سهم Broadcom: شراء أم بيع أم احتفاظ؟

تُظهر حركة الأعمال الأخيرة لشركة Broadcom أداءً رائعًا. لكن قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) الذي يعمل خلف الكواليس ينمو بسرعة هائلة، بحيث من المتوقع أن تتسارع وتيرته بشكل كبير. هذا الوضع يجعل من وقت النظر إلى السهم وقتًا مثيرًا للاهتمام. هل الأسهم أرخص مما تبدو عليه، بالنظر إلى الزخم القادم؟ وهل يمكن استدامة تسارع النمو في الشركة؟

بالطبع، مجرد أن تكون شركة ما رائعة لا يعني تلقائيًا أن السهم رائع. لذلك، نحتاج إلى تقييم كل من الأعمال وتقييم السهم. مع تداول أسهم Broadcom (AVGO +1.43%) عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 62 حتى الآن، من حق المستثمرين التساؤل عما إذا كانت كل هذه الأخبار الجيدة مدمجة بالفعل في السعر.

فهل يجعل الزخم الاستثنائي للشركة السهم فرصة شراء؟ أم ينبغي للمستثمرين البقاء على الحياد؟

مصدر الصورة: ذا موتلي فول.

زخم الذكاء الاصطناعي المتفجر

وصلت إيرادات Broadcom في الربع الأول إلى رقم قياسي قدره 19.3 مليار دولار — بزيادة 29% على أساس سنوي. لكن إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في الربع الأول من السنة المالية ارتفعت بشكل مذهل بنسبة 106% على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار. هذا النمو يُعزى إلى الإنفاق الرأسمالي المكثف من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى، أو ما يُعرف بالمُعَززات الفائقة، التي تتجه إلى Broadcom للحصول على معجلات الذكاء الاصطناعي المخصصة ورقائق الشبكات المتقدمة.

والزخم يتسارع فقط. أوضح المديرون التنفيذيون أن الإيرادات المتوقعة للربع الثاني من السنة المالية ستكون حوالي 22 مليار دولار. وهذا يشير إلى معدل نمو سنوي مذهل بنسبة 47%.

لكن هنا حيث الأمور تصبح أكثر إثارة للدهشة. تتوقع الشركة أن تصل إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في الربع الثاني إلى 10.7 مليار دولار — مما يعني ارتفاعًا بنسبة 140% على أساس سنوي.

هذا النمو في الإيرادات يُترجم إلى ربحية استثنائية. أعلنت Broadcom عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة للربع الأول من السنة المالية بقيمة 13.1 مليار دولار، وهو ما يمثل نسبة مذهلة تبلغ 68% من إجمالي الإيرادات.

رؤية للمستقبل

واحدة من أصعب الأمور في تقييم صناعة أشباه الموصلات هي مدى استدامة دورة النمو. لكن شركة Broadcom تستفيد من مستوى مفاجئ من الرؤية لاحتياجات عملائها بسبب نوعية العملاء الذين تخدمهم.

من هم عملاؤها في رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة؟ تعمل الشركة مع ستة من كبار عملاء نماذج اللغة الكبيرة (LLM)، بما في ذلك Alphabet، Meta Platforms، Anthropic، وحتى OpenAI.

ولتبرير رؤيتها في خارطة طريق هذه الشركات، تقوم Broadcom بتصميم معالجات الذكاء الاصطناعي المخصصة بشكل مباشر مع عدد محدود من العملاء من المعززات الفائقة الضخمة.

هؤلاء العملاء يخصصون مليارات الدولارات في الإنفاق الرأسمالي لبناء مراكز البيانات — وBroadcom تتوسط في هذا الإنفاق.

هذا الديناميكي يختلف جوهريًا عن بيع مكونات جاهزة. إن تكامل Broadcom العميق في خارطة طريق منتجات عملائها يوفر رؤية واضحة للطلب المستقبلي، مما يقلل من مخاطر انخفاض المبيعات المفاجئ.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom، هوك تان، خلال مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية: “اليوم، لدينا رؤية لتحقيق إيرادات من رقائق الذكاء الاصطناعي، فقط من الرقائق، تتجاوز 100 مليار دولار في عام 2027”. وأضاف: “لقد أ secured سلسلة التوريد اللازمة لتحقيق ذلك.”

Expand

ناسداك: AVGO

Broadcom

التغير اليومي

(1.43%) $4.52

السعر الحالي

$320.45

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.5 تريليون

نطاق اليوم

$308.56 - $323.27

نطاق 52 أسبوعًا

$138.10 - $414.61

الحجم

1.1 مليون

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

64.96%

عائد الأرباح الموزعة

0.77%

تقييم منطقي

بالطبع، تأتي هذه التوقعات بدفع.

لكن بالنظر إلى توقعات النمو غير العادية للشركة، ربما يكون هناك مقياس تقييم أفضل من نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 62 لتقييمها. المقياس الأكثر دلالة هو نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية — سعر السهم مضروبًا في توقعات أرباح السهم الإجماعية من قبل المحللين خلال الـ 12 شهرًا القادمة. وفقًا لهذا المقياس، يبدو أن سعر سهم Broadcom أكثر ملاءمة للتقييم. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية الحالية للشركة حوالي 28.

ومع ذلك، لا تزال هذه قيمة تقييم عالية — تفترض تنفيذًا ممتازًا واستمرار طفرة الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن مثل هذا التقييم يترك مجالًا ضئيلًا للخطأ إذا قررت المعززات الفائقة التراجع فجأة عن إنفاقها الرأسمالي.

لكن، بالنظر إلى الأساسيات الجوهرية للشركة والطابع “اللصيق” الفريد لعلاقات عملائها مع Broadcom، يمكن القول إن هذا التقييم المميز مبرر إلى حد كبير.

على الرغم من أنني عادةً أتحفظ عن دفع 28 ضعف الأرباح المستقبلية لشركة أشباه موصلات، إلا أن موقع Broadcom كونه شريكًا استراتيجيًا للشركات التكنولوجية الكبرى في العالم يجعله استثناءً. أعتقد أن المستثمرين الذين يشترون الأسهم اليوم ويحتفظون بها على المدى الطويل قد يُجزون مكافآت مجزية.