3 أسباب تستحق أسهم Costco التداول بتقييم مرتفع جداً

حتى كتابة هذا النص، تتداول شركة كوستكو للبيع بالجملة (COST 1.02%) بتقييم مرتفع قد يجعل المستثمرين الباحثين عن القيمة يوجهون نظرهم بعيدًا على الفور. حيث تتداول عند حوالي 51 مرة أرباح، ويبدو أن السهم مُسعر للكمال. مع هذا التقييم، يُقيم السوق سنوات من المبيعات القوية ونمو عدد المتاجر.

لكن بعض الأسهم تستحق حقًا تقييماتها العالية جدًا. وكوستكو واحدة من تلك الشركات.

كما هو متوقع، أظهرت نتائج الشركة الأخيرة مرة أخرى بوضوح سبب استعداد المستثمرين باستمرار لدفع تقييم مرتفع لهذا السهم.

إليكم نظرة أقرب على ثلاثة أسباب تجعل كوستكو تستحق تقييمها المميز.

مصدر الصورة: ذا موتلي فول.

1. مبيعات المتاجر المماثلة القوية

بالنسبة لتاجر التجزئة المادي الضخم مثل كوستكو، ليس من السهل تحقيق نمو ثابت في الإيرادات. على الأقل، لا ينبغي أن يكون ذلك سهلاً. لكن كوستكو تجعل الأمر يبدو سهلاً على أي حال. الشركة تسجل بشكل روتيني مؤشرات مبيعات متاجر مماثلة مثيرة للإعجاب، مما يدل على أن عرض القيمة الأساسي الخاص بها لا يزال يتردد صداه مع المستهلكين.

خلال الربع المالي الثاني، زادت مبيعات الشركة المماثلة بنسبة 7.4% على أساس سنوي. وعند استبعاد تأثيرات أسعار البنزين وأسعار الصرف الأجنبية، نمت المبيعات المماثلة بنسبة 6.7%.

ويُظهر هذا الرقم التقدم المستمر في نمو مبيعات المتاجر المماثلة، حيث كان تسارعًا طفيفًا عن نمو المبيعات المماثلة المعدلة في الربع المالي الأول، ولم يبتعد كثيرًا عن نمو المبيعات المماثلة المعدلة في عام 2025 البالغ 7.6%.

2. إمكانيات توسع دولية هائلة

بينما كوستكو موجودة بشكل واسع في الولايات المتحدة، لا تزال لديها فرصة كبيرة للتوسع على مستوى العالم. أنهت الشركة الربع الثاني بعدد 924 مستودعًا حول العالم، لكن الغالبية العظمى منها مركزة في أمريكا الشمالية.

قطاع “دول أخرى” في كوستكو — الذي يستثني الولايات المتحدة وكندا — يُعتبر من أكثر محركات النمو إثارة لوجود الشركة المادي. خلال الربع الثاني، قفزت المبيعات المماثلة لهذا القطاع بنسبة 13% وحافظت على معدل نمو قوي بنسبة 7.1%، حتى بعد تعديلها للعملة وأسعار البنزين. لكن القصة الحقيقية هنا هي إمكانيات نمو الوحدات.

حاليًا، تستهدف الشركة افتتاح 28 مستودعًا جديدًا صافياً في عام 2026 عبر جميع أسواقها، وتخطط لفتح أكثر من 30 سنويًا على المدى الطويل. مع وجود أسواق في أوروبا وآسيا لا تزال غير مستغلة بشكل كامل، أمام كوستكو عقود من التوسع المادي.

3. زخم رقمي متصاعد

تاريخيًا، كانت كوستكو تُعتبر متأخرة في التجارة الإلكترونية، وتعتمد بشكل كبير على تجربة البحث عن الكنوز داخل المتجر لزيادة الحجم. لكن الشركة لديها محفز آخر — قد يستمر لعقد أو أكثر.

قفزت مبيعات الشركة الرقمية المماثلة بنسبة 22.6% في الربع المالي الثاني. ولتعزيز هذه المبيعات، قال المدير المالي في الشركة خلال مكالمة أرباح الربع الثاني إن حركة المرور على الموقع الإلكتروني زادت بنسبة 32%، وترافيك تطبيق الهاتف المحمول قفز بنسبة 45% خلال الفترة.

قال غاري ميلرشيب، المدير المالي، خلال مكالمة أرباح الربع الثاني: “لدينا خارطة طريق واضحة للتحسينات الرقمية المستقبلية”، مضيفًا أن الإدارة تعتقد أن هذه الاستثمارات “ستمكننا من الاستمرار في نمو المبيعات الرقمية بشكل أسرع من النمو العام للمبيعات.”

توسع

ناسداك: COST

كوستكو للبيع بالجملة

التغير اليومي

(-1.02%) $-10.16

السعر الحالي

$986.00

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$442 مليار

نطاق اليوم

$983.75 - $993.52

نطاق الـ 52 أسبوعًا

$844.06 - $1067.08

الحجم

30 ألف

متوسط الحجم

2.4 مليون

الهامش الإجمالي

12.93%

عائد الأرباح الموزعة

0.52%

هل يستحق تقييمه العالي؟

فلماذا يوافق المستثمرون على دفع سعر مرتفع جدًا؟

يحب المستثمرون النمو المستمر في حركة المتاجر، وفرص التوسع العالمية، والزخم الرقمي. كل هذه العوامل تساعد على دفع نمو قوي في الإيرادات، ونمو قوي بشكل خاص في الأرباح الصافية. في الواقع، ارتفعت أرباح كوستكو في الربع المالي الثاني بنسبة 13.8% على أساس سنوي لتتجاوز 2 مليار دولار.

لكن التقييم لا يزال مهمًا.

مع تداول السهم بمثل هذا السعر المرتفع، يكون السوق قد أدخل بالفعل سنوات من الأداء المثالي في سعر السهم. لهذا السبب، لا أعتقد أن السهم يُعد شراءً عند هذا المستوى. لكن للمستثمرين الذين يمتلكون السهم بالفعل، قد يكون البيع خطأ. كوستكو شركة رائعة للاحتفاظ بها على المدى الطويل.