فرص البحث عن الفرص في الأسواق الهيكلية، الارتفاع والتكنولوجيا قد تكون الكلمات المفتاحية للتخطيط

في الآونة الأخيرة، شهد سوق الأسهم الصينية (A股) نافذة حاسمة لتحول الأنماط بعد وضوح التوقعات السياسية تدريجيًا. على الرغم من أن مؤشر السوق بشكل عام يظهر اتجاهًا متذبذبًا ومُرتبًا، إلا أن هناك نشاطًا متبادلًا بين خطي القيادة، وهما منطق زيادة الأسعار وقطاع النمو التكنولوجي. إن المرونة في الأداء الناتجة عن قيود العرض والمساحة للنمو الناتج عن الاتجاهات الصناعية أصبحت الآن منطقًا مركزيًا لاستثمار الأموال. يرى المحللون أن في معركة تحديد الأداء المحتمل ومساحة النمو، من المتوقع أن تظل الشركات الرائدة ذات القدرة التنافسية الأساسية مفضلة من قبل السوق بشكل مستمر.

القيود على العرض تخلق مرونة في الأداء

مع دخول مارس، يتصارع السوق بين خطي القيادة “زيادة الأسعار” و"التكنولوجيا"، حيث يتسارع منطق زيادة الأسعار من المنتجات المواردية العليا إلى القطاعات الوسيطة مثل الكيماويات والزراعة.

على الرغم من أن قطاع المعادن غير الحديدية قد شهد تصحيحًا مؤخرًا، إلا أن أساس ارتفاع الأسعار لا يزال قويًا، حيث أظهر مؤشر مفهوم خامات التنجستن في 18 مارس أداءً قويًا. وفقًا لبيانات Wind، حتى إغلاق ذلك اليوم، ارتفع مؤشر مفهوم خامات التنجستن في Wind بنسبة 1.50%، وارتفعت شركة Zhangyuan Tungsten وChina Rare Earth بأكثر من 2%، وتابعت شركات مثل Zhongwu High-tech وXianglu Tungsten الارتفاع. من ناحية الأخبار، تظهر بيانات شبكة المعادن غير الحديدية في شنغهاي أن متوسط سعر خام التنجستن الأسود (≥55%) في 18 مارس لا يزال عند مستوى مرتفع قدره 920,000 يوان للطن، وهو ضعف السعر في بداية العام. لا تزال القيود الصلبة على العرض العامل الرئيسي الذي يدعم الأسعار، حيث يُعد التنجستن موردًا استراتيجيًا، وتخضع كمية التعدين لرقابة صارمة، ويظل الطلب على أدوات القطع الصلبة في السوق مستقرًا، مما يصعب على فجوة العرض والطلب أن تتلاشى على المدى القصير.

أما إشارات ارتفاع الأسعار في قطاع الكيماويات فهي مستمرة، لكن داخل القطاع تظهر بعض التباينات. على سبيل المثال، أداء قطاع الأصباغ المشتتة كان نشطًا، حيث أظهرت بيانات Wind أن مؤشر الأصباغ المشتتة في 18 مارس ارتفع بنسبة 1.46%، وارتفعت شركة Runhe Materials بأكثر من 4%، وJinji Co. بأكثر من 3%، وتابعت شركات مثل Shuangle Co. وBaihehua وRuntu Co. الارتفاع. خلال استبيان حديث، ذكرت شركة Runtu أنها بدأت في رفع أسعار المواد الخام منذ أواخر يناير، حيث وصل السعر السوقي إلى حوالي 100,000 يوان للطن، مما أدى إلى ارتفاع سعر الصبغة السوداء المشتتة بنحو 14,000 يوان للطن خلال الفترة الأخيرة، ويبلغ السعر الحالي حوالي 30,000 يوان للطن. وبالمثل، تستمر موجة ارتفاع الأسعار في قطاعات مثل ثاني أكسيد التيتانيوم والكيماويات الفلورية، حيث أصدرت شركة Longbai Group مؤخرًا إشعارًا بزيادة الأسعار، حيث رفعت الأسعار في السوق المحلية بمقدار 500 يوان للطن، وفي السوق الدولية بمقدار 100 دولار للطن، بعد 14 يومًا فقط من آخر زيادة. وتبعًا لذلك، سرعان ما تبعت أكثر من 20 شركة أخرى مثل Shandong Dongjia وHuiyun Titanium، مما أدى إلى موجة ثانية من الزيادات الجماعية في أسعار ثاني أكسيد التيتانيوم هذا العام.

يعتقد الخبراء أن من منظور أعمق، فإن انتشار منطق زيادة الأسعار يعكس أن قيود العرض أصبحت عاملًا رئيسيًا يحدد ربحية بعض الصناعات، خاصة في ظل تعافي الطلب الكلي بشكل معتدل. إن المرونة السعرية الناتجة عن تقلص العرض توفر فرصًا مؤكدة لتحسن أداء الشركات المدرجة ذات الصلة.

ضبط النمو التكنولوجي في مرحلة التراكم

مقارنةً باستمرار انتشار منطق زيادة الأسعار، فإن الاتجاه التكنولوجي الذي كان نشطًا في السابق دخل مؤخرًا مرحلة تصحيح وتراكم. منذ بداية مارس، شهدت قطاعات مثل أشباه الموصلات ورقائق الذاكرة تصحيحات، وتعرض مؤشر “مؤشر الابتكار 50” لضغوط مؤقتة. ومع ذلك، فإن الإشارات الإيجابية من القطاع على مستوى الصناعة لا تزال تتواصل، ولم تتقلص مساحة النمو على المدى المتوسط والطويل.

تُعد رقائق الذاكرة واحدة من أكثر القطاعات تمثيلًا في موجة التكنولوجيا الحالية، على الرغم من وجود تقلبات قصيرة الأمد، إلا أن توازن العرض والطلب في الصناعة يتغير. أظهر تقرير الأداء الأخير لشركة Byte Storage أن الشركة تتوقع أن يكون صافي الربح بعد الضرائب في الفترة من يناير إلى فبراير 2026 بين 1.5 و1.8 مليار يوان، بزيادة تزيد عن 9 أضعاف مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وأوضحت الشركة في الإعلان أن “صناعة التخزين ستدخل دورة عالية الازدهار في 2026، حيث يدفع زيادة القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي ومعدلات التصنيع المحلية أسعار DRAM وNAND إلى الارتفاع المستمر.” في 18 مارس، وبفضل تحسن ظروف الصناعة، أظهر قطاع رقائق الذاكرة أداءً نشطًا، حيث ارتفع مؤشر مفهوم الرقائق في Wind بنسبة 2.61%، ولفتت أسهم مثل Guoke Micro وFudan Microelectronics وGigaDevice اهتمام السوق.

أما في مجال أشباه الموصلات، فقد أصدرت شركة SMIC مؤخرًا توجيهات أداء تظهر أن الإيرادات في الربع الأول من 2026 ستظل ثابتة مقارنةً بالربع السابق، مع هامش ربح إجمالي يتراوح بين 18% و20%. وأكدت الشركة أن نمو الإيرادات في 2026 من المتوقع أن يتجاوز المتوسط لنظرائها، مع استقرار تقريبي في الإنفاق الرأسمالي مقارنةً بـ2025.

يعتقد المحللون بشكل عام أن من منظور طويل الأمد لتطور الصناعة، فإن المنطق الأساسي لخط النمو التكنولوجي لم يتغير. إن تنمية قدرات الإنتاج الجديدة تتطلب قيادة من خلال الابتكار التكنولوجي، سواء من خلال التطورات في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي أو تطور سلسلة صناعة أشباه الموصلات، مما يضمن أن هذا الاتجاه يمتلك مساحة واسعة للنمو. ومع تحقيق نتائج الأداء السنوي ونتائج الربع الأول تدريجيًا، من المتوقع أن تعود الشركات الرائدة ذات القدرة التنافسية الأساسية إلى تفضيل السوق.

التركيز على “نمو + دورة” كخطين متوازيين

في مواجهة تقلبات السوق وتحول الأنماط، يعتقد المحللون في شركات الوساطة أن المخاطر على السوق محدودة، وأنه ينبغي التركيز على الاستراتيجية الهيكلية في التوزيع.

وفقًا لبيانات Wind، حتى 18 مارس، تم إدراج 342 سهمًا ضمن قائمة الأسهم الموصى بها من قبل شركات الوساطة لشهر مارس. كانت شركة Zijin Mining وZhongji Xuchuang وChina Stone من بين الأكثر ترشيحًا، تليها شركات مثل Wanhua Chemical وJereh وHaiguang Information. من حيث التوزيع القطاعي، فإن قطاعات الإلكترونيات والكيميائيات الأساسية والمعادن غير الحديدية والآلات ومعدات الطاقة الجديدة أصبحت محاور اهتمام المؤسسات.

قال يانغ تشاو، كبير المحللين في استراتيجية بنك الصين الدولي، إن أنماط التداول في السوق قد تظهر خصائص “تداولات سياسة متغيرة بسرعة، وتحول أنماط سريع”، وأن الاتجاه العام للسوق يظهر مسارًا تصاعديًا متقلبًا، حيث سيتحول من الاعتماد على التوقعات السياسية والموضوعات إلى تحقيق الأداء. وأوصى وي جيكسين، كبير محللي استراتيجية شركة Kaiyuan Securities، المستثمرين بعدم التردد بسبب التقلبات القصيرة الأمد، مع الاستفادة من الميزة الربحية النسبية لقطاعات التكنولوجيا، حيث لا تزال اتجاهات “AI+” تدعم السوق في المرحلة الحالية.

وفيما يخص استراتيجيات التوزيع، يقترح لي قيوسو، كبير محللي الاستراتيجية في قسم الأبحاث بشركة CITIC، اعتماد استراتيجية توزيع مزدوجة تعتمد على “نمو + دورة”. من ناحية، مع استمرار تكرار تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، يُنصح بالتركيز على البنية التحتية للحوسبة السحابية، والاتصالات الضوئية، وتخزين الطاقة، والقطاعات المادية مثل أشباه الموصلات، بالإضافة إلى فرص في مجالات القيادة الذكية والروبوتات والإلكترونيات الاستهلاكية. من ناحية أخرى، رغم أن السوق الدورية في بدايتها، إلا أن النظر في دورة الإنتاج والطلب على التصدير يجعل قطاعات المعادن غير الحديدية، والكيميائيات، ومعدات الشبكة الكهربائية، والآلات الهندسية تستحق التركيز. بالإضافة إلى ذلك، ينصح داي تشين، كبير المحللين في استراتيجية شركة Yangtze Securities، المستثمرين بمتابعة فرص تطوير الطاقة الجديدة، بما يشمل ثورة الطاقة، والطاقة القديمة والجديدة تحت قيود العرض، مثل بطاريات الليثيوم والمعادن والكيميائيات.