مراقب الصحافة الزمنية
معاقبة الشركات المدرجة بأسلوب حاسم لتلاشي الفرص والمضاربة على المفاهيم

صحيفة الأوراق المالية، الصحفي تشن دان

منذ بداية هذا العام، مع ارتفاع حرارة مجالات مثل واجهة الدماغ والفضاء التجاري، حاولت بعض الشركات المدرجة الاستفادة من المفاهيم عبر منصات التفاعل والإعلانات، بهدف دفع أسعار الأسهم للارتفاع. مؤخرًا، تلقت العديد من الشركات المدرجة غرامات كبيرة بسبب استغلالها للمواضيع الرائجة. لا تقتصر العقوبات على الشركات المعنية فحسب، بل تشمل أيضًا المسؤولين التنفيذيين والأشخاص الرئيسيين من الملاك الفعليين.

موقف لجنة تنظيم الأوراق المالية واضح وحاسم، فكل سلوك يستغل المفاهيم أو يركب موجة الرواج على حساب مصالح المستثمرين سيتم التحقيق فيه ومعاقبته بشكل صارم وسريع، ولن يتم التسامح معه. من الجدير بالذكر أن حملة اللجنة على استغلال المواضيع الرائجة تتسارع، حيث استغرقت العديد من القضايا أقل من شهر من بدء التحقيق حتى إصدار العقوبات، وبلغت غرامات بعض القضايا مئات الآلاف من اليوان، مع تحميل المسؤولية المشتركة، باستخدام إجراءات صارمة لوقف فوضى المضاربة بالمفاهيم.

على الرغم من استمرار السلطات في فرض ضغوط عالية، إلا أن ظاهرة استغلال المواضيع الرائجة لا تزال تتكرر، حيث يواصل بعض “الأقلية الرئيسية” ارتكاب المخالفات رغم علمهم بعدم جواز ذلك. المشكلة الأساسية تكمن في أن تكلفة المخالفات في سوق رأس المال لدينا لا تزال غير متوازنة مع العوائد غير القانونية، مما يجعل العقوبات الإدارية غير قادرة على تحقيق ردع فعال.

من الناحية القانونية، غالبًا ما يُعتبر استغلال الشركات المدرجة للمواضيع الرائجة بمثابة “تصريحات مضللة”، وهو نوع من انتهاكات الإفصاح عن المعلومات. ويعتمد الملاحقة الجنائية بشكل رئيسي على المادة 161 من قانون العقوبات، التي تتعلق بـ"الإفصاح غير المشروع أو عدم الإفصاح عن معلومات مهمة". ومع ذلك، فإن شروط إثبات هذا الاتهام صارمة، وغالبًا ما يكون من الصعب إثباته، ونادرًا ما يُحكم على المخالفين. وفقًا للوائح الحالية، يجب أن تتوافر شروط مثل “مبالغ هائلة، أو نتائج خطيرة، أو وجود ظروف أخرى خطيرة”، مثل زيادة الأصول أو الإيرادات أو الأرباح بنسبة تتجاوز 30%، أو عدم الإفصاح عن أمور مهمة تمثل أكثر من 50% من صافي الأصول، لبدء الملاحقة، مع عقوبة بالسجن لمدة خمس سنوات أو أقل أو الحجز. بالإضافة إلى ذلك، فإن صعوبة إثبات النية والتسبب، بالإضافة إلى تعقيدات الإثبات، تؤدي إلى توقف العديد من قضايا استغلال المواضيع الرائجة عند مرحلة العقوبات الإدارية، مع نادرًا ما يتم اللجوء إلى الإجراءات الجنائية.

أما في الأسواق المتقدمة، فإن التصريحات الكاذبة والمضاربات بالمفاهيم تُعد من ضمن الاحتيال في الأوراق المالية، ويُطبق عليها الملاحقة الجنائية بشكل منتظم. على سبيل المثال، في السوق الأمريكية، بالإضافة إلى تعويضات مدنية عالية، يمكن أن يُحكم على المسؤولين بالسجن لمدة تصل إلى 25 سنة. على سبيل المثال، تم الحكم على الرئيس التنفيذي لشركة تكنولوجيا حيوية بتهمة تزوير تقدم الأدوية، واستغلال ارتفاعات السوق لتحقيق أرباح غير مشروعة، بالسجن لمدة 30 شهرًا مع مصادرة جميع الأرباح غير المشروعة، مما يفرض عقوبة رادعة تردع المشاركين في السوق.

في مواجهة جاذبية الأرباح الكبيرة، فإن انخفاض تكلفة المخالفات يجعل بعض الشركات المدرجة تتجرأ على المخالفة، لذلك، لا بد من تعزيز آليات الربط بين التنفيذ والعقاب، وتقليل متطلبات الملاحقة الجنائية، وتحميل المسؤولية للمسؤولين الرئيسيين، لزيادة تكلفة المخالفة بشكل حقيقي، ومن ثم القضاء على فوضى السوق بشكل جذري، والحفاظ على النظام السوقي وحقوق المستثمرين الصغار والمتوسطين بشكل فعال.

(المحرر: وانغ تشي تشيانغ HF013)

【إخلاء المسؤولية】 هذا المقال يعبر عن رأي الكاتب فقط، ولا علاقة له بموقع هينكسون. يحتفظ الموقع بموقف حيادي تجاه البيانات والآراء الواردة، ولا يضمن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى بشكل صريح أو ضمني. يُرجى اعتبار المعلومات مرجعًا فقط، وتحمل المسؤولية كاملة عن استخدامها. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com