لماذا ينخفض سهم ميكرون رغم أداء الأرباح التي تشبه نفيديا

بقلم بريتني نجوين

بينما كانت توجيهات إيرادات شركة ميكرون أعلى بنسبة تزيد عن 30% من التوقعات الجماعية، إلا أن المستثمرين يقلقون من أن دورة الذاكرة تصل إلى ذروتها.

تتوقع شركة ميكرون هامش ربح إجمالي بنسبة 81% للربع مايو.

وأشار محلل بنك دويتشه إلى أن شركة ميكرون تتجاوز التوقعات بشكل يذكر بأداء نيفيديا المذهل في بداية طفرة الذكاء الاصطناعي قبل ثلاث سنوات.

لكن سهمها (MU) يتراجع بنسبة 3% يوم الخميس على الرغم من تقرير الأرباح القوي الأخير للشركة، والذي أظهر أن ميكرون تتوقع أرباحًا معدلة للسهم للربع بمعدل 19.15 دولار، وهو أعلى بكثير من توقعات المحللين البالغة 12.03 دولار للربع مايو.

عزت ميليسا ويذرز من بنك دويتشه هذا التحرك إلى المخاوف المتزايدة بين المستثمرين من أن دورة الذاكرة تقترب من الذروة. ارتفع سهم ميكرون بنسبة 335% خلال العام الماضي، وهو ارتفاع يعكس بالفعل الحماسة حول نقص شرائح الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والذي سمح للشركات برفع الأسعار.

قد يكون المستثمرون أكثر حذرًا الآن، خاصة بعد أن رفعت ميكرون توجيه الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026 إلى 25 مليار دولار من 20 مليار دولار، وقالت إنها تتوقع أن يتصاعد هذا الإنفاق بشكل كبير في السنة المالية 2027. بينما ينمو الإيرادات بشكل كبير، حيث بلغت حوالي 196% في الربع الأخير، تحتاج ميكرون إلى استثمار كبير في ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية وشرائح NAND.

شاهد المزيد: مكاسب سهم ميكرون تدفع الشركة رسميًا إلى نادي الحصرية

قالت ويذرز في ملاحظتها: “نرى هذا الحذر الدوري من قبل المستثمرين كتصرف حكيم بالنظر إلى دورات انهيار الذاكرة السابقة”، مضيفة أن النظرة الأكثر حذرًا “صعبة الإثبات في المدى القريب” مع تساؤل المستثمرين عن مدة ازدهار الذاكرة. ومع ذلك، تعتقد شخصيًا أن المخاوف بشأن اقتراب ذروة سوق الذاكرة “غير ناضجة”.

قال جوردان كلاين من قسم التداول في ميزوهو إن المستثمرين على الأرجح حذرون لأنهم “لم يروا هوامش ربح بهذا الارتفاع في القطاع من قبل”. توجه ميكرون لتحقيق هامش إجمالي بنسبة 81% في الربع الحالي، وقال كلاين إن المستثمرين المتفائلين يرون مجالًا لارتفاع الهوامش حتى أعلى من ذلك، معبرين عن رأي أن الدورة الحالية مختلفة وأن ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية لم تعد منتجًا سلعيًا.

وفي رأيه، فإن تراجع سهم ميكرون يوم الخميس “ليس علامة جيدة” بالنظر إلى التوجيه القوي للشركة، لكنه قال إنه لن يستخدم الانخفاض “كمقياس حقيقي لمن يفوز في مناقشة الثور مقابل الدب”.

قال كلاين في ملاحظة للمستثمرين: “كل ما يهم هو متى ستصل الذروة الفعلية في دورة الذاكرة”، مضيفًا أن ذلك قد يكون في أواخر العام المقبل أو أوائل 2028. وإذا كان الأمر كذلك، قال كلاين إن المحللين سيبدؤون في تقليل تقديرات ميكرون في النهاية، وسيقوم المستثمرون ببيع الأسهم قبل شهور من ظهور تلك الأرقام المنخفضة في التقارير الفعلية، مما يترك “ربما 12 شهرًا من الارتفاع” في الوقت الحالي.

لا تفوت: لماذا يتجاهل سهم نيفيديا توقعات إيرادات بقيمة تريليون دولار

من ناحية أخرى، قال محلل مورغان ستانلي جوزيف مور إن أرقام ميكرون “قد تبدو جيدة جدًا” للبعض، مما يفسر تراجع الأسهم يوم الخميس.

لكن بالنظر إلى الدورات السابقة للبحث عن علامات لبدء بيع الأسهم “يفقد الأمر جوهره”، قال مور في ملاحظته، حيث من المتوقع أن يستمر الإنفاق المفرط على الذكاء الاصطناعي. في رأيه، يجب أن يتوقع المستثمرون أن تظل قدرة ميكرون على تحقيق الأرباح قوية طالما استمر الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في الارتفاع.

في الربعين الأخيرين، أظهرت ميكرون أن “الرافعة المالية على المدى القريب أفضل بكثير” من نيفيديا (NVDA) وغيرها من أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي التي عانت من ركود بسبب مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

• بريتني نجوين

تم إنشاء هذا المحتوى بواسطة MarketWatch، التي تديرها شركة داو جونز. تُنشر MarketWatch بشكل مستقل عن داو جونز نيوزوايرز وذا وول ستريت جورنال.

(نهاية) داو جونز نيوزوايرز

19-03-2026 10:44 بالتوقيت الشرقي

حقوق النشر (ج) 2026 داو جونز وشركاؤها