هذا سهم عالي العائد يملك خطط كبيرة لمكافأة مساهميه

عندما تفكر في شركات النفط الكبرى المتكاملة، ربما تتبادر إلى ذهنك شركات مثل إكسون موبيل، شيفرون، شل، توتال إنرجي، وبي بي. لكن العملاق النرويجي للطاقة إكوينور (EQNR +6.54%) هو أيضًا من بين الأسماء البارزة.

على عكس نظرائها، التي تمتلك قاعدة ملكية أكثر توزيعًا، فإن 75% من إكوينور مملوكة للدولة النرويجية والمالكين الخاصين النرويجيين. ولم يكن 12% من مساهميها يقيمون في الولايات المتحدة بنهاية عام 2022.

إليك لماذا تعتبر إكوينور سهمًا عالي العائد للأرباح للمستثمرين الباحثين عن دخل سلبي ولماذا يستحق أن يُدرج في محفظة متنوعة من استثمارات الوقود الأحفوري والطاقة المتجددة.

مصدر الصورة: Getty Images.

مزيج طاقي متغير

لفهم إكوينور، عليك أولاً أن تفهم قطاع الطاقة النرويجي. لقد كانت النرويج تنقب عن النفط في بحر الشمال منذ عقود. وهي تتمتع بموارد طبيعية وفيرة، وكان النفط والغاز الطبيعي من المساهمين الرئيسيين في الاقتصاد الأوسع.

ومع ذلك، فإن حقول النفط في النرويج ناضجة، وحرق النفط والغاز يتعارض مع أهداف النرويج الطموحة للبيئة. هذان العاملان أديا إلى تقليل اعتماد إكوينور على أعمال النفط والغاز النرويجية وتنويع استثماراتها لتشمل النفط والغاز الطبيعي الدوليين والطاقة المتجددة.

تتوقع إكوينور أن يكون لديها إنتاج كبير — لكنه يتناقص تدريجيًا — في مجال الاستكشاف والإنتاج (E&P) في النرويج حتى عام 2035، مع تدفقات نقدية عالية. وتتوقع أن تنتج حوالي 1.2 مليون برميل من مكافئ النفط يوميًا من النرويج بحلول ذلك العام. وفي الوقت نفسه، تخطط لزيادة أعمالها الدولية في الاستكشاف والإنتاج بنسبة 15% بين 2024 و2030 لتصل إلى حوالي 800,000 برميل من مكافئ النفط يوميًا، مع تقليل التدفقات النقدية من العمليات بمقدار 5 دولارات لكل برميل من مكافئ النفط.

بالنسبة للمشاريع التي ستبدأ خلال العشر سنوات القادمة، تتوقع إكوينور أن يكون نقطة التعادل عند 35 دولارًا للبرميل فقط، مما يمنحها مجالًا كبيرًا لتحقيق أرباح عالية الهوامش. حتى مع التوسع الدولي، تخطط إكوينور لتقليل انبعاثاتها التشغيلية بنسبة 50% بحلول 2030 وتقليل كثافتها الكربونية الصافية بنسبة 40% بحلول 2035.

تُدار خطط إكوينور لخفض الانبعاثات من خلال تقليل الإنتاج من النفط والغاز الطبيعي، مع استثمارات في توليد الطاقة المتجددة، خاصة في طاقة الرياح البحرية والطاقة الشمسية، بالإضافة إلى التقاط وتخزين الكربون. بحر الشمال النرويجي (NCS) فريد من نوعه من حيث العمق، وهو مثالي لتوربينات الرياح البحرية. لكن هذا ليس المكان الوحيد الذي تستثمر فيه إكوينور في مشاريع الطاقة المتجددة. في 29 فبراير، تم منح عقد شراء طاقة لمشروع إمبيري وند قبالة سواحل نيويورك. من المتوقع أن يبدأ المشروع الذي تبلغ قدرته 810 ميغاواط في تزويد نيويورك بالطاقة النظيفة في 2026.

تخطط إكوينور لزيادة قدرتها المركبة من الطاقة المتجددة بمعدل سنوي مركب بنسبة 50% بين 2023 و2030، لتصل إلى قدرة مركبة تتراوح بين 12 و16 جيجاواط بحلول 2030، مما يحقق عائدًا بعد الضرائب يتراوح بين 4% و8%. ليس هذا قطاع نمو عالي، لكنه مستدام، مما سيسمح للشركة بمواصلة مكافأة المساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح. نمت قدرة توليد الطاقة المتجددة لدى إكوينور بنسبة 17% في 2023، وأنهت العام بقدرة 2.3 جيجاواط من توليد الكهرباء من الغاز و1.9 جيجاواط من الطاقة المتجددة. تتوقع إكوينور أن يكون إنتاج النفط والغاز الطبيعي في 2024 مماثلاً لعام 2023، لكنها تتوقع أن يتضاعف إنتاج الطاقة المتجددة مع بدء تشغيل المزيد من المشاريع.

توسع

NYSE: EQNR

إكوينور أس إيه

التغير اليومي

(6.54%) $2.52

السعر الحالي

$41.05

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$98 مليار

نطاق اليوم

$40.70 - $41.10

نطاق 52 أسبوعًا

$21.41 - $41.10

الحجم

183 ألف

متوسط الحجم

6 ملايين

الهامش الإجمالي

26.85%

عائد الأرباح

3.84%

أكبر برنامج عائد رأس مال في تاريخ الشركة

ردًا على ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي خلال السنوات القليلة الماضية، كانت إكوينور تعزز برنامج عائد رأس المال الخاص بها. تخطط لإنفاق 6 مليارات دولار على عمليات إعادة شراء الأسهم هذا العام، و10 إلى 12 مليار دولار بين 2024 و2025. أنفقت 5.6 مليار دولار على عمليات الشراء في 2023 و3.3 مليار دولار في 2022. إذا حققت إكوينور هدفها في عمليات الشراء، فسيعني ذلك تقريبًا 20 مليار دولار في عمليات الشراء خلال أربع سنوات فقط — وهو مبلغ ضخم بالنظر إلى أن القيمة السوقية لإكوينور تبلغ 76.1 مليار دولار. حتى إكسون موبيل وشيفرون لا يقومان بإعادة شراء الأسهم بهذه السرعة.

بالإضافة إلى ذلك، رفعت إكوينور توزيعاتها الربعية العادية بنسبة 17% إلى 0.35 دولار للسهم. بين الربع الرابع من 2023 والربع الثالث من 2024، تخطط إكوينور لدفع توزيعات عادية بقيمة 0.35 دولار وتوزيعة استثنائية بقيمة 0.35 دولار لكل ربع، ليصل الإجمالي إلى 0.70 دولار للسهم.

للمقارنة، دفعت إكوينور في أول ثلاثة أرباع من 2023 توزيعات عادية بقيمة 0.30 دولار للسهم وتوزيعة استثنائية بقيمة 0.60 دولار للسهم، لذا خفضت الإدارة إجمالي التوزيعات بعض الشيء. مثل برنامج إعادة الشراء، من المتوقع أن يكون هذا الفصل من التوزيعات الكبيرة مؤقتًا، حيث تتوقع إكوينور زيادة التوزيع العادي بمقدار 0.02 دولار فقط سنويًا على المدى الطويل.

برنامج عائد رأس المال المخطط لإكوينور لعامي 2024 و2025 ضخم جدًا: 10 إلى 12 مليار دولار في عمليات الشراء سيقلل من عدد الأسهم القائمة بنسبة تقارب 14% خلال عامين فقط. وتبلغ العائد السنوي الإجمالي للتوزيعات 2.80 دولار للسهم، مما يمنح إكوينور عائدًا مستقبليًا مذهلاً بنسبة 10.8%. فما هو الثمن؟

بعض الأمور التي يجب مراعاتها

سعر سهم إكوينور منخفض بأكثر من 18% منذ بداية العام، جزئيًا لأن أرباح الربع الرابع جاءت أقل من التوقعات، وبرنامج العائد على رأس المال (الشراء والتوزيعات) هو “فقط” 14 مليار دولار هذا العام مقارنة بـ 17 مليار دولار العام الماضي. كما أن خطط توزيعات إكوينور عرضة للمراجعة، وقد يتم خفضها إذا كانت أداؤها أسوأ من المتوقع.

وفي النهاية، خفضت إكوينور توزيعاتها الفصلية من 0.27 دولار للسهم في 2019 إلى 0.09 دولار للسهم في 2020 استجابة لانخفاض قطاع الطاقة بسبب الجائحة. لذا، قد خذلت المساهمين من قبل.

علاوة على ذلك، تعرضت بعض مشاريع الطاقة المتجددة لدى إكوينور لتأخيرات، والعوائد على مثل هذه الاستثمارات منخفضة نسبيًا نظرًا لانخفاض القطاع في حالة ركود وارتفاع تكلفة رأس المال بسبب ارتفاع أسعار الفائدة اليوم. تؤمن إكوينور أن الطاقة منخفضة الكربون هي المستقبل، لذا فهي لا تركز بشكل مضاعف على الوقود الأحفوري. هذه استراتيجية مختلفة تمامًا عن تلك التي تتبعها العديد من شركات الطاقة الأمريكية — على سبيل المثال، إكسون موبيل التي تزيد من الإنفاق وتستحوذ على بايونير ناتشورال ريسورسز، أو شيفرون مع استحواذها على هيس، أو أوكسيدنتال بتروليوم مع استحواذها على كراون روك، أو الاندماج المخطط بين دايموندباك إنرجي وإنديفور إنرجي ريسورسز الذي سيخلق قوة في حوض بيرميان.

إكوينور هي سهم طاقة للمستثمرين الذين يعتقدون أن شركات النفط الكبرى يجب أن تأخذ الانتقال إلى الطاقة النظيفة على محمل الجد. عائدها سيتجاوز بشكل كبير عائد أي شركة كبرى أخرى على المدى القصير. كما أن عمليات إعادة الشراء ستعزز الأرباح المستقبلية للسهم.

المستثمرون الذين يقدرون نهجًا أكثر توازنًا في قطاع الطاقة يمكنهم اعتبار إكوينور إضافة جديرة لمحفظة متنوعة مع شركات نفط رائدة أخرى.