عرض أول لسيارات لانتو في بورصة هونغ كونغ، يواجه نموذج الإدراج اختبار السيولة

المؤلف | زو زيويو

في 19 مارس، أطلقت شركة لانتو للسيارات رسمياً تداولها في السوق الرئيسي لبورصة هونغ كونغ، لتصبح أول علامة تجارية عالية المستوى للسيارات الجديدة المملوكة للدولة تُدرج بشكل مستقل في سوق الأسهم في هونغ كونغ. بعد أن انخفض سعر سهمها مرة واحدة، شهدت لانتو ارتفاعاً، حيث أغلق سعر السهم عند 6.9 هونغ كونغ دولار، بانخفاض قدره 8% مقارنة بسعر الافتتاح البالغ 7.5 هونغ كونغ دولار.

استخدام شركة لانتو لأسلوب الإدراج عبر تقديم عرض عام أولي هو طريقة الإدراج التي تعتمد عليها، حيث لا تصدر أسهم جديدة ولا تجمع تمويلاً، بل تأتي جميع الأسهم المدرجة من توزيع الأسهم على المساهمين الحاليين بعد خصخصة شركة ديفو جروب. الميزة في هذا المسار هي سرعة الإدراج وعدم وجود تأثير التخفيف، لكنه يعني أيضاً أن اليوم الأول من الإدراج يفتقر إلى أدوات استقرار السعر المعتادة في الاكتتاب العام الأولي، مثل قفل المستثمرين الأساسيين وآلية “القدم الأخضر” للمكتتبين.

ضغط البيع الأكثر مباشرة يأتي من مستوى المؤشر. وفقاً لتحليل أحد خبراء الاستثمار في هونغ كونغ، نظراً لعدم إدراج لانتو بعد في مكونات المؤشر الرئيسية، فإن بعض الصناديق العالمية السلبية التي تتلقى التوزيعات تحتاج إلى تصفية مراكزها غير المستهدفة خلال اليوم الأول أو في فترة قصيرة بعد الإدراج، مما يؤدي إلى عمليات بيع مؤكدة.

وفي الوقت نفسه، لم تُدرج لانتو بعد في برنامج تداول الأسهم في هونغ كونغ، مما يمنع تدفق الأموال من جهة الجنوب، وهي أكبر قوة شراء إضافية في سوق الأسهم في هونغ كونغ، مما يقلص بشكل أكبر مساحة استيعاب الطلب.

من حيث بيئة السوق، فإن معنويات التداول في سوق الأسهم في هونغ كونغ مؤخرًا تتسم بالحذر. حيث أغلق مؤشر هانغ سنغ عند انخفاض بنسبة 1.66% في منتصف النهار، كما أن قطاع السيارات في هونغ كونغ ظل يتذبذب ضمن نطاق منذ بداية العام، مما يزيد من عدم اليقين بشأن تحديد سعر أول يوم للانتو.

لكن من ناحية الأساسيات، لا تزال بيانات تشغيل لانتو تظهر نموًا قويًا. من عام 2023 إلى 2025، من المتوقع أن تتزايد مبيعات الشركة من 50,300 سيارة إلى 150,200 سيارة، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 72.8%. كما ستتضاعف الإيرادات من 12.75 مليار يوان إلى 34.86 مليار يوان، مع تحقيق صافي ربح قدره 1.02 مليار يوان في عام 2025، مما يعكس تحول الشركة من الخسارة إلى الربح، مع هامش ربح إجمالي يبلغ 20.9%. حتى نهاية عام 2025، بلغت السيولة النقدية والأوراق المالية لدى الشركة 7.972 مليار يوان، مما يعكس وضعًا ماليًا مريحًا.

عام 2026 سيكون عامًا هامًا لمنتجات لانتو. تخطط الشركة لإطلاق أربعة طرازات جديدة، جميعها مزودة بمعدات قيادة ذكية من المستوى الثالث. من بينها، تم بدء تسليم طراز “تاي شان ألترا” مؤخرًا، كما تم إطلاق نسخة “حلم المنزل” الحاصلة على لقب “بطولة” بالتعاون مع هواوي. في النصف الثاني من العام، ستطلق الشركة سيارة MPV فاخرة برمز “إيفرست”. مدى قدرة إطلاق المنتجات المكثف على تحويلها إلى نمو مستمر في المبيعات سيكون محور اهتمام السوق في المستقبل.

بالنسبة لانتو، فإن الإدراج عبر تقديم عرض عام هو تذكرة دخول إلى السوق المالية. يمكن للشركة لاحقًا، حسب ظروف السوق، أن تبدأ في طرح أسهم خاصة أو زيادة رأس المال لجمع التمويل. الضغوط على سعر السهم في المدى القصير تعود بشكل أكبر إلى آليات الإدراج والهيكلية السوقية، أما الاختبار الحقيقي لانتو فهو: هل يمكنها من خلال تحسين أدائها التشغيلي المستمر أن تمنح السوق تقييمًا يتناسب مع معدل نموها.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين أن يراعوا ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة في المقالة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار بناءً على ذلك يتحمل المسؤولية كاملة.