ETP هو ماذا والفرق مع ETF في استثمار العملات الرقمية

ETP (منتج متداول في البورصة) هو أداة استثمارية يتم تداولها في البورصات مثل الأسهم، وتوفر تعرضاً للأصول الأساسية مثل العملات الرقمية. ETF (صندوق متداول في البورصة) هو نوع محدد من ETP يركز على تتبع مؤشر أو سلة من الأصول.

الاختلافات الرئيسية:

**النطاق**: ETP هو المصطلح الشامل الذي يشمل ETF والمنتجات الأخرى، بينما ETF هو فئة فرعية من ETP.

**الهيكل**: قد تكون ETP منتجات مركبة أو ذات رافعة مالية، بينما ETF عادة ما تكون أبسط وتتبع مؤشراً مباشراً.

**التعقيد**: ETF أقل تعقيداً بشكل عام من بعض منتجات ETP الأخرى.

**الرسوم**: قد تختلف الرسوم بين ETP و ETF اعتماداً على التعقيد.

في استثمار العملات الرقمية، كلاهما يوفر طريقة للتعرض دون الحاجة إلى امتلاك العملات الرقمية مباشرة.

عند دخول عالم الاستثمار في العملات الرقمية، يواجه المستثمرون غالبًا مفهومي ETF و ETP. لكن ما هو ETP وكيف يختلف عن ETF؟ هذا سؤال لا يفهمه الكثيرون بشكل واضح، على الرغم من أن كلاهما وسيلتان للمشاركة في سوق العملات الرقمية دون الحاجة لامتلاك الأصول الرقمية مباشرة.

ما هو ETF - كيف يُعرف صندوق التداول؟

ETF هو اختصار لـ Exchange Traded Funds، أي الصناديق المتداولة في البورصة. في جوهره، هو سلة من الأصول المختارة وفقًا لمؤشر معين لمتابعة اتجاهات السوق.

لتصور الأمر بسهولة، تخيل ETF كأنه سلة تحتوي على أسهم 500 شركة من أكبر الشركات وفقًا لمؤشر S&P 500. عند شراء ETF، أنت لا تملك فعليًا تلك الأسهم مباشرة، بل تملك شهادة تثبت أنك تمتلك هذا الصندوق. SPY هو أشهر مثال - وهو ETF يتبع مؤشر S&P 500 ويعد أكبر صندوق تداول في العالم.

Bitcoin ETF يعمل وفق مبدأ مشابه. عند شراء Bitcoin ETF، أنت تستثمر بشكل غير مباشر في البيتكوين بدلاً من امتلاكه مباشرة. المهم أن أرباحك تعتمد تمامًا على سعر البيتكوين. إذا ارتفع سعر البيتكوين، يرتفع ETF؛ وإذا انخفض، ينخفض أيضًا. الميزة الأساسية هي أنك لا تقلق بشأن مكان تخزين البيتكوين أو احتمال سرقته، وتجنب الإجراءات المعقدة.

ما هو ETP - المنتج التداولي والاختلاف القانوني

ETP هو اختصار لـ Exchange Traded Products، أي المنتجات المتداولة في البورصة. من الناحية القانونية، هو منتج استثماري مفتوح يُدرج على منصات التداول، ويمكن تداوله خلال اليوم ويُسدد مثل الأسهم العادية.

بشكل أساسي، يمكن فهم ETP على أنه ورقة مالية ذات هيكلية دين، مرتبطة مباشرة بأوراق مالية أو سلع أو مؤشرات أخرى. ETP هو منتج استثماري سلبي يهدف إلى تكرار أداء سوق معين من خلال تتبع مؤشر قياسي. نقطة مهمة: من الناحية القانونية، ETP لا يُعتبر صندوقًا مثل ETF، بل هو سند دين.

وفقًا لتعريف بورصة الأوراق المالية السويسرية SIX، فإن ETP هو ورقة مالية ذات دين غير فائدة، مضمونة، ويمكن أن تكرر الأصول الأساسية (غالبًا السلع) بطريقة مباشرة أو مضاعفة. هذا يعني أن ETP هو في جوهره هيكل قانوني مختلف عن ETF، على الرغم من أنهما يتداولان خلال اليوم على منصات السوق.

الفرق بين Bitcoin ETF و ETP - طرق العمل المختلفة

الفرق الأساسي بين ETF و ETP يكمن في الهيكل القانوني وطريقة الرقابة. يُدار ETF بشكل صارم وفقًا للوائح مثل قانون برامج الاستثمار الجماعي (CISA) في سويسرا. هذا يعني أن Bitcoin ETF يجب أن يلتزم بمعايير صارمة، خاصة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).

تطلب SEC أن يكون سوق العقود الآجلة للعملات الرقمية مستقرًا وآمنًا للموافقة على Bitcoin ETF. لهذا السبب، رفضت SEC مرارًا وتكرارًا طلبات الحصول على إذن لBitcoin ETF في الماضي. بالمقابل، فإن ETP لا يخضع لمثل هذه المتطلبات الصارمة لأنه يُصنف بشكل قانوني مختلف.

مثال عملي: Amun ETP والمنتجات الرائدة

مثال بارز هو Amun ETP - منتج أُطلق على منصة التداول السويسرية في نوفمبر 2018. وهو أول ETP متعدد العملات الرقمية على مستوى العالم، يتابع مؤشر Amun Crypto Basket الذي يضم 5 عملات رقمية من الأعلى من حيث القيمة السوقية: BTC (49.7%)، XRP (25.4%)، ETH (16.7%)، LTC (3%) و BCH (5.2%).

يتيح Amun ETP للمستثمرين المؤسساتيين والأفراد المشاركة بسهولة في مجال العملات الرقمية دون الحاجة إلى وسطاء أو مواجهة عوائق قانونية. بالمثل، فإن Bitcoin Investment Trust الذي أطلقته Grayscale هو منتج ETP معتمد في الولايات المتحدة.

أكد متحدث باسم هيئة الرقابة المالية السويسرية Finma: “من المهم التمييز بوضوح بين ETP و ETF، لأن ETP لا يُدار بواسطة CISA.” هذا التعليق يوضح الاختلاف في الهيكل القانوني بين المنتجين.

هل يختار المستثمر ETF أم ETP؟

كلا من ETF و ETP يوفران فوائد للمستثمرين المؤسساتيين والأفراد ذوي الخبرة، ويساعدانهم على المشاركة في سوق العملات الرقمية مع تقليل المخاطر. يعتمد الاختيار بينهما غالبًا على:

• المتطلبات القانونية: إذا كنت في الولايات المتحدة وترغب في منتج معتمد من SEC، فإن ETF هو الخيار الأكثر أمانًا
• المرونة: يوفر ETP هياكل أكثر تعقيدًا ومرونة أكبر
• التكلفة: قارن نسب الرسوم الإدارية لكل منتج
• الإطار القانوني: راجع المنطقة الجغرافية واللوائح المعمول بها

باختصار، يمكن اعتبار ETP كطريقة مختلفة للاستثمار في العملات الرقمية، مع مزايا خاصة مقارنة بـ ETF. كلاهما يوفر وسيلة للمشاركة في سوق العملات الرقمية دون الحاجة لإدارة المفاتيح الخاصة أو المحافظ الرقمية مباشرة، مما يجعله خيارًا مناسبًا للمستثمرين الباحثين عن طرق غير مباشرة وأكثر أمانًا.