60 يومًا، هذا الشاب من مواليد الثمانينات في شنتشن حقق 1.8 مليار

في 18 مارس، شهد سوق الأسهم الصينية (A股) تذبذبات متفاوتة في مختلف القطاعات، حيث شهد مفهوم شرائح التخزين انفجارًا جماعيًا، وحققت شركات مثل兆易创新(603986)،江波龙،朗科科技، 北京君正(300223) ارتفاعات جيدة.

ومن بين هذه الشركات، سجلت شركة佰维存储 ارتفاعًا قياسيًا جديدًا مع زيادة تجاوزت 9.46%، ليصل إجمالي قيمتها السوقية إلى 1206 مليار يوان.

واللافت أن شركة佰维存储 أعلنت أن صافي أرباحها المتوقع خلال أول شهرين من عام 2026 سيصل إلى ما بين 1.5 و1.8 مليار يوان، أي ما يعادل ضعف أرباحها السنوية لعام الماضي تقريبًا.

وفي ظل وجود دورة فائقة في صناعة التخزين، ارتفعت ثروة رئيس مجلس إدارة شركة佰维存储،孙成思، بشكل كبير، حيث تجاوزت 150 مليار يوان. هذا الشاب البالغ من العمر 38 عامًا، وهو من جيل المؤسسين الجدد في Shenzhen، يواجه الآن تساؤلات حول كيفية الحفاظ على هذا النجاح.

الاحتفاظ بـ"الفائض"

انتقلت شركة佰维存储 من الخسارة إلى تحقيق أرباح قدرها 1.8 مليار يوان خلال نصف عام فقط.

لو أعادنا الزمن إلى تسعة أشهر مضت، لوجدنا أن الشركة كانت لا تزال غارقة في خسائر عميقة، حيث أظهرت البيانات أن النصف الأول من عام 2025 شهد خسارة ضخمة بلغت 2 مليار يوان في قطاع شرائح التخزين.

لكن، بفضل الدورة الفائقة، بدأت الشركة في مسار تصاعدي، حيث حققت في الربع الرابع من عام 2025 أرباحًا صافية تتراوح بين 820 مليون و970 مليون يوان، مع زيادة سنوية تصل إلى 1450%. وبنهاية عام 2025، بلغت أرباحها الصافية 867 مليون يوان، بزيادة قدرها 437.56%.

وفي أول شهرين من عام 2026، استمرت هذه الاتجاهات الإيجابية، حيث إذا حسبنا أعلى قيمة، فإن شركة佰维存储 خلال شهرين فقط حققت أرباحًا مضاعفة عن كامل العام السابق، بمعدل يومي يصل إلى 30 مليون يوان، وهو ما يمكن وصفه بـ"اليوم الذي يدر ذهبًا".

وتزامنًا مع ذلك، ارتفعت أسعار أسهم الشركة بشكل كبير، ففي بداية عام 2026، أغلق السهم في 5 يناير عند سعر 114.79 يوان، بقيمة سوقية قدرها 577 مليار يوان. وفي 18 مارس، أغلق السهم عند 258.09 يوان، بقيمة سوقية بلغت 1200 مليار يوان، محققًا مضاعفة خلال أقل من شهرين.

وفي تفسيرها لهذا النمو الكبير، أوضحت شركة佰维存储 أن أسعار التخزين بدأت تتراجع تدريجيًا منذ الربع الثالث من 2024، ووصلت إلى أدنى مستوى لها في الربع الأول من 2025، ثم بدأت الأسعار في الاستقرار والانتعاش مع تسليم المشاريع الرئيسية تدريجيًا، مما أدى إلى ارتفاع الإيرادات وهامش الربح الإجمالي.

هذه الزيادة في الأسعار، أعطت دفعة قوية لشركة تخزين تمتلك مخزونًا، وتجاوزت التوقعات، حيث استفادت من السوق المحلية، بينما حققت الشركات العالمية التقليدية أرباحًا ضخمة أيضًا.

وفي نهاية العام الماضي، أعلنت شركة SK海力士، إحدى “الثلاثة الكبار” في صناعة شرائح الذاكرة، عن توزيع مكافأة سنوية لكل موظف بقيمة 640 ألف يوان، وهو رقم مذهل.

وتعود جذور هذا الازدهار إلى انتقال القدرة الإنتاجية في سوق التخزين عالميًا. تشمل المنتجات الأساسية في الصناعة NAND Flash (ذاكرة فلاش NAND)، وDRAM (ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية)، وHBM (ذاكرة النطاق الترددي العالي). تستخدم ذاكرة DRAM بشكل رئيسي في أجهزة الكمبيوتر والهواتف، وتشمل فئات مثل DDR4 وDDR5. أما شرائح HBM، فهي أغلى ثمناً وأكثر توافقًا مع مراكز البيانات الذكية.

مع ازدياد شعبية الذكاء الاصطناعي، أصبحت شرائح HBM محورًا رئيسيًا للمستثمرين الأجانب، حيث تم استثمار قدرات عالية فيها، مما أدى إلى تقلص حصة شرائح DDR وغيرها من التقنيات الناضجة، مع تراجع القدرة الإنتاجية.

رغم أن شرائح DDR لم تحظَ بعد برعاية الشركات الكبرى، إلا أنها تمر حاليًا بفترة طلب قوية، حيث تُستخدم على نطاق واسع في الهواتف الذكية وأجهزة النظارات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وتتمتع بسوق واسعة، وليس من الخسارة أن تشتريها.

وفي ظل هذا التفاوت بين العرض والطلب، شهدت أسعار شرائح DDR، التي كانت تتخلى عنها الشركات الكبرى، ارتفاعًا كبيرًا.

من يملك “الفائض” يمكنه الاستفادة من هذه الثروة، و佰维存储 هي واحدة من تلك الشركات، فهي شركة تصنيع وحدات تخزين تبيع أقراص الحالة الصلبة وشرائح الذاكرة بعلامتها التجارية الخاصة على منصات التجارة الإلكترونية. ففي متجرها الرسمي، يبلغ سعر مجموعة ذاكرة DDR5 بسعة 32 جيجابايت 2785 يوان، بعد أن كان قبل شهرين فقط 1699 يوان، مما يدل على الطلب القوي.

حاليًا، بدأت موجة نقص التخزين تنتقل إلى سوق الإلكترونيات الاستهلاكية.

شركة OPPO كانت الأولى التي أطلقت إشارات لزيادة الأسعار، حيث أعلنت على منصتها الرسمية أن بعض هواتفها ستشهد زيادة في الأسعار بدءًا من 16 مارس، بأعلى زيادة تتجاوز 500 يوان، تلتها شركات vivo وHonor التي أصدرت أيضًا إعلانات عن زيادات في الأسعار.

كم من الوقت يمكن أن تستمر “الاستفادة”؟

لو استعرضنا تاريخ شركة佰维存储، فإن “العمل كفريق الأب والابن” هو أحد أبرز سماتها.

شركة佰维存储 أسسها والد رئيس مجلس إدارتها،孙日欣، في Shenzhen، وكانت تُعرف سابقًا باسم “深圳泰胜微科技有限公司”، وتعمل في التجارة، وخلال ذلك، أقامت علاقات تعاون مع شركات تصنيع الرقائق العالمية مثل Intel وMicron وToshiba وSamsung، وبدأت تتجه نحو شرائح التخزين.

في عام 2011، بلغت حصة شركة佰维存储 في سوق الفلاش العالمية حوالي 11%، مما أتاح لها تثبيت مكانتها. وفي مايو 2012، غيرت اسمها إلى “深圳佰维存储科技有限公司”، وبدأت التركيز بشكل رئيسي على هذا القطاع.

وفي نفس العام، انضم孙成思، الذي عاد من الدراسة بالخارج، إلى الشركة، وبدأ كمساعد مدير، ثم تولى مناصب مدير عام، وفي نوفمبر 2015، أصبح المدير التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، وبدأ في تشكيل فريق إدارة شاب، حيث كان متوسط عمر أعضاء المجلس التنفيذي أقل من 40 عامًا، وكان المدير العام هه هان يبلغ من العمر 36 عامًا فقط.

وفي عام 2022، قاد孙成思 عملية إعادة هيكلة الأسهم، ونجحت الشركة في الإدراج في سوق التكنولوجيا والابتكار (科创板).

لكن، قصة “الآباء يحققون الثروة، والأبناء يواصلون التوسع” ليست سهلة، فبعد الإدراج، لم تكن أوضاع الشركة سهلة.

صناعة التخزين تعتبر صناعة دورية، حيث تتغير الأحوال بين عامين جيدين وآخرين سيئين، لذلك، رغم استمرار نمو الإيرادات، فإن الأرباح كانت تتقلب بشكل كبير.

في عام 2018، خسرت الشركة 1.36 مليار يوان، وفي عامي 2019 و2020، حققت أرباحًا قدرها 190 مليون و270 مليون يوان على التوالي. وفي عام 2021 و2022، تحسنت الأرباح إلى 1.17 مليار و710 مليون يوان، لكن في 2023، عادت الشركة للخسارة الكبيرة، حيث خسرت 6.24 مليار يوان. وخلال هذه الفترة، كانت هوامش الربح تتغير أيضًا.

أما في عام 2025، فشهدت الشركة بداية دورة فائقة، لكن الاستفادة من هذه الدورة لم تكن سهلة.

حاليًا، معظم شركات التخزين في نفس القطاع لا تمتلك مصانع شرائح، مما يحد من قدراتها الإنتاجية ويقلل من هوامش أرباحها، في حين أن佰维存储، من خلال استراتيجيتها المتكاملة “البحث والتطوير والتصنيع والتغليف 2.0”، تجمع بين تصميم الرقائق، التصنيع، والتغليف.

هذه النموذج، خاصة في ظل التوترات الجيوسياسية الحالية، يظهر ميزة واضحة، على عكس العديد من الشركات التي تعتمد على نمط Fabless (بدون مصانع شرائح)، والتي تواجه صعوبة في الحصول على جداول تصنيع، مما يعيق قدرتها على التسليم.

وتعد تقنية التغليف أحد أهم عوامل التميز، حيث تتطلب أجهزة الطرف النهائي، من حيث السعة والأداء والحجم، معايير أعلى من الشركات الكبرى. وتعد هذه التقنية محور تركيز شركة佰维存储.

وهذا مرتبط بنجاحات سابقة في الصناعة، مثل SK海力士، التي بفضل تقنيات التغليف المتقدمة، حققت نجاحات كبيرة في سوق شرائح HBM، ووفرت دروسًا مهمة للآخرين.

وبفضل خبرتها في التغليف، تأتي غالبية إيرادات佰维存储 من قطاعات الهواتف الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وتمثل حوالي 43% من إجمالي الإيرادات. وتغطي منتجاتها مجالات مثل هواتف الذكاء الاصطناعي، الحواسيب، والنظارات الذكية.

وفي مجال النظارات الذكية، أصبحت佰维存储 موردًا رئيسيًا لشركة Meta العالمية، ومن المتوقع أن تتجاوز إيراداتها في هذا المجال 500% مقارنة بالعام السابق بحلول 2025.

لكن، لا تزال هناك تحديات في صناعة النظارات الذكية، مثل ضعف عمر البطارية، الوزن الثقيل، وعدم اكتمال النظام البيئي، رغم أن السوق كان يتوقع نجاحًا كبيرًا، إلا أن الواقع كان مختلفًا. ووفقًا لتقارير إعلامية، تم إيقاف مشروع نظارات AI “豆包”، وداخل ByteDance، يُعتقد أن من الصعب حاليًا تحقيق تميز حقيقي في هذا المنتج.

ولمواجهة دورة السوق، وبعد تحقيق أرباح كبيرة، قرر孙成思 زيادة الإنتاج وتخزين المخزون، حيث في مارس 2025، أتمت شركة佰维存储 عملية زيادة رأس مال غير محددة بقيمة لا تتجاوز 1.9 مليار يوان، منها 880 مليون يوان لمشروع توسيع مصنع التغليف والتصنيع في هويتشو، و102 مليون يوان لمشروع تصنيع شرائح متقدمة على مستوى الرقائق.

وبحسب التقديرات، فإن القدرة الإنتاجية بعد تشغيل المشروع ستتضاعف من حوالي 300 ألف قطعة سنويًا إلى 600 ألف، مما يعكس ثقة孙成思 طويلة الأمد في هذا القطاع.

كما تسرع佰维存储 من توسعها الرأسمالي خلال هذه الدورة الصاعدة، حيث قدمت في أكتوبر 2025 طلبًا للاكتتاب العام في بورصة هونغ كونغ، بهدف استعادة السيولة.

لكن، لا يمكن أن تستمر دورة ارتفاع الأسعار في صناعة التخزين بشكل خطي، ويظل التوازن بين الاستعداد الاستراتيجي والسلامة المالية تحديًا أمام孙成思.