أعلنت الاحتياطي الفيدرالي عدم خفض أسعار الفائدة! باول يطلق إشارة "صقراوية"

المصدر: وكالة أنباء الأوراق المالية المؤلف: زو لو

يواصل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسة “الانتظار والترقب”.

في الساعة 2 صباحًا بتوقيت بكين في 19 مارس، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيحافظ على نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع التوقعات السائدة في السوق. وأشار بيان السياسة إلى أن تأثير الصراع في الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي لا يزال غير مؤكد. ووفقًا لأحدث مخطط لنقاط أسعار الفائدة، يتوقع صانعو القرار في الاحتياطي الفيدرالي أن يخفضوا سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في عام 2027، لكن التوقيت المحدد لا يزال غير واضح.

وفي أعقاب ذلك، أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إشارة “متشددة” خلال مؤتمر صحفي. قال إن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وأن عدم اليقين في التوقعات يزداد، وإذا لم يتحسن التضخم، فلن يتم خفض الفائدة. وأشار أيضًا إلى أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يميلون إلى تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

تأثرت الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى بشكل سلبي نتيجة لإشارة “المتشددين” من الاحتياطي الفيدرالي وتصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، حيث هبط مؤشر داو جونز بنسبة 1.63%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 1.36%، وبلغت أدنى مستويات منذ نوفمبر من العام الماضي؛ كما هبط مؤشر ناسداك بنسبة 1.46%. وتراجعت أسهم التكنولوجيا الكبرى بشكل جماعي، حيث انخفضت أمازون بأكثر من 2%، وانخفضت أسهم آبل، جوجل، مايكروسوفت، ميتا، برودكوم، وتيسلا بأكثر من 1%، وانخفضت إنفيديا بنسبة 0.84%. وحذر محللون من أن استمرار الصدمات في قطاع الطاقة قد يؤدي إلى تباطؤ التضخم والنمو، مما يشكل “مزيجًا خطيرًا” قد يضع مزيدًا من التحديات أمام الاحتياطي الفيدرالي في موازنة مسؤولياته.

إعلان الاحتياطي الفيدرالي: عدم خفض الفائدة

في 18 مارس بالتوقيت الشرقي، وفي ظل تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي قرارًا بشأن سعر الفائدة، محافظًا على النطاق المستهدف عند 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

وهذا هو ثاني اجتماع يتوقف فيه الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة بعد ثلاثة خفضات متتالية في نهاية العام الماضي.

لم يحظ قرار التوقف عن خفض الفائدة بالإجماع بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). وأشار البيان إلى أن من بين 12 عضوًا في اللجنة، صوت واحد ضد القرار، وهو ستيفن ميران، الذي لا يزال يميل إلى خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وقد شهدت اللجنة ستة اجتماعات متتالية يعارض فيها بعض الأعضاء قرار خفض الفائدة، مما يبرز تزايد الانقسامات داخل اللجنة.

وفي الواقع، كان السوق يتوقع بشكل كبير قرار التوقف عن خفض الفائدة، حيث أظهرت أدوات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في بورصة شيكاغو أن احتمالية توقف الاحتياطي عن رفع الفائدة كانت تقارب 99% قبل الاجتماع.

أما عن البيان، فكان الاختلاف الأكبر عن الاجتماع السابق هو إضافة عبارة تتعلق بالأوضاع في الشرق الأوسط.

وأشار البيان إلى أن الحرب التي اندلعت قبل ثلاثة أسابيع في إيران أضافت مزيدًا من عدم اليقين. وأدى الصراع وتأثيره على مضيق هرمز إلى اضطراب سوق النفط العالمية، وربما أدى إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وذكر البيان: “تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط لا تزال غير مؤكدة على الاقتصاد.”

وأظهر مخطط النقاط الذي نُشر بعد الاجتماع أن مسؤولي الاحتياطي يتوقعون بشكل عام أن يخفضوا سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام، ومرة أخرى في 2027، لكن التوقيت لا يزال غير محدد.

ومن بين 19 عضوًا في اللجنة، يتوقع 7 منهم عدم خفض الفائدة هذا العام، بزيادة عضو واحد عن توقعات ديسمبر الماضي. ويُظهر الوسيط أن هناك توقعات بمزيد من الخفض في 2027، وأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيستقر عند مستوى حوالي 3.1% على المدى الطويل.

لم تتغير بشكل كبير تصريحات مسؤولي الاحتياطي حول آفاق الاقتصاد الأمريكي، لكنهم رفعوا قليلاً توقعاتهم لنمو الاقتصاد والتضخم لعام 2026.

وفي أحدث التوقعات الاقتصادية، يتوقع مسؤولو الاحتياطي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.4% هذا العام، وهو أعلى قليلاً من التوقع السابق في ديسمبر (2.3%)؛ ويتوقعون أن يبلغ معدل النمو في 2027 حوالي 2.3%، بزيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية عن التوقع السابق.

إشارة باول “المتشدد”

نظرًا لأن قرار التوقف عن خفض الفائدة قد تم تسعيره بشكل كامل في السوق، فإن التركيز الآن ينصب على أحدث تصريحات باول.

وفي المؤتمر الصحفي الذي عقد في الساعة 2:30 صباحًا بتوقيت بكين، حذر من أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال عنيدًا، وأن عدم اليقين في التوقعات يزداد — من الأوضاع في الشرق الأوسط إلى اضطرابات الرسوم الجمركية، حيث تعرقل جميعها وتيرة تراجع التضخم.

وأوضح باول أنه لن يفكر في خفض الفائدة إلا بعد أن نرى تحسنًا في التضخم، وأن اللجنة بدأت من الآن مناقشة “ما إذا كان من الممكن رفع الفائدة في المستقبل”، رغم أن هذا ليس السيناريو السائد بين معظم الأعضاء.

وقال إن الاقتصاد الأمريكي في حالة توسع، وأن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، وأن إنفاق المستهلكين قوي، لكن نشاط قطاع الإسكان ضعيف. واعتبر أن السياسة الحالية مناسبة، “وتساعد على تحقيق أهدافنا.”

وأعاد تأكيد أن سوق العمل الأمريكي قد تبرد بشكل واضح، لكن معدل البطالة لم يتغير كثيرًا منذ الصيف الماضي، وأن الإجراءات السابقة لخفض الفائدة ساعدت على استقرار سوق العمل.

وفي قسم الأسئلة والأجوبة، أضاف أن سوق العمل يواجه مخاطر هبوط، لكن العديد من مؤشرات التوظيف تظهر استقرارًا نسبيًا.

وأشار باول بشكل خاص إلى أن تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط غير واضحة، وأن البنك سيراقب المخاطر عن كثب، وأنه من المبكر جدًا تحديد مدى وتأثير هذه التطورات على الاقتصاد.

وفيما يتعلق بالتضخم في الولايات المتحدة، قال إن توقعات التضخم الأخيرة ارتفعت، وأن ارتفاع أسعار الطاقة سيرفع التضخم العام، وأن بعض الصدمات النفطية ستظهر في التضخم الأساسي.

وفي قسم الأسئلة والأجوبة، أقر باول بأن التضخم الذي يتجاوز بكثير هدف 2% يثير القلق. وأشار إلى أن العديد من الأعضاء ذكروا أن توقعات التضخم على المدى القصير ارتفعت، وأن الجميع يتفق على ضرورة مراقبة توقعات التضخم عن كثب.

وتطرق باول إلى أن مخطط النقاط الخاص بأسعار الفائدة ليس مسارًا محددًا مسبقًا، وأن قرار رفع أو خفض الفائدة سيكون قرارًا يتخذ في كل اجتماع على حدة. وذكر أن بعض الأعضاء يميلون إلى تقليل عدد مرات خفض الفائدة في المستقبل.

وفي قسم الأسئلة والأجوبة، قال إن التقدم البطيء في تنفيذ الرسوم الجمركية يؤثر على توقعات التضخم، وأن الأمر قد يتطلب وقتًا أطول. وأن ارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة قد يثبط الإنفاق، مضيفًا: “نحن حقًا لا نعرف تمامًا كيف ستؤثر زيادة أسعار الطاقة.”

وأضاف أن ارتفاع أسعار النفط يمكن تعويضه من قبل إنتاج الطاقة في الولايات المتحدة، وإذا اعتقدت شركات النفط أن هذا الارتفاع سيستمر، فإنها ستزيد الإنتاج.

ويرى باول أن السياسة الحالية مناسبة، وأنها على حافة التشديد أو التخفيف. وأن سعر الفائدة في المنطقة المحايدة، أو قريب منها، وربما يكون مائلًا نحو التشديد.

وأعرب عن نيته، إذا انتهت فترة رئاسته للاحتياطي الفيدرالي دون تأكيد خليفته، أن يظل “رئيسًا مؤقتًا” حتى يتم تعيين خليفته رسميًا.