة في CME، فسيزيد من ثقتي في زيادة استثماراتي.”

تنظيم وتحرير: Deep潮 TechFlow

ضيف الحلقة: Sean Farrell، مدير أبحاث التشفير في Fundstrat

المقدم: Zack Guzman

مصدر البودكاست: Coinage

العنوان الأصلي: لماذا لا يزال المحلل الذي تنبأ بانهيار العملات الرقمية حذرًا

تاريخ البث: 18 مارس 2026

ملخص النقاط

على الرغم من اعتقاد العديد من المستثمرين أن بيتكوين والعملات الرقمية الأخرى قد وصلت إلى القاع، إلا أن تقلبات السوق وعدم اليقين المستمر بشأن الحرب في إيران يجعل بعض المحللين يتخذون موقفًا حذرًا تجاه هذا التفاؤل.

شارك محلل Fundstrat Sean Farrell، الذي تنبأ بدقة بانخفاض السوق في فبراير من هذا العام، رأيه حول مخاطر سوق البيتكوين والعملات الرقمية في مقابلة مع Coinage. استعرض بشكل معمق الاتجاهات المحتملة لمستقبل البيتكوين، والعوامل التي قد تؤثر على الأصول ذات المخاطر، ولماذا لا يزال يتخذ موقفًا حذرًا تجاه سوق التشفير. بالإضافة إلى ذلك، حلل إمكانيات النمو عبر الأصول لـ Hyperliquid، واعتبرها واحدة من أكثر البروتوكولات التي تستحق الاهتمام في مجال التشفير حاليًا.

ملخص الآراء المميزة

توقيت السوق والمراكز: الآن هو “حرب شد وجذب” للمضاربين

• أظهر السوق في بداية العام مواقف مفرطة، مع تقلب منخفض لكن تداول الأصول ذات المخاطر كان نشطًا بشكل غير معتاد. ومع بيع المعدنين بدون تكلفة، أعتقد أنه لا توجد فرص جيدة للمخاطر والعوائد في النصف الأول من العام.
• السوق الآن لا يتجه بشكل واضح، وما زال سوقًا للمضاربين. خلال ارتفاع السوق، من الحكمة أن تحتفظ بسيولة نقدية.
• المتوسط المتحرك لمعدل التمويل على مدى 30 يومًا أصبح سلبيًا، وهو عادة مؤشر على اقتراب السوق من قاع أكثر استقرارًا. لكني أتوقع أن نمر بفترة تصحيح صعبة قبل أن نصل إلى نقطة انعطاف في نهاية العام.

منافسة المؤسسات: “الشراء المساعد” خلف عمليات شراء سايلور

• رغم أن عمليات الشراء من قبل المؤسسات الكبرى أضافت سيولة، إلا أن المشكلة تكمن في أنه بمجرد توقف هذه المشتريات، قد يفتقر السوق إلى “مشتريات مساعدة” كافية لاستيعاب عمليات البيع، مما يزيد من تقلبات السوق على المدى القصير.
• العديد من شركات إدارة الأصول البديلة تضررت من انخفاض أسعار أسهمها، وإذا بدأ فرق الائتمان في الارتفاع بشكل كبير، فسيكون ذلك ضربة متأخرة ولكن قاتلة لسوق العملات الرقمية والأصول ذات المخاطر.

الهدف الأعلى للألفا: نموذج Hyperliquid (HYPE) وتحولاته

• Hyperliquid هو أحد أكثر الأصول جاذبية في محفظتنا. خلال أول 15 يومًا من مارس، بلغ حجم تداول سوق HIP-3 حوالي 28 مليار دولار، وذلك بفضل الطلب على تداول العقود المرتبطة بالذهب والنفط في ظل الاضطرابات العالمية.
• ارتباط HYPE مع البيتكوين على مدى 90 يومًا هو حوالي 0.4 فقط (عادةً تكون العملات الرقمية قريبة من 1). هذا الارتباط المنخفض يجعله مكملاً مهمًا لبناء محفظة استثمارية في التشفير.
• وضعنا سعر هدف لـ HYPE حوالي 100 دولار، وهو ما يزال بعيدًا عن السعر الحالي (حوالي 40 دولار)، ويوفر فرصة كبيرة للارتفاع.

مخاطر الماكرو العميقة: الائتمان الخاص والذكاء الاصطناعي وتأثيراته السلبية

• أكثر ما يثير اهتمامي هو ضغط سوق الائتمان الخاص. العديد من الصناديق مضطرة للسحب وتخفيض التقييمات. فرق الائتمان يتوسع، وإذا انتظرنا حتى يتسع الفرق بشكل كامل، فسيكون ذلك متأخرًا جدًا.
• العديد من الأصول في سوق الائتمان الخاص تتعلق بشركات برمجيات، وتطور الذكاء الاصطناعي السريع قد يقلل من القيمة النهائية لهذه الشركات، مما يؤثر على جودتها الائتمانية، وهذا الضغط قد يتسرب إلى سوق التشفير.

التنظيم واحتياطي الاحتياطي الفيدرالي: محفزات غير مؤكدة

• المعارضة الشديدة من جماعات الضغط المصرفية والنقاش حول عوائد العملات المستقرة تجعل من غير الواضح احتمال تمرير مشروع القانون. المعركة أطول مما يتوقع البعض.
• يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيؤجل توقعات خفض الفائدة حتى 2027. إذا حدث ذلك، فسيزيد من مخاطر الحرب الحالية ويؤثر سلبًا على أسعار الأصول.
• أنتظر عملية “تصفية استسلامية”. إذا تمكن السعر من اختراق المتوسط المتحرك الرئيسي مرة أخرى، وزاد حجم العقود غير المفتوحة في CME، فسيزيد ذلك من ثقتي في زيادة الاستثمارات.

الرؤية طويلة الأمد: الحفاظ على سعر الهدف دون تغيير

• على الرغم من الحذر على المدى القصير، لا أعتزم تعديل هدف نهاية العام عند 115,000 دولار، حيث قد تظهر عوامل مؤاتية في النصف الثاني من العام.

Sean Farrell يتحدث عن “توقع انهيار سوق التشفير”

Zack Guzman: مرحبًا بكم في حلقة جديدة من Coinage، يسعدني أن أرحب مرة أخرى بضيفنا — رئيس استراتيجية الأصول الرقمية في Fundstrat، Sean Farrell.

لقد زرت برنامجنا في بداية العام وتنبأت بنجاح بانخفاض السوق. الآن، بعد أن شهد البيتكوين انتعاشًا، لا تزال السوق متقلبة. لاحظت أنك أصدرت مؤخرًا تقريرًا يحذر من بعض القطاعات في التشفير. هل يمكنك مشاركة رأيك حول تقلبات السوق الحالية وكيف تؤثر على سوق العملات الرقمية؟

Sean Farrell:

أود أن أبدأ بمراجعة وضع بداية العام، حين كنت متحفظًا جدًا تجاه السوق. كانت المواقف مفرطة، مع تقلب منخفض لكن تداول الأصول ذات المخاطر نشط بشكل غير طبيعي، والسيولة غير واضحة، والكثير من المنتجات الاستثمارية تتداول بالقرب من صافي القيمة (NAV)، وأحيانًا أدنى منها. بسبب ضغط السوق على معدني البيتكوين، الذين يبيعون بدون تكلفة، زاد من وتيرة الهبوط. بناءً على هذه الإشارات، حكمت أن مخاطر العائد في النصف الأول من العام كانت غير جيدة، وأن السوق قد يواجه تقلبات أكبر. واتضح أن هذا التقييم كان صحيحًا.

في 5 فبراير، شهدنا تراجع السوق، لكني أرى أن ذلك كان فرصة تداول قصيرة الأمد، مناسبة لـ"الاحتفاظ بالمراكز قصيرة الأمد" وليس “الشراء طويل الأمد”. رغم أن السوق ارتد بعد ذلك، إلا أن التأثيرات الخارجية والتقلبات لا تزال مصدر قلق رئيسي.

مؤخرًا، ظهرت إشارات إيجابية، مثل تراجع مشاعر الخوف، وارتفاع تقلبات سوق الأسهم والسندات، مما يدل على أن المستثمرين بدأوا يعيدون تقييم المخاطر. في سوق التشفير، لاحظنا بعض علامات تصفية المشاعر، مثل تحول معدل التمويل على مدى 30 يومًا إلى سلبي، وهو عادة مؤشر على اقتراب السوق من قاع أكثر استقرارًا. بالإضافة إلى ذلك، قام استراتيجي مؤخرًا بشراء البيتكوين بكميات كبيرة، مما أضاف سيولة للسوق.

ومع ذلك، لا زلت متحفظًا بشأن الموقف العام للسوق. البيئة الحالية لا تزال غير مؤكدة، خاصة أن نسبة السيولة النقدية كانت منخفضة جدًا في يناير وفبراير. من مؤشرات السوق، أن التقييمات لا تزال متفائلة جدًا، مما يشير إلى أن السوق لم يمر بعد بعملية تصفية كاملة.

رغم كل ذلك، أنا متفائل على المدى الطويل بشأن البيتكوين. أعتقد أن السوق قد يشهد تحولًا صعوديًا واضحًا قبل نهاية العام، لكن قبل ذلك، قد يمر السوق بمرحلة تصحيح صعبة.

مهم جدًا للمستثمرين أن يراقبوا البيئة الاقتصادية العالمية، خاصة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر الجيوسياسية، وضغوط سوق الائتمان الخاص. هذه العوامل تؤثر على الأسواق التقليدية وتنتقل إلى سوق التشفير عبر التأثيرات الخارجية. ومع ذلك، أؤمن أن أساسيات البيتكوين لا تزال قوية، وأن قيمته ستستمر في النمو على المدى الطويل.

هل ستحدث هذه المخاطر كلها؟ ليس بالضرورة، لكن أعتقد أن وجودها لا يزال قائمًا، خاصة مع وجود العديد من العوامل غير المؤكدة. على سبيل المثال، المخاطر الجيوسياسية لا تزال مهمة، وأسعار النفط مرتفعة جدًا، بالقرب من 100 دولار للبرميل، وهناك علامات على تدهور سوق الائتمان. رغم أن هذه المشاكل ليست كلها ناتجة عن المخاطر الجيوسياسية، إلا أنها تمثل تحديات لا يمكن تجاهلها.

بالإضافة إلى ذلك، ستعقد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي غدًا. من المتوقع أن يكون التوقعات لخفض الفائدة قد تم استبعادها تقريبًا من منحنى العائد. أعتقد أن سياسة الاحتياطي قد تتغير في النصف الثاني من العام، لكن مع وجود خلافات داخلية، من الصعب أن أتصور أن يتخذوا موقفًا توسعيًا واضحًا في الوقت القريب.

استمرار شراء Strategy، تدفقات البيتكوين، ومخاطر السوق

Zack Guzman: في بداية العام، توقعت أن السوق قد يتعرض لتقلبات حادة، وفعلاً تنبأت بشكل صحيح، حيث هبط البيتكوين بسرعة إلى حوالي 60,000 دولار، وظل عند هذا المستوى لفترة. والأكثر إثارة أن تحذيراتك كانت قبل اندلاع الحرب في إيران، مما يثير تساؤلاً: هل يجب أن ندرج الأحداث الجيوسياسية في تقييم مخاطر السوق أيضًا؟

بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات تدفقات الأموال من CoinShares أن منتجات الأصول الرقمية تتلقى تدفقات مستمرة لثلاثة أسابيع متتالية. ذكرت أن Michael Saylor وStrategy قاموا بشراء كميات كبيرة. إذا اتجه السوق في اتجاه آخر، ربما لن يثير شراء Saylor هذا القدر من الاهتمام، لكن عند دمج هذه العوامل، نلاحظ اتجاهات مهمة. هل يمكن أن يؤدي ذلك إلى “تأثير الإقصاء” (Crowding Out Effect)، حيث يضغط على حماس باقي المشاركين في السوق؟

ملاحظة Deep潮 TechFlow: تأثير الإقصاء (Crowding Out Effect) هو مصطلح اقتصادي ومالي يُستخدم لوصف ظاهرة تركيز الموارد أو الأموال بشكل مفرط في مجال معين، مما يضغط على الموارد في مجالات أخرى. في سوق التشفير، يُستخدم لوصف كيف أن المستثمرين الكبار (مثل “الوحوش” whales) الذين يشترون بكميات ضخمة من عملة معينة، قد يرفعون السعر ويجذبون انتباه السوق، مما يدفع المستثمرين الآخرين إلى سحب أموالهم أو تقليل استثماراتهم في أصول أخرى.

Sean Farrell:

لست متأكدًا تمامًا من أن أصفه بـ"تأثير الإقصاء"، لكن أعتقد أنه جزء من مخاطر السوق. لقد رأينا مرات عديدة أن أداء الأصول الرقمية يتفوق بشكل ملحوظ على الأسهم، وغالبًا ما يكون ذلك بقيادة مؤسسات كبيرة أو “وحوش” ضخمة.

المشكلة تكمن في أنه إذا توقفت عمليات الشراء من قبل هؤلاء، قد يفتقر السوق إلى دعم كافٍ لاستيعاب عمليات البيع، مما يزيد من تقلباته على المدى القصير. إذا تراجع الطلب على أسهم Strategy أو غيرها من الوحوش، بعد انسحابها، قد يفتقر السوق إلى “مشتريات مساعدة” كافية لاستيعاب عمليات البيع، مما قد يؤدي إلى مزيد من التقلبات وزيادة المخاطر على المدى القصير.

لماذا لا يزال سوق التشفير مكانًا مثاليًا للمضاربين

Zack Guzman: في بداية العام، قلت إن العديد من مديري الصناديق يملكون سيولة نقدية قليلة جدًا. برأيك، هل يعني ذلك أن مخاطر العائد في السوق الحالية تعني أن: السيولة المتاحة للشراء محدودة، وإذا اضطر المستثمرون للبيع، فإن البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى ستكون من أول المتأثرين؟ وما هو أكثر شيء يقلقك حاليًا؟

Sean Farrell:

أتفق معك، وأميل أكثر إلى النظر إلى السوق من منظور تكتيكي. بناءً على تقييمنا، أعتقد أن السوق ليس بعيدًا عن القاع، لكنه لا يزال بعيدًا عن القمة. مهمتي هي مساعدة المستثمرين على إدارة المخاطر بشكل أفضل والتفوق على البيتكوين خلال دورة السوق. بصراحة، السوق الآن لا يتجه بشكل واضح، وما زلنا في سوق للمضاربين.

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الاستفادة من السوق، من المهم أن يكون لديهم وجهة نظر تكتيكية مرنة وواضحة على المدى القصير. عند مراجعة بداية فبراير، حين شهد السوق هبوطًا، الآن البيتكوين ارتفع بنسبة 20-25%، والعملات البديلة زادت أكثر.

من حيث التوازن بين المخاطر والعوائد، أرى أن زيادة الاحتياطي النقدي (dry powder) خلال ارتفاع السوق هو الخيار الحكيم.

توقعات مستمرة لـ Hyperliquid

Zack Guzman: أشار Arthur Hayes إلى هدف سعر لـ HYPE يتجاوز 100 دولار. عند تحليل البيانات التي تدفع أداء HYPE، نرى العديد من الظواهر المثيرة. على سبيل المثال، يوجد عدد كبير من المستخدمين يتداولون عقود الذهب والفضة والنفط على منصة Hyperliquid. بناءً على ذلك، هل تتفق مع آرائه في التفاؤل بـ HYPE؟ وما هو سعر الهدف الذي تراه مناسبًا لـ HYPE؟ وأنت تحدثت أيضًا عن DATs (خزائن الأصول الرقمية)، كيف ترى مستقبل HYPE؟

Sean Farrell:

حددنا هدف سعر لـ HYPE العام الماضي عند حوالي 100 دولار، وما زال هناك مجال كبير للارتفاع مقارنة بالسعر الحالي (حوالي 40 دولار).

من ناحية الأساسيات، Hyperliquid هو أحد الأصول الأكثر جاذبية في محفظتنا. يشمل ذلك رمز HYPE، بالإضافة إلى شركة Hyperliquid Strategies التي تدير خزائن الأصول الرقمية، والتي أداؤها ممتاز أيضًا.

أطلقوا مؤخرًا سوق HIP-3، وهو سوق بدون إذن (permissionless)، يمكن لأي شخص إنشاء سوقه الخاص. تتكون هذه الأسواق من أصول قابلة للتداول، مثل العقود الدائمة التي تتبع السلع والأسهم.

لقد أظهرت رسمًا بيانيًا أن حجم التداول في سوق HIP-3 خلال أول 15 يومًا من مارس وصل إلى 28 مليار دولار، ويعزى ذلك إلى تقلبات الأسعار عبر الأصول والاضطرابات الاقتصادية العالمية. لاحظنا أن العديد من المستثمرين يتداولون عقود النفط في عطلة نهاية الأسبوع، وكانت المعادن الثمينة من بين الأصول الأكثر تداولًا قبل ذلك.

هذه الأنشطة التجارية لا تزيد فقط من إيرادات Hyperliquid، بل تأتي من أصول خارج منظومة التشفير، وهو سبب انخفاض الارتباط بين HYPE والبيتكوين بشكل ملحوظ. عادةً، تكون الارتباطات بين الأصول الرقمية عالية جدًا، قريبة من 1، لكن منذ بداية العام (حتى الأسبوع الماضي)، كان ارتباط HYPE مع البيتكوين حوالي 0.4، وهذا يجعل HYPE مكملاً مهمًا لبناء محفظة استثمارية متنوعة.

خلال الأسابيع الماضية، شهد سعر HYPE ارتفاعات ملحوظة، وربما يحتاج إلى تصحيح قصير المدى لامتصاص الارتفاع، لكن على المدى الطويل، أنا واثق من مستقبل بروتوكول Hyperliquid.

التنظيم، قانون Clarity، وبنية السوق

Zack Guzman: إذا أردنا أن نزيل الخوف من السوق الحالي، بجانب تمرير قانون Clarity، ما العوامل الأخرى التي تتابعها؟ أو بمعنى آخر، ما هو الحافز النهائي الذي قد يعيدك إلى الثقة في أن سوق التشفير يمكن أن يعود إلى مجده؟

Sean Farrell:

أولاً، أود أن أتناول موضوع التنظيم. في بداية العام، كنت متفائلًا إلى حد ما بشأن احتمالية تمرير قانون Clarity، بناءً على سببين: أولاً، هو سنة انتخابات وسطية، حيث وضع الجمهوريون في الكونغرس غير مستقر، وثانيًا، أن منظمات مثل Fairshake جمعت حوالي 200 مليون دولار في خزائن الحرب لدعم التشريعات ذات الصلة، لذلك كنت أعتقد أن الاحتمال مرتفع.

لكن مع مرور الوقت، أصبح الأمر أكثر تعقيدًا. وفقًا لمعلوماتي، جماعات الضغط المصرفية تعارض بشدة هذا القانون، والنقاش حول عوائد العملات المستقرة استمر لفترة أطول من المتوقع، وهذه المعركة أطول مما يتصور الكثيرون. كما أن هناك أولويات أخرى في الكونغرس تأخذ وقتها، مما يجعل مستقبل قانون Clarity غير واضح.

ومع ذلك، أعتقد أن السوق يقلل من أهمية أن الهيئة الأمريكية للأوراق المالية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستواصل وضع القواعد التنظيمية. لذلك، أتوقع أن بعض التغييرات الإيجابية في بنية السوق ستحدث في النصف الثاني من العام، وأتمنى أن يمر قانون Clarity في النهاية، لأنه سيكون علامة مهمة.

أما عن الشروط التي قد تغير رأيي، فهي أن تظهر سوق المخاطر بشكل كامل نوعًا من “تصفية استسلامية”، مما يعطيني ثقة أكبر في الشراء عند الأسعار المنخفضة.

سيناريو آخر هو أن تنخفض مخاطر الجيوسياسة، وأن تستقر توقعات السوق للفائدة، وأن يعود سوق الائتمان إلى وضعه الطبيعي. وإذا استطاع السوق أن يدخل في اتجاه واضح، ويظهر مسارًا أكثر وضوحًا، فسيكون لدي حافز أكبر لاتخاذ إجراءات.

بالتحديد، إذا تمكن السعر من اختراق المتوسط المتحرك الرئيسي مرة أخرى، وبدأت المؤسسات في إعادة التدفق، وزاد حجم العقود غير المفتوحة في CME، وتوسعت الفروقات السعرية، فسيزيد ذلك من ثقتي في زيادة الاستثمارات.

ضغط سوق الائتمان الخاص والمخاطر الأوسع

Zack Guzman: برأيك، إلى أي مدى تعتمد تقييماتك على المخاطر الاقتصادية الكلية؟ وإذا نظرت من منظور أوسع، خاصة ضغط سوق الائتمان، هل تعتقد أن هذا الضغط قد يضيف ضغطًا إضافيًا على سوق التشفير أيضًا؟

Sean Farrell:

أعتقد أن ذلك ممكن، وأحيانًا الناس ينسون بعض الأمور المهمة. على سبيل المثال، الجميع الآن يركز على الأحداث الجيوسياسية، مثل الحرب في إيران وتأثيرها على أسعار السلع، وهذا مهم. لكن، قبل هذه الأحداث، كنا نرى مشاكل أخرى في السوق، وأحدها تدهور سوق الائتمان الخاص.

مؤخرًا، رأينا العديد من صناديق الائتمان الخاص تُجبر على السحب، وتخفض تقييماتها، وفرق الائتمان يتوسع. رغم أن مستوى الفرق الآن لا يزال منخفضًا، إلا أن سرعة توسعته تثير القلق. إذا انتظرنا حتى يتسع الفرق بشكل كامل، فسيكون ذلك متأخرًا جدًا.

هذه الحالة قد تؤثر على السوق، لكنها لا تتوقع أن تتحول إلى خطر نظامي، خاصة أن بعض المشاكل مرتبطة بشركات التكنولوجيا التي تتأثر بالذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، العديد من استثمارات الائتمان الخاص تتعلق بشركات برمجيات، وقد تتعرض لمنافسة من الشركات التي تعتمد على AI، مما يقلل من قيمتها النهائية (Terminal Value)، ويؤثر على تصنيفها الائتماني.

لذا، هذا موضوع أتابعه عن كثب، وأحاول فهم كيف قد ينفجر، ومتى، وما هي التداعيات المحتملة.

لماذا لم يغير هدف البيتكوين

Zack Guzman: في كل مرة تظهر فيها، نتحدث عن توقعاتك طويلة الأمد. مثلا، أذكر أنك حددت هدفًا عند 115,000 دولار في بداية العام. عند مراجعة توقعاتك في يناير، هل ترى أنه من الضروري تعديلها؟ أم أنك ستعيد تقييمها مع اقتراب نهاية 2026؟

Sean Farrell:

حتى الآن، منتصف مارس، أعتقد أن تعديل التوقعات طويلة الأمد في هذا الوقت غير حكيم. ما زلت أؤمن أن هناك عوامل مؤاتية قد تظهر في النصف الثاني من العام، لذلك لا أرى حاجة لتغيير هدف نهاية العام عند 115,000 دولار حاليًا.

تركيزي الآن هو إدارة تقلبات السوق قصيرة الأمد، والاستثمار بشكل أكثر حذرًا عند ظهور إشارات واضحة لاتجاه السوق.

ماذا يهم المستثمرين في اجتماع الفيدرالي القادم؟

Zack Guzman: الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، ما الذي ستتابعه بشكل خاص؟ وكيف ستفسر تصريحات الفيدرالي؟ وما الذي يجب أن يركز عليه المستثمرون في التشفير؟

أذكر أن تقريرك الأخير أشار إلى أن السوق يتوقع أن يسبق الفيدرالي بعض التخفيف، وأن جيروم باول قد يرسل إشارات تيسيرية. لكن، كما ذكرت، الأمر يشبه حرب شد وجذب: من جهة، سوق العمل يضعف، ويثير مخاوف تتعلق باستبدال الوظائف بالذكاء الاصطناعي؛ ومن جهة أخرى، هناك مخاطر تضخم تعود للظهور.

Sean Farrell:

أتفق معك. معظم التوقعات تشير إلى أن باول سيتخذ موقفًا “محايدًا” نسبيًا، لأنه لا يملك حاليًا أسبابًا قوية لسياسة متشددة جدًا.

على المستثمرين أن يركزوا على نقاط النقاش والتوقعات الاقتصادية التي ستصدر عن الفيدرالي، خاصة نقطة النقاط (dot plot) وملخص التوقعات الاقتصادية. هذه ستوضح توقعاتهم للتضخم، والنمو، ومعدلات البطالة، وقد تكشف عن نواياهم بشأن خفض الفائدة في المستقبل.

إذا أظهرت النقاط أن الفيدرالي يتوقع تأجيل خفض الفائدة حتى 2027، فذلك قد يضغط على أسعار الأصول سلبًا. وقد يوجه السوق نحو مخاطر أخرى، أو يزيد من مخاطر الحرب الحالية، ويؤدي إلى مزيد من التوسيع في مخاطر السوق الحالية. بالطبع، رد الفعل النهائي يعتمد على المحتوى التفصيلي الذي يصدر عن الفيدرالي.