أزمة الأسهم الاستهلاكية وسط ارتفاع أسعار النفط: اللزوجة التضخمية + ضعف الطلب، هل ستعيد أسهم القطاع الاستهلاكي الأمريكي تمثيل سيناريو السبعينيات؟

ماذا حدث؟ أسعار النفط ترتفع بشكل جنوني، وتُستَعاد ذكريات فترات الركود التضخمي في السبعينيات

1. تراجع جماعي لأسهم الشركات الاستهلاكية الكبرى في السوق الأمريكية:

في 18 مارس 2026، شهدت الأسهم الأمريكية الكبرى في قطاع الاستهلاك عمليات بيع واسعة النطاق. حيث انخفضت أسهم ماكدونالدز ونايك بنسبة 3%، بينما تراجعت أسهم ستاربكس وشواء المطبخ المكسيكي بأكثر من 5%.

هذا التراجع الجماعي ليس نتيجة تدهور أساسي في أوضاع الشركات بشكل عزل، بل هو انعكاس مركّز لتوقعات التضخم الركودي على المستوى الكلي في سوق الأسهم. في الآونة الأخيرة، أدى ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، بالإضافة إلى بعض البيانات الاقتصادية التي تشير إلى ضعف الطلب، إلى تصاعد المخاوف من عودة التضخم وركود النمو الاقتصادي في آنٍ واحد.

2. استعادة ذكريات الألم الكامنة:

الخوف من “التضخم الركودي” ينبع من ذاكرة تاريخية عميقة. عند استرجاع أحداث السبعينيات، نجد أن الاقتصاد الأمريكي غاص في مستنقع التضخم الركودي النموذجي. بين عامي 1974 و1980، كان متوسط معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي فقط 2.5%، في حين بلغ متوسط معدل التضخم حسب مؤشر أسعار المستهلك 9.3%. وتحت وطأة ضعف الطلب وارتفاع التكاليف، كانت أرباح الشركات تتعرض لضغوط كبيرة.

……