ارتفع سعر السهم بنسبة 496%، هل استثمر كبار صناعة الليثيوم في Xibei فقط من أجل المساعدة؟

هل استثمار لين لاي رونغ في سيبي هو شراء عند الانخفاض أم إنقاذ عاجل؟

مقدمة: هل يمكن أن تتجنب نيران مطبخ الطعام، منطق السوق المالي البارد؟

منذ العام الماضي، منذ أن واجه جا غوك لونغ لرو يانغ هاو، كانت دائرة معارفه مع شركة سيبي تتكرر في وسائل الإعلام.

مؤخرًا، أكملت مجموعة مطاعم سيبي من منغوليا الداخلية (المعروفة بـ"سيبي") تغييرًا في السجل التجاري، وأصبح لين لاي رونغ مساهمًا طبيعيًا جديدًا. هذا رجل أعمال من بايان نور، وهو المالك الفعلي لمجموعة زونغ شينغ، والشركة المدرجة دا تشون مينغ ي (001203.SZ)، وهو من نفس مسقط رأس جا غوك لونغ.

وفقًا لقائمة أغنى أغنياء العالم لعام 2026 من هورون، فإن ثروة لين لاي رونغ وزوجته أن سومي تبلغ 28 مليار يوان، ويحتلان المرتبة 1166، وهما من كبار رجال الأعمال الحقيقيين.

في البداية، فُسرت هذه الجولة من الاستثمار على أنها “إنقاذ في لحظة طارئة”: فجا غوك لونغ لديه علاقات قوية، وعند الأزمات، يتدخل الأصدقاء القدامى لدعم شركة سيبي، لمساعدتها على تجاوز الصعوبات. هذه القصة تبدو محفزة جدًا، وتتماشى مع طابع “الروح القتالية” في السوق.

لكن السوق المالي ليس مكانًا خيرياً أبدًا. مع دخول عام 2026، شهدت قائمة مساهمي سيبي تحديثات مكثفة: من بين المساهمين الجدد، تشين يونغ من شركة نيونغ رنجي، والرئيس السابق لمجموعة أنت غاوتي، وحتى الآن، رجل الأعمال المعدني لين لاي رونغ، دخلوا جميعًا تقريبًا في نفس الوقت. وفي ذات الوقت، تم الكشف عن أن سيبي أغلقت 102 من فروعها في الربع الأول، وخفضت رواتب الإدارة، وتأخرت رواتب الموظفين.

بين تجمع كبار المستثمرين والدعم المالي، وبين إغلاق الفروع وتضييق التدفقات النقدية، هل وراء هذا التباين الشديد هو “الكرم في دعم الأصدقاء”، أم هو خطة استثمار دقيقة لشراء الأسهم بأسعار منخفضة؟

تقييم بقيمة مليار يوان؟

منذ عام 2026، استمرت ثلاثة مصادر من رأس المال في التدفق إلى سيبي:

لين لاي رونغ، المالك الفعلي لشركة دا تشون مينغ ي، وُقع على استثمار بقيمة 2.247572 مليون يوان، ويمتلك 2.16% من الأسهم؛

شركة نيونغ رنجي (التي تم الاستحواذ عليها من قبل شركة فوسون)، أضافت استثمارًا بقيمة 1.016802 مليون يوان، وتمتلك 1% من الأسهم؛

胡晓明، الرئيس السابق لمجموعة أنت، وصندوقه الاستثماري “هانغتشو زو شيان” (شركة استثمار أسهم محدودة المسؤولية)، وقع على استثمار بقيمة 2.247572 مليون يوان، ويمتلك 2.21% من الأسهم؛

شركة تايوان شين رونغ تاي للاستثمار، وهي منصة تابعة لجا غوك لونغ من شركة زونغ شينغ، استثمرت 4.495145 مليون يوان، وتمتلك 4.42% من الأسهم.

بالنظر إلى المبالغ الموقعة حاليًا، فإن كل من المستثمرين قدموا استثمارات بمبالغ مئات من الآلاف من اليوان، ومع ذلك حصلوا على حصص من الأسهم بقيمة حقيقية.

وإلى جانب ذلك، هناك تقرير تقييم مهم: في نهاية عام 2025، أعلنت شركة فوسون عن استحواذها على نيونغ رنجي، ووفقًا لتقرير التقييم الصادر عن شركة Zhonglian، فإن قيمة الأسهم التي تمتلكها نيونغ رنجي في شركة سيبي بلغت 25.2 مليون يوان، وهو ما يعادل 1% من الأسهم.

وبناءً على تقييم التقرير، فإن القيمة الإجمالية لشركة سيبي تقدر بحوالي 2.52 مليار يوان.

الأهم من ذلك، أن الإعلان نفسه كشف أيضًا أن شركة نيونغ رنجي استثمرت 100 مليون يوان إضافية في شركة سيبي بين يناير وسبتمبر 2025، ووفقًا لتقرير التقييم، تم تسجيل خسارة بقيمة حوالي 74.8 مليون يوان من القيمة العادلة لهذه الاستثمارات.

بالإضافة إلى ذلك، من الجدير بالذكر أن شركة نيونغ رنجي كانت قد توصلت في أبريل 2025 إلى اتفاق كامل لبيع حصتها في شركة سيبي، وإذا تم إتمام عملية الاستحواذ هذه، فإن المستفيد الحقيقي من هذه الأسهم سيكون بشكل غير مباشر شركة فوسون الإعلامية المدرجة في سوق الأسهم A.

جا غوك لونغ لم يكتفِ مرة واحدة برسم منحنى نمو شركة سيبي، وفقًا لرسائله الداخلية ومقابلاته العامة، فإن إيرادات شركة سيبي في النصف الأول من 2020-2025 كانت على النحو التالي: 5.2 مليار، 5.5 مليار، 5.0 مليار، 6.2 مليار، 5.8 مليار، و2.9 مليار يوان.

من الواضح أن عام 2023 هو أعلى أداء تاريخي لشركة سيبي، وحتى أن الشركة وضعت خطة سنوية تتضمن افتتاح أكثر من 400 فرع، والتوسع إلى الخارج، وتطوير علامة تجارية فرعية “جا غوك لونغ لحم البقر الصغير”. بالإضافة إلى ذلك، ذكرت وسائل إعلام عدة أن شركة سيبي كانت تخطط للطرح العام في 2026، بما في ذلك جذب مستثمرين استراتيجيين لتحسين هيكل الملكية.

لكن حتى الآن، لم تتحقق هذه الأهداف أو الخطط، وبعد مواجهة جا غوك لونغ لرو يانغ هاو، زادت سمعة شركة سيبي وضغوط التشغيل عليها.

مقارنةً بالتوقعات السوقية السابقة، حيث أُعطي تقييم بقيمة مليار يوان، هل لا تزال شركة سيبي تساوي هذا المبلغ الآن؟ بالنظر إلى التغيرات التي حدثت خلال السنوات الماضية، لكل شخص رأيه الخاص.

من مبيعات سنوية قدرها 6.2 مليار إلى خسارة متوقعة بـ600 مليون خلال نصف سنة

في سبتمبر 2025، علّق رو يانغ هاو علنًا على أن أطباق شركة سيبي “مجهزة مسبقًا، وتكلفتها مرتفعة”، مما أثار ضجة على الإنترنت. رد جا غوك لونغ بشكل مباشر، لكنه لم يتمكن من استعادة ثقة المستهلكين.

وفقًا لما صرح به جا غوك لونغ لوسائل الإعلام، بعد الأزمة، انخفضت إيرادات شركة سيبي بشكل حاد، حيث انخفضت بمئات الآلاف من اليوان يوميًا، وتعرضت حركة العملاء وسمعة الشركة لضغوط كبيرة.

وفقًا لتقارير “الاقتصاد اليومي” و"صحيفة سوق التكنولوجيا"، فإن إيرادات شركة سيبي في نوفمبر 2025 كانت فقط 2.65 مليار يوان، بانخفاض أكثر من النصف مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، وبلغت تكاليف العمالة الثابتة 1.35 مليار يوان؛ كما توقع جا غوك لونغ أن تتجاوز الخسائر التراكمية من سبتمبر 2025 إلى مارس 2026 600 مليون يوان.

توقف خطط التوسع السابقة فجأة، وحل محله السعي للبقاء على قيد الحياة.

في يناير 2026، ذكرت وسائل الإعلام أن شركة سيبي تخطط لإغلاق 102 فرعًا في الربع الأول من 2026، وهو ما يمثل حوالي 30% من الحجم الإجمالي؛ ويواجه حوالي 4000 موظف إعادة تنظيم؛ وتراجع جا غوك لونغ عن إدارة الشركة اليومية، وتولى فريق المؤسسين بقيادة دونغ جون ي إدارة العمليات من جديد.

سرعان ما انتقلت ضغوط التشغيل من الشركة إلى الموظفين. في يناير 2026، وعد جا غوك لونغ علنًا قائلاً: “لن يتأخر راتب أي موظف يغادر الشركة.”

وفي فبراير 2026، أبلغت شركة سيبي أن رواتب فبراير التي كانت ستُصرف في 10 مارس ستتأخر حتى نهاية مارس، مع تخفيض رواتب مديري الفروع ورؤساء الطهاة بنسبة 30%؛ وبعد ذلك، أصدرت الشركة إشعارات بتأجيل صرف الرواتب مرة أخرى، شاملةً مديري المدن، ورؤساء الفروع، ومديري الخدمات، ورؤساء الطهاة، ومديري الأقسام… مع ذلك، أُبلغ الموظفون الذين غادروا في ذلك اليوم أن رواتبهم ستُصرف بشكل طبيعي. بالنسبة للموظفين، كان ذلك أشبه بـ"توجيههم للمغادرة الطوعية" لتجنب مسؤولية التعويض.

من مبيعات سنوية قدرها 6.2 مليار إلى خسارة متوقعة بـ600 مليون خلال نصف سنة، فإن الإشارة التي يرسلها جا غوك لونغ عن شركة سيبي ليست مجرد عاطفة.

عندما تتعرض سلسلة مطاعم ذات إيرادات تقارب 60 مليار يوان للسقوط بسبب ضجة إعلامية وضغوط تشغيلية، لم تعد تُعتبر في عيون رأس المال “علامة تجارية فاشلة”، بل أصولًا يمكن شراؤها بأسعار مخفضة.

على الرغم من أن المستثمرين من مختلف القطاعات، إلا أنهم جميعًا حصلوا على حصص من الأسهم بسرعة بمبالغ صغيرة، مع مخاطر منخفضة، لكن مع مرونة عالية في القيمة المستقبلية.

وبالنسبة لجا غوك لونغ، قد يكون هذا الخيار هو الأفضل: قبول التخفيف من حصته بأسعار منخفضة، مقابل تدفق نقدي، والحفاظ على فرصة الاستمرار في اللعب على الطاولة في المستقبل.

“المدافعون”: مليارديرات هورون يملكون مناجم فحم الحديد

وفي الوقت الذي تتعرض فيه شركة سيبي لضغوط، ظهر جا غوك لونغ علنًا بموقف قوي، وتحول إلى الكواليس. في يناير 2026، قال إنه يريد “العودة إلى الصفوف الأمامية، والتركيز على الأعمال الأساسية”، واعترف بأنه “لم يعد يبني شخصية عامة”، وأقر بأنه “مسيطر جدًا على أسلوب الأب”، وأنه غير مناسب لمواجهة الكاميرات.

المثير للدراما هو أن خلفية جا غوك لونغ تتلقى اهتمامًا متزايدًا، خاصة بعد أن أعلن عن “الانسحاب” من الواجهة، بدأ “دائرة معارفه” في جذب الانتباه.

مؤخرًا، دخل رجل الأعمال من شركة دا تشون مينغ ي، وهو المالك الفعلي لشركة منغوليا الداخلية، وصديق الطفولة لجا غوك لونغ، لين لاي رونغ، البالغ من العمر 58 عامًا، إلى شركة سيبي. وفقًا لتقرير هورون لعام 2026، فإن ثروته مع زوجته أن سومي تبلغ 28 مليار يوان، وتملك شركته الرئيسية “زونغ شينغ”، وارتقى في التصنيف إلى المرتبة 1166، بعد أن كان في المرتبة 1598.

وفقًا لبيانات “تيا نيان تشا”، فإن لين لاي رونغ هو المالك الفعلي لمجموعة منغوليا الداخلية للمعادن الفحمية، وكان يملك أسهمًا في 21 شركة، لكن 12 منها أُلغيت، ويحتفظ الآن بأسهم في 9 شركات.

الشركة المدرجة التي يملكها لين لاي رونغ، دا تشون مينغ ي، كانت تُعرف سابقًا باسم شركة منغوليا الداخلية دا تشون مينغ ي، وبدأت التداول رسميًا في سوق Shenzhen في 10 مايو 2021.

تعمل دا تشون مينغ ي بشكل رئيسي في تعدين وتكرير الحديد، وإنتاج وبيع مسحوق الحديد، والكرات الحديدية، والمنتجات الثانوية من الرمل والجبس، بالإضافة إلى معالجة الكبريت، وشراء مناجم ليثيوم كبيرة في السنوات الأخيرة.

من عام 2025 حتى الآن، بفضل سوق المعادن غير الحديدية، وصلت أسعار أسهم دا تشون مينغ ي إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 43.82 يوان للسهم، بزيادة قدرها 496.19% عن أدنى سعر في يوليو 2025 البالغ 7.35 يوان للسهم. وحتى وقت إعداد هذا التقرير، أغلق السهم عند 37.78 يوان، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية حوالي 57.92 مليار يوان.

وفقًا لقائمة أغنى أغنياء العالم لعام 2026 من هورون، فإن ثروة لين لاي رونغ وزوجته أن سومي زادت بنسبة 208%، ويرتبط ذلك ارتباطًا وثيقًا بارتفاع سعر سهم دا تشون مينغ ي.

وتُظهر البيانات العامة أن لين لاي رونغ وزوجته يمتلكان معًا 61.91% من أسهم دا تشون مينغ ي، وتقدر قيمة حصتهما بناءً على سعر الإغلاق في 17 مارس بحوالي 35.858 مليار يوان.

وراء الثروة المليارية:

تراجع الإيرادات بمقدار 1 مليار يوان، وتخارج المساهمين وجني الأرباح

لكن أداء دا تشون مينغ ي يختلف تمامًا عن سعر سهمها، فبعد أن بلغت إيراداتها أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 4.895 مليار يوان في 2021، تراجعت بشكل مستمر خلال 2022-2024، حيث بلغت إيراداتها في 2024 فقط 3.843 مليار يوان، بانخفاض يزيد عن 1 مليار يوان عن عام 2021.

بالإضافة إلى ذلك، خلال الربع الثاني من 2024 وحتى نهاية الربع الثالث من 2025، سجلت دا تشون مينغ ي تراجعًا في صافي الأرباح على أساس سنوي لستة فصول متتالية، وانخفض هامش الربح الإجمالي من أكثر من 50% سابقًا إلى 46.86% في نهاية الربع الثالث من 2025.

وفيما يتعلق بالتدفقات النقدية، حتى نهاية الربع الثالث من 2025، كانت السيولة النقدية للشركة فقط 1.159 مليار يوان، مع ديون قصيرة الأجل بقيمة 2.676 مليار يوان، وديون غير متداولة مستحقة خلال سنة بقيمة 415.1 مليون يوان.

وفي ذات الوقت، بلغت الأصول الإجمالية للشركة حوالي 17.05 مليار يوان، والخصوم الإجمالية حوالي 10.41 مليار يوان، بمعدل دين إلى أصول يبلغ 61.06%. ويرجع ارتفاع نسبة الدين إلى الأصول بشكل رئيسي إلى أن دا تشون مينغ ي دفعت 4.206 مليار يوان لمزاد حقوق استكشاف منجم ليثيوم جياو دا في 2023.

أما منتجات الشركة الرئيسية فهي مسحوق الحديد والكرات الحديدية، لكن انخفاض أسعار المنتجات الرئيسية في السنوات الأخيرة أصبح السبب الرئيسي في تراجع أداء الشركة.

أما استراتيجية لين لاي رونغ فهي توجيه مصادر الأرباح الجديدة إلى منجمين لليثيوم تابعين له، وهما منجم ليثيوم جي جيشان في هونان، ومنجم ليثيوم جيا دا في سيتشوان. ووفقًا لتقييم وزارة الموارد الطبيعية، فإن كمية الموارد الإجمالية لهذين المنجمين تصل إلى 530 مليون طن، مع محتوى مكافئ لليثيوم يتجاوز 4.72 مليون طن.

ويشمل ذلك، أن المرحلة الأولى من منجم ليثيوم جي جيشان في هونان، بسعة إنتاج 10 ملايين طن سنويًا، من المتوقع أن يبدأ الإنتاج في 2026.

وفي النصف الأول من 2025، ساهمت قواعد الحديد في منغوليا وأنهوي في تحقيق أرباح إجمالية قدرها 576 مليون و392 مليون يوان على التوالي. وفي سبتمبر 2025، حقق منجم ليثيوم جيا دا في سيتشوان إيرادات مبيعات خامات ثانوية بقيمة 21.95 مليون يوان، مع هامش ربح قدره 16.36 مليون يوان، وبدأت أعمال ليثيوم الشركة رسميًا في تحقيق أرباح.

لكن، في الوقت الذي أُعلن فيه عن هذه الأخبار الإيجابية، بدأ المساهمون في دا تشون مينغ ي في البيع وجني الأرباح.

في 2 مارس، أعلن المساهم الذي يملك أكثر من 5% من الأسهم، ليانغ شين ي، أن أحد المساهمين المتحدين، ليانغ باودونغ، يخطط لبيع ما لا يزيد عن مليون سهم من أسهم الشركة عبر التداول الانتقائي، وهو ما يمثل أقل من 0.07% من رأس مال الشركة، وكان ليانغ باودونغ يملك سابقًا 0.57% من الأسهم.

وفي الفترة من 25 إلى 26 فبراير 2026، قام المدير التنفيذي للشركة، زانغ جي، ببيع 38,700 سهم و70,000 سهم عبر التداول الانتقائي، بإجمالي مبلغ حوالي 4.4496 مليون يوان، وبمتوسط سعر بيع بلغ 39.84 يوان و41.54 يوان للسهم، وهو أعلى من السعر الحالي للسهم.

وفي ظل دعم الملياردير لين لاي رونغ لشركة سيبي، تواجه شركته أيضًا ضغوطًا مستمرة على التشغيل. فالمعرفة الدقيقة بـ"فن التجارة" تؤكد أن “اليد الممدودة” تأتي دائمًا من خلال استثمار مناسب بسعر مناسب، وليس من خلال دعم عشوائي أو غير محسوب.