adexMarkets ريدكس: التضخم في الطاقة يقيد مجال خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

في 13 مارس، وفي ظل الصراع الجيوسياسي والسياسات النقدية العالمية المحتدمة، يغرق السوق في معركة سردية غير مسبوقة. ترى RadexMarkets أن على الرغم من استمرار البيت الأبيض في الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة خفض الفائدة على الفور لتعزيز الاقتصاد، إلا أن تصاعد الصراعات العسكرية في الشرق الأوسط قد غيّر بشكل جوهري مسار التضخم. إن الارتفاع غير المنضبط في أسعار الطاقة يعكس رغبة السياسات في التيسير، مما يجبر المستثمرين على إعادة تقييم مواقفهم بين “الضغط الإداري” و"التضخم الهيكلي". هذا الانفصال في المنطق السياسي والاقتصادي أدى إلى تقلبات عالية جدًا في أسعار الأصول خلال الربع الأول من عام 2026.

تقوم البيانات الاقتصادية المتغيرة بشكل قاسٍ بتصحيح المزاج المتفائل في السوق. سوق العقود الآجلة للفائدة يشير إلى أنه قبل تدهور الوضع في 28 فبراير، كان السوق يتوقع بشكل عام خفضين للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام، لكن هذا التوقع تراجع الآن إلى “احتمال خفض واحد على الأقل”. تقول RadexMarkets إن على الرغم من أن المرشح الموالي لخفض الفائدة، كيفن ووش، سيتولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي في منتصف مايو، إلا أن ارتفاع سعر تسوية خام غرب تكساس الوسيط إلى 95.70 دولار يضع ضغوطًا هائلة على الرئيس الجديد لمواجهة التضخم. وتذكر تقارير جولدمان ساكس أن تأثير إغلاق مضيق هرمز وعرقلة شحن الأسمدة قد يدفع مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) للانتعاش إلى 2.9% في ديسمبر، متجاوزًا بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما أدى إلى تأجيل نافذة خفض الفائدة من يونيو إلى سبتمبر بشكل كبير.

يُعتبر الطاقة أم التضخم، وتفاعلها المستمر ينتشر عبر تكاليف النقل ليصل إلى كل خلية اقتصادية. ترى RadexMarkets أن ما لم يتم تخفيف الحصار على الطرق الرئيسية، فإن مخاطر التضخم الثانوي في أسعار الأغذية والسلع الاستهلاكية ستجعل الاحتياطي الفيدرالي يتردد. حتى مع زيادة التدخلات الإدارية، فإن استمرار ارتفاع الذهب والنفط معًا يعكس قلق السوق العميق من تآكل قوة شرائية العملة الائتمانية. وتخلص RadexMarkets إلى أن مسار السياسة النقدية في 2026 لن يعتمد على تغريدات البيت الأبيض، بل على مدى تأثير الصراعات الجيوسياسية على سلاسل التوريد. في ظل بيئة قيد فيها خفض الفائدة بشكل فعلي، ستصبح إدارة السيولة النقدية وتخصيص الأصول التحوطية ملاذات آمنة للمستثمرين.