1 سهم تقني مذهل انخفض 81% للشراء بكميات كبيرة في فبراير

متخصص التجارة الإلكترونية dLocal (DLO +13.40%) لديه مهمة واضحة، وهي “تمكين التجار العالميين من التواصل بسلاسة مع مليارات المستخدمين في الأسواق الناشئة”. تربط الشركة التي تتخذ من أوروجواي مقرًا لها التجار بأكثر من 2 مليار شخص في 40 دولة (وما زالت تتوسع) من خلال أكثر من 900 وسيلة دفع محلية مختلفة. ونتيجة لذلك، أصبحت ضرورية للشركات التي تتطلع إلى النمو في الأسواق الناشئة.

دخلت الشركة السوق العامة في عام 2021، لكن أسهمها لا تزال أقل بنسبة 81% من أعلى مستوياتها على الإطلاق. على الرغم من انخفاض سعر السهم، أود أن أقول إن dLocal أصبحت الآن شركة أكثر قوة من قبل أربع سنوات. بينما تدهورت أسهمها، نمت مبيعات الشركة بنسبة 600% منذ طرحها العام الأولي (IPO).

وبفضل هذا التباين بين انخفاض سعر السهم وتحسن العمليات، أعتقد أنه حان الوقت لإعادة النظر في شراء أسهم dLocal. إليكم أربعة أسباب كنت أضيف بها أسهم هذا السهم التكنولوجي الرائع في فبراير.

توسيع

ناسداك: DLO

DLocal

التغير اليومي

(13.40%) $1.53

السعر الحالي

$12.98

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

3.4 مليار دولار

نطاق اليوم

$12.37 - $13.37

نطاق 52 أسبوعًا

$7.26 - $16.78

حجم التداول

3.8 مليون

متوسط الحجم

1.2 مليون

الهامش الإجمالي

38.28%

1. DLocal بعيد عن أن تكون “طرحًا فاشلًا”

تحل DLocal العديد من مشاكل المدفوعات للتجار، مثل المدفوعات عبر الحدود والمحلية، وتسويات العملات الأجنبية، وإدارة الضرائب والامتثال. ببساطة، تعزز منصة الدفع الخاصة بـ dLocal من قبول وتحويل العملاء في الأسواق الناشئة الذين قد لا يمتلكون بطاقات ائتمان دولية.

مصدر الصورة: عرض المستثمرين لعام 2023 من DLocal.

توسعت الشركة من خدمة ثماني دول بـ80 وسيلة دفع في 2016 إلى خدمة 40 دولة بأكثر من 900 خيار دفع اليوم. ومع ذلك، بسبب تعقيدات تنظيمات كل دولة والوقت المستغرق للشراكة مع خدمات الدفع المحلية في كل سوق جديد، كان لنمو dLocal السريع تأثير كبير على هوامشها.

بيانات هامش الربح الإجمالي والتشغيلي وصافي الربح والتدفق النقدي الحر بواسطة YCharts

لكن هذا الانخفاض ليس علامة سيئة. فـ dLocal تضحي بهوامش اليوم من أجل بناء شبكة أقوى. مع كل دولة وخيار دفع، تصبح قيمة الشركة أكثر تحديًا للمنافسين لتقليدها، مما يوسع الحصن حول العمل.

الأفضل من ذلك، أن هامش التدفق النقدي الحر (FCF) البالغ 21% لا يزال محترمًا جدًا، والشركة ليست معرضة للإفلاس مع استمرار نموها.

2. قيمة dLocal تتزايد باستمرار للمستثمرين

لا تتزايد قيمة dLocal للمستثمرين فقط مع كل دولة جديدة تضيفها، بل تتزايد الدول ذاتها أيضًا. تركز الشركة على ربط الشركات مع العملاء في دول أمريكا اللاتينية، أفريقيا، ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، والتي من المتوقع أن ينمو ناتجها المحلي الإجمالي الحضري بمعدل أسرع 3.5 مرات حتى عام 2040 مقارنة بالأسواق المتقدمة.

تستهدف الشركة بالفعل أكثر من 2 مليار متسوق محتمل في هذه الدول. بحلول عام 2028، يعتقد الإدارة أن هذه الدول ستجني أكثر من 3.7 تريليون دولار سنويًا من المدفوعات الرقمية. مع استمرار تأخر معدلات انتشار الإنترنت والتجارة الإلكترونية في هذه الأسواق الناشئة مقارنة بالأسواق المتقدمة (لكنها تتطور بسرعة)، فإن إمكانات النمو لـ dLocal (ومعها تجارها) تمتد لعقود.

تخدم بالفعل عملاء كبار مثل أمازون، سبوتيفاي، أوبر، شوبيفاي، ونتفليكس، ومن المتوقع أن تزدهر الشركة مع توسع هذه الشركات خارج تركيزها الأساسي على أمريكا الشمالية وأوروبا.

3. خطوة بيدرو أرنت من MercadoLibre مشجعة

يجب على المستثمرين ملاحظة قيادة الرئيس التنفيذي بيدرو أرنت، الذي انضم من عملاق التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية MercadoLibre في 2023. انتقل أرنت من منصب المدير المالي في MercadoLibre إلى الرئيس التنفيذي في dLocal، وأجد من الجدير بالذكر أنه اختار ترك منصة التكنولوجيا المالية التي ساعد في بنائها، MercadoPago، لصالح شركة نظيرة.

يذكرني ذلك بتعليق منذ سنوات من مضيف بودكاست Motley Fool Money كريس هيل، الذي لاحظ أنه إذا كان هناك فصل فرعي في شركة وانتقل المدير التنفيذي إلى الكيان الجديد، فهو الذي يرغب في امتلاكه. على الرغم من أن هذا ليس حالة فصل فرعي، أعتقد أن الأمر مشابه بمعنى أن أرنت يرى شيئًا أكثر إثارة في إمكانات dLocal، لذا قام بهذه الخطوة.

بعد أن ساعد بالفعل في تحويل MercadoLibre من مشروع تجارة إلكترونية ناشئ إلى العملاق الذي هو عليه اليوم، قد يكون أرنت الشخص المثالي لمساعدة dLocal (التي تأسست منذ تسع سنوات فقط) على الانتقال إلى مرحلة أكثر نضجًا.

4. الشركة تحقق تدفقات نقدية قوية وتعيد شراء الأسهم

تؤثر خطط توسع dLocal على هوامشها، لكنها تظل شركة ذات تدفق نقدي جيد. في الواقع، على الرغم من أنها تعتبر “سهم نمو” — حيث حققت نموًا في حجم المدفوعات والإيرادات بنسبة 41% و13% على التوالي في الربع الأخير — إلا أن الشركة بدأت بالفعل في إعادة الأموال للمساهمين.

باستخدام كامل خطة إعادة شراء الأسهم بقيمة 100 مليون دولار في 2022 ونصف خطة إعادة شراء بقيمة 200 مليون دولار العام الماضي، خفضت الشركة عدد الأسهم بنسبة 2% سنويًا منذ 2023. وهذا يتناقض بشكل واضح مع العديد من أسهم النمو، التي غالبًا ما يكون لديها أعداد أسهم متضخمة بسبب التعويضات القائمة على الأسهم أو التخفيف المفرط للمساهمين من خلال النمو على حساب الجميع.

بيانات الأسهم القائمة على YCharts

مع بقاء معدل العائد الصافي للشركة ثابتًا خلال الثلاثة أرباع الأخيرة، قد تكون dLocal على وشك إنهاء تدهور هوامشها. إذا ثبت ذلك، فإن الشركة وإمكاناتها للنمو قد تكون صفقة رابحة، حيث تتداول اليوم عند 27 ضعف التدفق النقدي الحر — وهو أقل قليلاً من متوسط مؤشر S&P 500.