حوار مع رئيس الأبحاث في Fundstrat: بعد التنبؤ الدقيق بالانهيار، الهدف في البيتكوين عند 115000 دولار لم يتغير، و Hyperliquid يستهدف 100 دولار

تنظيم & ترجمة: DeepChao TechFlow

ضيف الحلقة: Sean Farrell، مدير أبحاث التشفير في Fundstrat

المقدم: Zack Guzman

مصدر البودكاست: Coinage

العنوان الأصلي: لماذا لا يزال المحلل الذي تنبأ بانهيار العملات الرقمية حذرًا

تاريخ البث: 18 مارس 2026

ملخص النقاط الرئيسية

على الرغم من اعتقاد العديد من المستثمرين أن البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى قد وصلت إلى القاع، إلا أن تقلبات السوق وعدم اليقين المستمر بشأن الحرب في إيران يجعل بعض المحللين يتخذون موقفًا حذرًا تجاه هذا التفاؤل.

شارك المحلل في Fundstrat Sean Farrell، الذي تنبأ بدقة بانخفاض السوق في فبراير من هذا العام، رأيه حول مخاطر سوق البيتكوين والعملات المشفرة في مقابلة مع Coinage. استعرض بشكل معمق الاتجاهات المحتملة لمستقبل البيتكوين، والعوامل التي قد تؤثر على الأصول ذات المخاطر، ولماذا لا يزال يتخذ موقفًا حذرًا تجاه سوق التشفير. بالإضافة إلى ذلك، حلل إمكانيات النمو عبر الأصول لـ Hyperliquid، واعتبرها واحدة من أكثر البروتوكولات التي تستحق الاهتمام في مجال التشفير حاليًا.

ملخص الآراء المميزة

توقيت السوق والمراكز: الآن هو “حرب شد” للمستثمرين

شهد السوق بداية العام توزيع مراكز مفرط، مع تقلب منخفض لكن تداول الأصول ذات المخاطر كان نشطًا بشكل غير معتاد. ومع بيع المعدنين بكلفة منخفضة، رأيت أن النصف الأول من العام لا يوفر عائد مخاطر جيد.

السوق الآن لا يتبع اتجاهًا واضحًا، بل هو سوق للمضاربين بشكل نموذجي. خلال ارتفاع السوق، من الحكمة الاحتفاظ بسيولة نقدية بشكل مناسب.

تحول المتوسط المتحرك لمعدل التمويل لمدة 30 يومًا إلى السالب، وهو مؤشر عادة على اقتراب السوق من قاع أكثر استقرارًا. لكني أتوقع أن نمر بفترة تصحيح صعبة قبل أن نصل إلى نقطة انعطاف في نهاية العام.

منافسة المؤسسات: “الشراء المساعد” خلف شراء سايلور الفعلي

رغم أن شراء المؤسسات الكبرى يضيف سيولة، إلا أن المشكلة تكمن في أنه بمجرد توقف هذه المشتريات، قد يفتقر السوق إلى “شراء مساعد” كافٍ لاستيعاب البيع، مما يزيد من تقلبات السوق على المدى القصير.

أسهم العديد من شركات إدارة الأصول البديلة قد تضررت، وإذا بدأ فرق أسعار الائتمان في الارتفاع بشكل كبير، فإن تأثيره على الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة سيكون متأخرًا لكنه قاتل.

نموذج Alpha المميز: انتقال نموذج Hyperliquid (HYPE)

Hyperliquid هو أحد أكثر الأصول جاذبية في محفظتنا. خلال أول 15 يومًا من مارس، بلغ حجم تداول سوق HIP-3 حوالي 28 مليار دولار، وذلك بفضل الطلب على تداول عقود الذهب والنفط في ظل اضطرابات الاقتصاد الكلي العالمية.

ارتباط HYPE مع البيتكوين على مدى 90 يومًا حوالي 0.4 فقط (عادةً يكون قريبًا من 1). هذا الارتباط المنخفض يجعله مكملًا مهمًا لبناء محفظة استثمارية في التشفير.

هدفنا لسعر HYPE حوالي 100 دولار، وهو ما يظل بعيدًا عن السعر الحالي (حوالي 40 دولار) ويوفر مجالًا كبيرًا للارتفاع.

مخاطر الاقتصاد الكلي: المياه العميقة للائتمان الخاص والذكاء الاصطناعي

أكثر ما يثير اهتمامي هو ضغط سوق الائتمان الخاص. العديد من الصناديق مضطرة لسحب استثماراتها وتخفيض تقييماتها. فرق أسعار الائتمان يتوسع، وإذا انتظرنا حتى يتسع الفرق بشكل كامل، فسيكون الأوان قد فات.

العديد من أصول الائتمان الخاص تتعلق بشركات برمجيات، وتطور الذكاء الاصطناعي السريع قد يقلل من القيمة النهائية لهذه الشركات، مما يؤثر على جودتها الائتمانية، وهذا الضغط قد يتسرب إلى سوق التشفير.

التنظيم واحتياطي الاحتياطي الفيدرالي: محفزات غير مؤكدة

معارضة جماعات الضغط المصرفية والنقاش حول عوائد العملات المستقرة يجعل من غير الواضح مستقبل التشريع. هذه المعركة أطول مما يتوقع الكثيرون.

يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستؤجل إلى 2027. إذا حدث ذلك، فسيزيد من علاوة مخاطر الحرب الحالية ويؤثر سلبًا على أسعار الأصول.

أنا أنتظر عملية “تصفية استسلامية”. إذا تمكن السعر من اختراق المتوسطات المتحركة الرئيسية مرة أخرى وزاد حجم العقود غير المفتوحة في CME، فسيزيد من ثقتي في زيادة الاستثمارات.

الرؤية طويلة الأمد: السعر المستهدف ثابت

على الرغم من الحذر على المدى القصير، لا أعتزم تعديل هدف 115,000 دولار في نهاية العام، حيث قد تظهر عوامل مؤاتية خلال النصف الثاني من السنة.

Sean Farrell يتحدث عن “توقع انهيار سوق التشفير”

Zack Guzman: مرحبًا بكم في حلقة جديدة من Coinage، يسعدني أن أرحب مرة أخرى بضيفنا — مدير استراتيجية الأصول الرقمية في Fundstrat، Sean Farrell.

لقد زرت برنامجنا في بداية العام وتنبأت بنجاح بانخفاض السوق. الآن، بعد أن شهد البيتكوين انتعاشًا، لا تزال السوق متقلبة. لاحظت أنك أصدرت مؤخرًا تقريرًا يحذر من بعض قطاعات التشفير. هل يمكنك مشاركة رأيك حول تقلبات السوق الحالية وكيف تؤثر على سوق العملات المشفرة؟

Sean Farrell:

أود أن أبدأ بمراجعة وضع بداية العام، حين كنت متحفظًا جدًا تجاه السوق. كانت الحالة تظهر توزيع مراكز مفرط، مع تقلب منخفض لكن تداول الأصول ذات المخاطر كان نشطًا بشكل غير معتاد، والسيولة غير واضحة، والكثير من المنتجات الاستثمارية كانت تتداول بالقرب من صافي القيمة (NAV)، وأحيانًا أدنى منه. بسبب ضغط بيئة السوق، قام المعدنون ببيع البيتكوين بدون تكلفة، مما زاد من نزول السوق. بناءً على هذه الإشارات، حكمت أن العائد مقابل المخاطر في النصف الأول من العام لم يكن جيدًا، وأن السوق قد يواجه تقلبات أكبر. وتبين أن هذا الحكم كان صحيحًا.

في 5 فبراير، شهدنا تراجع السوق، لكنه كان فرصة قصيرة الأمد للتداول، وليس للشراء على المدى الطويل. رغم أن السوق ارتد بعد ذلك، إلا أن التأثيرات الخارجية والتقلبات لا تزال مصدر قلق.

مؤخرًا، ظهرت إشارات إيجابية، مثل تراجع مشاعر الخوف، وارتفاع تقلبات سوق الأسهم والسندات، مما يدل على أن المستثمرين بدأوا يعيدون تقييم المخاطر. في سوق التشفير، لاحظنا بعض علامات تصفية المشاعر، مثل تحول معدل التمويل لمدة 30 يومًا إلى السالب، وهو مؤشر على اقتراب السوق من قاع أكثر استقرارًا. بالإضافة إلى ذلك، قامت استراتيجياتنا مؤخرًا بشراء البيتكوين بكميات كبيرة، مما أضاف سيولة للسوق.

مع ذلك، لا زلت حذرًا من الموقف العام. البيئة الحالية لا تزال غير واضحة، خاصة أن نسبة السيولة النقدية كانت عند أدنى مستوياتها في يناير وفبراير. من مؤشرات السوق الرئيسية، لا تزال التقييمات مبالغًا فيها، مما يشير إلى أن السوق لم يمر بعد بعملية تصفية كاملة.

رغم كل ذلك، لا زلت متفائلًا على المدى الطويل بشأن البيتكوين. أعتقد أن السوق قد يشهد انعطافًا صعوديًا واضحًا قبل نهاية العام، لكن قد يحتاج السوق إلى فترة تصحيح صعبة قبل ذلك.

مهم جدًا أن يراقب المستثمرون البيئة الاقتصادية العالمية، خاصة سياسات الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر الجيوسياسية، وضغوط سوق الائتمان الخاص. هذه العوامل تؤثر على الأسواق التقليدية وتنتقل إلى سوق التشفير عبر التأثيرات الخارجية. ومع ذلك، أؤمن أن أساسيات البيتكوين لا تزال قوية، وأن قيمته ستستمر في النمو على المدى الطويل.

هل ستحدث هذه المخاطر كلها؟ ليس بالضرورة، لكني أعتقد أن بعضها لا يزال قائمًا، خاصة مع وجود العديد من العوامل غير المؤكدة. على سبيل المثال، المخاطر الجيوسياسية لا تزال مهمة، وأسعار النفط مرتفعة جدًا، قرب 100 دولار للبرميل، وسوق الائتمان يظهر علامات تدهور. رغم أن هذه المشاكل ليست كلها ناتجة عن المخاطر الجيوسياسية، إلا أنها تحديات لا يمكن تجاهلها.

بالإضافة إلى ذلك، ستعقد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي غدًا. من المتوقع أن يكون التوقعات لخفض الفائدة قد تم استبعادها تقريبًا من منحنى العائد. أعتقد أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد تتغير في النصف الثاني من السنة، لكن الانقسامات الداخلية وعدم اليقين في السياسات تجعل من الصعب التنبؤ باتخاذ إجراءات توسعية واضحة في الوقت القريب.

استمرار شراء Strategy، تدفقات البيتكوين، ومخاطر السوق

Zack Guzman: في بداية العام، توقعت أن السوق قد يتعرض لتقلبات حادة، وفعلاً كانت توقعاتك صحيحة، حيث هبط البيتكوين بسرعة إلى حوالي 60,000 دولار، وظل عند هذا المستوى لفترة. والأكثر إثارة هو أنك حذرت قبل اندلاع الحرب في إيران. هذا يدفعني للتفكير: هل يجب أن يُدرج مثل هذا الحدث الجيوسياسي ضمن تقييم مخاطر السوق؟

بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات التدفقات المالية من CoinShares أن المنتجات الاستثمارية الرقمية تتلقى تدفقات مستمرة لثلاثة أسابيع على التوالي. ذكرت أن Michael Saylor وStrategy قاموا بشراء كميات كبيرة. إذا اتجه السوق في اتجاه آخر، ربما لن يثير شراء Saylor هذا الاهتمام الواسع كما الآن. لكن عند دمج هذه العوامل، نلاحظ اتجاهات مهمة. هل يمكن أن يؤدي ذلك إلى “تأثير الإقصاء” (Crowding Out Effect)، حيث يُضغط على حماس باقي المشاركين في السوق؟

DeepChao TechFlow ملاحظة: تأثير الإقصاء (Crowding Out Effect) هو مصطلح اقتصادي ومالي يُستخدم لوصف ظاهرة تركيز الموارد أو الأموال بشكل مفرط في مجال معين، مما يضغط على الموارد في مجالات أخرى. في سوق التشفير، يُستخدم لوصف كيف أن المستثمرين الكبار، مثل “الحيتان”، من خلال شراء كميات ضخمة من أصول معينة (مثل البيتكوين)، قد يرفعون السعر ويجذبون انتباه السوق، مما يدفع المستثمرين الآخرين إلى سحب أموالهم أو تقليل استثماراتهم في أصول أخرى.

Sean Farrell:

لست متأكدًا تمامًا من أن أصفه بـ"تأثير الإقصاء"، لكن أعتقد أنه جزء من مخاطر السوق. لقد رأينا حالات مماثلة من قبل: أداء الأصول المشفرة يتفوق بشكل ملحوظ على الأسهم في فترات قصيرة، وغالبًا ما يكون هذا الارتفاع بقيادة مؤسسات كبيرة أو “حيتان” مثل Strategy.

المشكلة تكمن في أنه بمجرد توقف هذه المشتريات، قد يضعف الدعم العام للسوق. إذا تراجعت الطلبات على أسهم Strategy أو الحيتان الآخرين خلال أسبوع معين، فبعد انسحاب هذه المشتريات الكبيرة، قد يفتقر السوق إلى “شراء مساعد” كافٍ لاستيعاب البيع، مما قد يؤدي إلى تقلبات أكبر وزيادة المخاطر على المدى القصير.

لماذا لا يزال سوق التشفير مكانًا مثاليًا للمضاربين

Zack Guzman: في بداية العام، قلت إن العديد من مديري الصناديق يملكون سيولة نقدية قليلة جدًا. هل تعتقد أن مخاطر العائد على المدى القصير تعني أن التمويل المتاح للشراء محدود، وأنه عند الحاجة للبيع، ستكون العملات المشفرة من أولى الأصول التي تتأثر؟ وما هو أكثر شيء يقلقك الآن؟

Sean Farrell:

أتفق معك، وأميل أكثر إلى النظر إلى السوق من منظور تكتيكي. برأيي، السوق لم يبتعد كثيرًا عن القاع، لكنه ليس قريبًا من القمة بعد. مهمتي هي مساعدة المستثمرين على إدارة المخاطر بشكل أفضل والتفوق على البيتكوين خلال دورة السوق. بصراحة، السوق لا يتبع اتجاهًا واضحًا بعد، وهو سوق للمضاربين بشكل نموذجي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الاستفادة من السوق، من المهم أن يكون لديهم وجهة نظر تكتيكية واضحة ومرنة على المدى القصير. عند مراجعة بداية فبراير، حين شهدنا هبوطًا، نرى الآن أن السوق ارتد بشكل كبير: ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 20-25%، وزادت العملات البديلة أكثر.

من حيث موازنة المخاطر الحالية، أعتقد أن زيادة الاحتياطي النقدي (الـ dry powder) خلال ارتفاع السوق هو خيار أكثر حكمة.

Sean Farrell يظل متفائلًا بشأن Hyperliquid

Zack Guzman: أشار Arthur Hayes إلى أن سعر HYPE قد يتجاوز 100 دولار. عند تحليل البيانات التي تدفع أداء HYPE، نرى العديد من الظواهر المثيرة. على سبيل المثال، يوجد عدد كبير من المستخدمين يتداولون عقود الذهب والفضة والنفط على منصة Hyperliquid. هل تتفق مع آرائه وتعتقد أن HYPE لديه مستقبل واعد؟ وإذا كان ممكنًا، ما هو السعر المستهدف لـ HYPE؟ وأنت أيضًا تحدثت عن DATs (خزائن الأصول الرقمية)، كيف ترى مستقبل HYPE؟

Sean Farrell:

لقد وضعنا هدفًا لسعر HYPE العام الماضي حوالي 100 دولار، ومع السعر الحالي (حوالي 40.55 دولار) لا يزال هناك مجال كبير للارتفاع.

من ناحية الأساسيات، Hyperliquid هو أحد الأصول الأكثر جاذبية في محفظتنا. يشمل ذلك رمز HYPE، بالإضافة إلى شركة إدارة الأصول الرقمية Hyperliquid Strategies، التي أداؤها ممتاز أيضًا.

مؤخرًا، أطلقوا سوق HIP-3، وهو سوق بدون إذن (permissionless)، يمكن لأي شخص إنشاء سوق خاص به. تتكون هذه الأسواق من أصول قابلة للتداول، مثل العقود الآجلة المستدامة التي تتبع السلع الأساسية والأسهم.

كما أظهرت رسمًا بيانيًا: خلال أول 15 يومًا من مارس، بلغ حجم تداول سوق HIP-3 حوالي 28 مليار دولار، وذلك بفضل تقلبات الأسعار عبر الأصول والاضطرابات الاقتصادية العالمية. لاحظنا أن العديد من المستثمرين يتداولون عقود النفط خلال عطلة نهاية الأسبوع، وكانت المعادن الثمينة من بين الأصول الأكثر تداولًا قبل ذلك.

هذه الأنشطة لا تقتصر على زيادة إيرادات Hyperliquid، بل تأتي أيضًا من أصول خارج منظومة التشفير، وهو سبب انخفاض الارتباط بين HYPE والبيتكوين بشكل ملحوظ. عادةً، يكون الارتباط بين الأصول المشفرة عاليًا، ويقترب من 1، لكن منذ بداية العام (حتى الأسبوع الماضي)، كان ارتباط HYPE مع البيتكوين حوالي 0.4، مما يجعله مكملًا مهمًا لبناء محفظة استثمارية متنوعة.

خلال الأسابيع الماضية، شهد سعر HYPE ارتفاعات ملحوظة، وربما يحتاج إلى تصحيح قصير المدى لامتصاص الارتفاعات، لكن على المدى الطويل، أنا واثق من مستقبل بروتوكول Hyperliquid.

التنظيم، قانون Clarity، وبنية السوق

Zack Guzman: إذا أردنا أن نزيل الخوف السائد في السوق، بجانب تمرير قانون Clarity، ما العوامل الأخرى التي تتابعها؟ أو ما هو المحفز النهائي الذي قد يعيدك إلى الثقة في سوق التشفير ويجعلك تؤمن بعودته إلى الازدهار، كما يعتقد توم وآخرون؟

Sean Farrell:

أولاً، أود أن أتناول موضوع التنظيم. في بداية العام، كنت متفائلًا إلى حد ما بشأن قانون Clarity، وكنت أعتقد أنه قد يمر في النهاية. هذا التفاؤل كان يعتمد على سببين: أولاً، أن عام الانتخابات النصفية (midterm) يقترب، وأن وضع الجمهوريين في الكونغرس غير مستقر؛ ثانيًا، أن منظمات مثل Fairshake جمعت حوالي 200 مليون دولار في “خزينة الحرب” لدعم التشريعات ذات الصلة، لذلك كنت أعتقد أن احتمالات تمريره كانت مرتفعة.

لكن مع مرور الوقت، أصبحت الأمور أكثر تعقيدًا. وفقًا لمعلوماتي، جماعات الضغط المصرفية تعارض بشدة هذا القانون، والنقاش حول عوائد العملات المستقرة استمر لفترة أطول من المتوقع، وهذه المعركة أطول مما يتوقع الكثيرون. بالإضافة إلى ذلك، هناك أولويات أخرى في الكونغرس تأخذ الحيز الأكبر، مما يزيد من غموض مستقبل قانون Clarity.

ومع ذلك، أعتقد أن السوق يقلل من أهمية حقيقة أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستواصل وضع القواعد التنظيمية. لذلك، أتوقع أن بعض التغييرات الإيجابية في بنية السوق ستحدث في النصف الثاني من السنة، وأتمنى أن يمر قانون Clarity في النهاية، لأنه سيكون إنجازًا مهمًا.

أما عن الشروط التي قد تغير رأيي أو تعيدني إلى الثقة، فهي أن تظهر سوق المخاطر بشكل كامل نوعًا من “تصفية استسلامية” (capitulation)، مما يمنحني ثقة أكبر في الشراء عند الأسعار المنخفضة.

سيناريو آخر هو أن يتراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية، ويستقر توقع السوق للفائدة، ويعود سوق الائتمان إلى وضعه الطبيعي. وإذا استطاع السوق أن يدخل في اتجاه واضح، ويظهر علامات على ذلك، فسيزيد ذلك من رغبتني في اتخاذ إجراءات.

بالتحديد، إذا تمكن السعر من اختراق المتوسطات المتحركة الرئيسية مرة أخرى، وبدأت التدفقات على العقود غير المفتوحة في CME في الارتفاع، وتوسعت الفروقات، فسيزيد ذلك من ثقتي في زيادة الاستثمارات.

ضغوط الائتمان الخاص والمخاطر الأوسع للسوق

Zack Guzman: هل تعتمد في تقييمك للسوق على المخاطر الاقتصادية الكلية؟ وإذا نظرت من منظور أوسع، خاصة ضغط سوق الائتمان، هل تعتقد أن هذا الضغط قد يضيف ضغطًا إضافيًا على سوق التشفير؟

Sean Farrell:

أعتقد أن ذلك قد يكون له تأثير، وأحيانًا ينسى الناس بعض الأمور المهمة. على سبيل المثال، يركز الجميع الآن على الأحداث الجيوسياسية، مثل الحرب في إيران وتأثيرها على أسعار السلع الأساسية، وهذا مهم. لكن، قبل حدوث هذه الأحداث، كنا نرى مشكلات أخرى في السوق الأوسع، وأحدها تدهور سوق الائتمان الخاص.

مؤخرًا، رأينا العديد من صناديق الائتمان الخاص تُجبر على سحب استثماراتها، وتخفض تقييماتها. فرق أسعار الائتمان تتوسع، وهذا يتوافق مع تراجع أسهم شركات إدارة الأصول البديلة. رغم أن مستوى الفرق حاليًا لا يزال منخفضًا، إلا أن سرعة التوسع في الفرق تثير القلق. إذا انتظرنا حتى يتسع الفرق بشكل كامل، فسيكون الأوان قد فات.

هذه الحالة قد تؤثر على السوق، لكني لا أعتقد أنها ستتحول إلى خطر نظامي. بعض المشاكل مرتبطة بشركات التكنولوجيا التي تتأثر بالذكاء الاصطناعي، مثل الشركات البرمجية التي قد تتعرض لتقاسم السوق مع تطور الذكاء الاصطناعي، مما يقلل من قيمتها النهائية (Terminal Value) ويؤثر على تصنيفها الائتماني.

لذا، هذا موضوع أتابعه عن كثب، وأحاول فهم كيف قد ينفجر، ومتى، لكني أعتقد أنه لا يزال في نطاق المراقبة.

لماذا لم يغير هدف البيتكوين

Zack Guzman: في كل مرة تظهر فيها، نتحدث عن توقعاتك طويلة الأمد. مثلا، في بداية العام، أعطيت هدفًا لبيتكوين عند 115,000 دولار. عند مراجعة توقعاتك من يناير، هل تعتقد أنه من الضروري تعديلها؟ أم أنك ستعيد تقييمها مع اقتراب نهاية 2026؟

Sean Farrell:

الآن، منتصف مارس، أعتقد أن تعديل التوقعات طويلة الأمد في هذا الوقت ليس حكيمًا. ما زلت أؤمن أننا سنستفيد من العوامل الإيجابية التي أشرنا إليها سابقًا، والتي قد تظهر في النصف الثاني من السنة، لذلك لا أخطط حاليًا لتعديل هدف نهاية العام.

تركيزي لا يزال على إدارة تقلبات السوق قصيرة الأمد، والاستثمار بشكل أكبر عندما تتضح الاتجاهات بشكل أكبر.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: ماذا يجب أن يركز عليه المستثمرون في التشفير؟

Zack Guzman: الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، ما الذي ستتابعه بشكل خاص؟ وكيف ستفسر تصريحاتهم؟ وما الذي يجب أن يركز عليه المستثمرون في التشفير؟

أذكر أنك في تقريرك الأخير قلت إن السوق يبدو أنه بدأ يتعامل مسبقًا مع بعض التوقعات “الحمائمية”، ويتوقع أن يطلق جيروم باول إشارات تيسير في الاجتماع. لكن، كما ذكرت، الأمر يشبه حرب شد: من جهة، ضعف سوق العمل يثير مخاوف، خاصة مع احتمال استبدال الوظائف بالذكاء الاصطناعي؛ ومن جهة أخرى، يبدو أن مخاطر التضخم تعود للارتفاع.

Sean Farrell:

أتفق معك. معظم الناس يتوقعون أن يتخذ باول موقفًا “محايدًا” نسبيًا في هذا الاجتماع، لأنه لا يوجد لديه سبب قوي ليكون متشددًا جدًا في السياسة.

على المستثمرين مراقبة نقاط النقاش في جدول النقاط (dot plot) وتوقعات النمو الاقتصادي، فهي ستكشف عن توقعات الاحتياطي للفائدة، والتضخم، ومعدلات البطالة، وقد تعطي إشارات عن مسار خفض الفائدة في المستقبل.

إذا أظهرت نقاط النقاط أن التوقعات لخفض الفائدة ستتأجل إلى 2027، فذلك قد يضغط على أسعار الأصول سلبًا. هذا التعديل قد يوجه السوق نحو مخاطر أخرى، وربما يزيد من علاوة مخاطر الحرب الحالية. بالطبع، رد فعل السوق النهائي يعتمد على التفاصيل التي ستصدر عن الاجتماع.