نادر جداً! اتجاه "الأسمدة" في السوق الصينية انفجر، الأسهم الكبرى ارتفعت بـ 7 أيام توقف في 15 يوماً

لماذا تعتبر شركة أزتياانها (赤天化) الرائدة في القطاع رغم خسائرها المستمرة؟

شهد سوق الأسهم الصينية، الذي كان يُعرف دائمًا بـ"الصمت"، ارتفاعًا كبيرًا في قطاع الأسمدة!

منذ مارس، ارتفع مؤشر “مفهوم الأسمدة” في تداول تين بنسبة تصل إلى 9.78% من أدنى مستوى له، وعلى مدى فترة أطول، منذ بداية العام، بلغ أعلى ارتفاع لمفهوم الأسمدة من أدنى مستوى له 25.33%.

ومن بين الشركات، أصبحت أزتياانها (600227.SH) واحدة من الشركات الرائدة في القطاع، حيث سجلت خلال الخمسة عشر يومًا تداولًا الأخيرة، سبعة حدود سعرية مغلقة.

هناك ثلاثة أسباب لارتفاع مفاجئ في قطاع الأسمدة:

1. قوة أداء قطاع الكيماويات بشكل عام؛ 2. مخاوف من أزمة عالمية في الأسمدة بسبب الحرب في الشرق الأوسط؛ 3. تأثير استراتيجية الاستثمار HALO.

قطاع الأسمدة يُعتبر فرعًا من “الكيميائيات الكبرى”، وقطاع الكيماويات بشكل عام يشهد قوة.

منذ بداية العام، ارتفع مؤشر قطاع الكيماويات في تداول تين بنسبة تصل إلى 19.77% من أدنى مستوى له.

من الناحية الأساسية للصناعة، شهدت الصناعة الكيميائية المحلية أدنى مستوياتها خلال الأربعة أعوام الماضية، وتظهر علامات على الانتعاش الآن. الأسباب تشمل: “مواجهة التكرار الداخلي” مع تصفية القدرات الزائدة تدريجيًا؛ توقف بعض القدرات الإنتاجية في الخارج بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة؛ وتذبذب أسعار النفط نتيجة للصراعات الجغرافية في الشرق الأوسط، حيث يُعد النفط مادة خام رئيسية لصناعة الكيماويات، مما يرفع توقعات تسعير المنتجات الكيميائية.

حتى 16 مارس 2026، وصل مؤشر أسعار المنتجات الكيميائية في الصين (CPPI) إلى 5109 نقاط، مرتفعًا بنسبة 33.64% عن 3823 نقطة في 5 نوفمبر 2025.

الأسمدة تنتمي إلى فئة الكيماويات الكبرى، وارتفاع قطاع الكيماويات بشكل عام يُفيد بشكل مباشر قطاع الأسمدة.

حرب الشرق الأوسط تُعد محفزًا قصير الأمد لارتفاع أسعار الأسمدة.

تتصاعد الأوضاع في مضيق هرمز، حيث تعرقل حوالي ثلث صادرات اليوريا و44% من صادرات الكبريت على مستوى العالم، مما أدى إلى استمرار ارتفاع أسعار الأسمدة الدولية خلال الأسبوعين الماضيين.

في 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات عسكرية على إيران، وأعلنت قوات الحرس الثوري الإيراني فورًا حظر مرور أي سفن عبر مضيق هرمز.

في 16 مارس، أفادت وسائل الإعلام أن 14 يومًا لم تمر فيها سفن عبر مضيق هرمز، وهو أول حدث من نوعه منذ بدء العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران.

وفي نفس اليوم، قال وزير الخارجية الإيراني، أراغچي، في مؤتمر صحفي في طهران، إن إيران ستقوم بفرض حصار على مضيق هرمز “فقط على الأعداء”، و"البلدان التي تهاجم بلادنا بشكل غير عادل وأصدقاؤها".

نعود إلى استراتيجية الاستثمار HALO.

مصطلح “HALO” يعني “الأصول الثقيلة، انخفاض معدل التقادم”، وهو استراتيجية استثمار ظهرت مؤخرًا على مستوى العالم.

المنطق وراءها هو أن A1 ستغير العديد من الصناعات، لذلك يحتاج السوق إلى إعادة اكتشاف بعض الصناعات ذات الأصول الثقيلة والتي يصعب استبدالها.

قطاع معدات وخدمات الطاقة في السوق الأمريكية ارتفع مؤخرًا بنسبة 39.58% خلال الثلاثة أشهر الماضية، وهو مثال على منطق “HALO”.

وفي سوق الأسهم الصينية، شهدت قطاعات الكهرباء نشاطًا ملحوظًا مؤخرًا. في الواقع، الأسمدة أيضًا تعتبر من الأصول “HALO”، فمهما تطورت الذكاء الاصطناعي، لا بد للإنسان من تناول الطعام، والزراعة لا يمكن أن تتم بدون أسمدة، بالإضافة إلى أن صناعة الأسمدة تتميز بخصائص الأصول الثقيلة.

وأخيرًا، نناقش شركة أزتياانها (赤天化).

تشمل أنشطة الشركة الكيميائية، والخدمات الطبية، والفحم. وتتركز أعمالها الكيميائية بشكل رئيسي على الأسمدة، حيث تعتبر شركة تونغزي الكيميائية التابعة لها شركة كبيرة لإنتاج اليوريا في مقاطعة قويتشو، وهي شركة كيميائية تعتمد على الفحم كمادة خام رئيسية، وتنتج اليوريا، الميثانول، والأسمدة المركبة.

في السنوات الأخيرة، تراجعت أداءات الشركة بشكل مستمر.

وتتوقع الشركة أن يكون صافي أرباحها لعام 2025 خسارة تتراوح بين 288 مليون و380 مليون يوان.

وفي عامي 2021 و2022 و2023 و2024، خسرت الشركة على التوالي، حيث بلغت خسائرها 57 مليون يوان، 371 مليون يوان، 124 مليون يوان، و87 مليون يوان على التوالي.

وفي السابق، أثرت عمليات الشراء الجماعي على أداء الشركة بشكل كبير.

وكانت شركة سانجي تانغ للأدوية، التابعة لأزتياانها، قد خرجت من نطاق التقارير المالية بعد صفقة تبادل الأصول في ديسمبر 2023.

ويظهر تقرير السنة المالية لعام 2023 أن، في ظل الاعتماد على الشراء الجماعي الحكومي، تم إدراج منتجات الشركة الرئيسية مثل أقراص الميتفورمين، وأقراص الجليبيزيد، والجليتازون، والجليبيزايدين، والأكاربوز، وأقراص الدومبي، وأقراص فلوكسيتين، وأقراص نيفيديبين ذات الإفراج المطول، وحقن حمض الترانيكساميك ضمن قائمة الأدوية التي يتم شراؤها بشكل جماعي من قبل الدولة، ولم تفز بأي من العروض.

وفي عامي 2024 و2025، يرتبط خسائر الشركة بشكل كبير بمستشفياتها التابعة.

عام 2024 هو أول سنة مالية تُشغل فيها المستشفيات التابعة للشركة بشكل كامل، ولا تزال في مرحلة التأسيس؛ وفي 2025، لا تزال المستشفيات في مرحلة النمو، وعلى الرغم من أن الإيرادات زادت بنسبة حوالي 60% مقارنة بالعام السابق، إلا أن جزءًا كبيرًا من الإيرادات يأتي من الأدوية والمواد الاستهلاكية، والتي لا تحقق أرباحًا.