يوم واحد 11 صندوق "منتج ناجح صغير" إطلاق صناديق جديدة يسخن مرة أخرى

صحيفة الأوراق المالية مراسل: يو شيبنج

يظهر إعلان الصناديق في 18 مارس أن هناك 11 صندوقًا (بإجمالي حصص مختلفة) تجاوزت قيمتها 10 مليارات يوان، تم تأسيسها في السوق بأكملها، منها 7 صناديق استثمار نشطة وصناديق “FOF” (صناديق داخل الصناديق)، ولا تزال شعبية الإصدار في ارتفاع مستمر.

حتى 18 مارس، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان هذا العام 34 صندوقًا، وهو أكثر من 35% من إجمالي الصناديق المماثلة التي تم تأسيسها هذا العام؛ وبلغ عدد صناديق “FOF” التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان 22 صندوقًا، وهو ما يمثل 50% من إجمالي الصناديق المماثلة التي تم تأسيسها هذا العام.

كما أن حجم التمويل الكبير أدى إلى تغيرين: الأول هو استعادة عدد المشتركين الفعليين في صناديق الأسهم النشطة إلى مستوى ما قبل أكتوبر 2021؛ والثاني هو أن العديد من المنتجات التي بيعت بالكامل في يوم واحد ساعدت على تجاوز حجم “FOF” الإجمالي لأول مرة 3000 مليار يوان.

34 صندوقًا نشطًا للاستثمار في الأسهم تجاوزت 10 مليارات يوان هذا العام

وفقًا لإحصائيات Wind، في 18 مارس، تم تأسيس 7 صناديق استثمار نشطة (بحساب صناديق الأسهم العادية والصناديق المختلطة ذات الأسهم)، منها 5 صناديق تجاوزت 10 مليارات يوان في التمويل. وكان أكبرها صندوق “إكسين يزين” الذي جمع 34.99 مليار يوان، يليه صندوق “جنجشو تشانغتشونغ” الذي جمع 25.92 مليار يوان. أما الصناديق الثلاثة الأخرى فهي “ي فاند دا أبحاث ذكي”، “جيان يانغ يوان جين” و"بنك السلام ريو روي"، وجمعت على التوالي 17.32 مليار، 15.93 مليار و11.87 مليار يوان.

وبما يشمل الصناديق الخمسة المذكورة، منذ بداية 2026، بلغ عدد صناديق الأسهم النشطة التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان 34 صندوقًا، وهو أكثر من 35% من جميع الصناديق المماثلة التي تم تأسيسها هذا العام. من حيث الحجم، هناك 9 صناديق نشطة تجاوزت 30 مليار يوان، ويحتل صندوق “غوانغفا للأبحاث الذكية” المختلط المرتبة الأولى بحجم 72.21 مليار يوان. كما أن صناديق “يون يينغ روي جيان” و"هوا باو" و"ين هوا" ذات الحجم الذي يتجاوز 50 مليار يوان.

في الواقع، بدأ إصدار صناديق الأسهم النشطة في الانتعاش منذ 2025، ولكن عدد الصناديق التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان في 2025 لم يتجاوز 55 صندوقًا، من بين 303 صناديق مماثلة تم تأسيسها في ذلك العام، وهو أقل من 20%. وكان أكبر تمويل لصندوق واحد يقارب 50 مليار يوان. هذا يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر حماسًا لشراء صناديق الأسهم النشطة منذ 2026.

ويظهر هذا الاتجاه أيضًا في عدد المشتركين، حيث أن الصناديق العشرة الأوائل من حيث عدد المشتركين منذ 2025 هي جميعها منتجات جديدة تم تأسيسها منذ 2026. على سبيل المثال، صندوق “يون يينغ روي جيان” الذي تأسس في 10 مارس وجمع 58.67 مليار يوان، حصل على 230,400 مشترك فعال، وهو الأعلى بين صناديق الأسهم النشطة التي تم تأسيسها بعد أكتوبر 2021.

حجم “FOF” يتجاوز لأول مرة 3000 مليار يوان

من بين جميع أنواع الصناديق، يُعد “FOF” (صناديق داخل الصناديق) من أكثر المنتجات جذبًا بعد صناديق الأسهم النشطة. في 18 مارس، تم تأسيس 4 صناديق “FOF”، منها صندوقان تجاوزا 10 مليارات يوان في التمويل. على سبيل المثال، صندوق “وان جيا رون آن” المستقر لمدة 3 أشهر، جمع 13.66 مليار يوان، وحصل على 4162 مشتركًا فعالًا. وصندوق “جنجشو تشانغتشونغ” و"إكسيري آن" المستقر لمدة 3 أشهر، جمعا 13.63 مليار يوان، وحصلا على 8162 مشتركًا فعالًا.

وبما يشمل الصندوقين السابقين، منذ بداية 2026، بلغ عدد صناديق “FOF” التي جمعت أكثر من 10 مليارات يوان 22 صندوقًا، في حين أن إجمالي إصدار صناديق “FOF” هذا العام هو 44 صندوقًا. أي أن نسبة “FOF” التي تتجاوز 10 مليارات يوان من حيث الحجم تصل إلى 50%. بالمقابل، في عام 2025، تم تأسيس 89 صندوق “FOF”، منها 25 صندوقًا تجاوزت 10 مليارات يوان، وهو أقل من 30%.

من حيث التمويل، أكبر صندوق “FOF” تم جمعه هذا العام هو “بوشي ين تاي زين” المستقر لمدة 6 أشهر، الذي جمع 58.44 مليار يوان، وتلاه صندوق “تشونغ أو ين شين” المستقر لمدة 6 أشهر، الذي جمع 51.25 مليار يوان، بالإضافة إلى صناديق “جيان يينغ ين تاي” و"فوكو" ذات الحجم الذي يتجاوز 40 مليار يوان.

وقد تجلى ارتفاع إصدار صناديق “FOF” هذا العام في جانبين: الأول، أن 10 من أصل 22 صندوقًا تجاوزت 10 مليارات يوان، بما في ذلك أكبر صندوق “بوشي ين تاي زين” المستقر لمدة 6 أشهر. والثاني، أن العديد من المنتجات “النجوم الصغيرة” ساعدت على تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق “FOF” لأول مرة 3000 مليار يوان منذ ظهورها في 2017.

وفي رأي شركة “هواشيا” للصناديق، فإن موجة “FOF” الأخيرة مرتبطة بثلاثة عوامل:

الأول، أن أكثر من 50 تريليون يوان من ودائع الادخار طويلة الأمد للمقيمين ستنتهي صلاحيتها في 2026. وفي ظل انخفاض معدلات الفائدة على الودائع وتراجع عوائد المنتجات المالية التقليدية، أصبحت “FOF” أداة مهمة لاستيعاب هذه الأموال.

الثاني، في ظل بيئة منخفضة الفائدة، يمكن لـ"FOF" أن تدمج بشكل فعال بين الأسهم، والسندات، والسلع، والأصول الخارجية، مما يقلل من تقلبات السوق ويزيد من التنويع.

الثالث، أن الأداء قد شهد انتعاشًا ملحوظًا، مما يعزز الثقة في الاستثمار. حتى 10 مارس، ارتفع مؤشر “FOF” خلال العام الماضي بنسبة 12.69%، متفوقًا بشكل كبير على مؤشر صناديق السندات خلال نفس الفترة.

مديرو الصناديق: التركيز على تعافي أرباح سوق الأسهم الصينية

سواء كانت صناديق الأسهم النشطة أو منتجات “FOF”، فإنها في النهاية تستثمر في السوق المالية بشكل عام. من هذا المنطلق، فإن تدفق الأموال نحو الصناديق الجديدة يعكس توقعات الاستثمار.

قالت شركة “مورغان ستانلي” للصناديق لمراسل صحيفة الأوراق المالية إن مؤشرات السوق الرئيسية شهدت ارتفاعات محدودة هذا العام، وأن الوضع في الشرق الأوسط هو العامل الرئيسي، لكن من حيث المؤشرات، لم يؤثر ذلك بشكل واضح على سوق الأسهم الصينية. وذكروا أن توجه المستثمرين نحو أصول النفط والغاز والأصول الدفاعية يوفر دعمًا واضحًا للمؤشرات، مع توقع أن يكون الاتجاه المستقبلي هو ارتفاع الأسعار في القطاعات العليا والمتوسطة، وأمن الطاقة، وسلسلة الذكاء الاصطناعي. كما أن تطور صناعة الذكاء الاصطناعي مرتبط بشكل كبير باستقرار سوق الائتمان الخاص، حيث أدى تأثير الذكاء الاصطناعي على البرمجيات خلال الأسابيع الماضية إلى ضغط على تقييمات صناديق الائتمان الخاص، مع أن الأداء لا يزال يدعم الثقة، وازدياد الطلب على رموز “Token” بشكل كبير، مع ارتفاع حجم الطلب على المنصات المحلية بمقدار عشرة أضعاف.

رأت شركة “فوجو” للصناديق أن السوق يتوقع استمرار الاتجاهات الانتقائية في ظل تعافي الاقتصاد المحلي وتوجيه السياسات نحو “الاستقرار مع تحسين الجودة والكفاءة”. ومع اقتراب موسم الإفصاح عن نتائج الربع الأول، من المتوقع أن يكون ارتفاع الأسعار والأداء أدوات رئيسية للاستفادة من السوق الانتقائية. وبمقارنة دورة أرباح مؤشر “沪深 300” ودورة الأسعار، يمكن ملاحظة أن الاتجاهين يتماشيان، وأن تحسن الأسعار سيؤثر على مرونة تعافي أرباح سوق الأسهم الصينية، وبالتالي على مستوى المؤشر.

قال يانغ فاي، نائب مدير قسم الاستثمار في الأسهم بشركة “بن هوا”، لمراسل صحيفة الأوراق المالية: “من منظور الاتجاه الصناعي المتوسط، لا تزال التكنولوجيا أحد المحاور الرئيسية في سوق الأسهم الصينية، والذكاء الاصطناعي هو المحور الداخلي الأساسي للتكنولوجيا.” وأضاف أن خلال الشهر القادم، يركزون على ثلاثة اتجاهات داخل صناعة التكنولوجيا: القدرة المحلية على الإنتاج، والقدرة الحاسوبية المحلية، والتقنيات الجديدة في الذكاء الاصطناعي. ويؤدي الطلب على التخزين وتصميم شرائح التخزين إلى استفادة من نقص الإمدادات في المدى المتوسط، مع توقع انفجار الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي (بما في ذلك ASIC، GPU، CPU)، و"CDN". أما التقنيات الجديدة فهي تتعلق بتغييرات في بنية الشرائح والخوادم، بما يشمل البرمجيات الجديدة للتخزين، و"CPO" وغيرها من الاتجاهات.