تقرير هوتاي للأوراق المالية: قد تصبح عام 2026 نقطة تحول لصناعة الهيدروجين الأخضر

أشار هوانتاي للأوراق المالية إلى أنه في 16 مارس، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، ووزارة المالية، ومجلس التنمية الوطني والإصلاح، معًا، إشعارًا حول “بدء العمل في تجارب تطبيقات الهيدروجين الشاملة”، حيث تحولت السياسات من دعم السيارات بشكل حصري إلى تغلغل متعدد السيناريوهات. نتوقع أن يشهد قطاع الهيدروجين الأخضر المحلي حافزًا مكثفًا من السياسات، مع تشديد القيود على انبعاثات الكربون في النقل الدولي خارج البلاد، ومع تزايد تقلبات أسعار الطاقة العالمية نتيجة اضطرابات الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، قد يكون عام 2026 نقطة تحول لصناعة الهيدروجين الأخضر. نرى أن شركات تشغيل مشاريع الهيدروجين الأخضر المحلية، وموردي معدات الأمونيا والميثانول، ومصنعي خلايا التحليل الكهربائي، قد تستفيد من ذلك.

النص الكامل أدناه

هوانتاي | الكهرباء الجديدة: تنفيذ سياسات الهيدروجين المحلية يحفز نقطة تحول صناعية

الآراء الأساسية

في 16 مارس، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، ووزارة المالية، ومجلس التنمية الوطني والإصلاح، معًا، إشعارًا حول “بدء العمل في تجارب تطبيقات الهيدروجين الشاملة”، حيث تحولت السياسات من دعم السيارات بشكل حصري إلى تغلغل متعدد السيناريوهات. نتوقع أن يشهد قطاع الهيدروجين الأخضر المحلي حافزًا مكثفًا من السياسات، مع تشديد القيود على انبعاثات الكربون في النقل الدولي خارج البلاد، ومع تزايد تقلبات أسعار الطاقة العالمية نتيجة اضطرابات الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، قد يكون عام 2026 نقطة تحول لصناعة الهيدروجين الأخضر. نرى أن شركات تشغيل مشاريع الهيدروجين الأخضر المحلية، وموردي معدات الأمونيا والميثانول، ومصنعي خلايا التحليل الكهربائي، قد تستفيد من ذلك.

سياسات الهيدروجين تتضح، وتحقق ترقية في أربع أبعاد

اقترحت السياسات أنه بحلول عام 2030، ستُستخدم الهيدروجين على نطاق واسع في المناطق الحضرية في مجالات النقل والصناعة والطاقة، مع تحديد فترة تجريبية مدتها أربع سنوات لكل منطقة حضرية، وحد أقصى للدعم لكل منطقة لا يتجاوز 1.6 مليار يوان، مقارنةً بـ"مدن نموذجية لسيارات خلايا الوقود" في 2020، حيث شهدت السياسات الحالية ترقية في أربع مجالات:

1. توزيع سيناريوهات التطبيق في ستة اتجاهات رئيسية: من التركيز السابق على النقل فقط إلى ستة سيناريوهات تشمل سيارات خلايا الوقود، الأمونيا والميثانول الأخضر، الكيميائيات المعتمدة على الهيدروجين، الحديد والصلب باستخدام الهيدروجين، الاحتراق الممزوج بالهيدروجين، والتطبيقات المبتكرة. لا تزال سيارات خلايا الوقود في المقدمة، مع التركيز على شبكات الطرق السريعة والهيدروجين، بالإضافة إلى تعزيز سلسلة الإنتاج والتخزين والاستخدام. توجه السياسات نحو تطبيقات صناعية، مع اشتراط أن لا تقل نسبة الاستخدام الصناعي في المناطق الحضرية التي تهيمن عليها الصناعة عن 75%.

2. تعزيز الطابع الاقتصادي: يجب ألا يتجاوز سعر الهيدروجين النهائي في جميع سيناريوهات التطبيق 25 يوانًا لكل كجم، مع محاولة خفضه إلى 15 يوانًا في بعض المناطق المميزة، مقارنةً بهدف 35 يوانًا في 2020. من خلال “الجوائز بدلاً من الدعم”، يمكن أن تحصل خلايا الوقود على مكافآت تصل إلى 2-4.4 يوان لكل كجم من الهيدروجين، حسب الاستخدام.

3. تفصيل وتخصص المعايير التقنية: تشمل معايير النقل مدى السير لسيارات خلايا الوقود، واستهلاك الهيدروجين، وكفاءة استهلاك الطاقة في عمليات إنتاج الهيدروجين، ونسبة استبدال الهيدروجين الأخضر في الكيميائيات.

4. التركيز على استهلاك الهيدروجين الأخضر: يجب أن لا يقل الإنتاج الفعلي لمشاريع الأمونيا والميثانول الأخضر عن 60% من الطاقة التصميمية، مع ضرورة وجود قدرات إنتاج للهيدروجين من مصادر متجددة تصل إلى عشرات الآلاف من الأطنان.

تضييق قيود الكربون العالمية وارتفاع أسعار الطاقة التقليدية قد يسرع من وصول سعر الهيدروجين الأخضر إلى مستوى تنافسي

تستمر إجراءات الحد من انبعاثات الكربون على مستوى العالم في التشديد حتى عام 2026. ستُعاد التصويت على إطار العمل الصافي الصفري لل IMO في أكتوبر 2026، وإذا تم الموافقة، فسيُطلب من الشحن العالمي تقليل الانبعاثات بنسبة 8% و21% بحلول 2030 مقارنة بالمستوى القياسي، بالإضافة إلى إلغاء حصص الكربون المجانية لصناعة الطيران الأوروبية تمامًا بحلول 2026، مما يعزز جدوى الهيدروجين الأخضر كوقود منخفض الكربون. تعتمد تطبيقات الهيدروجين الأخضر في الخارج بشكل رئيسي على نماذج النفط والغاز التقليدية. حتى 16 مارس، ارتفعت أسعار برنت وخام تكساس الأوروبي إلى 103 دولارات للبرميل و17 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، بزيادة تزيد عن 40% مقارنةً بمتوسط شهري يناير وفبراير، مما يعيد تشكيل منحنى سعر الوقود الأخضر. وفقًا لتقديراتنا: 1) نقطة التعادل بين الميثانول الأخضر المستخدم في الشحن والوقود الجوي المستدام (SAF) مقابل الوقود التقليدي تتراوح عند أسعار نفط 108 و124 دولارًا للبرميل على التوالي؛ 2) نقطة التعادل بين مسارات إنتاج الأمونيا والميثانول الأخضر باستخدام الهيدروجين مقارنة بالغاز الطبيعي تتراوح عند أسعار غاز طبيعي 18.0 و20.7 و22.1 دولارًا لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.

الهيدروجين الأخضر هو في جوهره امتداد للطاقة الخضراء، ونرى أن سلسلة صناعة الهيدروجين الأخضر المحلية ستستفيد

وفقًا لوكالة الطاقة المتجددة (IRENA)، فإن حوالي 50% من الطاقة الشمسية المركبة في الصين على مستوى العالم، مع انخفاض أسعار الكهرباء للمستهلكين والصناعات التجارية بنسبة تتراوح بين 30% و70% مقارنة بأوروبا وأمريكا. وفقًا لتقديراتنا، تكاليف إنتاج الهيدروجين الأخضر محليًا وخارجيًا تبلغ 16 و33 يوانًا لكل كجم على التوالي. من ناحية، يتسارع انتشار تطبيقات الهيدروجين الأخضر في الصين، مع وجود إمكانيات تصدير للأمونيا والميثانول الأخضر، بالإضافة إلى أن منتجات الهيدروجين الأخضر مثل الأسمدة ستعزز من قدرات التصدير وتدعم صادرات معدات الإنتاج. من ناحية أخرى، تعتمد الدول الخارجية بشكل كبير على الغاز الطبيعي في إنتاج الأمونيا والميثانول، مع ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي، مما يعزز من تنافسية منتجات الهيدروجين الأخضر الصينية، مثل الأسمدة، في الأسواق العالمية.

وفقًا لترتيب المستفيدين في سلسلة الصناعة: 1) مشغلو مشاريع الهيدروجين الأخضر والأمونيا والميثانول في الصين. 2) موردي معدات إنتاج الأمونيا والميثانول. 3) موردي خلايا التحليل الكهربائي. لمزيد من التفاصيل حول الأسهم المقترحة والشركات ذات الصلة، يرجى مراجعة التقرير الأصلي.

تحذيرات المخاطر: عدم تنفيذ الدعم والسياسات المتعلقة بالكربون بشكل متوقع، وتباطؤ تقنيات تحويل خطوط الإنتاج التقليدية.