تحذر لاغارد من أن التأثر بالنزاع الإيراني يشكل تأثيراً جوهرياً على التضخم، وتدعو الحكومات إلى عدم الإفراط في الردود على أزمة الطاقة

الخميس، أطلقت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد واحدة من أكثر التحذيرات مباشرة حتى الآن، مشيرة إلى أن الصراع المستمر في إيران قد يؤدي إلى عواقب تضخمية. وقالت إن هذه الحرب “تجعل الآفاق أكثر غموضًا بشكل ملحوظ”، وستؤثر على التضخم “بشكل جوهري” على المدى القصير.

أصبح الصدمة في سوق الطاقة العامل الرئيسي في ارتفاع التضخم. وأكدت لاجارد أن هذا الصراع يسبب “مخاطر تصاعد التضخم” من خلال أسواق النفط والغاز الطبيعي، ويؤثر مباشرة على أسعار المستهلكين.

تظهر أحدث توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي أن التضخم سيبلغ متوسطه 2.6% في عام 2026، ثم ينخفض إلى 2.0% في 2027 و2.1% في 2028. مقارنة بالتوقعات السابقة، فإن الارتفاع الرئيسي ناتج عن زيادة أسعار الطاقة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط. ومن المتوقع أن يظل التضخم الأساسي، الذي يستثني الطاقة والأغذية، أعلى قليلاً من الهدف خلال فترة التوقع، مما يعكس التأثير غير المباشر لتكاليف الطاقة عبر انتقالات الاقتصاد.

ومع ذلك، أوضحت لاجارد أن هذا السيناريو المرجعي يفترض أن تكون اضطرابات إمدادات الطاقة محدودة نسبيًا. وفي سيناريو أكثر سوءًا — إذا تعرضت إمدادات النفط والغاز في مضيق هرمز لضربات أقوى وأطول، قد يرتفع التضخم في 2026 إلى 3.5%. وفي سيناريو شديد، إذا استمرت أسعار الطاقة عند مستويات عالية لفترة طويلة، قد يصل التضخم الإجمالي إلى 4.4% في 2026.

تركز البنك المركزي الأوروبي بشكل خاص على ما يُعرف بـ"التأثيرات الثانية"، أي انتشار الصدمة الأولية في سوق الطاقة إلى الأجور والخدمات والتضخم الأساسي. وقالت لاجارد: “إذا استمرت، فإن ارتفاع أسعار الطاقة قد يؤدي من خلال التأثيرات غير المباشرة والثانية إلى زيادة أوسع في التضخم — وهذا يتطلب مراقبة دقيقة.”

تأتي الضغوط التضخمية الناتجة عن سوق الطاقة في وقت حرج لاقتصاد منطقة اليورو. تم خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي المتوقع لعام 2026 إلى 0.9% فقط، وهو قريب من الركود، بسبب تأثيرات الحرب على الدخل الحقيقي، وثقة الشركات، والاستهلاك. مما يجعل البيئة السياسية أكثر تعقيدًا: فصدمات أسعار النفط من جهة ترفع التضخم، ومن جهة أخرى تقيد النمو من خلال تقليل الدخل الحقيقي وإضعاف الثقة.

وأكدت لاجارد مجددًا أنه إذا استمر الصراع، فسيؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم وتراجع النشاط الاقتصادي في آن واحد، مما يزيد من صعوبة استجابة البنك المركزي الأوروبي.

وقالت لاجارد إن صانعي السياسات يراقبون عن كثب مؤشرات رئيسية، بما في ذلك نمو الأجور، وتوقعات التضخم، وتغيرات سوق الطاقة. وأضافت: “لن نلتزم مسبقًا بمسار معين لأسعار الفائدة. وإذا لزم الأمر، سيقوم البنك المركزي الأوروبي بضبط أدواته لضمان عودة التضخم إلى المستهدف بشكل مستدام.”

وفي ظل استمرار حالة عدم اليقين قبل اجتماع 30 أبريل، حيث لا تزال الأوضاع في مضيق هرمز غير محسومة، واحتمال تصعيد إيران الذي قد يؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار النفط، يواجه البنك المركزي الأوروبي نطاقًا واسعًا من عدم اليقين. وتحليل يُشير إلى أن رسالة لاجارد تتسم بـ"الحذر والتريث": فالبنك المركزي الأوروبي يمتلك أدوات سياسية، وإطار بيانات، وعلى الأقل حاليًا، نافذة زمنية كافية لمراقبة تطورات الوضع قبل اتخاذ أي إجراءات.

ودعت لاجارد الحكومات إلى عدم “المبالغة” في دعم المواطنين لمواجهة ارتفاع أسعار الطاقة، مع التأكيد على ضرورة الحفاظ على ضبط مالي. وأشارت التحليلات إلى أن تصريحاتها تبدو بمثابة تحذير من تكرار الدعم المالي الواسع الذي شهدته عام 2022 بعد اندلاع الصراع الروسي الأوكراني.

وقالت لاجارد:

أكد مجلس الإدارة على ضرورة تعزيز اقتصاد منطقة اليورو مع الحفاظ على استقرار المالية العامة، مع ضرورة أن تكون أي إجراءات مالية لمواجهة صدمات أسعار الطاقة مؤقتة، وذات هدف محدد، ومصممة خصيصًا.

أدت الأزمة الصحية والطاقية، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف التمويل الناتج عنها، إلى تقييد كبير في مساحة السياسات لدى العديد من الدول الأوروبية. وإذا استمر الصراع، فستحتاج أي إجراءات إلى استهداف دقيق للأسر الضعيفة، وعند الضرورة، للقطاعات ذات الكثافة الطاقية العالية.

نظرًا لاستمرار الصدمة في سوق الطاقة الناتجة عن الحرب في إيران، بدأت الحكومات الأوروبية باتخاذ تدابير استباقية. لا تزال أسعار برنت فوق 100 دولار للبرميل، وبعد تضرر أكبر منشأة لتصدير الغاز الطبيعي المسال في قطر، شهدت العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأوروبية ارتفاعًا كبيرًا يوم الخميس.

كما اعترفت لاجارد بأن الصدمة في سوق الطاقة تؤثر على المستهلكين، واصفة إياها بأنها “تقوض الدخل الحقيقي والثقة”، وأن السيناريوهات الأكثر تطرفًا للبنك المركزي الأوروبي قد تزيد من حدة هذا التأثير.

وأكدت على ضرورة دفع جهود التحول إلى مصادر الطاقة النظيفة وإصلاح الاقتصاد: “تُبرز الأزمة الحالية في الطاقة الحاجة الملحة لتقليل الاعتماد على الوقود الأحفوري بشكل أكبر. ويعد تعزيز اتحاد الادخار والاستثمار أمرًا حيويًا لتمويل الابتكار ودعم التحول الأخضر والرقمي.”

كما كانت الحرب في إيران أحد المحاور الرئيسية لقمة الاتحاد الأوروبي في بروكسل يوم الخميس، حيث أنهت لاجارد مؤتمرها الصحفي مبكرًا للمشاركة في الاجتماع.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدمين تقييم مدى توافق الآراء أو الاستنتاجات الواردة مع ظروفهم الخاصة، وتحمل المسؤولية عن قراراتهم الاستثمارية.