في الصباح الباكر، انخفاض حاد على كامل الخط! الاحتياطي الفيدرالي، إعلان كبير! تصريح قوي من باول!

المجلس الاحتياطي الفيدرالي يواصل “الانتظار والمراقبة”.

في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 19 مارس، أعلن المجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه سيحافظ على نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع التوقعات السائدة في السوق. وأشار بيان السياسة إلى أن تأثير الحرب في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي لا يزال غير مؤكد. ووفقًا لأحدث مخطط توقعات أسعار الفائدة، يتوقع صانعو القرار في الاحتياطي الفيدرالي أن يخفضوا سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح.

وفي أعقاب ذلك، أطلق رئيس المجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إشارة “متشددة” خلال مؤتمر صحفي. قال إن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وأن التوقعات غير واضحة، وإذا لم يتحسن التضخم، فلن يتم خفض الفائدة. وأشار أيضًا إلى أن بعض أعضاء المجلس يميلون إلى تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

تأثرت الأسواق الأمريكية بشكل كبير بإشارات المجلس المتشددة وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الرئيسية، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.63%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.36%، وبلغت أدنى مستوياتها منذ نوفمبر من العام الماضي؛ وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 1.46%. وانخفضت أسهم التكنولوجيا الكبرى بشكل جماعي، حيث هبطت أمازون بأكثر من 2%، وتراجعت أسهم آبل، جوجل، مايكروسوفت، ميتا، برودكوم، وتيسلا بأكثر من 1%، وانخفضت نفيديا بنسبة 0.84%. وحذر محللون من أن استمرار الصدمات في قطاع الطاقة قد يؤدي إلى تباطؤ التضخم والنمو، مما يشكل “مزيجًا خطيرًا” قد يضع المجلس الاحتياطي الفيدرالي أمام تحديات أكبر في موازنة مسؤولياته.

إعلان المجلس الاحتياطي الفيدرالي: عدم خفض الفائدة

في 18 مارس، بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، وفي ظل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارًا جديدًا بشأن سعر الفائدة، محافظًا على النطاق المستهدف عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

وهذا هو ثاني اجتماع يتوقف فيه المجلس عن خفض الفائدة بعد ثلاثة خفضات متتالية في نهاية العام الماضي.

لم يحظ قرار التوقف عن خفض الفائدة بالإجماع بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وأشار البيان إلى أن من بين 12 عضوًا في اللجنة، صوت واحد ضد القرار، وهو ستيفن ميران، الذي لا يزال يميل إلى خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وقد شهدت اللجنة ستة اجتماعات متتالية يرفض فيها بعض الأعضاء خفض الفائدة، مما يبرز تزايد الانقسامات داخل المجلس.

وفي الواقع، كان السوق يتوقع بشكل كبير قرار التوقف عن خفض الفائدة، حيث أظهرت أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو أن احتمالية توقف المجلس عن رفع الفائدة كانت تقارب 99% قبل الاجتماع.

أما عن البيان، فكان الاختلاف الأكبر مقارنة بالاجتماع السابق هو إضافة عبارة تتعلق بالأوضاع في الشرق الأوسط.

وأشار البيان إلى أن الحرب التي اندلعت قبل ثلاثة أسابيع في إيران أضافت مزيدًا من عدم اليقين. وأكد أن الصراع وتأثيره على مضيق هرمز يزعزع سوق النفط العالمية، وقد يؤدي إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وذكر البيان: “تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط لا تزال غير مؤكدة على الاقتصاد.”

وأظهر مخطط توقعات أسعار الفائدة بعد الاجتماع أن أعضاء اللجنة يتوقعون بشكل عام أن يخفضوا الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في 2027، لكن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح.

من بين 19 عضوًا في اللجنة، يتوقع 7 منهم عدم خفض الفائدة هذا العام، بزيادة عضو واحد عن توقعات ديسمبر الماضي. ويُظهر المتوسط أن الفائدة ستنخفض أكثر في 2027، ثم ستستقر عند مستوى حوالي 3.1% على المدى الطويل.

لم تتغير بشكل كبير تصريحات أعضاء المجلس حول آفاق الاقتصاد الأمريكي، لكنهم رفعوا قليلاً توقعاتهم لنمو الاقتصاد والتضخم لعام 2026.

وفي أحدث التوقعات الاقتصادية، يتوقع أعضاء المجلس أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة هذا العام بنسبة 2.4%، وهو أعلى قليلاً من توقعاتهم في ديسمبر الماضي (2.3%)؛ ويتوقعون أن يبلغ معدل النمو في 2027 حوالي 2.3%، بزيادة 0.3 نقطة مئوية عن التوقع السابق.

إشارة باول “المتشدد”

نظرًا لأن قرار التوقف عن خفض الفائدة قد تم تسعيره بشكل كامل في السوق، فإن التركيز الآن ينصب على تصريحات باول الأخيرة.

وفي المؤتمر الصحفي الذي عقد في الساعة 2:30 صباحًا بتوقيت بكين، حذر من أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وأن التوقعات غير واضحة، مع تداخل عوامل من الأوضاع في الشرق الأوسط والتوترات الجمركية، مما يعيق وتيرة تراجع التضخم.

وأوضح باول أنه لن يفكر في خفض الفائدة إلا بعد أن يلاحظ تحسنًا في التضخم، وأن اللجنة بدأت من الآن مناقشة احتمالية رفع الفائدة في المستقبل، رغم أن ذلك ليس السيناريو الأكثر ترجيحًا لدى غالبية الأعضاء.

وقال إن الاقتصاد الأمريكي يتوسع، وأن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، وأن إنفاق المستهلكين قوي، لكن نشاط قطاع الإسكان ضعيف. واعتبر أن السياسة الحالية مناسبة “وتساعد على تحقيق أهدافنا.”

وأعاد تأكيد أن سوق العمل في الولايات المتحدة قد تبرد بشكل واضح، وأن معدل البطالة لم يتغير كثيرًا منذ الصيف الماضي، وأن إجراءات خفض الفائدة السابقة ساعدت على استقرار سوق العمل.

وفي ردوده على الأسئلة، أشار باول إلى أن هناك مخاطر هبوطية على سوق العمل، لكن العديد من مؤشرات التوظيف تظهر استقرارًا نسبيًا.

وأبرز أن تأثير تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط لا يزال غير واضح، وأن البنك المركزي سيراقب المخاطر عن كثب، وأنه من المبكر جدًا تحديد مدى وطول تأثيرها على الاقتصاد.

وفيما يتعلق بالتضخم، قال إن توقعات التضخم الأخيرة ارتفعت، وأن ارتفاع أسعار الطاقة سيرفع التضخم العام، وأن بعض الصدمات النفطية ستظهر في التضخم الأساسي.

وفي ردوده على الأسئلة، أقر باول بأن التضخم أعلى بكثير من هدف 2%، وأن ذلك يثير القلق. وأشار إلى أن العديد من الأعضاء ذكروا أن توقعات التضخم على المدى القصير ارتفعت، وأن الجميع يتفق على ضرورة مراقبة توقعات التضخم عن كثب.

وتطرق إلى أن مخططات توقعات أسعار الفائدة ليست مسارًا محددًا مسبقًا، وأن المجلس سيقرر في كل اجتماع على حدة. وأشار إلى أن بعض الأعضاء يميلون إلى تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

وفي ردوده، ذكر أن التقدم البطيء في التوترات الجمركية يؤثر على توقعات التضخم، وأن الأمر قد يتطلب وقتًا أطول. وأن ارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة قد يثقل على الإنفاق، وقال: “نحن حقًا لا نعرف تمامًا كيف ستؤثر زيادة أسعار الطاقة.”

وأضاف أن ارتفاع أسعار النفط يمكن تعويضه من خلال زيادة الإنتاج من قبل شركات الطاقة الأمريكية، وإذا اعتقدت الشركات أن الارتفاع سيستمر، فإنها ستزيد الإنتاج.

ورأى أن السياسة الحالية مناسبة، وأنها على حافة التشديد والتخفيف، وأن سعر الفائدة في المنطقة المحايدة، وربما يكون مائلًا نحو التشديد.

وأعرب عن نيته، إذا لم يتم تأكيد خليفته قبل انتهاء ولايته كرئيس للمجلس، أن يظل “رئيسًا مؤقتًا” حتى يتم تعيين خليفته رسميًا.