بنك جالاكسي للأوراق المالية: ستصبح النتائج المالية نقطة الارتكاز الأساسية لحركة السوق في المرحلة القادمة

قالت شركة يانغ جيانغ للوساطة المالية إن تصاعد وتيرة الصراعات بين الولايات المتحدة وإيران منذ نهاية فبراير قد أزعج مشاعر السوق بشكل متكرر، مع تقلبات كبيرة في أسعار النفط دفعت توقعات التضخم للارتفاع، مما أدى إلى إحباط توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضغط على أداء الأصول ذات المخاطر. بالمقابل، أظهرت سوق الأسهم الصينية (A股) مرونة قوية في ظل تصحيح عام في الأسواق العالمية. ركز تقرير العمل الحكومي لعام 2026 على تعزيز الطلب الداخلي، وتطوير محركات جديدة للنمو، وتحقيق استقلالية عالية في التكنولوجيا، مع وضع خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” التي تعتمد على التنمية عالية الجودة كمهدف رئيسي، مع إبراز أهمية بناء نظام صناعي حديث واستقلالية تكنولوجية عالية، مع الاستمرار في توسيع الطلب الداخلي كركيزة استراتيجية. من منظور طويل الأمد، يتضح بشكل أكبر منطق الاستثمار الذي يركز على الجودة في “الجديد”. بدعم من مرونة سوق A股 ومفهوم “الاعتماد على الذات”، من المتوقع أن يعود السوق تدريجيًا من “القيادة بالمشاعر” إلى “القيادة بالأساسيات”، حيث ستصبح الأداءات المالية محورًا رئيسيًا للموجة القادمة.

النص الكامل

【استراتيجية يانغ جيانغ الصينية】تحديد خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ما هي القطاعات التي تظهر فيها مرونة سوق A股؟

الوجهات النظر الأساسية

سوق A股 هذا الأسبوع: (1) خلال الأسبوع (من 9 إلى 13 مارس 2026)، شهد سوق A股 تذبذبًا وتصحيحًا، مع تباين أداء المؤشرات الرئيسية. انخفض مؤشر All A بنسبة 0.48%. وتراجع مؤشر 科创50 و 北证50 بأكثر من 2%. بينما سجل مؤشر 创业板指数، مؤشر 深证成指، و沪深300 ارتفاعات، حيث ارتفع مؤشر 创业板指数 بنسبة 2.51%. (2) من حيث الأسلوب، كانت السمة السائدة للأداء أن السوق العام كان أفضل، حيث تفوق مؤشر 沪深300 (0.19%) على مؤشر 中证1000 (-0.42%)؛ وتفاوت أداء خمسة مؤشرات أسلوبية، حيث كانت أسلوب الدورة الاقتصادية في المقدمة، بانخفاض 1.72%، في حين ارتفع أسلوب الاستقرار بنسبة 3.16%. (3) من حيث القطاعات، كانت القطاعات الأولى في الانخفاض أكثر من تلك التي سجلت ارتفاعًا. وارتفعت قطاعات الفحم، معدات الكهرباء، والديكور المعماري، بينما كانت قطاعات الدفاع العسكري، النفط والبتروكيماويات، والقطاعات الشاملة في المقدمة من حيث الانخفاض.

تدفقات الأموال هذا الأسبوع: (1) تراجعت نشاطات التداول في سوق A股 بشكل طفيف. بلغ متوسط ​​القيمة اليومية للتداول 24987 مليار يوان، بانخفاض قدره 1459.12 مليار يوان عن الأسبوع السابق؛ ومعدل الدوران اليومي 2.1332%، بانخفاض 0.11 نقطة مئوية. (2) حتى يوم الخميس، بلغ رصيد التمويل عبر الرافعة المالية 26646.47 مليار يوان، بزيادة 191.00 مليار يوان عن الأسبوع السابق. (3) من بين الصناديق الجديدة التي تم تأسيسها هذا الأسبوع، هناك 21 صندوقًا استثماريًا في الأسهم، بحجم إصدار 198.24 مليار وحدة، بزيادة قدرها 145.90 مليار وحدة عن الأسبوع السابق، وتمثل نسبة 54.93% من الحصص. (4) خلال الفترة من 5 إلى 11 مارس، خرجت صناديق عالمية بقيمة 36.15 مليار دولار من سوق A股 (مقابل تدفق داخلي سابق بقيمة 14.71 مليار دولار). ومن بين ذلك، خرجت صناديق أجنبية بقيمة 10.35 مليار دولار من السوق، مقابل تدفق داخلي سابق بقيمة 11.44 مليار دولار.

تغيرات التقييم هذا الأسبوع: انخفضت نسبة PE (TTM) لمؤشر All A بنسبة 0.44% لتصل إلى 23.33 مرة، وهي في المرتبة 94.22% من النسب المئوية منذ 2010؛ وانخفضت نسبة PB (LF) بنسبة 0.27% إلى 1.93 مرة، وتقع في المرتبة 56.66% منذ 2010. الفارق في عائد السندات في سوق A股 هو 2.4717%، ويقع بالقرب من متوسط ​​المدى الثلاثي (3.3177%) ± 1.63 انحراف معياري، وهو في المرتبة 42.78% منذ 2010.

توقعات الاستثمار في سوق A股: منذ نهاية فبراير، تصاعدت وتيرة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، مما ززع مشاعر السوق بشكل متكرر، مع تقلبات كبيرة في أسعار النفط دفعت توقعات التضخم للارتفاع، وأحبطت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضغطت على أداء الأصول عالية المخاطر. بالمقابل، أظهرت سوق الأسهم الصينية مرونة قوية في ظل تصحيح عام في الأسواق العالمية. ركز تقرير العمل الحكومي لعام 2026 على تعزيز الطلب الداخلي، وتطوير محركات جديدة للنمو، وتحقيق استقلالية عالية في التكنولوجيا، مع وضع خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” التي تعتمد على التنمية عالية الجودة كمهدف رئيسي، مع إبراز أهمية بناء نظام صناعي حديث واستقلالية تكنولوجية عالية، مع الاستمرار في توسيع الطلب الداخلي كركيزة استراتيجية. من منظور طويل الأمد، يتضح بشكل أكبر منطق الاستثمار الذي يركز على الجودة في “الجديد”. بدعم من مرونة سوق A股 ومفهوم “الاعتماد على الذات”، من المتوقع أن يعود السوق تدريجيًا من “القيادة بالمشاعر” إلى “القيادة بالأساسيات”، حيث ستصبح الأداءات المالية محورًا رئيسيًا للموجة القادمة.

فرص التوزيع: أولاً، قطاعات الارتفاع والتأمين على المخاطر. استمرار التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، وتوتر مضيق هرمز، يدفع مباشرة إلى تعزيز الطلب على الطاقة والبدائل، مع تكرار نشاط القطاعات ذات الصلة، مع احتمال زيادة التقلبات، مع التركيز على الكيماويات، المعادن غير الحديدية، الفحم، الموانئ البحرية، والقطاعات النفطية والغازية. ثانيًا، تحسن توازن العرض والطلب، وارتداد أرباح القطاعات، ووجود أصول ذات تقييمات آمنة، مع التركيز على الكيماويات الأساسية، المعادن غير الحديدية، الصلب، مواد البناء، والقطاع المالي. ثالثًا، الابتكار التكنولوجي، وهو الخط الرئيسي المحدد على المدى المتوسط والطويل، مع التركيز على معدات الكهرباء، والطاقة الجديدة، والتخزين، والحوسبة، والإلكترونيات الاستهلاكية، ومعدات الاتصالات، وخدمات الاتصالات، والدوائر المتكاملة، والصناعات العسكرية، وغيرها من القطاعات ذات الأولوية في “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”. أما قطاعات الاستهلاك، فتركز على الصناعات الخفيفة، والمنسوجات، والأجهزة المنزلية، والزراعة.

تحذيرات المخاطر

مخاطر عدم اليقين الخارجية؛ مخاطر عدم التوافق مع السياسات؛ مخاطر عدم استقرار مشاعر السوق وتواصل تعديل السيولة.