تعرف على سهم القيمة ذو العائد المرتفع جداً الذي سيقدم $14 مليار دولار للمساهمين بحلول عام 2024

لقد كان عامًا صعبًا لعملاق الطاقة النرويجي** إكوينور** (EQNR +4.30%)، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 19.5% منذ بداية العام. كانت إكوينور أسوأ أداء بين شركات الطاقة الكبرى في 2024، متفوقة على نظيراتها إكسون موبيل، شيفرون، توتال إنرجي، شل، بي بي، إيني، وقطاع الطاقة الأوسع.

على الرغم من الأداء السيئ لسعر السهم، تواصل إكوينور تحقيق أرباح قوية وإعادة أكبر قدر من رأس المال للمساهمين. إليكم سبب تميز إكوينور كواحدة من أفضل أسهم توزيعات الأرباح في النفط والغاز للشراء الآن.

مصدر الصورة: Getty Images.

محفظة نفط وغاز ذات ربحية عالية

إكوينور شركة طاقة دولية مملوكة بشكل كبير للدولة. حيث تمتلك الحكومة النرويجية والأفراد النرويجيون 75% من الشركة، مما يجعلها تتأثر بشكل كبير بسياسة الطاقة في النرويج.

تمتلك النرويج احتياطيات بحرية وفيرة على طول الرف القاري النرويجي (NCS). وتقوم إكوينور بالحفر في المنطقة منذ عقود. على الرغم من تنويع محفظتها في الاستكشاف والإنتاج، إلا أن جهود النرويج لا تزال تمثل 85% من إجمالي دخلها التشغيلي من النفط والغاز.

لا حاجة حقيقية لإكوينور لتنويع محفظتها في النفط والغاز بشكل كبير خارج النرويج، نظرًا لخبرتها في المنطقة ولأن التقدم التكنولوجي أتاح فرصًا جديدة على طول الرف القاري النرويجي. على سبيل المثال، حقل يوهان سفييردروب أصبح ثالث أكبر حقل نفط على طول الرف القاري النرويجي ويمثل الآن ثلث إنتاج النفط في النرويج.

وفي مكالمة أرباح الربع الثالث، قالت إكوينور إن حقل يوهان سفييردروب أنتج أكثر من مليار برميل من النفط خلال خمس سنوات، وحقق أكثر من 80 مليار دولار من الإيرادات، وسجل رقمًا قياسيًا جديدًا بإنتاج 756,000 برميل في 21 سبتمبر. للمقارنة، كانت إكسون موبيل تنتج بمعدل 630,000 برميل يوميًا من غيانا في الربع الثاني من 2024. وتستثمر إكسون موبيل بشكل كبير في غيانا، التي أصبحت أكبر منطقة إنتاج بحرية لها.

على الرغم من زيادة إنتاج يوهان سفييردروب، ارتفع إنتاج المنطقة البحرية النرويجية (NCS) بنسبة 2% فقط في الربع مقارنة بنفس الربع من العام الماضي. كما ذكرنا، تتأثر الشركة بسياسة الطاقة في النرويج التي تتبنى أهدافًا مناخية طموحة. لذلك، استثمرت إكوينور بشكل كبير في الطاقة المتجددة واتبعت استثمارات محسوبة في النفط والغاز. كانت أقل عدوانية بكثير من شركات مثل إكسون موبيل وشيفرون، التي تسرع من نفقاتها الرأسمالية على النفط والغاز وتقوم بصفقات استحواذ ضخمة.

توسيع

بورصة نيويورك: EQNR

إكوينور أسا

التغير اليومي

(4.30%) $1.59

السعر الحالي

$38.53

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$98 مليار

نطاق اليوم

$37.29 - $38.58

نطاق 52 أسبوعًا

$21.41 - $38.58

الحجم

618 ألف

متوسط الحجم

6 ملايين

الهامش الإجمالي

26.85%

عائد الأرباح

3.84%

استثمارات إكوينور في الطاقة المتجددة

تستثمر إكوينور في مجموعة متنوعة من مشاريع الطاقة المتجددة. كانت من المبادرين في طاقة الرياح البحرية وتخطط للوصول إلى قدرة مركبة تتراوح بين 12 جيجاوات (GW) و16 جيجاوات بحلول 2030. وصل إنتاج الطاقة المتجددة إلى 677 جيجاواط ساعة (GWh) في الربع الثالث من 2024 مقارنة بـ 373 جيجاواط ساعة في الربع الثالث من 2023.

وفي سبتمبر، أكملت مشروع “نورثن لايتس”، وهو منشأة عبر الحدود لالتقاط الكربون ونقله وتخزينه.

وفي 7 أكتوبر، أعلنت إكوينور عن استحواذها على حصة أقلية بنسبة 9.8% في عملاق الرياح الدنماركي أورستد. وتقدر قيمة الحصة بحوالي 2.5 مليار دولار.

على الرغم من هذه الإنجازات الأخيرة، كانت تنفيذات إكوينور في مجال الطاقة المتجددة خلال السنوات القليلة الماضية غير منظمة بشكل كبير. قامت ببيع (وتواصل بيع) عدد من مشاريعها الكبرى لتقليل الالتزامات الرأسمالية ومخاطر التشغيل. بشكل عام، يعاني قطاع الطاقة المتجددة من ركود بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وقلة الاستثمارات. لذا، فإن قرار إكوينور بعدم تسريع استثمارات النفط والغاز والتركيز على الطاقة المتجددة قد يُعتبر خطوة غير مواتية في السنوات الأخيرة. لكنه قد يكون قرارًا صحيحًا على المدى الطويل.

نقل الأرباح للمساهمين

سيكون الأمر مختلفًا لو كانت إكوينور تصرف كل أرباح النفط والغاز في الطاقة المتجددة. لكنها لا تفعل ذلك، وليس حتى قريبًا.

في الواقع، تتوقع إكوينور أن تصل نفقاتها الرأسمالية للسنة كاملة إلى 12 مليار إلى 13 مليار دولار، مع أغلبها يذهب إلى النفط والغاز. ومع ذلك، فهي لا تزال تعيد 14 مليار دولار للمساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

لقد قضت إكوينور السنوات القليلة الماضية في إعادة شراء الكثير من أسهمها ودفع توزيعات أرباح عادية واستثنائية. مؤخرًا، كانت تلك المدفوعات 0.35 دولار للسهم، مما يحقق عائدًا بنسبة 11% استنادًا إلى سعر سهم إكوينور عند إغلاق السوق في 25 أكتوبر.

خلال الثلاث سنوات الماضية، قلصت إكوينور عدد أسهمها المتداولة بنسبة 15.3% — وهو معدل غير معتاد تقريبًا لشراء الأسهم. للمقارنة، شركة شيفرون، التي كانت تشتري أسهمها بشكل مكثف أيضًا، قلصت أسهمها بنسبة 5.3% خلال الثلاث سنوات الماضية.

كان برنامج إعادة رأس المال الضخم هذا وسيلة لإكوينور لاستثمار رأس المال ومكافأة المساهمين دون زيادة إنتاج النفط والغاز بشكل يبعدها عن أهداف الاستدامة.

للأسف، أوضحت إكوينور أن فترة إعادة رأس المال الضخمة من 2022 إلى 2024 ستنتهي. من المتوقع أن يكون عام 2025 مليئًا ببرنامج إعادة رأس مال بقيمة 8 إلى 10 مليارات دولار، مع إلغاء التوزيع الاستثنائي، مع خطة لزيادة التوزيع العادي بمقدار 0.02 دولار لكل سهم سنويًا.

وكانت تكلفة التوزيع الاستثنائي حوالي 4 مليارات دولار سنويًا، لذا من المتوقع أن يكون برنامج إعادة رأس المال حوالي 4 مليارات دولار في توزيعات الأرباح و4 إلى 6 مليارات دولار في عمليات إعادة الشراء. لا يزال المبلغ كبيرًا، لكنه أقل بكثير مما اعتاد عليه المستثمرون في السنوات الأخيرة. ويعني ذلك أن عائد التوزيع لإكوينور سيكون حوالي 5.5%، وليس 11%.

إكوينور تظل من أفضل أسهم التوزيع

إكوينور تعتبر من أفضل شركات النفط الكبرى للشراء الآن. السهم رخيص جدًا، بنسبة سعر إلى الأرباح تبلغ 7.8 فقط. العائد لا يزال كبيرًا حتى مع زوال التوزيع الاستثنائي. كما أن إكوينور تمتلك محفظة نفط وغاز عالية الكفاءة، ولديها مجال لتحقيق أرباح من الطاقة المتجددة.

قرار إكوينور بالاستثمار في أورستد يخفف الضغط عليها لتطوير مشاريع الطاقة المتجددة الخاصة بها. وافتتاح مشروع “نورثن لايتس” يوضح أن محفظة الطاقة المتجددة لدى إكوينور تتجاوز مجرد طاقة الرياح البحرية.

عند جمع كل ذلك، فإن إكوينور تعتبر استثمارًا ممتازًا، حتى وإن لم تعد ستعيد للمساهمين 14 مليار دولار في 2025.